美国总统特朗普推出的“对等关税”政策，违背了经济学基本常识，😴其存在的三大悖论将使美国经济竞争力、国民福利和市场预期遭到破💯坏，在损害世界各方的情况下，最终将反噬美国自身 文｜袁🤔云峰　贾康 近期，美国总统唐纳德·特朗普以“对等关税”🙌为武器重启贸易战，致使全球资本市场在三天内蒸发了2.8万亿美💯元市值。这一做法被美联储前主席耶伦称为“美国经济史上最蠢的自💯残式爆头”，其不仅撕裂了全球产业链，更引发诺贝尔经济学奖得主🙄斯蒂格利茨、美国前财长萨默斯等重量级学者的联合声讨。 🙌为什么这一以“美国优先”为噱头的经济新政，引起了美国政界和学🤗界大咖们的公开批评？从目前来看，特朗普上台后出台的一系列政策🤗，在本质上严重违背了主流经济学的基本常识，在理论上存在着三大😘悖论：逆全球化摧毁美国竞争力的底层逻辑、高关税陷阱损坏国民福😎利的分配机制，以及政策模糊性对市场信心的系统性破坏。在矛盾交😂织之下，美国正从全球经济规则的制定者沦为规则的破坏者，而其代😀价最终将由全体国民以及世界各方承担。 悖论一：逆全球化😢导致美国“经济自残” 特朗普的逆全球化战略试图通过关税😉壁垒和制造业回流重塑美国经济霸权，却忽视了现代产业分工的深层❤️规律。正如耶伦所指出的：“切断全球供应链就像给自家工厂断电，🔥最终受损的只有自己。” 全球供应链重构的代价：企业成本😘飙升与竞争力塌方。特朗普的关税战直接冲击全球供应链，进一步影😜响企业的生产成本。投行Needham分析师劳拉·马丁指出，若⭐苹果公司将10%的供应链从亚洲迁回美国，iPhone售价将飙😁升至3500美元（约合2.5万元人民币），这一成本转嫁将直接😀削弱美国科技巨头的竞争力。更为严峻的是，如果美国对东南亚国家🤩加征30%关税，耐克、露露乐蒙等品牌的服装鞋类将被迫大幅提价😢，要么消费者最终为政策买单，要么产品市场份额严重萎缩。 🔥 贸易伙伴反制与全球秩序的瓦解。历史经验表明，单边主义必然引🙄发连锁反应，最终的结果是损人不利己。曾经发生在2018年-2⭐019年的钢铝关税导致全球贸易量减少1.4%，相当于抹去荷兰🚀全年出口额。此番“对等关税”触发多国抵制后，高盛预计美国GD🤩P（国内生产总值）将损失280亿至830亿美元。 巴西😍、韩国等已启动反制措施，并向世贸组织申诉。这种对抗态势令斯蒂😢格利茨痛心疾首：“美国正在亲手拆解自己主导建立的战后经济秩序😎。”欧盟对美国农产品加征报复性关税，导致艾奥瓦州大豆出口骤降🤔40%；中国对美液化天然气进口削减70%，转而扩大与俄罗斯、😁卡塔尔的能源合作。国际货币基金组织（IMF）警告，全球贸易体😁系的碎片化可能使2030年全球经济规模萎缩1.5万亿美元。 😡 制造业回流的幻象与劳动力危机。特朗普宣称的“制造业复兴😢”在实操层面遭遇多重困境。加州大学洛杉矶分校安德森预测中心明🤩确警告：特朗普的关税政策将导致美国制造业成本上升，同时移民限⭐制引发农业、建筑业劳动力短缺。此外，技术工人供给不足导致制造👏业岗位空缺率达4.9%，而美国仅12%劳动力具备先进制造业所😂需技能，远低于德国的35%。 国际经济学原理指出，全球🥳化可以发挥各国比较优势，有利于在全球范围内推进社会分工，最终😢提升全球专业水平和经济效率，进而促进全球经济增长。逆全球化政😁策无视“比较优势”理论，试图通过行政命令逆转产业分工，其结果🤩必然是效率损失与竞争力衰退的双重打击，这是典型的政策近视与迷💯乱。 