文 | Tech星球，作者 | 翟元元 文 | Tec🔥h星球，作者 | 翟元元 投资人集体看走眼，错过千亿神👍话泡泡玛特已成创投圈一个经典反面案例。这一次，资本似乎“宁可🤗投错，不能错过”。 8 月 25 日，AI玩具跃然创新😆(Haivivi)官宣完成 2 亿元 A 轮系列融资。该轮融😎资由中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本、愉悦资本领😆投，招银国际等共同参投，Brizan Ventures等老股🤯东持续加注。 值得一提的是，这是今年跃然创新拿到的第二😢轮融资，距离上一次A2轮融资不过4个月时间，而且，创下AI玩🔥具融资金额最多记录。 不止跃然创新一家得到资本青睐，A🤗I玩具，这个同样以提供情绪价值为卖点的细分赛道，至今已经吸引🎉近百家投资机构。据IT桔子数据，AI玩具赛道目前已有96家投❤️资机构参与其中，包括红杉、顺为、五源、字节跳动、京东等一线投😜资机构与互联网大厂。2024年至今，AI玩具赛道融资数量与金👏额均大幅增长。 资本拼命卡位，押注下一个泡泡玛特传奇时😉代。 资本集体押注AI玩具 如果说，2024年是😍AI玩具元年，那2025年便是AI玩具遍地开花的一年。AI玩😀具玩家从创业公司到上市公司再到互联网大厂，融资、量产、销售如😂火如荼地进行。 前大厂高管们引爆AI玩具创业赛道，今年😁拿到融资的几家创业公司，创始人皆出自头部大厂。 跃然创😁新创始人李勇，历任锤子科技的首任营销总监、360营销、阿里天🔥猫精灵的合伙人。2021年，李勇从阿里离职创办跃然创新，一个👍月之后便拿到了首轮融资。 天眼查数据显示，自2021年😢成立至今，跃然创新已累计完成6轮、数亿元融资，投资方包括中金💯资本、招银国际、香港科技基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本、🥳蓝驰创投等头部投资机构。 另外一家3个月拿到2轮融资的😆维他动力，创始人兼CEO余轶南曾在百度、地平线等公司任职。背🚀后资方包括高瓴资本、今日资本等明星投资机构。 9月初完😡成数千万人民币A1轮投资的AI机器萌宠公司萌友智能（Rope🤯t），其创始人何嘉斌职业经历跨越微软、百度、字节。 此🙌外，6月份拿到天使轮融资的AI情感陪伴硬件公司“珞博智能”，🔥创始人孙兆治此前为⼩鹏机器⼈（鹏⾏智能）产品设计负责⼈。关于😂珞博智能，一个广为流传的投资故事是，曾给机器人赛道“泼冷水”🤗的投资人朱啸虎，在跟珞博智能聊了十分钟后便决定投资。 👏头部投资机构集体涌入AI玩具赛道。资本加持之下，创业公司一路😅开启加速扩张。 销量见证着市场的火爆。跃然创新去年7月😴推出的全球首款AI玩具BubblePal，一年时间卖了20万😎台，至今累计销量突破25万台。以其售价389元计算，一个单品👍AI玩具销售额达到了1亿元。 展开全文 8月推出😅的第二代产品CocoMate系列，跃然创新工作人员告诉Tec🎉h星球，新品发售即售罄，现在还是预售阶段，网上平台独家。Co🙄coMate 和 BubblePal 在功能上略有不同，它是😆全球首款端到端AI 互动玩具，可以更精准地捕捉到人的的语气和😘情绪，而第一代产品BubblePal 在对话响应上相对较弱一😉些，但它可以挂在任何玩偶的脖子上，能让喜欢的玩偶活起来。 😊 珞博智能旗下AI陪伴产品芙崽，与BubblePal售价不⭐相上下，定价399元。数据显示，今年“618”销量在京东潮玩🙄品类排行榜上仅次于泡泡玛特和名创优品旗下的单品。其创始人透露😴，7月生产了5000台卖光了，8月产能一两万台，也都快卖光了🙌。 芙崽共有五款颜色，分别对应中国五行（金、木、水、火🎉、土），京东产品页面介绍上，芙崽的宣传标签是“会怼老板的AI❤️机器人”，其销售表示，木和火两款产品销售比较好。 汤姆🔥猫、奥飞娱乐等上市公司同样凭借AI玩具实现了增长。数据显示，👍汤姆猫公司去年底正式推出汤姆猫AI情感陪伴机器人，今年“6·💯18”电商大促首日，单场直播销售额超180万元的成绩登顶抖音🙌AI玩具品类榜单。奥飞娱乐自年初开始首批AI智能喜羊羊开始批😊量销售，目前已迭代超3代产品，增长趋势明显。 高端产品🙌售价数万，毛利超90% AI玩具概念很广，它不是AI+😆玩具的简单叠加组合，也不仅仅局限于传统观念中的儿童玩具。AI😍毛绒玩具挂件、AI毛绒玩具、儿童陪伴机器人、AI宠物、AI机🤯器人、AI潮玩都属于AI玩具范畴。 AI玩具市场定位已😂经从儿童扩展到了年轻人、中老年人等全年龄段人群。商业模式主要😢是硬件销售，订阅服务。 目前，市场上的AI玩具定价大多🙌在300-400元，中端产品1000-3000元左右，部分高🎉端产品售价数万元。以日本公司GROOVE X推出的AI陪伴机😉器人LOVOT为例，它的基础款价格约3万元人民币，高配版则高👏达6万多元。 价格与产品功能呈正相关，是否具备语言能力🤩、感知人的情绪波动、反应速度、互动能力、是否为IP等维度，决😢定了一款产品的价格高低。 