文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾🤩四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投👏用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 🌟 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月💯，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕😅主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日🎉达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示🤩，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产😜的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收🥳益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月😢27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显🤯示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达😜到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露❤️，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5🌟.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.😉45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包😢括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及😡智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大💯项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万👏元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日🙄，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，😅将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产❤️8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54⭐亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占🤩募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 ❤️ 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公😡司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状😍态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马😜电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公🙄告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其❤️予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 😜 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自🎉主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保🤔锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 😡 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公🔥司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率😀，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过⭐规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😢布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目😀”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的🌟科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优🙌化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续⭐巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，😍此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财😆务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈😂的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。🙌新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测😉能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智🌟能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不😂仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生😊产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力😘的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优😡于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发😎达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%😁，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协😉会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011😢年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna👏vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7😜4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预😊计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电😀池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半⭐年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长😉，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公😀司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一🚀旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，🤯项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其😡效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期🎉业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长🚀期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻😎。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到😊，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202🌟2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续🎉保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20🔥24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、😡四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，😘野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利🔥润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年😎上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比😍例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临🔥压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😉人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资👍金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4👏元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划😡公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，🙌掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令😡市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马🤗电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍😢没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环❤️保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、😊LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6😂、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、🙌 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子😊、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领🚀域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🙌成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电🔥池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出😊野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领😢域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结🙌构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化🥳为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电🙌池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15😉42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“🌟强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026🙄年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，😂双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出🎉，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口😢为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双😊碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督😁促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。😊 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推😍进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物😁增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政🌟部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策😁的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%😡，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为😘应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。😂2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地🤗项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43😁万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电🤯池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期🌟内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投🤔结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立💯刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到😴全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。😴比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应😍期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和💯市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多😆重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池🙄能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向😅绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看🎉更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多