文 | vb动脉网 文 | vb动脉网 微创医疗并购案尘埃落定。 近日，上海生物医药并购基金联合共同投资方通过上海迈泰克医疗收购1.35亿股的交易已完成交割，正式成为微创医疗的战略股东；本次交易中，We'Tron Capital Limited（中国微创投资管理有限公司）收购约1.35亿股，成为第一大股东；微创医疗管理团队收购2,000万股。 其中，We'Tron Capital Limited由尽善尽美科学基金会有限公司100%持股，该基金会此前所持微创医疗股份主要由微创医疗董事会主席常兆华捐赠。上海迈泰克由上海生物医药并购基金出资58.7%，上海浦东引领区投资中心（有限合伙）出资41.25%。 回溯7月25日的公告，难以想象这笔重磅收购案的交割会如此神速。本次跨境交割，在短短两个月内就完成了监管审批和交易流程，可见各方对此交易的信心和期待。这也是自4月份首关以来，上海生物医药并购基金交割的又一笔重磅交易。 一位研究员表示：“本次交易快速完成交割对于二级市场有重要意义。微创医疗公告收购事件后，当日股价高开14.99%，此后持续上涨。二级市场的期待非常明显。完成交割意味着预期变为现实。后续市场的关注重点是微创的未来发展。” 值得注意的是，本次交易不仅引入上海生物医药并购基金战略入股，微创医疗现有股东和管理层团队也同步进行增持。 上述研究员向动脉网指出：“参考国内外并购经验，并购有时意味着创始人的出局或退居二线。但此次交易，现有股东及管理层同步增持股份，既是创始团队对公司未来投下的信任票，也是新的战略股东对协助公司完善治理、推动发展的表态。此举将双方目标深度绑定，为后续协作奠定了基础。” 公告还显示：2名董事将分别加入董事会各专业委员会。其中，上实资本总裁谷峰将担任提名委员会及薪酬委员会成员，浦东创投集团总经理门庆兵将担任审核委员会和战略委员会成员。同时，董事会建议对现行公司章程进行修改，旨在从各个维度加强对公司战略、资本运作和重大经营决策的审视。 董事会变动释放出明确信号，这次投资不是财务型少数股权投资，而是战略入股。其国资背景与产业资源有望全面赋能微创医疗的治理升级与经营实践，协助微创医疗在战略布局、海外发展、技术持续创新和产业协同方面打开新的空间。“并购不易，投后更有挑战，接下来就留待市场检验。” 20年后，MedTech重返微创股东名单 尽管交易从公布至交割仅历时两月，但如此体量的交易往往源于长期关注和产业深耕。 深耕于医疗器械行业，自然绕不开上海企业微创医疗。据一位接近上实资本的人士透露，团队很早就跟踪接触微创医疗旗下的创新资产。但实质的投资契机出现在2024年10月。届时，上实资本正在筹备发起上海生物医药并购基金，彼时，大冢考虑出售微创医疗股份的意愿也被市场公开，引起整个行业关注。 展开全文 自2004年注资1800万美元起，大冢已陪伴微创医疗走过二十余载。出售股份是其深思熟虑后的选择，不过大冢更愿将微创托付给能真正助力其长远发展的机构，而非以财务回报为唯一衡量标准。 一位接近大冢方面的人士表示：“潜在投资者中，有大型医疗企业等战略投资者，有美元基金等财务投资者，也有地方国资。” 今年4月，上海生物医药并购基金完成首关，规模50亿元。该基金的一个核心目标便是“通过资本注入、治理改善、管理提升、兼并重组等手段，服务龙头‘链主’企业做大做强，促进上海生物医药产业链整合升级。”总部位于上海张江科学城的微创医疗毫无疑问是医疗器械领域的龙头链主企业，符合基金的投资目标。 一位接近交易人士透露：“双方的契合度较高，促成了交易的快速完成。