文 | 氨基观察 文 | 氨基观察 辉瑞会放弃雌🌟激素受体降解剂vepdegestrant吗？ 自3月公🤩布不及预期的三期临床数据以来，vepdegestrant的去🤗留始终是市场关注的焦点。 从目前情况看，辉瑞并未放弃该😊药物，但显然也未给予足够重视。日前，vepdegestran😎t的原研药企Arvinas与辉瑞提出了一个不同寻常的解决方案🥳：双方将共同为该项目寻找新的合作伙伴。 这意味着，ve😘pdegestrant已不再是两家公司的优先级项目。从过去的🚀众星捧月，到如今被冷遇，vepdegestrant的高开低走😴令人唏嘘。 不过，这一结局也折创新药行业的真实现状：早😴期临床带来的高预期，与注册研究低现实之间的落差，本就是创新药😂研发的常态，并不会因资本与巨头的追捧而改变。 这一点，👍对于当下热度正高的中国创新药领域来说，更具警示意义。 🎉/ 01 /预期之内的选择 辉瑞与Arvinas为ve😜pdegestrant寻找新合作伙伴的决定，其实并不让人意外😍。一切的转折点，都源于VERITAC-2研究结果的公布。 😜 此前，所有人都对vepdegestrant寄予明确期待，🤗希望其能突破传统SERD（选择性雌激素受体降解剂）的局限，在😘ESR1突变体人群之外开辟新战场，适用于野生型患者。 😍而VERITAC-2试验，正是验证这一核心猜想的关键临床研究😎，其针对的是二线ER阳性、HER2阴性乳腺癌患者。 最❤️终公布的试验结果呈现出明显“分化”，vepdegestran😢t虽达到双重主要终点之一，在ESR1突变体患者中展现出无进展😊生存期（PFS）获益，但在意向治疗人群（即试验中所有随机分配😁的患者）中，并未实现PFS的显著改善。 这一结果直接宣😡告，vepdegestrant未能达成此前“覆盖全人群”的核👏心目标，也由此错失了一片广阔的市场。据BMOCapitalM😆arkets分析师预测，在一线治疗场景中，ESR1野生型肿瘤🌟患者占比高达27%，且这部分患者对后线治疗的需求正不断增加。😉 从目前临床情况来看，vepdegestrant大概率🚀无法切入这一市场，不仅没能抢占“差异化竞争”的蓝海，反而落入😍了“同质化竞争”的红海。 尽管vepdegestran👍t仍能覆盖近70%的患者群体，但当前第二代SERD药物研发已⭐进入“白热化”阶段。过程虽波折不断，但成功上市的产品已陆续出🔥现。例如Menarini的elacestrant已获批，在非😀头对头比较中，其临床获益似乎优于vepdegestrant。🙄 对此，EvercoreISI的分析师评价道：VERI😆TAC-2的临床数据，“或许足以支持vepdegestran😘t在ESR1突变患者中的获批，但大概率不会具备太强的竞争力”💯。 展开全文 基于这一结果，不管是辉瑞还是Arv😢inas，做出任何决定都属于情理之中。 / 02 /悬😍而未决的去向 目前看，辉瑞、Arvinas最终选择了务🔥实的抉择。 在今年3月份三期数据公布之时，管理层仍是信😀心满满。Arvinas首席执行官JohnHouston认为，🙌PROTAC降解剂的第一个三期数据读数代表了一项重大成就。 😢 确实如此，虽然喜忧参半，但它仍是首个显示出积极三期结果🤗的PROTAC药物，为PROTAC疗法在全球范围内的监管申报😁奠定了基础。辉瑞的肿瘤部门临时首席开发官MeganO'Mea😍ra也非常认同上述观点。 随后，vepdegestra😢nt也的确在今年8月份向FDA递交了上市申请，预期在2026🚀年6月份获得审批结果。 只是，“第一人的成就”是否值得😘关注，需要结合数据全面来看。最终，辉瑞、Arvinas还是选🔥择面对客观现实。胜利近在眼前，双方却取消了vepdegest🙄rant与辉瑞新型CDK4抑制剂atirmociclib的一🎉线三期联合试验，以及与CDK4/6抑制剂的二线三期联合试验。🤯 这一信号，基本宣告于放弃vepdegestrant。🙄毕竟，vepdegestrant真正的潜力是作为联合疗法的一😁部分在一线治疗中。 如今，两家公司选择共同为项目寻找新🚀合作伙伴，是务实决策的进一步体现。然而，“谁会接盘”仍是悬而❤️未决的难题：正如前文所述，vepdegestrant若想扭转🚀市场预期，至少需要推进一项大型一线三期临床，而这背后需要雄厚😊的资金与资源支撑，唯有财力充足的大型药企才有能力承接。 🔥 只是，连辉瑞都已降低对它的优先级，这款“PROTAC第一人😁”级别的药物，能否获得其他大型药企的青睐？其最终去向，至今仍😅是未知数。 / 03 /“教科书级”的教训 随v❤️epdegestrant一同走向没落的，还有Arvinas。😢截至目前，Arvinas市值仅剩5.52亿美元，较巅峰时期的🥳80亿美元蒸发超90%——这样的境遇，堪称创新药行业“教科书😁级”的教训。 它曾因早期临床数据的亮眼表现而迅速崛起，😂在vepdegestrant的1期临床试验中期，针对平均接受🌟过5种前期疗法的ER阳性、HER2阴性乳腺癌患者，该药物不仅😉能显著降低肿瘤组织中的ER表达水平，还对野生型ER与ER突变😅体均展现出降解效果。 这份数据公布后，Arvinas股😎价单日暴涨95.06%。凭借市场对vepdegestrant😉的高期待，Arvinas不仅站上市值巅峰，更彻底点燃了全球P😘ROTAC赛道的投资热情。 但最终，它还是没能逃过创新🥳药研发的“变数魔咒”。随着临床逐步推进，入组样本的扩大，偶然😉性消失，最终跌落神坛。 这预示了，尽管PROTAC赛道🔥的长期前景仍值得期待，但其技术价值与临床转化能力，仍需更多试🚀验验证。 当然，这也并非PROTAC赛道独有的问题——😡放眼更多创新药领域，“前进是大方向，曲折常伴左右”都是不变的🥳规律。面对充满不确定性的研发之路，行业更需要保持“谨慎乐观”👏的态度。返回搜狐，查看更多

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智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的👍早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😍APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😜出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😂时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早😢期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 😀 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天😘内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比😎持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr🤔o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😍较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😡同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国🌟为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场🔥仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，⭐国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl🤔us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17🤩标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为😜19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.😀5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon😎e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😀度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。🥳 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😆替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🙄Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😉然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5😊%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛❤️利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下🙄，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看😊跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更😡多