展开全文 悖论二：高关税反噬美国国民福利 😀 特朗普的关税政策以“保护国民利益”为名，却陷入福利经济😍学指出的经典困境：通过提高进口壁垒维护特定产业，特别是低效产😆业，却以损害整体社会福利为代价。萨默斯测算，现行关税体系可能🚀导致200万美国人失业，平均家庭收入损失超5000美元。 😂 物价螺旋与消费塌缩。特朗普的高关税使进口锐减，社会总供给🚀减少，物价必然上涨。耶伦指出，关税政策已推升美国平均关税水平😘至1934年以来最高值，普通家庭年均支出增加近4000美元，👍服装、食品等消费品价格涨幅超10%。 美国劳工部发布的😊数据显示，今年3月美国鸡蛋价格环比上涨5.9%，同比上涨60😎.4%。尽管禽流感暴发是鸡蛋价格飙升的直接原因，但是美国连续🙄推出加征关税政策，进一步助推鸡蛋等商品价格上涨，直接冲击居民😀家庭生活。这种“自残式”政策被萨默斯称为“向中产阶级征收隐形😉税”。 特朗普对进口药品加征25%关税，迫使礼来公司投😅资270亿美元在美新建四座药物生产设施。辉瑞表示，可能将海外🎉产能转移回美国以规避成本上升。约翰·霍普金斯大学研究指出，这😍导致每年约50万患者推迟必要检查，间接推高公共医疗支出。 ❤️ 企业成本转嫁与就业恶性循环。关税不仅推高消费价格，还挤压😅企业利润。比如2025年特朗普政府对芯片制造设备部件加征25😘%关税，美国半导体协会（SIA）警告说，此举可能导致设备成本💯上升50%以上，威胁关键技术研发投入。与此同时，零售、旅游等👍行业因外国抵制遭受重创。高盛数据显示，外国游客减少和消费品进😴口下滑可能导致美国GDP增长率跌破2%。这种“杀敌八百，自损😘一千”的逻辑，表现了特朗普政策的内在荒谬性。 桥水基金🙄达利欧警告：“当企业利润与就业岗位同步流失时，衰退将不可避免🎉。”全美独立企业联盟（NFIB）调查显示，83%的小企业主表🎉示，关税导致原材料成本上升，其中21%被迫裁员。美国家居家具⭐联盟警告，高关税已迫使企业转嫁成本，加剧中低收入家庭负担，并😂可能引发更多行业倒闭。 分配失衡与社会撕裂。关税红利集⭐中于少数受保护行业，而中低收入群体承担了主要成本。瑞银测算显🚀示，为应对关税冲击，零售商需提价10%-12%，这将进一步加😎剧贫富分化。 特朗普在实施关税的同时，将企业税从21%🎉降至15%，但83%的减税红利流向年收入超100万美元的群体🎉，收入最低的20%家庭实际税负反而增加2.3%。萨默斯认为，😡这不是经济政策，而是财富转移工程。耶伦也指出，削减医疗补助和❤️食品券，却推行惠及富人的减税政策，这实际上是对劳动者的打击，😜与特朗普宣称的“保护蓝领工人”完全背道而驰。 福利经济😁学原理早就揭示，高额关税的本质是“向消费者征税补贴低效产业”😴，最终影响产品市场竞争，保护落后低效产业。这种通过扭曲市场机😎制制造虚假获益之举，受伤最多的还是普通底层消费者。 悖👏论三：政策迷雾增加美国经济不确定性 特朗普经济政策的模🤗糊性与反复无常，制造了二战后罕见的市场不确定性。耶伦直言：“😆当规则变成即兴表演，资本只能选择逃离。” 战略模糊与市👏场动荡。特朗普政策信号的自相矛盾达到荒诞程度：一方面宣称推动⭐制造业回流，另一方面削减需配套的基础设施投资；一边打压移民以😍“保护就业”，一边导致农业劳动力短缺。这种混乱使标普500指😀数在2025年４月４日下跌4.8%，创2020年６月以来最大🙌跌幅。 