AI玩具毛利率远高于传统玩具⭐，与潮玩不相上下。玩具AI化之后，价格比传统毛绒玩具高出5-😅10倍。前瞻研究产业院数据显示，AI玩具行业一般产品如Bub🙌blePal等基础款，毛利率大概在50%-65%，1500元⭐-3000元的汤姆猫机器人、RoPet，毛利率维持在70%-😘85%，个别高端产品如LOVOT、特斯拉机器人，毛利率甚至可❤️以超过90%，比潮玩顶流泡泡玛特70.3%的毛利率还要高。 🤔 充满想象力的利润空间吸引着多方玩家入局。大模型技术成本😘的降低，让AI玩具创业的门槛变得极低，大厂、传统玩具制造商、👍IP公司、AI玩具初创企业集体瞄准了AI玩具赛道。 不😉过，这个行业擅长融资的公司可能比最终量产产品的多得多。 🤔 AI玩具产品悠妮机器人技术联合创始人秦曙光，此前做了十几年😘的程序员，行业红利逐渐消失，被动转型的他经过一圈市场调研，最😊终选择做竞争不那么激烈的AI玩具创业。他向Tech星球表示，🎉他们与上海一家技术产品公司合作，公司去年至今大概投入了500👏万元，一支30多人的团队自主研发一年时间，才终于推出了第一款😉桌面机器人产品悠妮，定价399元，对标Eilik机器人。 🎉 公司主要盈利模式是ToB，为品牌代加工。曙光透露，一件售😊价几百元的产品，他们只赚几块钱。 过去一年踩过的坑让他🚀意识到，国内现在很多产品不成功，是因为很多人只停留在炒概念、😍拿Demo（样品）融资的阶段。很多科技企业都是类似的套路，融🤩了几百万、几千万元，做个样品之后就不了了之了。过去的PPT融👍资时代发展成了Demo融资时代，这也导致国内现在很多加工厂是❤️为Demo而非量产而生。很多创业新手通常很难躲过这个考验，他😡跟公司为此交了数十万元的学费。 千亿市场成功率低，有人👏亏损上千万 千亿市场等待下一个泡泡玛特的诞生。 👏据市场研究公司Market Research Future 💯(MRFR)2025年9月发布研报，AI玩具市场规模预计将从😉2025年的421.5亿美元，增长到2034年的2247.5😉亿美元，在预测期(2025年至2034年)内，复合年增长率(🤩CAGR)达到20.48%。 不过，资本对AI玩具的态😆度并不统一。有投资人直言并不看好AI玩具赛道。 赛道内😍的创业玩家，进展也并不乐观。一位AI领域分析师告诉Tech星😢球，最近跟AI玩具创业者聊，感觉赛道现在发展情况并不好，AI😂玩具成本较高，还不如普通毛绒玩具卖得好。融资数量多可能也跟投😉资人海投有关系，每个赛道都会Cover一下。融资金额也可以反🔥映资本的重视程度。 AI玩具成功率极低，有人已经退出A❤️I玩具项目。AI硬件创业者老石向Tech星球表示，他所在的一😉个社群里面有很多做AI玩具的创业者，他聊过40~50家，目前😴活下来的只有2~3家。 他本人也在今年年初放弃了AI玩😅具项目，转型做学习陪伴硬件。老石称，他们算是做得比较早的那一🥳拨人，4月份开始的，产品定位是儿童学习陪伴。在他感知里，去年🤔8月份，赛道开始变热，不少玩具厂商、品牌方找过来问能不能一起😊联合做，那时候行业解决方案还处于空白期。于是，老石团队提供技🙌术解决方案，联合IP公司、玩具厂家一起做了AI陪伴产品。 🔥 但很快老石便意识到方向不对。老石称自己做产品技术出身，所🙄以刚开始往往从自身或周边需求出发，没有一个非常明确的方向。做😢到去年12月份，老石感觉到了不对，一方面，产品留存率极低，另🙄一方面，库存积压严重，市场价格卷到极低。原来100多块，年初😍降到了七八十，然后到现在已经只要19.9元，还有9.9元。此🤔外也有技术的问题，像灵敏度不高，操作不方便等等。 老石😁称，试错之后发现，行业希望AI大模型赋能玩具，但AI大模型是😴理性的，它没有情感，所有大模型都是学习人的语言、文本，是一个🙌逻辑的东西，不能做情感陪伴，它需要做得是具体场景陪伴，解决人🥳的刚需问题。 其次，即使AI玩具以后能做成，也不是技术😎方案公司，最后成功的一定是像迪士尼那样的IP方。他跟IP方合🎉作过，所以知道IP方的流量有多大。在他看来，AI玩具的核心竞⭐争力不在于技术本身，而在于内容创作和持续的用户心智影响。“假😍如这些IP公司自己下场做，技术型公司可能第一个被干掉。”与I❤️P合作的技术型公司，可能前期所有试错、探索都是在给IP方做嫁🤯衣。 一家公司拿到融资不代表它成功了，销量好也并不意味😘着高枕无忧。在老石看来，AI玩具还处于探索期，退货率很高，留😡存率很低。而且，品类定位是错的，现在过高的技术投入完全属于“🎉屎上雕花”，因为定位玩具之后，价格上去了，就没人买单，价格下😊来了，自己亏损。他认识的人中，有人已经亏损上千万元。 😎任何一个风口都是这样，一定会跑出少数独角兽，也一定会有人亏损🙄退出。资本助推之下，有可能成功，也可能成仁。返回搜狐，查看更😜多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多