微创医疗布局了冠脉介入、外周介入、神经介入、心律管理、电生理、骨科、手术机器人等诸多细分领域。而上实资本也在这些细分领域开展布局，对相关市场及产业有深刻认知。如在电生理领域上实资本投资了艾科脉，在手术机器人领域上实资本投资了术锐……双方有着共同语言。” 同时，微创医疗创立在上海、成长在上海、总部在上海，有区域优势。而上海生物医药并购基金由上实集团旗下主动基金管理平台上实资本发起设立，拥有上海国资背景。从出售方角度考虑，对产业有深厚认知的上海本地国资资金，有更大机会推动微创医疗长远稳步发展。 本次并购案的快速落地，不仅源于各方对微创医疗价值的认可，也源于上实集团与微创医疗跨越20余年的产业渊源 ：自2002年起， SIIC MedTech连续数次参与了微创医疗相关的融资与重组。SIIC MedTech中文名是上实医药健康产品有限公司，实控人为上实集团。2006年，经过一系列重组，微创医疗的上市主体成立，SIIC MedTech 持股18.9%。2009年6月，上海张江收购了SIIC MedTech 100％股份，将其易名为上海张江控股。 如今，上实资本作为上实集团旗下全资控股的基金管理平台和创新投资拓展平台，与微创医疗再续前缘，是交易各方在医疗行业深耕的体现。 一位分析人士表示：“作为国资背景的战略股东，预计上海生物医药并购基金将帮助微创医疗打造负责任的资本市场形象。” 5年研发破百亿，微创医疗的底蕴 不可否认的是，本次交易前微创医疗面对较大的市场压力，主要来自于持续亏损及债务高企状态。2020-2024年，微创医疗集团连续5年亏损累计约20.8亿美元（人民币约为148亿元）。微创的亏损一定程度上产生于海量研发投入。2020-2024年，其累计投入研发资金约15亿美元（人民币106.7亿元）。微创医疗布局了心律管理、结构性心脏病、手术机器人、电生理等多个高价值、大空间细分赛道，在各细分领域构建了丰富的产品管线、推出了诸多全球、全国首创的创新产品。 微创医疗2025年半年报显示，创新能力始终是其根本和核心竞争力之一，报告期内有4款产品进入绿色通道审批。绿色通道政策实施以来，微创医疗累计有40款产品入选，且连续十年在医疗器械同业中排名第一。 但是，医疗研发的长周期使得其多款核心产品尚处于培育期或准入期，商业放量存在一定时滞，收入阶段性承压。 尽管如此，从投资的角度，微创医疗仍是中国医疗器械市场举足轻重的龙头“链主”企业，更是值得并购的优质标的。 短期的阶段性压力不应影响微创医疗的长期价值。相反，当前处于估值低谷的微创医疗更值得被投资收购。医疗器械是“产品为王”的行业，Abiomed凭借介入式人工心脏产品以166亿美元高价被收购，波科旗下电生理新品PFA系统上市首年卖出超10亿美元。 微创医疗的全赛道布局同样具备长远潜力。例如，微创医疗通过微创机器人布局手术机器人业务，相较于依靠腔镜手术机器人（达芬奇手术系统）、市值超1500亿美元的直觉外科，微创机器人是全球唯一一家覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道、经皮穿刺五类手术机器人的公司。 随着多款手术机器人近两年获批，微创机器人前期的海量研发投入也逐步转化为商业价值。截至目前，微创机器人旗下腔镜、骨科、血管介入等手术机器人商业化订单快速增长，综合订单量累计近150台，全球商业化装机突破百台。其图迈腔镜手术机器人订单数和装机量稳居国产腔镜手术机器人全球市场份额第一。 同时，微创机器人旗下全球首创类核心产品获批，即将放量。2025年2月，微创机器人自主研发的国内唯一、全球第二款机构不动点单孔手术机器人——图迈SP腹腔内窥镜单孔手术系统获NMPA批准上市。