今年5月以来，债券市场悄然崛起一支生力军——科创债。重庆三峡🤔银行刚刚在9月下旬完成了25亿元科创债的发行，这是本月第10🙌家发行科创债的中小银行。据统计，目前国内银行已累计发行科创债😴超50只，规模突破2600亿元。更为引人注目的是，发行主体已❤️从政策性银行、国有大行迅速扩展至30多家城商行和农商行。 💯 从银行柜台前的普通投资者，到实验室里的科研团队，再到地方😴政府的产业规划部门，近期持续升温的科创债正悄然改变着中国科技😅创新的资金版图。 科创债，科技企业的 “专属低息钱包”😂 南开大学金融发展研究院院长田利辉的解释通俗易懂，“简🌟单说，科创债就是专门给科技领域‘输血’的债券。”与普通债券看😁重厂房、设备等硬资产不同，这种债券更关注企业的专利数量、研发🙄投入和技术前景，哪怕是轻资产的科技公司也能拿到钱，能够更精准🤗地将资金引向半导体、人工智能、生物医药等“硬科技”领域。 😅 今年5月，央行和证监会联合发布公告，正式推出债券市场“科😢技板”，支持金融机构、科技型企业等发行科技创新债券。这一政策⭐出台后，市场反响热烈。政策出台当月，便有19只科创债发行，规🤔模达到1980亿元。其中工行、农行、中行、建行、交行五家国有❤️大行合计发行1100亿元，占当月总规模的56%。 截至😆8月末，全国科创债发行总额已超1.48万亿元，其中80%流向🌟了半导体、人工智能等硬科技领域，且整体违约率低于 0.5%，🙌远低于普通公司债。中小银行也在纷纷跟进。9月以来，齐鲁银行、😴武汉农商行、厦门银行等10家中小银行发行了科创债，规模合计超😆百亿元。 此外，科创债的票面利率普遍较低。公开数据显示🤔，2025年以来非金融企业发行的1年期以上科创债，加权平均利😴率仅1.74%，比普通公司债低0.29个百分点，比中期票据低😀0.26个百分点。天津医药集团甚至创下1.98%的发行利率，😘两期债券认购倍数都超过3倍，足见市场热度。 科创债之所😍以能迅速崛起，在于它创造了一种多方共赢的机制。 对于科😅技企业而言，科创债最实在的价值是“长钱”和“便宜钱”。科技创😢新往往需要5到10年的周期，传统信贷多是3年期以内的短期贷款🎉，很难匹配研发节奏，而科创债最长可达15年，恰好覆盖研发到商😁业化的全周期。 人工智能和半导体行业受益显著，6月16😉日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2❤️025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科🤔创债）”，发行规模为4亿元，期限为5+5年。 “不用稀❤️释股权，还能拿到低成本资金。”某AI企业负责人透露，公司发行😅科创债后，不仅解决了算法研发的资金缺口，更向市场传递了技术实🥳力信号，估值较之前提升了20%。 对于银行而言，它实现😴了从“信贷思维”到“科创服务”转型。在这场科创浪潮中，银行既😁是发行方也是推动者。2025年5月以来，建行、工行等国有大行😢相继发行科创债，其中建行300亿元的发行规模创下市场单笔之最😘，3年期利率仅 1.65%，比普通金融债低10-15个基点。😊 科创债是优化资产结构的“利器”，通过“科创债+科技贷🔥款+股权投资”的联动模式，银行得以绑定企业全生命周期服务。比🔥如建行通过科创债服务半导体企业后，同步获得了后续的信贷、结算😢等业务，客户粘性显著提升。更重要的是，部分地区将科创债投资纳⭐入普惠金融考核，助力银行满足监管要求。 展开全文 😉 中小银行也在加速布局。武汉农商行发行的6亿元科创债，精准服😊务本地“965”产业体系；齐鲁银行20亿元科创债利率低至1.🙄84%，创下中小银行同类产品新低，该债券已于2025年9月1😉0日发行完毕，期限5年，重点支持山东“专精特新”企业。 