加息能加出股市的新高，这种事情也就发生在美国。反常不反常？ 😡 当然反常。 因为经济学常识告诉我们，加息让股市下😅跌，降息让股市上涨。但是疫情之后这个规律好像失效了，其中加息😉的规律在美国失效，而降息的规律在中国失效。 谁还记得本😍轮美国通胀的最高值出现在什么时间吗？ 出现在2022年😢的6月，那个月美国的CPI值超过9.1%，创下美国41年来的🔥记录。那个时刻道琼斯指数在30000点左右，现在最新的CPI😀值是3.3%左右，而道指则在摸过40000的高点后正于380😡00左右去意彷徨！ 没有对比就没有伤害。 202💯2年的7月，上证指数在3400点左右。 A股的话题不说🌟也罢。 毕竟美国股市才是全球的股市，美联储才是全球的央😅行，美联储的一举一动牵动的是全球投资者的神经。美元利率现在是😘5.25-5.50%，加息的可能性不大，但是降息的可能性却在😀不断的减小。原因，当然还在于美国的通胀，如果通胀水平能下来，🎉美元降息的可能性就增加；如果通胀的水平一直不下来，那么加息的🤗可能性就不能排除。 2024年的6月12日是个不同寻常😀的日子，因为这一天是美国公布CPI的日子，而3.3%的数值显🙌然低于预期。所以，降息的可能性又开始增加了。水皮此刻的心思有🤔点矛盾，既想看到美股涨，又想看到美股跌。 为什么？ 😘 因为降息导致美股涨是正常的，但问题在于过去的市场表现已经🙄告诉我们——必须把非常当正常。既然如此，我们现在是不是有可能🤔将正常当非常呢？ 事实上，美股的走势也出现了分化。道指🤯高开38950，一度冲高39120，但此后全天都是下行的走势😆。其实在鲍威尔讲话之前已经显露了下跌的状态，最终一通反复之后😢依然下跌报收，高位下来足足有500点。而纳指却是高开高走，全😢天大涨1.53%，盘中最高冲至17725，创出纳指历史上的新🤯高。标普500也基本上高开高走，盘中创出5442点的历史新高😂。 三大指数，究竟哪个反映的是真实的美股，调整中的道指😍还是新高中的纳指？ 答案是，都是。 分化其实不仅😍体现在指数上，更多的体现在个股上。在过去的一年中，美股80%🔥的公司股价也都是下跌的，上涨的个股不过10%左右，而贡献最大😍的当然要数所谓的“七姐妹”，他们贡献了新增市值的70%。最新👏数据表明，微软的市值已达3.28万亿，苹果的市值达3.27万😀亿，英伟达的市值达3.08万亿，三者相加9.63万亿，已经超🙌过我大A约合8.84万亿美元的总市值。 无独有偶，这三🙌家公司今天的涨幅分别为1.94%、2.86%、3.55%，纳🙄指的新高正是他们推动的。可即便如此，我们再看看他们的市盈率：🤯微软是38.04，苹果是32.55，英伟达是72.30。 🙌 这是公认的AI三大巨头，一个微软拥有Open AI，一个😂苹果拥有最大的手机应用，一个英伟达提供最大的算力芯片，三家引🚀领世界科技潮流的方向。同样在2022年的6月，微软的股价是2😜51美元，苹果的股价是134美元，英伟达的股价是150美元，😊而他们最新的股价分别是441美元、213美元、1252美元（🎉分拆前），涨幅分别为75%、58%、733%。 现在知🤗道纳指为什么义无反顾创新高了吧？再和道指相比，后者2024年😁5月20日的历史高位是40077，现在是38712，跌了3.😡4%；而彼时纳指是16794，现在是17608，涨了4.8%😘。正是科技股的力量推动了美国股市的反常行情。换句话讲，美元加🚀息与否，降息与否，会影响微软、苹果、英伟达的走势吗？会影响M🙄ETR、谷歌、奈飞、亚马逊的走势吗？ 不会！ 什🙌么是穿越周期的力量？科技！ 尽管如此，我们还是必须关注😎何时降息，因为降息对我们最直接的影响就是会影响美元资本的走向🤔。美元如果回流新兴市场，那么首当其冲就是港股，其次是北上进入👏的A股。外来和尚好念经，A股要走出目前的困境，增量资金不可或😡缺，偏偏外资正是我们可借的东风之一。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多