文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”😴为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025😜年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期😁低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖😅锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润😎增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作👍为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格🔥4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量😊突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202🙄4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%😜的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企👏的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价🌟动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 🤗分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发❤️价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类😴局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法🌟反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2🤩022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿😍元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65😉%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核🤔心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司😅对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达🙄41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实😂施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元🚀。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管😡管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强🤗投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但😁市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增😴利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比👍减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅🙌形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😍能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低😡迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 💯 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波🤗能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42⭐.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下🤗降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金🎉流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的😉反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛❤️盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%😴的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可😅再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7😍00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45😊.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电👏、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。🤯 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。😜截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源😍行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5😴6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20🙄%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升👍，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49😜.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.😡89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债🥳置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状😘下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：❤️蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发💯展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂🤔区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并🙄计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数😢字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装😀机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千🌟瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的😢分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公🤗司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权🤔，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项🙄认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反❤️观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，🔥兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈😀利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化😘更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的😍溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项😴目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来🥳的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿😆电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而❤️公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型😜的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，😴查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

美国联邦政府“关门”10日进入第十天，白宫“大手一挥”，宣布开始大规模解雇联邦雇员。据美媒报道，超过4000名联邦雇员将丢掉工作。美国总统特朗普称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，会波及“很多人”。 统计： 20万联邦雇员已离职 非营利机构公共服务合作组织统计显示，特朗普政府执政9个月来，已有超过20万联邦雇员离开工作岗位，除主动辞职和正常退休的人外，相当一部分属于被迫离职。 白宫管理和预算办公室10日宣布，联邦政府裁员已经开始，超过4000人将被解雇。据美联社报道，这波裁员主要波及财政部、卫生与公共服务部、教育部、住房和城市发展部、商务部、能源部、国土安全部等联邦机构，其中前两个机构裁员规模最大。这些机构已开始陆续下达裁员通知。 熟悉内情的一个联邦雇员工会10日对美联社记者说，在教育部主管中小学事务的部门，主任级别以下的雇员几乎全被裁掉。特朗普早就看教育部“不顺眼”，今年3月签署行政令要求推动关闭教育部，将教育管理权归还各州。 “这是刻意制造的混乱” 特朗普10日晚在白宫椭圆形办公室接受媒体采访时说，因为政府“关门”，会有很多联邦雇员丢掉工作，“我们会在今后几天宣布人数，会有很多人”。他称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，但没有进一步解释。 特朗普政府最近借“关门”一事向民主党发起猛攻，削减民主党支持的项目、解散民主党主导的联邦机构。他之前明说，会解雇许多“民主党的人”。 美国国会参议院民主党领袖查克·舒默将政府最新一轮裁员归咎于特朗普。舒默说：“我们直说吧，没有人逼特朗普和(白宫管理和预算办公室主任)沃特裁员。他们没必要这样做，是他们自己想这样做。他们选择去无情地伤害别人——伤害那些保家卫国、检查食品安全和应对灾难的人。这是刻意制造的混乱。” 美国政府雇员联合会10日表示“已经提起诉讼”。该组织全国主席埃弗里特·凯利说，特朗普政府以“停摆”为借口，“非法解雇”数以千计为全国各地社区提供关键服务的雇员，这令人耻辱。“联邦雇员厌倦了被政治人物用作政治和个人利益的棋子。” 白宫这次做得太过了？ 美联社报道称，白宫这次做得多少“有点过”。以往美国联邦政府“停摆”期间，政府很少“落井下石”裁掉那些本就被迫停薪休假的雇员。通常情况下，政府“停摆”期间，提供“必要服务”的雇员停薪上班，其他雇员停薪休假。政府重新“开门”后，会给雇员补发工资。 一些共和党人也表示“看不下去了”。国会参议院拨款委员会主席苏珊·柯林斯说：“联邦雇员因为完全没有必要的政府‘关门’而停薪休假，白宫管理和预算办公室主任沃特却企图永久解雇他们，我对此强烈反对。” 来自阿拉斯加州的共和党籍参议员莉萨·穆尔科斯基说，这是“这届政府对联邦雇员采取惩罚行动的又一例证”。据媒体报道，先前有不少被炒掉的联邦雇员起诉特朗普政府采取“报复”行动，在没有正当理由的情况下解雇他们。 《纽约时报》报道说，在政府“停摆”期间试图解雇联邦雇员，特朗普政府此举可能会让当前财政僵局进一步升级，导致高昂代价。 因两党在医保等福利支出方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近7年再次“停摆”，共和、民主两党为此相互“甩锅”。 据媒体报道，政府“关门”期间，约75万联邦雇员停薪休假，军人恐难在15日的领薪日按时领到军饷。经济数据发布暂停，公共服务陷入停滞，美国经济和社会遭受损失。返回搜狐，查看更多