😴 对于个人投资者而言，科创红利“走进寻常百姓家”。过去，普通😁投资者想参与科技投资，要么直接买高波动的科技股，要么购买门槛😊较高的私募基金。科创债ETF的推出改变了这一现状。 首🎉批科创债ETF上市满月规模就突破1161亿元，较初始规模增长🤯300%。这些 ETF 跟踪的多是AAA评级的科创债，信用风👏险低，年化收益率约4%-5%，波动率仅1.05%，远低于股票🥳型基金。更亲民的是，一万元左右就能入场，让普通人也能分享科技😅创新的红利。 对地方政府而言，科创债是打造产业集群的“🎉粘合剂”。天津通过科创债引导资金流向本地科技企业，泰达科技发🚀行全国首单无担保民营股权投资类科创债，中交一航局发行建筑行业🌟首只科创债，推动行业智能化转型。数据显示，北京、上海、广东等❤️科创资源密集地区的科创债规模占比超70%，产业集聚效应显著。😜 股权投资机构则借助科创债破解了 “募资难”。东方富海😁、中科创星等创投机构发行的10年期科创债，利率低至1.85%😍，远低于信托募资4%-6%的成本，且期限匹配硬科技投资周期，😜1元科创债资金可撬动3-5元社会资本。 中国特色的“科😴创债之路” 虽然科创债是中国特色的金融创新，但海外市场❤️早有支持科技融资的类似实践。不过与中国不同，美国、欧洲、日本🤯均未专门设立“科创债”板块，其支持机制更多嵌入现有市场体系。😉 美国的经验颇具启发。20世纪80年代，高收益债市场的😎发展让特纳广播等创新企业获得融资，这些被称为“明日之星”的初🔥创企业，在144A规则等政策支持下，通过投机级债券实现快速成😍长。如今美国已形成“简化发行流程+投资者分层+信用衍生品”的😍成熟生态，科创类债券成为信用债市场的重要组成部分。 欧😎洲则通过中小企业私募债制度破局。2015年成立的欧洲中小企业👏私募债联合委员会（ECPP），为无评级的高科技初创企业提供简😢易融资渠道，2020年欧洲央行的紧急购债计划更定向推动人工智👏能、新能源等领域的资金供给。 日本的路径则与经济转型紧😉密相关。在公司债发行管制放松后，科技企业通过债券市场获得长期😂资金，成为应对经济冲击、推动产业升级的重要力量。 与国🤯外相比，中国科创债市场在短时间内形成了多层次发行主体结构，涵😀盖政策性银行、商业银行、券商和创投机构，这种全方位的参与格局🔥国际罕见。 中国还创新了“央地双保”模式。如东方富海发😎行的科创债由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保、地方担❤️保公司提供反担保，通过双保险机制大幅降低发债成本。 田😁利辉指出，“中国的特色在于政策精准引导。”通过单独设立科创债🤔板块、明确科创属性标准、提供央行贴息等政策组合，中国实现了资🙌金的“精准滴灌”，这在国际上是独树一帜的创新。 在政策😅与资本的双重驱动下，人工智能、量子计算、半导体等前沿领域已成😆为科创债的重点“灌溉区”。 半导体行业是最大受益者之一😡。截至 2025年8月，该领域科创债发行规模超3200亿元，😉占比达21.6%。通过央行1.5%的贴息政策，最终发行利率降😴至2.95%，资金全部用于芯片制造产线建设。中芯国际、华虹半😂导体等企业均通过科创债获得大额资金，研发周期较之前缩短近1/😂3。 人工智能领域的融资创新同样亮眼。某头部AI企业发😅行的20 亿元科创债，采用 “研发进度挂钩利率” 模式，若核⭐心算法研发达标，利率可下调0.3个百分点。这种创新设计既降低🙌了企业融资成本，也让投资者更清晰地把握项目进展。截至目前，A🌟I领域科创债发行已超2800亿元，带动行业研发投入增长45%⭐。 科创债如何成为科技企业的“最优选” 面对股权😁融资、传统信贷和科创债，科技企业该如何选择？