文 | 最话FunTalk，作者 | 王芳洁，编辑 | 刘宇❤️翔 文 | 最话FunTalk，作者 | 王芳洁，编辑😢 | 刘宇翔 在西贝事件发生后的第八天，云海肴创始人之🌟一赵晗在云南突发心梗离世，终年仅40岁。 我对这两个牌😡子非常熟悉，在家附近的金融街购物中心地下一层，一下扶梯，两家🔥的餐厅对面而居，客单价也比较近似，大概在百元上下。相比之下，😀云海肴要便宜一点，还有专门的快餐区，但西贝的生意明显更好，菜🚀品不辣，有儿童餐，很多家庭客户前来就餐。 前段时间，我😂突然发现，那家云海肴已经闭店了，当然，这几天的西贝，虽然开着😂门，但客流量也明显减少。 在命运急转直下之前，这两家品🤩牌同样都遭遇了巨大的舆情，西贝被罗永浩连环“追击”，创始人贾😢国龙在应对时进退失据。云海肴新加坡店，因为供应字节新加坡团队😉团餐，发生了重大食品安全事故，被提告，新加坡公司CEO吕志韬😎当庭认罪。 两件事中，两家公司都有失当之处，这些都是板😉上钉钉的事情，在此亦无讨论的必要。但两件事发生得如此之近，我😀想也并非全然偶然，它们隐隐指向了一个事实—— 那些曾经😜最受市场和投资人青睐的（人均）百元餐饮连锁品牌，已经集体走到🤗了命运的十字路口。 最近流行一个词，“经济上行期的美”🙄，如果要说餐饮行业，这类百元餐饮品牌应该能代表其中一种。他们😉都诞生在中国餐饮企业品牌化和连锁化的初期，很快便做大做强，成💯为地方菜系的龙头。 那是一个寻求规模化、标准化和资本化😎的时代，一些企业想做中国的麦当劳，比如真功夫；还有些企业想做🤯中餐必胜客，必胜客的披萨是欧南菜，云海肴的小锅米线是西南菜，😢西贝的莜面是西北菜，烤鸡翅配薯条，黑三剁搭米饭，馕卷了羊肉串😊，逻辑差不多。 这类企业的产品和定价也基本都参考了必胜🚀客，要吃饱吃好大致在人均百元左右，在相当长一段时间里，这是一🤯个以工薪家庭为目标群体的合理区间。它具有相当广泛的受众基础，🤩所以也要尽量靠近目标群体的消费地区，一般来说，就是一二线城市❤️的购物商场。 为了实现规模化，这些餐饮品牌都需要进行融😉资，其中云海肴于2012年进行了A轮融资，西贝至少已经融过4👏轮，抵达了IPO的前夜。当然，融资就意味着资本方需要退出，也🎉就需要品牌在后期资本化，这且按下不表，但我相信，企业拿到的每😎一笔钱，都是有重量的。 至于标准化，中餐的标准化其实很🤩难，好吃是一个很主观的感受，但标准化意味着客观的可量化。 😢 为了满足这一点，无论是西贝还是云海肴都尽量精简了SKU，⭐最典型的就是贾国龙曾经非常强调的一页纸菜单，因为只有SKU足🤗够少，才能将每个SKU进行标准化研发。 正因这种标准化🤔的需求，中餐中央厨房在2010年前后蓄势待发，但是彼时，因为😜规模化程度不高，中央厨房成为前置重资产投资，被很多餐饮企业视😂为负累，典型的案例是嘉和一品将中央厨房资产出售。 但伴🙄随着当时的经济持续上行，一些餐饮品牌规模化程度越来越高，中央🤯厨房还是成了不得不进行的投资。注意，这时大家还将其视为资本化😊开支，会随着时间的推移产生超额回报。 展开全文 ⭐然而，没有永恒的周期，就像没有停滞的时间。2020年后，无论😂是餐厅还是食客，都明显感受到了变化，前者的生意变差，后者捂紧😅了钱包。 以北京为例，数据显示，2024年全年,北京餐🙄饮业实现收入1273.9亿元,同比下降4.9%。 销售😴额降低，食材采买的费用也会下降，但是对于餐饮企业来说，很多成😁本都是刚性的，比如房租、水电、员工薪资，连锁餐饮品牌还会涉及🔥到比较高的中台成本、营销成本等。 赵晗生前曾经发过一条😘朋友圈，截图了北京统计局2024年上半年的数据，当期，北京规😢模以上（即年营收1000万元以上）餐饮业利润总额1.8亿元，👏同比下降88.8%，利润率低至0.37%。 赵晗说，真🌟实的只会比这个惨的多，餐饮这行现在99%在亏损，“好多朋友发🙄了这个数据问我们好吗，我说利润率跑赢大盘两三倍，算好吗？” 👍 简单计算一下便知，云海肴的利润率大致只有1%。算好吗？💯当然不算。 