2025年4月，图迈远程手术机器人获NMPA批准成为全球首个上市的远程手术机器人产品。 随着产品逐步放量，微创机器人2025年上半年营收约1.76亿元，同比大涨77%。 另外，微创医疗早已前瞻性布局海外市场，通过整合相关资源搭建“集团出海平台”，帮助各业务板块在国内获批的创新产品快速完成海外市场准入并推动海外销售增长。2025年上半年，微创医疗出海业务收入约5980万美元，同比增长57.3%（剔除汇率影响）。 对比部分国内创新医疗器械因专利受限而出海艰难，微创医疗此前投入研发资金构建的专利商标矩阵，在当下出海浪潮中愈发彰显出其战略价值。 国资站台，微创医疗的黄金时代 尽管微创医疗已构建起研发与全球化的核心竞争力，但短期压力仍需外部资源助力——上海生物医药并购基金的战略入股，恰好为其解释放长期潜力提供了关键支撑。 上海生物医药并购基金战略入股之后，微创有望依托其产业资源，进一步加快核心业务拓展，优化公司治理结构。 一位行业分析师表示：“上海生物医药并购基金能够凭借其影响力，帮助微创医疗获得更多资源支持。同时，上海生物医药并购基金可帮助微创医疗梳理各项资产状况，做好协同规划。” 微创的困境更像是经济和行业转型过程中的“成长烦恼”。“度过这个阵痛期，未来可期。” “长远来看，上海生物医药并购基金及其联合投资方派驻两位董事进入微创医疗董事会，将能有效参与微创医疗公司治理。经营层面，上海生物医药并购基金或将整合其生态圈资源，帮助微创医疗实现商业提速，优化经营业绩，控制整体成本，复现自我造血能力。” 本次交易将对中国医疗器械行业产生正向激励，避免龙头企业因资金链压力而影响长期战略执行，并有望带动上下游企业聚集上海，吸引全球高端人才，形成以微创医疗为核心的技术创新共同体，持续增强中国医疗器械产业的自主可控能力。 在海外拓展方面，上海生物医药并购基金的管理人上实资本，是一家“立足沪港、联动长三角、面向全球”的创新投资平台，在海外资产运营、跨境交易、海外资源等方面能为微创医疗的国际化战略提供重要助力。而微创医疗的全球化，将为整个中国医疗器械产业树立标杆，带动更多本土企业走向世界，提升“中国制造”在全球高端医疗市场的话语权和竞争力。 “从这个角度说，这个交易的意义超越了单个公司和单个地域，”上述行业分析师表示。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 晓枫说 文 | 晓枫说 在全球气候治理与😴能源革命的双重浪潮下，海运业这条全球贸易的“动脉”——正经历🌟一场静默却深刻的革命。 IMO数据显示，航运业约占全球🙌温室气体排放量的2.89%，其脱碳进程直接关乎《巴黎协定》目⭐标的实现。随着碳强度指标（CII）、欧盟排放交易体系（ETS😀）从政策蓝图转化为实际成本，一场围绕技术路线、运营模式与商业🤯逻辑的全面竞赛已然拉开帷幕。在这场全球性的转型中，以ABB、😀瓦锡兰为代表的国际技术提供商，以中国船舶集团、中远海运等中国💯领军企业及众多中小创新型科技企业，共同勾勒着“全船电气化”为❤️血脉、“系统智能化”为神经的未来船舶蓝图。这幅跨国产学研协同🙌绘制的蓝图描绘了清晰的愿景，但其落地之路却布满需要全球行业共😉同应对的复杂挑战。 一、系统重构：电气化是底层逻辑变革🤗，而非简单动力替换 事实上，行业认知正经历一个深化的过🙌程——船舶电气化的核心，并非仅是安装一套电池组那么简单，其本🙄质是从“机械驱动”向“电力驱动”的范式转移，是对船舶能源分配🚀与推进系统的彻底重构。 在这一领域，东西方的技术路径呈🤯现出有趣的对比与融合。