从成本、效率和控🌟制权三个维度对比，答案清晰可见。 成本方面，科创债优势😊显著。目前科创债加权平均利率1.74%，若叠加央行1%-1.😘5%的贴息，实际成本可降至1%以下。传统信贷对科技企业的利率⭐普遍在3.5%-5%，而股权融资虽无需还本付息，却需出让10😅%-30%的股权，长期来看成本更高。据公开数据显示，科创债帮👏助渤海化工集团和中交一航局分别节省了1100万元和320万元😘的融资成本，这就是最直接的例证。 效率上，科创债审批速👏度远超股权融资。银行间市场的备案制让科创债平均审批周期控制在🎉20个工作日内，银行承销的科创债最快可达十几天的周期，而企业🤗IPO通常需要6-12个月，且通过率不足70%。传统信贷虽审🌟批较快，但对轻资产科技企业往往“惜贷”，审批通过比例仅30%😡左右。 控制权方面，科创债的优势无可替代。股权融资会稀👏释创始人股权，许多科技企业在成长期因频繁融资失去控制权。而科😎创债作为债权融资，不影响股权结构，企业可在获得资金的同时保持😆经营自主权。正如某 AI 企业创始人所说：“科创债让我们既能❤️‘有钱办事’，又能‘自己说了算’。” 不过三种融资方式😆并非互斥。业内人士向巴伦中文网表示，科技企业早期适合股权融资😘分担风险，成长期和成熟期则应增加科创债等债权融资，形成 “股👍权 + 债权” 的最优结构。科创板上市公司的实践也证明，成长🤔期科技企业的偿债能力并不弱于传统企业，完全能够驾驭债权融资。😍正如苏州银行、齐鲁银行等地方性银行发行的5年期科创债，专门支😉持本地“专精特新”企业，形成了与国有大行错位发展的格局。 😀 当然，科创债的价值远不止于短期融资。从长远看，它正在构建😉中国科技金融的全新生态，为科技自立自强提供 “资本基石”。 🥳 在产业层面，科创债推动了“金融资本-科技创新-产业升级🙌”的闭环形成。央行4000亿再贷款额度的分档贴息政策，让集成🤗电路、基础软件等“卡脖子”领域获得重点支持，18 家银行申请❤️额度已超2400亿元。这种定向支持正在加速产业突破，2025❤️年上半年，国内半导体设备国产化率较去年提升12个百分点，背后🔥离不开科创债的资金支撑。 在金融层面，科创债倒逼金融体❤️系从“规模导向”向“价值导向”转型。银行不再只看资产规模，而😁是聚焦专利数量、研发投入等科技指标；评级机构建立“科技创新竞🌟争力”评估模型，更精准地反映企业价值。这种变革让金融资源真正🙄流向有技术实力的企业，而非仅靠规模取胜的传统企业。 在🤔国家战略层面，科创债正在培育一批“耐心资本”。科技创新需要长🥳期投入，科创债提供的5-15年期资金，恰好匹配了硬科技的成长👏周期。（本文首发于Barron's巴伦中文网，作者｜李婧滢，🤯编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深🚀度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 晓枫说 文 | 晓枫说 在全球气候治理与😴能源革命的双重浪潮下，海运业这条全球贸易的“动脉”——正经历🌟一场静默却深刻的革命。 IMO数据显示，航运业约占全球🙌温室气体排放量的2.89%，其脱碳进程直接关乎《巴黎协定》目⭐标的实现。随着碳强度指标（CII）、欧盟排放交易体系（ETS😀）从政策蓝图转化为实际成本，一场围绕技术路线、运营模式与商业🤯逻辑的全面竞赛已然拉开帷幕。在这场全球性的转型中，以ABB、😀瓦锡兰为代表的国际技术提供商，以中国船舶集团、中远海运等中国💯领军企业及众多中小创新型科技企业，共同勾勒着“全船电气化”为❤️血脉、“系统智能化”为神经的未来船舶蓝图。这幅跨国产学研协同🙌绘制的蓝图描绘了清晰的愿景，但其落地之路却布满需要全球行业共😉同应对的复杂挑战。 