文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾⭐四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投💯用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 😴 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月😜，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕🤔主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日💯达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示🔥，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产🙄的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收👍益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月😎27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显😅示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达😂到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露😀，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5😁.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.🔥45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包⭐括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及😆智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大🚀项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万👍元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日😅，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，🙌将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产🔥8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54👍亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😉募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 👏 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公🤯司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状🙌态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马👏电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公😜告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其👏予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 👍 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自🌟主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保😂锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 😊 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公😆司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率🙌，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过😍规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😍布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目😘”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的🤯科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优😆化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续😡巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，😅此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财🙄务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈😢的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。😢新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测🥳能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智🤩能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不🥳仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生😆产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力🎉的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优😡于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发🤗达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%👏，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协😊会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011🔥年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna🚀vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7🙄4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预😅计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电🤯池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半⭐年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长🤗，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公🌟司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一🤗旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，😢项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其🌟效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期😜业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长🙌期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻🎉。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到😡，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😢2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续😉保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20💯24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、😢四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，⭐野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利😡润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年😍上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比😁例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临🎉压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😜人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资👏金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4🤯元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划😆公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，😅掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令😎市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马🙄电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍🔥没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环🙌保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、🌟LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6😂、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、👍 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子😀、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领🤔域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于👏成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电👏池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出😴野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领👍域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结🚀构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化😴为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电🤩池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15⭐42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“🙄强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026😴年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，😜双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出😆，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口😍为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双😘碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督❤️促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。👏 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推😜进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物🤯增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政😀部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策🔥的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%🤗，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为💯应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。😊2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地🤩项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43🙄万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电🚀池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期❤️内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投🥳结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立😢刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到🔥全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。😎比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应🥳期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😎市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多❤️重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池😊能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向😉绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看😍更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多