ABB力推的车载直流电网（DC Gri😢d）概念，与西门子能源的直流港口方案、瓦锡兰的混合动力解决方💯案等代表了欧洲的技术思路，其核心优势在于构建了一个高度集成化🤗的“能源平台”。相较于传统交流电系统，直流电网能减少高达10😉-20%的能源转换损耗，并显著节省设备空间与重量。更重要的是🤯，它作为一个开放的架构，能够灵活兼容当前的锂离子电池、正在兴🙌起的甲醇/氨燃料电池以及未来的新型储能技术。这种设计哲学，为😅船东提供了至关重要的“技术中立性”和“面向未来”的弹性，有效😂规避了因过早押注单一绿色燃料技术而导致的资产搁浅风险。 😉 视线回到国内，中国船舶集团在高端邮轮、大型液化天然气（LN👏G）船等领域展现的系统集成能力，以及宁德时代在船舶用锂离子电😉池、钠离子电池方面的技术创新，则体现了中国在产业链中后端的快😊速追赶。特别是宁德时代针对内河航运推出的“船舶动力电池系统”😁，已应用于长江流域等多艘电动船舶，展示了中国在特定应用场景下😘的市场化突破。 市场的选择清晰地揭示了现实的转型路径。😡根据挪威船级社（DNV）的统计，混合动力方案在新造船与改装船🎉市场中占据重要地位。这反映了行业在理想与现实间的权衡：混合动👍力作为关键的过渡技术，允许船舶在排放控制区（ECAs）和港口👍内实现“零排放”静音航行，以满足局部最严苛的法规并提升企业C😢SR形象，同时在开阔水域依靠主发电机保障续航与经济性。中远海😎运集团在旗下多艘大型集装箱船上实施的混合动力系统改造项目，正🥳是这种务实路径的体现——通过在现有船队上进行技术升级，而非全👍部新建，以更具经济性的方式推进减排。 然而，技术的先进😂性无法自动跨越经济的鸿沟。核心挑战在于，这套系统重构所带来的🤩高昂初始资本支出。一艘采用先进直流电网和电池系统的新造船，其🙄建造成本可能比传统船舶高出20%-40%，绿色溢价最终需要在😆整个价值链中被消化。这催生了新的商业合作模式，例如一些航运公🤔司开始与货主签订包含“绿色溢价”的长期运输合同，或寻求绿色金🙌融的支持。技术的普及速度，将不取决于其技术指标的巅峰，而取决😘于其全生命周期成本的竞争力。在这方面，中国银行、进出口银行等😆金融机构对绿色船舶提供的优惠利率贷款，以及一些中国船厂推出的😢“能源管理合同”模式，正在尝试通过金融创新来降低技术应用的门🥳槛。这种技术+金融的整体解决方案，可能成为推动技术普及的重要😀助力。 展开全文 二、从自动化到自主化：数据驱动🥳运营模式的范式转移 智能化是脱碳的另一大支柱，其价值远🔥超节省人力，其终极目标是通过数据驱动，实现全局能效最优和运营😡模式的重塑。 趋势正从“单船自动化”迈向“船岸一体化智🎉能运营”。ABB Ability™、瓦锡兰的船舶效能管理系统😁（EMS）等代表了西方公司在软件平台和系统集成方面的传统优势🚀。这意味着，传统的船长和轮机长角色正在演变，他们与岸上的专家😍团队共同构成一个“数字船队”的运营中枢。这种模式不仅能优化单😂船航速、航线以减少燃油消耗（据估计可带来5-10%的能效提升🙄），更能实现预测性维护，大幅降低故障停航风险。而中国公司则从🙌不同维度切入：华为的5G技术、船载通信模块和云服务正在为智能😡航运提供数字基础设施；上海国际港务集团打造的“智慧港口”系统😴，通过优化船舶在港口的作业效率，间接减少了船舶的等待时间和排⭐放；而国内诸如百舸新能这样的众多中小创新型企业，也在围绕船岸😁一体模式、新能源动力系统等加快研发和产业化进程。 在自❤️主航行这一前沿领域，西方公司如康士伯与Yara合作的“Yar😍a Birkeland”项目引人注目，而中国的进展同样值得关💯注。