须知，这还是在云海肴已经采用中央厨房的前提🙄下，客观来看，经济周期的变化加速了中央厨房的建设，因为中央厨😊房可以以工业化的方式，来实现降本增效。 相关资料显示，🥳2019年，云海肴与云南农垦集团签署了《中央厨房项目战略框架🚀合作协议》。后来也有媒体报道，在北京丰台，云海肴建设有1万平🤩米的加工物流中心，负责食材的初加工、肉类的熟制以及统一的冷链🎉配送任务。 而在2020年，西贝的超级中央厨房落户呼和🥳浩特，此外还拥有华北、华东、华南三大中央厨房，以及难以计数的🤔半成品供应商。 中央厨房的好处非常明显，标准化的制备工🎉艺能够保证餐饮品牌在连锁过程中，口味和出品保持稳定，此外还可😁以减少店面的后厨面积，满足很多商场不能使用明火的消防规定，店😁面展示的“明厨”干净整洁。 但是，缺点也十分突出，标准😍化制备工艺会让菜品的口味稳定在一个标准上，既不会太差，当然，💯也就不可能特别好。 而偏偏我们中国人的味蕾，是很挑剔的😍。或者说，我们每次花钱，预期是获得标准化收益，超预期是获得超🎉标准收益，但是预制能提供的上限就是标准化收益。 今天，👍当你踏入任何一家存在标准预制的餐厅，你的预期都会被管理在一个😅明确的阈值里，这在一定时期内，可能不算是大问题，人们在大商场😆里花人均大几十或者一百来块吃饭，也知道吃不出太多花样，再加上👏这些店开的时间还不算太长，很多菜还能吃个新鲜。但时间一长，味😅觉就倦怠了。 几年前，荣小馆总经理董年凯在接受采访时就😜曾经指出，中央厨房对食材的伤害很大。所以荣小馆坚持了明档出品👏，现点现做。 可能很多人会觉得，既然荣小馆可以，为什么🔥西贝不可以？云海肴不可以？ 原因其实就写在大众点评上，🤔荣小馆的客单价近两百元，超过西贝50%，也是云海肴的两倍多。⭐ 这就是当下百元连锁餐饮品牌的困境，不现做，客人不满意🚀；提价，客人也不满意。 坦白说，这几天，贾国龙说的改革😢方案，我觉得不甚现实，将融合预制工艺的门店改造为高度现制门店😢，这本身就会带来巨大的挑战，包括环境是否允许，出餐速度是否能🤗跟上，现制工艺的标准化有没有普及，以及更为关键的，财务模型能😀否支撑。 核心的矛盾在于，今天很多人会觉得一百块比过去😎的一百块更珍贵了，所以，对对价体验的要求更高，而提供标准化体😎验的西贝们很难满足需求端的变化，这就导致实际门店收入减少，但👏相关损耗并未降低。 于是就陷入了负面循环，包括口碑下滑😅，门店规模减少。 其实云海肴应该就已经走进了这样的循环🙄当中，《第一财经周刊》曾报道，早在2019年，云海肴的全国在😡营门店数量超过了150家，及至2024年末的媒体报道中，云海🙄肴的门店数量仍为150家，然后到了2025年，窄门餐饮数据显👏示，云海肴的在营门店数量为145家。 因为统计方不同，👏这些数据可能多少有个位数的出入，但至少说明，六年里，云海肴没🙄有走出向上的曲线。 这两天，我还看到一些文章说，未来出🔥海会是西贝和云海肴们的出路，仿佛出海就是灵丹妙药一般。 🤯 但是从云海肴新加坡的经历来看，就出海而言，预期挑战并不会比⭐预期收益要少。 餐饮行业是一口锅几张桌子发展起来的，很😊多公司未必建设了完备的组织架构，积累了丰富的管理经验，以及对🤔当地气候风土有充足的应对经验，一旦管理边际拉长，能力上就会遭😅遇巨大挑战。 早在这两件事发生之前，看着各个商场地下一😉层走马灯似的换店，我就已经和朋友感叹，人均百元的连锁餐饮品牌🤗受时代浪潮的冲击最大，它们既无法像路边的夫妻老婆店那样，负担😉最小的经营成本，保持最低的欲望。 它们的创始人、投资人👏，以及在超现代的管理制度下，与企业利益高度捆绑的店面合伙人，👏还要在发展的同时，不断与现实碰撞，去感受其中的阻力。 🙌使问题更复杂的是，百元餐饮品牌若以上市为目标，那就必须要保持😎高开店增速以及高利润，势必要想办法拉开成本与收入的差值，这宛😴如在气候莫测的大海，拼命划动一叶扁舟。 很遗憾，一个浪😢打过来，被席卷的的确是大多数。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多