文｜达摩财经 文｜达摩财经 光模块“三剑客”新易🤗盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天🔥孚通信（300394.SZ）股价涨至高位盘整之际，中际旭创控🤩股股东的一则减持公告，迅速将公司推上舆论焦点。 9月2😜6日，中际旭创发布公告称，控股股东山东中际投资控股有限公司（😂下称“中际控股”）计划于未来3个月减持不超过550万股公司股🤯份，占总股本的0.49%。本次减持采取大宗交易方式进行，中际⭐控股及其一致行动人承诺，本次减持计划完成后12个月内，不再减🌟持公司股份。 中际控股由中际旭创实控人王伟修家族控制，🥳目前持有上市公司11.42%的股份。以公告当日收盘价413.😊70元/股计算，中际投资若按上限减持，可套现约22亿元。 😴 同日，中际控股还宣布派发2025年中期分红，每股派发现金⭐红利0.4元，合计4.44亿元，这也是中际控股上市以来首度派😁发半年度分红。 受益于AI热潮，光模块龙头中际旭创近年😜来业绩增长迅速。2022年至2024年，公司的营业收入分别为🔥96.42亿元、107.18亿元、238.62亿元；归母净利😅润分别为12.24亿元、21.74亿元、51.71亿元。今年😍上半年，公司的营收为147.89亿元，同比增长36.95%；💯归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。 中际😉旭创最新股价为413.70元/股，总市值达4597亿元。自今😂年4月以来，公司股价从70元左右起步，一路涨至400元以上，😆累计涨幅超470%。目前，中际旭创已超越海尔智家，成为山东市😉值最高的上市公司。 中际旭创股价走高，实控人王伟修家族🙄的身价随之上升。今年9月初，王伟修家族合计控制上市公司17.😅92%的股份，穿透下来最终受益股权约为15.36%，对应的市🤩值约为706亿元。半年时间里，王伟修家族的身价涨超580亿元🎉，被称“烟台首富”。 高管同步减持 今年75岁的👏王伟修是山东烟台龙口人，上世纪80年代时进入机械行业，后创办👏中际装备（中际旭创前身），2012年在深交所上市。 此🙄次减持公告中，中际控股表示此次减持出于公司自身资金需求。天眼😆查显示，自去年年底以来，中际控股开始频繁对外投资。 2😢024年11月，中际控股与烟台源禾资本合资成立了一家私募基金🙌烟台源禾致隆，中际控股的出资额为7000万元。源禾资本是一家😂烟台国资背景的私募机构，主要投资半导体、新能源、新材料、 生🙄物医药、先进制造等领域。 今年，中际控股又与王伟修之子😜王晓东合资成立了一家名为上海云际天泽企业管理的公司，中际控股😡持股30%，王晓东持股50%，注册资本合计1000万元。 🤯 目前，王晓东在中际旭创担任董事、常务副总裁。今年8月初，😊王晓东官宣减持不超过0.06%的中际旭创股份。今年以来，其多😘次减持上市公司股票。同花顺iFind数据显示，年内王晓东累计😅减持121.55万股公司股份，套现约2.67亿元。 展😡开全文 除王氏家族外，中际旭创部分高管也在近期减持了公😆司股票。今年7月1日至9月17日，公司股东苏州益兴福及其一致😂行动人合计减持了463.41万股公司股份，占公司总股本的0.🤔42%，持股比例减少至8.9999%。其中苏州益兴福的减持比😎例为0.15%。 天眼查显示，苏州益兴福由中际旭创董事🚀长、总裁刘圣控股，其持有苏州益兴福62.12%的股份。 😡 刘圣是光模块公司苏州旭创的创始人，2017年时，中际旭创出💯资28亿元全资收购了苏州旭创，刘圣由此成为了上市公司股东。同🥳年，刘圣从王伟修手中接过公司总裁之位，后于2023年接任公司🚀董事长职务。 受益AI浪潮 近年来的AI浪潮，为😎主营光模块业务的中际旭创提供了绝佳的发展机会。 随着C🔥hatGPT、DeepSeek等生成式AI爆火，相关厂商为满😡足相应的推理和训练需求，持续加码AI基础设施投资。而光模块正😴是AI基础设施中的重要组成部分，可以用于高速数据传输。 🤩 据Lightcounting预测，2026年全球以太网光模😢块市场规模有望同比增长35%至189亿美元，2030年有望突🤗破350亿美元。其中，高速光模块市场将快速放量，预计2030😅年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿😊美元。 作为全球光模块龙头，中际旭创对高速光模块产品早🤩有布局，目前可以为云数据中心客户提供400G、800G、1.😡6T等高速光模块。国盛证券研报显示，今年二季度，中际旭创1.😁6T光模块产品已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续🤯量产和规模出货。 今年上半年，公司光模块的产能同比增长😆29%至1161万只，产能利用率为80.96%，较上年同期涨⭐超8个百分点。据Lightcounting，自2021年以来😘，公司已连续4年蝉联全球光模块厂商之首的宝座。 产品需🤯求快速上涨，中际旭创的业绩也水涨船高。今年上半年，公司营收1🌟47.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿⭐元，同比增长69.40%。毛利率为39.33%，同比增长6.😁13个百分点。 值得注意的是，中际旭创爆火之下，市场一❤️度预测“2027年中际旭创利润将超过250亿”。但部分投资人🌟对于该公司的未来业绩表现产生了不同观点。 月初，买方大❤️佬、荒原投资董事长凌鹏曾发文称，当前市场对中际旭创2027年😂净利润的乐观预测，主要建立在两大核心假设之上。其一为产能投放😀，其二源于企业表态不降价，市场便以当前的利润率预测两年后公司😆的业绩表现。凌鹏质疑，这一预测过于理想，即便是当前的产能紧缺🚀，如何保证几年以后的投产不降价？ 对于上述言论，也有卖👍方分析师表示反对。有国盛证券分析师在朋友圈回怼称，“买你的白🤔酒去吧，老登。”据国盛证券研报预计，2027年中际旭创的营收😜将达到675.77亿元，归母净利润为198.24亿元。返回搜😊狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多