交通运输部水运科学研究院牵头制定的智能船舶技术标准，青岛🙄无人船基地的测试验证平台，以及系统科技有限公司等企业在自主避😍碰、智能靠离泊等关键技术上的突破，显示中国正在构建自主可控的🔥技术体系。特别是中船重工第716研究所开发的“船海智云”工业👏互联网平台，已应用于数百艘船舶，实现了设备健康管理、能效优化😂等功能的国产化替代。 然而，这片“新蓝海”也充满了“暗👏礁”。 一是法规与责任的空白。当智能系统做出决策导致事😅故时，法律责任的界定是全球监管机构面临的崭新课题。IMO正在🤔制定的《海上自主水面船舶（MASS）规则》进展谨慎，便反映了😡这一复杂性。而中国机构和企业也正积极参与相关国际标准的制定，🤩这种技术标准话语权的竞争，其重要性不亚于技术本身的竞争。 🤩 二是网络安全的致命脆弱性。高度互联的船舶使其成为网络攻击⭐的高价值目标，2020年某大型集装箱航运公司遭遇的网络攻击导🤔致全球业务中断，已为全行业敲响警钟。 三是人机协作的挑😢战。船员角色将从操作者转变为系统管理者和监督者，这一转型需要❤️体系化的培训和文化适应，对航海教育体系提出了全新要求。 🙌 三、脱碳的终极拷问：绿色燃料的抉择与全球基础设施的协同 🤗 领先的电气化平台解决了绿色能源的输送和分配问题，但最根本🔥的挑战在于——绿色能源本身从何而来？这引出了脱碳征程中最具争😊议和不确定性的领域。 目前，液化天然气（LNG）、甲醇🤔、氨、氢等选项构成了一个充满竞争的“燃料罗生门”。马士基巨资😁投入绿色甲醇船舶，中远海运集团积极探索氨燃料动力技术，而一些😜欧洲船东则看好LNG的过渡作用，每一种选择都面临“Well-👏to-Wake”（从油井到螺旋桨）全生命周期碳排放的严格审视😆。因此，船舶电气化系统的真正绿色成色，最终取决于为其供电的能🙄源来源是否在全生命周期内真正清洁。 更深层次的矛盾是“🌟鸡与蛋”的全球基础设施困局。船东不愿投资某类绿色燃料动力船，🙌因为全球加注网络几乎为空白；能源公司不愿投资数百亿美元建设全🤯球加注站，因为市场上对应的船舶数量不足。破解这一死结，单靠市😍场力量远远不够。 在这方面，中国依托其强大的基建能力，😊在国内长江流域、珠江三角洲等内河航道沿线加快建设船舶充电、加🤗注设施，这种“先内河、后沿海、再远洋”的渐进式基础设施布局策😆略，为技术验证和商业模式探索提供了宝贵的试验场。然而，要将这⭐种国内经验复制到全球航线网络，仍面临巨大的投融资和国际协作挑🙄战，亟需强有力的国际政策协调（如全球性碳税机制）、巨额的基础❤️设施投资以及形成行业共识的标准体系。这已超越技术范畴，成为对🔥全球治理智慧的考验。 然而，我们必须清醒地认识到，技术😡方案的成熟只是漫长征程的起点。未来的成功将不取决于任何单一国⭐家或公司的技术突破，而取决于整个全球生态系统的协同进化，比如🚀技术路径的多元化与融合，能否形成尊重不同国家、不同航线条件下😀的技术选择，促进东西方技术方案的交流互鉴，而非形成新的技术壁🙌垒；比如商业模式的创新与共赢，能否建立合理分摊绿色溢价、覆盖😀全生命周期成本的商业模式，确保发达国家和发展中国家的船东都能😊"用得起"绿色技术；再比如治理体系的包容性与有效性，在IMO😴等多边框架下，能否构建平衡环保雄心、技术可行性和经济承受力的🎉国际规则，等等。 可以说，未来十年，海运业这艘巨轮将航😂行在技术的“星辰大海”与现实的“惊涛骇浪”之间。这场转型，既💯是对人类工程智慧的考验，更是对全球合作精神与商业创新能力的终🚀极测验。唯有产业链上下同舟共济，方能在可持续发展的航道上行稳⭐致远。返回搜狐，查看更多