文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市🤗场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着👍未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🔥数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😁，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国😅智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😎交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股❤️股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1❤️4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。😡 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总😂募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次👏不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😂亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元😀，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增🌟至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股👍”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👏续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😀？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早😎且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🙄。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🙌O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加😢上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😀约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价😆格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而😡更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募😜资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业🤔务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R😡obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性⭐投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余😀凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5🤔年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🌟必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车💯企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效😁应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😉户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业🤗务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车😴载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该🎉门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025❤️年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😉，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达😅到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😀增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正💯在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列🎉芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，🤯贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单😅车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向😊城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😀案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大🌟众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😜车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😂客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳😊居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🤯 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🙄险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前😡五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%🙌、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😴线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一😡大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🤯从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当🤔主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车😡企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危😎机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob😁otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，🤔国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😡场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So💯C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😎2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿⭐美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶😆渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功❤️能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 😉 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😍产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应💯。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶😘芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落😀地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商❤️也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202😆5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“👏下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😢U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T🎉OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202😆4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主🤩导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😅内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别🥳以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 ❤️ 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😢车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2😎250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号💯+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”👍的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解👍决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😜云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案🤗的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🤯面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”😁的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😁24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😉1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，🤯其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品🙄解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注😂的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro🤩botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国😍将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🎉下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将⭐基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打🤗造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🤗在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😢市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智😀能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可🤩以顶住压力。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多