上海市委金融委员会办公室、央行上海总部印发《关于进一步推进上😀海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）》。通过深化金融制度🎉型开放，在遵循“两头在外”的原则和对标国际通行的规则标准基础🌟上，面向国际加快推进自贸离岸债高质量发展，进一步拓宽“走出去😁”企业及“一带一路”共建国家和地区等优质企业的投融资渠道。统🙌筹发展和安全，在守牢风险底线条件下，加快构建与上海国际金融中❤️心相匹配的离岸金融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力😘。 关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（❤️试行） 一、总体目标 通过深化金融制度型开放，在😍遵循“两头在外”的原则和对标国际通行的规则标准基础上，面向国😍际加快推进自贸离岸债高质量发展，进一步拓宽“走出去”企业及“😘一带一路”共建国家和地区等优质企业的投融资渠道。统筹发展和安😡全，在守牢风险底线条件下，加快构建与上海国际金融中心相匹配的⭐离岸金融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。 😎二、相关规则 （一）主要定位 自贸离岸债以打造具🤗有国际竞争力的离岸债券为方向，定位于符合条件的发行主体为募集🎉离岸资金，遵循“两头在外”原则，通过在上海自贸试验区开展业务🔥的登记托管机构、面向符合条件的投资主体发行的、按期还本付息的😎有价证券以及其他可转让的债权证券化产品。 （二）发行主🙌体 （1）在境外依法注册成立的金融企业、非金融企业、非👍法人组织，境外主权机构以及国际组织等。 （2）境内金融🤩企业的海外分子公司、境内非金融企业的海外子公司（含SPV）等🤯。鼓励境内企业的海外分子公司将自贸离岸债作为融资的重要渠道。😍 （三）投资主体 （1）在境外依法注册成立的金融😊企业、非金融企业、非法人组织、主权财富机构、境外非法人产品，👏以及国际组织等。 （2）境内企业的海外分子公司（含SP❤️V）、符合条件的上海自贸试验区分账核算单元等。 （四）😡发行规则 自贸离岸债发行适用国际通行规则和惯例。 💯 （五）计价币种 鼓励使用人民币，兼容满足发行主体需要🤩的外币。 （六）登记托管 遵循国际通行的规则标准😴，自贸离岸债由在上海自贸试验区开展业务的登记托管机构提供登记🔥托管服务，登记托管机构可根据需要制定具体操作细则。投资主体可😆自行选择通过自营账户或名义持有账户投资，也可选择在名义持有账👍户下开立隔离子账户，名义持有账户和自营账户相互隔离。在保证投😀资主体信息穿透的基础上，名义持有账户可用于为客户办理自贸离岸😎债的清结算。 展开全文 （七）承销机构 承🤗销机构按照国际惯例承销自贸离岸债，可约定根据不同国家和地区关🤗于承销的要求执行，并承担相对应的权利和义务。在依法合规、风险😅可控、商业自愿前提下，鼓励注册在浦东新区的银行和证券公司（含😆分支机构）承销自贸离岸债。 （八）交易安排 投资🥳主体可以自行通过线下或境内外交易平台达成交易。 （九）😁资金用途 发行主体发行自贸离岸债募集资金的用途应当符合👏相关管理规定，按照“两头在外”原则，主要用于支持海外项目融资😴等。 （十）资金流动 发行主体通过自贸离岸债募集😊的资金，或者投资主体投资自贸离岸债获得的本金和利息，可以自由😅汇出境外，也可以按规定在上海自贸试验区内存放和使用。如果募集⭐资金归集后拟投向境内使用，应结合具体业务类型严格按照相关管理🔥规定办理资金跨境事宜。 （十一）信息披露 自贸离🤗岸债发行主体按照国际惯例在登记托管机构全面、准确、及时开展信💯息披露。根据募集说明书的约定，发行主体在债券存续期内披露相关😢信息。 （十二）监测分析 中共上海市委金融委员会😊办公室会同中国人民银行上海总部建立健全自贸离岸债发行兑付、信😅息披露监测分析机制。登记托管机构、承销机构等应根据监管（及自👏律组织）要求准确、及时报送自贸离岸债相关信息。 登记托🎉管机构、承销机构及相关机构应切实履行“三反”（反洗钱、反恐怖🙄融资及反逃税）的责任，确保相关业务合法合规。 （十三）😆风险处置 中共上海市委金融委员会办公室、在沪金融管理部💯门根据职责做好自贸离岸债市场风险防范和处置工作安排，按照市场😅化、法治化原则开展风险防范与化解工作。 （十四）法律适⭐用及违约处置 发行主体、投资主体等可以通过自行协商等方😎式在发行文件中约定自贸离岸债发行及存续期间有关纠纷的法律适用😆及违约处置等。未明确约定的，按照中国法律及有关规定执行。 🙌 鼓励参与主体将自贸离岸债有关纠纷，在符合级别管辖前提下优😊先约定上海金融法院为管辖法院；约定仲裁解决的，优先约定仲裁地😉为上海。 三、其他事项 （一）支持政策 支😘持市级层面有关部门、上海自贸试验区及临港新片区等根据需要，在🤯符合国家规定的基础上研究制定自贸离岸债发行和承销有关配套支持❤️政策，吸引更多优质主体参与，指导培育行业自律组织，促进离岸金🤔融业务、功能等在沪集聚。 （二）动态调整 本措施😊可根据情势变化进行适时调整和优化，条件成熟时可逐步拓展发行主💯体、投资主体、承销机构等。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多