9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光⭐大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫🎉金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏😉州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元😴，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在🚀用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列👍增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也😉是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资😉本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增🤩持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用❤️自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏🤯银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们🎉累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前🎉一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计💯划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿🌟股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行❤️等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经👏实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国😅资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投😍资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股😎投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自😎家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空⭐穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东❤️增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力👍对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心🙌，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还🤯显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银😘转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增😊持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还🚀体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可🤗能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银😂企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行🤔业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股🎉42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2🌟.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收😊入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元💯，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84😜%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数😜据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才🤔0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银🤯行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为😎长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联😁首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，⭐银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨😊15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2😁9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制😀上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年🤔，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9😴6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、😴交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等😉股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定😊了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股😊估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。⭐ 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁👏移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环😂境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及🥳公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续🤯存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于🤩普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思🌟维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在❤️于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦🎉中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行😁股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首😴先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值🙄最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红💯确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风🤗险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商🤯行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具🤔特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低😆，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 🙄 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受💯区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，😴深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 😍 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很😉好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大😍。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股🌟东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价👍波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继🌟续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😡仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以😴后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月😀中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国🤯有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门😡银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，🙄面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持😡主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都😉银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。😆他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场😘对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市😀净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）🙌，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这😆对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好😘提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收😘益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量🔥和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本🤩面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需💯求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息🌟特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表😜现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降😊，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行😉股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构🤩性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表😢现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“🤯从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以😊往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量🔥、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用😡效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高😅。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大🌟重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性⭐成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公🙄司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动😢增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以🙄宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利🙄”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低😡估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发👏于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球🎉市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜🙄狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多