达利欧观察到，投资者开始用“创伤、震惊、恐惧”🚀描述市场情绪，美元指数跌破100关口，美债收益率飙升揭示信任⭐危机。特朗普在页岩油补贴与环保管制间反复摇摆，导致得克萨斯州😂能源投资下降25%。埃克森美孚推迟了价值120亿美元的化工项😀目，称“政策风险已超过市场波动”。 资本逃离与长期投资🎉萎缩。宏观政策的不稳定性对于长期资本的伤害是根本性的。华尔街😂72%的金融领袖认为特朗普经济计划无效，66%明确表示反对。😀跨国公司如苹果、耐克加速供应链多元化，美国制造业吸引外资能力🙌持续下降。安德森预测中心警告，若政策全面实施，美国可能在未来🔥一年至两年陷入衰退。 耶伦发出灵魂拷问：“面对政策迷雾🌟，哪家企业敢做五年规划？”科技创新资本的寒蝉效应也许最能说明😉问题。硅谷风险投资在2025年一季度骤降40%，创2008年💯以来最大跌幅。人工智能初创公司NeuroTech将研发中心迁🚀至多伦多，其CEO（首席执行官）坦言：“我们无法承受政策突变🚀对数据跨境流动的限制。” 制度透支与美元霸权危机。特朗😀普利用政策模糊性实施“极限施压”，短期虽可转移矛盾，却透支了😀美国经济制度的信用。美联储前主席伯南克曾强调“可预测性是货币😊政策的核心”，而特朗普试图干预美联储人事，威胁任命非主流人士🤩接替鲍威尔，这动摇了市场对货币政策连贯性的信任。 近期🎉美债市场出现了历史上闻所未闻的现象：美债遭遇大规模抛售，10😎年期收益率突破4.5%，全球投资者开始质疑原本属于“避险资产😀”的美元的安全性。与此相反，在美元信用受损背景下，2025年😡一季度数字人民币跨境结算量同比激增300%，欧盟加速推进数字😡欧元立法。摩根大通报告指出：“美元在全球储备货币中的份额可能🤗在未来十年跌破50%。” 制度经济学原理表明，政策不确😊定性对经济的伤害超过税率波动。特朗普自吹自擂的“交易艺术”正😁在验证这一理论——当规则让位于权谋，市场将用脚投票。 😆总而言之，特朗普的政策选择暴露了深层的结构性矛盾：既想享受全🌟球化红利，又不愿承担国际责任；既要维持产业竞争力，又拒绝运用👍比较优势；既要美元霸权，又肆意破坏金融信用。这种矛盾在耶伦看😂来，已使美国陷入“战略自闭症”：“我们正在用19世纪的工具应👏对21世纪的挑战。” 历史不会简单重复，但总押着相似的👏韵脚。1930年的《斯姆特-霍利关税法》使已经发生的大萧条雪🤯上加霜，令全球贸易跌入萎缩66%的深渊。近百年后，特朗普的“😂关税实验”可能再度验证保护主义的灾难性后果。萨默斯警告：“当🔥美国放弃规则制定者角色，美元霸权的终结将快于所有人预期。” 😡 在历史的关键路口，特朗普经济新政公然违背人类几百年来构⭐建的经济学常识，又一次考验着全人类的智慧。这给予我们的启示也🙌许在于：全球经济治理需要超越霸权逻辑，积极应对逆全球化的挑战🌟，以更广泛的交流凝聚打造人类命运共同体的共识，构建基于共商共😍建共享的“地球村”新范式。唯有如此，才能避免全人类坠入“特朗😎普陷阱”。 （作者袁云峰为上海交通大学博士、财政部博士😉后，贾康为财政部财科所原所长，华夏新供给经济学研究院创始院长😂，中国财政科学研究院研究员、博导；编辑：李高超）返回搜狐，查😂看更多

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时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多