文 | vb动脉网 文 | vb动脉网 微创医疗并购案尘埃落定。 近日，上海生物医药并购基金联合共同投资方通过上海迈泰克医疗收购1.35亿股的交易已完成交割，正式成为微创医疗的战略股东；本次交易中，We'Tron Capital Limited（中国微创投资管理有限公司）收购约1.35亿股，成为第一大股东；微创医疗管理团队收购2,000万股。 其中，We'Tron Capital Limited由尽善尽美科学基金会有限公司100%持股，该基金会此前所持微创医疗股份主要由微创医疗董事会主席常兆华捐赠。上海迈泰克由上海生物医药并购基金出资58.7%，上海浦东引领区投资中心（有限合伙）出资41.25%。 回溯7月25日的公告，难以想象这笔重磅收购案的交割会如此神速。本次跨境交割，在短短两个月内就完成了监管审批和交易流程，可见各方对此交易的信心和期待。这也是自4月份首关以来，上海生物医药并购基金交割的又一笔重磅交易。 一位研究员表示：“本次交易快速完成交割对于二级市场有重要意义。微创医疗公告收购事件后，当日股价高开14.99%，此后持续上涨。二级市场的期待非常明显。完成交割意味着预期变为现实。后续市场的关注重点是微创的未来发展。” 值得注意的是，本次交易不仅引入上海生物医药并购基金战略入股，微创医疗现有股东和管理层团队也同步进行增持。 上述研究员向动脉网指出：“参考国内外并购经验，并购有时意味着创始人的出局或退居二线。但此次交易，现有股东及管理层同步增持股份，既是创始团队对公司未来投下的信任票，也是新的战略股东对协助公司完善治理、推动发展的表态。此举将双方目标深度绑定，为后续协作奠定了基础。” 公告还显示：2名董事将分别加入董事会各专业委员会。其中，上实资本总裁谷峰将担任提名委员会及薪酬委员会成员，浦东创投集团总经理门庆兵将担任审核委员会和战略委员会成员。同时，董事会建议对现行公司章程进行修改，旨在从各个维度加强对公司战略、资本运作和重大经营决策的审视。 董事会变动释放出明确信号，这次投资不是财务型少数股权投资，而是战略入股。其国资背景与产业资源有望全面赋能微创医疗的治理升级与经营实践，协助微创医疗在战略布局、海外发展、技术持续创新和产业协同方面打开新的空间。“并购不易，投后更有挑战，接下来就留待市场检验。” 20年后，MedTech重返微创股东名单 尽管交易从公布至交割仅历时两月，但如此体量的交易往往源于长期关注和产业深耕。 深耕于医疗器械行业，自然绕不开上海企业微创医疗。据一位接近上实资本的人士透露，团队很早就跟踪接触微创医疗旗下的创新资产。但实质的投资契机出现在2024年10月。届时，上实资本正在筹备发起上海生物医药并购基金，彼时，大冢考虑出售微创医疗股份的意愿也被市场公开，引起整个行业关注。 展开全文 自2004年注资1800万美元起，大冢已陪伴微创医疗走过二十余载。出售股份是其深思熟虑后的选择，不过大冢更愿将微创托付给能真正助力其长远发展的机构，而非以财务回报为唯一衡量标准。 一位接近大冢方面的人士表示：“潜在投资者中，有大型医疗企业等战略投资者，有美元基金等财务投资者，也有地方国资。” 今年4月，上海生物医药并购基金完成首关，规模50亿元。该基金的一个核心目标便是“通过资本注入、治理改善、管理提升、兼并重组等手段，服务龙头‘链主’企业做大做强，促进上海生物医药产业链整合升级。”总部位于上海张江科学城的微创医疗毫无疑问是医疗器械领域的龙头链主企业，符合基金的投资目标。 一位接近交易人士透露：“双方的契合度较高，促成了交易的快速完成。微创医疗布局了冠脉介入、外周介入、神经介入、心律管理、电生理、骨科、手术机器人等诸多细分领域。而上实资本也在这些细分领域开展布局，对相关市场及产业有深刻认知。如在电生理领域上实资本投资了艾科脉，在手术机器人领域上实资本投资了术锐……双方有着共同语言。” 同时，微创医疗创立在上海、成长在上海、总部在上海，有区域优势。而上海生物医药并购基金由上实集团旗下主动基金管理平台上实资本发起设立，拥有上海国资背景。从出售方角度考虑，对产业有深厚认知的上海本地国资资金，有更大机会推动微创医疗长远稳步发展。 本次并购案的快速落地，不仅源于各方对微创医疗价值的认可，也源于上实集团与微创医疗跨越20余年的产业渊源 ：自2002年起， SIIC MedTech连续数次参与了微创医疗相关的融资与重组。SIIC MedTech中文名是上实医药健康产品有限公司，实控人为上实集团。2006年，经过一系列重组，微创医疗的上市主体成立，SIIC MedTech 持股18.9%。2009年6月，上海张江收购了SIIC MedTech 100％股份，将其易名为上海张江控股。 如今，上实资本作为上实集团旗下全资控股的基金管理平台和创新投资拓展平台，与微创医疗再续前缘，是交易各方在医疗行业深耕的体现。 