一、系统重构：电气化是底层逻辑变革🤗，而非简单动力替换 事实上，行业认知正经历一个深化的过🙌程——船舶电气化的核心，并非仅是安装一套电池组那么简单，其本🙄质是从“机械驱动”向“电力驱动”的范式转移，是对船舶能源分配🚀与推进系统的彻底重构。 在这一领域，东西方的技术路径呈🤯现出有趣的对比与融合。ABB力推的车载直流电网（DC Gri😢d）概念，与西门子能源的直流港口方案、瓦锡兰的混合动力解决方💯案等代表了欧洲的技术思路，其核心优势在于构建了一个高度集成化🤗的“能源平台”。相较于传统交流电系统，直流电网能减少高达10😉-20%的能源转换损耗，并显著节省设备空间与重量。更重要的是🤯，它作为一个开放的架构，能够灵活兼容当前的锂离子电池、正在兴🙌起的甲醇/氨燃料电池以及未来的新型储能技术。这种设计哲学，为😅船东提供了至关重要的“技术中立性”和“面向未来”的弹性，有效😂规避了因过早押注单一绿色燃料技术而导致的资产搁浅风险。 😉 视线回到国内，中国船舶集团在高端邮轮、大型液化天然气（LN👏G）船等领域展现的系统集成能力，以及宁德时代在船舶用锂离子电😉池、钠离子电池方面的技术创新，则体现了中国在产业链中后端的快😊速追赶。特别是宁德时代针对内河航运推出的“船舶动力电池系统”😁，已应用于长江流域等多艘电动船舶，展示了中国在特定应用场景下😘的市场化突破。 市场的选择清晰地揭示了现实的转型路径。😡根据挪威船级社（DNV）的统计，混合动力方案在新造船与改装船🎉市场中占据重要地位。这反映了行业在理想与现实间的权衡：混合动👍力作为关键的过渡技术，允许船舶在排放控制区（ECAs）和港口👍内实现“零排放”静音航行，以满足局部最严苛的法规并提升企业C😢SR形象，同时在开阔水域依靠主发电机保障续航与经济性。中远海😎运集团在旗下多艘大型集装箱船上实施的混合动力系统改造项目，正🥳是这种务实路径的体现——通过在现有船队上进行技术升级，而非全👍部新建，以更具经济性的方式推进减排。 然而，技术的先进😂性无法自动跨越经济的鸿沟。核心挑战在于，这套系统重构所带来的🤩高昂初始资本支出。一艘采用先进直流电网和电池系统的新造船，其🙄建造成本可能比传统船舶高出20%-40%，绿色溢价最终需要在😆整个价值链中被消化。这催生了新的商业合作模式，例如一些航运公🤔司开始与货主签订包含“绿色溢价”的长期运输合同，或寻求绿色金🙌融的支持。技术的普及速度，将不取决于其技术指标的巅峰，而取决😘于其全生命周期成本的竞争力。在这方面，中国银行、进出口银行等😆金融机构对绿色船舶提供的优惠利率贷款，以及一些中国船厂推出的😢“能源管理合同”模式，正在尝试通过金融创新来降低技术应用的门🥳槛。这种技术+金融的整体解决方案，可能成为推动技术普及的重要😀助力。 展开全文 二、从自动化到自主化：数据驱动🥳运营模式的范式转移 智能化是脱碳的另一大支柱，其价值远🔥超节省人力，其终极目标是通过数据驱动，实现全局能效最优和运营😡模式的重塑。 趋势正从“单船自动化”迈向“船岸一体化智🎉能运营”。ABB Ability™、瓦锡兰的船舶效能管理系统😁（EMS）等代表了西方公司在软件平台和系统集成方面的传统优势🚀。这意味着，传统的船长和轮机长角色正在演变，他们与岸上的专家😍团队共同构成一个“数字船队”的运营中枢。这种模式不仅能优化单😂船航速、航线以减少燃油消耗（据估计可带来5-10%的能效提升🙄），更能实现预测性维护，大幅降低故障停航风险。而中国公司则从🙌不同维度切入：华为的5G技术、船载通信模块和云服务正在为智能😡航运提供数字基础设施；上海国际港务集团打造的“智慧港口”系统😴，通过优化船舶在港口的作业效率，间接减少了船舶的等待时间和排⭐放；而国内诸如百舸新能这样的众多中小创新型企业，也在围绕船岸😁一体模式、新能源动力系统等加快研发和产业化进程。 