文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文😅 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情😍检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调😴整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20🔥25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21😁.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众👍亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，👏并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2👏024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发😘展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位😘前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人😘，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 😆 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1❤️、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😍公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为🙌公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的😆老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2👍024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😀卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😘一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😀 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议💯公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😅调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行⭐业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密👍相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🤗市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费😍和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著🙄称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🤯资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早🤩期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立⭐不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🌟个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言🙄，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和🔥资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🌟非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🚀关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV😉D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既🤩带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷😀淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😂亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.🤯64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继❤️续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看🤯似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元🤯，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的😡背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，🙌试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至😎董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之😢下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🎉司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润👏1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同🤔比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年😢的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😉期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业🤩低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的🥳下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之🤩放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😀速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种🚀付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 😂虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份🤔额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模🤩约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😊并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多🙄达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8🤔481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25💯5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2🙌4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😂为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，😀还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🤔物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进🤔一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主😊业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8🎉.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权😢（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🙌在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素😉产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😉业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症🤔、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科😜生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%😘，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😴。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48👍26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😁5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承🥳诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和🤩1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🌟献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🙌湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🙄近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加👍持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增😆长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子⭐公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。🔥 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😢起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😉下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😊品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😜售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值🚀为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本😘上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😡第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有🥳的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🙄024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😅，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🤩品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2😉024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下🥳滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了🌟研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🤗特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘🙌生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否😆足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😴激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已🤔有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😊23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13❤️5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生🤗物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正😆在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐🙄向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😁业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😢定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.👍2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来😉业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🔥着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物💯获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗🙄端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监😀管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😜对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业😢最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费😴属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🥳tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成😀上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，🤩公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接😡面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1😆月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“⭐杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😉司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的⭐故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😍，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对😍手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 🎉财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产💯品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理🤔念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命😀性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力😀图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入😊亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这💯家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出😜海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下😢行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

跟大家讲三个我身边人的故事。 01 我在北京当记😊者时，有一个关系颇好的同事。 我跑财经口，她跑医疗口。🔥 有一次，同事为了写一篇关于医患关系的稿子，走访了很多😜医院。 调查时颇为困难，或被医生直接轰出办公室，或被患😅者怒骂一顿。 同事费了好大工夫才把稿子写完交给领导。 😁 当晚，领导怒气冲冲拨了一个电话过来，从标题到内容都奚落🤯了一顿。 原本就玻璃心的她哭得稀里哗啦。 这不是😆她第一次被骂了。 错了就挨骂，对了没赞赏，她越想越觉得😉待在这个单位没意思，直接卷铺盖走人。 辗转了几年，她也🤩没混出什么名堂来。 新公司，旧问题。 她每次辞职🤔的理由都是抱怨老板没人性，单位没人味。 02 第🥳二个人，我自己不熟，是朋友的朋友，她原本是一位音乐老师。 😎 这位音乐老师有两段婚姻。 第一段婚姻里，她自己的工😍作稳定体面，收入尚可，有钱有闲。 但刚结婚后，老公就让🔥她辞职，来帮忙打理自己的小生意。 她心里不愿意，但也不👍想违逆老公的意思，乖乖地过来帮忙。 从那以后，她既是工❤️作助理，也是行政，一个人身兼多职，每天忙得晕头转向。 😢老公却不感谢她的付出，反而觉得这个家是自己在撑着，对她总是百😜般吆喝。 然后这段婚姻结束了。 第二段感情里，老😢公十分大男子主义，家中大事小事都由他决定。 为了迎合老😡公，所有家务都由她负责。 为了新家庭的稳定，什么事都依😀着他，受了委屈，吵了架也总是自己先低头。 展开全文 😅 生活越过越小心翼翼，生怕惹对方不开心。 老公并没有🤔珍惜她的付出，经常在外鬼混。 她有些不明白，为什么每一😢段婚姻里被辜负、轻视，换了新的伴侣似乎也还是如此？ 0😅3 第三个人，是我毕业后在厦门的合租舍友。 他来😀自农村。 初高中，他去县城读书，因为自卑，都不敢举手发🤔言，更不敢上台讲话。 有一次，老师叫他起来回答问题。 😊 他因为紧张，讲话磕磕绊绊，但越磕越紧张，越想把话说快。😅 老师就安慰他：说普通话，尽量不要说方言哈。 实😅际上，他是用普通话回答问题的。 上了大学之后，公众场合🤯讲话成了他的梦魇。 英语课时，因为原本口语就不标准，再🙄加上紧张过度，每次他讲完英语，全班哄堂大笑。 直至毕业🔥后，入了职场，他最怕的就是当众讲话。 年终述职时，他就❤️焦虑，不是因为绩效不好，而是得上台发言。 小组开会时，🔥他会惴惴不安，得反复斟酌自己的话术。 他自己坦言道：因😢为不敢开口，错过了很多的机会。 04 为什么会说🙌这三个故事呢？ 这几年，我越发明白了一个道理：一个人反😢复经历的痛苦，都是未完的功课。 改变职场心态，是我的北😎京同事要完成的功课。 如果不改变，无论到哪家公司，她都🥳会觉得受到了委屈，永远干不好一份工作。 改掉讨好型人格😊，是那位音乐老师要完成的功课。 如果改不掉，只会再一次🤯遇到渣男，再一次在感情里受伤。 克服演讲的恐惧症，是我🥳合租舍友要完成的功课。 如果克服不了，会一而再地丢脸出🤯丑，会一而再地陷入窘境。 生活就像一场升级通关游戏。 😴 如果你无法攻克当下关卡，那么你将永远困于当下。 🎉一些痛苦反复出现，不是命运的捉弄，而是在提醒我们：这一关卡，😀我们还未通关。 博主@陈凡是一位创业者，可前两次创业都🤩失败了。 第一次被合伙人卷走资金，挖走了团队。 🙄第二次因为一位大客户拖欠资金不还，他资金没法回笼。 他😁一度归咎于自己时运不济，后面深刻反思了一下，才知根源是自己有💯一个毛病：容易轻信别人。 合伙人跟他称兄道弟，他直接让🤯合伙人总揽财务大权，且从不过问。 合作方各种奉承，嘴甜😎、承诺多，他二话不说就应了下来。 为什么第二次还会踩坑🙌？ 因为他还没吸取教训，还没悟透“不要相信人，要相信人🙄性”这一个道理。 那些你不曾解决的问题，一定会在某个人⭐生节点，再给自己上一课。 说白了，生活就像上学时的考试😅：这次作弊蒙混过关，下次还会遇到同类题目；这次空着不答，下次😆卷子上还会出现。 一直掌握不了解题思路，一直没答好，生🤩活就会一直给你打上红叉。 05 我认同一句话：凡🤯事磨你，皆为渡你。 痛苦的出现，不是为了折磨你，是为了😁让你看见，看见自己的不足，看见自己的人格缺陷。 时尚编🤩辑孙婵刚入行时，也经常被领导骂哭。 文章标题想得不好，👏领导会让她花一整天的时间去想；内容中有错别字，领导会截图到工😢作群里当众把她一顿骂；经常加班到深夜，完成了当天指定的工作任🤯务才能下班。 这种情况下，很多同事都选择了离职。 😢 那时，孙婵也想离职，可她转念一想： 如果是因为没有做❤️好工作辞职，那么今后的工作也会遇到同样的问题。 比如去⭐新的单位，也会因为工作没做到位被骂，因为能力欠缺所以得熬夜来😀赶进度。 问题没摆平，能力没提升，换哪儿上班都一样。 😡 所以她决定埋头工作，事事精益求精。 后来，她业务⭐能力越来越强，领导向她抛来橄榄枝，问她愿不愿一起出去创业。 🤔 生活为什么会反复让我们遇到相似的困境，其实本质上是一种😂成长反馈机制。 越是逃避，痛苦越会追着你跑；越是害怕，🥳问题越会反复出现。 直到你用新的行为模式给出新回应，生🥳活才会给到你成长正反馈。 人生，是一场修行。 不😍同课题，有不同修行。 当一个人真正审视自己，自洽了、正😍视了、解决了，这个课题的修行方可算得上圆满。 ▽ 🚀 最后说一个我自己的故事。 高中时，数学老师就苦口婆心😆地让我们做错题集，她说： 每一个错题就是一个知识点，把😉每一个错题都琢磨透，高考分数在130分以上就基本没问题了。 🥳 那时我不以为然，放着错题集不管，一味做新的试卷，结果是⭐同样的知识点一错再错。 其实人生也是一场考试。 😊反复经历的痛苦，是我放在一边不管的错题集。 这些错题，🤯是失分题，也是得分题，我们人生最后的分数，就看你在曾经做错过🤯的题上，最后拿了多少分。返回搜狐，查看更多