一位分析人士表示：“作为国资背景的战略股东，预计上海生物医药并购基金将帮助微创医疗打造负责任的资本市场形象。” 5年研发破百亿，微创医疗的底蕴 不可否认的是，本次交易前微创医疗面对较大的市场压力，主要来自于持续亏损及债务高企状态。2020-2024年，微创医疗集团连续5年亏损累计约20.8亿美元（人民币约为148亿元）。微创的亏损一定程度上产生于海量研发投入。2020-2024年，其累计投入研发资金约15亿美元（人民币106.7亿元）。微创医疗布局了心律管理、结构性心脏病、手术机器人、电生理等多个高价值、大空间细分赛道，在各细分领域构建了丰富的产品管线、推出了诸多全球、全国首创的创新产品。 微创医疗2025年半年报显示，创新能力始终是其根本和核心竞争力之一，报告期内有4款产品进入绿色通道审批。绿色通道政策实施以来，微创医疗累计有40款产品入选，且连续十年在医疗器械同业中排名第一。 但是，医疗研发的长周期使得其多款核心产品尚处于培育期或准入期，商业放量存在一定时滞，收入阶段性承压。 尽管如此，从投资的角度，微创医疗仍是中国医疗器械市场举足轻重的龙头“链主”企业，更是值得并购的优质标的。 短期的阶段性压力不应影响微创医疗的长期价值。相反，当前处于估值低谷的微创医疗更值得被投资收购。医疗器械是“产品为王”的行业，Abiomed凭借介入式人工心脏产品以166亿美元高价被收购，波科旗下电生理新品PFA系统上市首年卖出超10亿美元。 微创医疗的全赛道布局同样具备长远潜力。例如，微创医疗通过微创机器人布局手术机器人业务，相较于依靠腔镜手术机器人（达芬奇手术系统）、市值超1500亿美元的直觉外科，微创机器人是全球唯一一家覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道、经皮穿刺五类手术机器人的公司。 随着多款手术机器人近两年获批，微创机器人前期的海量研发投入也逐步转化为商业价值。截至目前，微创机器人旗下腔镜、骨科、血管介入等手术机器人商业化订单快速增长，综合订单量累计近150台，全球商业化装机突破百台。其图迈腔镜手术机器人订单数和装机量稳居国产腔镜手术机器人全球市场份额第一。 同时，微创机器人旗下全球首创类核心产品获批，即将放量。2025年2月，微创机器人自主研发的国内唯一、全球第二款机构不动点单孔手术机器人——图迈SP腹腔内窥镜单孔手术系统获NMPA批准上市。2025年4月，图迈远程手术机器人获NMPA批准成为全球首个上市的远程手术机器人产品。 随着产品逐步放量，微创机器人2025年上半年营收约1.76亿元，同比大涨77%。 另外，微创医疗早已前瞻性布局海外市场，通过整合相关资源搭建“集团出海平台”，帮助各业务板块在国内获批的创新产品快速完成海外市场准入并推动海外销售增长。2025年上半年，微创医疗出海业务收入约5980万美元，同比增长57.3%（剔除汇率影响）。 对比部分国内创新医疗器械因专利受限而出海艰难，微创医疗此前投入研发资金构建的专利商标矩阵，在当下出海浪潮中愈发彰显出其战略价值。 国资站台，微创医疗的黄金时代 尽管微创医疗已构建起研发与全球化的核心竞争力，但短期压力仍需外部资源助力——上海生物医药并购基金的战略入股，恰好为其解释放长期潜力提供了关键支撑。 上海生物医药并购基金战略入股之后，微创有望依托其产业资源，进一步加快核心业务拓展，优化公司治理结构。 一位行业分析师表示：“上海生物医药并购基金能够凭借其影响力，帮助微创医疗获得更多资源支持。同时，上海生物医药并购基金可帮助微创医疗梳理各项资产状况，做好协同规划。” 微创的困境更像是经济和行业转型过程中的“成长烦恼”。“度过这个阵痛期，未来可期。” “长远来看，上海生物医药并购基金及其联合投资方派驻两位董事进入微创医疗董事会，将能有效参与微创医疗公司治理。经营层面，上海生物医药并购基金或将整合其生态圈资源，帮助微创医疗实现商业提速，优化经营业绩，控制整体成本，复现自我造血能力。” 本次交易将对中国医疗器械行业产生正向激励，避免龙头企业因资金链压力而影响长期战略执行，并有望带动上下游企业聚集上海，吸引全球高端人才，形成以微创医疗为核心的技术创新共同体，持续增强中国医疗器械产业的自主可控能力。 在海外拓展方面，上海生物医药并购基金的管理人上实资本，是一家“立足沪港、联动长三角、面向全球”的创新投资平台，在海外资产运营、跨境交易、海外资源等方面能为微创医疗的国际化战略提供重要助力。而微创医疗的全球化，将为整个中国医疗器械产业树立标杆，带动更多本土企业走向世界，提升“中国制造”在全球高端医疗市场的话语权和竞争力。 “从这个角度说，这个交易的意义超越了单个公司和单个地域，”上述行业分析师表示。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多