在自❤️主航行这一前沿领域，西方公司如康士伯与Yara合作的“Yar😍a Birkeland”项目引人注目，而中国的进展同样值得关💯注。交通运输部水运科学研究院牵头制定的智能船舶技术标准，青岛🙄无人船基地的测试验证平台，以及系统科技有限公司等企业在自主避😍碰、智能靠离泊等关键技术上的突破，显示中国正在构建自主可控的🔥技术体系。特别是中船重工第716研究所开发的“船海智云”工业👏互联网平台，已应用于数百艘船舶，实现了设备健康管理、能效优化😂等功能的国产化替代。 然而，这片“新蓝海”也充满了“暗👏礁”。 一是法规与责任的空白。当智能系统做出决策导致事😅故时，法律责任的界定是全球监管机构面临的崭新课题。IMO正在🤔制定的《海上自主水面船舶（MASS）规则》进展谨慎，便反映了😡这一复杂性。而中国机构和企业也正积极参与相关国际标准的制定，🤩这种技术标准话语权的竞争，其重要性不亚于技术本身的竞争。 🤩 二是网络安全的致命脆弱性。高度互联的船舶使其成为网络攻击⭐的高价值目标，2020年某大型集装箱航运公司遭遇的网络攻击导🤔致全球业务中断，已为全行业敲响警钟。 三是人机协作的挑😢战。船员角色将从操作者转变为系统管理者和监督者，这一转型需要❤️体系化的培训和文化适应，对航海教育体系提出了全新要求。 🙌 三、脱碳的终极拷问：绿色燃料的抉择与全球基础设施的协同 🤗 领先的电气化平台解决了绿色能源的输送和分配问题，但最根本🔥的挑战在于——绿色能源本身从何而来？这引出了脱碳征程中最具争😊议和不确定性的领域。 目前，液化天然气（LNG）、甲醇🤔、氨、氢等选项构成了一个充满竞争的“燃料罗生门”。马士基巨资😁投入绿色甲醇船舶，中远海运集团积极探索氨燃料动力技术，而一些😜欧洲船东则看好LNG的过渡作用，每一种选择都面临“Well-👏to-Wake”（从油井到螺旋桨）全生命周期碳排放的严格审视😆。因此，船舶电气化系统的真正绿色成色，最终取决于为其供电的能🙄源来源是否在全生命周期内真正清洁。 更深层次的矛盾是“🌟鸡与蛋”的全球基础设施困局。船东不愿投资某类绿色燃料动力船，🙌因为全球加注网络几乎为空白；能源公司不愿投资数百亿美元建设全🤯球加注站，因为市场上对应的船舶数量不足。破解这一死结，单靠市😍场力量远远不够。 在这方面，中国依托其强大的基建能力，😊在国内长江流域、珠江三角洲等内河航道沿线加快建设船舶充电、加🤗注设施，这种“先内河、后沿海、再远洋”的渐进式基础设施布局策😆略，为技术验证和商业模式探索提供了宝贵的试验场。然而，要将这⭐种国内经验复制到全球航线网络，仍面临巨大的投融资和国际协作挑🙄战，亟需强有力的国际政策协调（如全球性碳税机制）、巨额的基础❤️设施投资以及形成行业共识的标准体系。这已超越技术范畴，成为对🔥全球治理智慧的考验。 然而，我们必须清醒地认识到，技术😡方案的成熟只是漫长征程的起点。未来的成功将不取决于任何单一国⭐家或公司的技术突破，而取决于整个全球生态系统的协同进化，比如🚀技术路径的多元化与融合，能否形成尊重不同国家、不同航线条件下😀的技术选择，促进东西方技术方案的交流互鉴，而非形成新的技术壁🙌垒；比如商业模式的创新与共赢，能否建立合理分摊绿色溢价、覆盖😀全生命周期成本的商业模式，确保发达国家和发展中国家的船东都能😊"用得起"绿色技术；再比如治理体系的包容性与有效性，在IMO😴等多边框架下，能否构建平衡环保雄心、技术可行性和经济承受力的🎉国际规则，等等。 可以说，未来十年，海运业这艘巨轮将航😂行在技术的“星辰大海”与现实的“惊涛骇浪”之间。这场转型，既💯是对人类工程智慧的考验，更是对全球合作精神与商业创新能力的终🚀极测验。唯有产业链上下同舟共济，方能在可持续发展的航道上行稳⭐致远。返回搜狐，查看更多