9月29日，亚太药业（002370.SZ）公告，公司于202😴5年9月26日收到控股股东宁波富邦控股集团有限公司及一致行动🤗人上海汉贵投资管理有限公司、实际控制人宋汉平、傅才、胡铮辉组😜成的管理团队及一致行动人宋凌杰的通知，公司正在筹划公司控制权🙌变更事项。 这已不是亚太药业首次筹谋易主。回溯至202😀1年，“富邦系”通过司法竞拍、受让股份等方式拿下亚太药业控制😁权。而前次易主的“祸根”，与一段9亿豪赌换来财务造假的“黑历😢史”相关，且由此引发的业绩补偿款公司至今仍未拿到。 即😘便“富邦系”入主后尝试卖子回血，依旧挡不住亚太药业经营每况愈😡下。如今的亚太药业已然游走在退市风险边缘，能否通过再度易主扭🔥转多年颓势？ 9亿并购埋雷，财务造假余波未平 亚😊太药业成立于1989年，前身为浙江亚太制药厂，2010年在深😉交所挂牌上市。旗下产品涉及化学药品制剂、化学原料药、药品研发🚀等几大板块。 为拓展CRO业务版图，2015年，亚太药😜业以9亿元对价收购Green Villa Holdings 💯LTD.持有的上海新高峰100%股权，并与交易对方签订了明确🥳的业绩承诺协议。彼时，公司寄望通过这一并购切入高增长的医药研😴发服务领域，实现业务结构升级。岂料，这笔耗资9亿元的豪赌，最😂终换来一地鸡毛。 2019年，亚太药业业绩突然爆雷，净🚀利润巨亏20.69亿元，同比断崖式下滑1095.57%。伴随❤️巨亏而来的，是上海新高峰连续三年财务造假的真相浮出水面。根据😎2021年4月浙江证监局下发的《行政处罚决定书》，上海新高峰😆在未开展真实业务的情况下，从2016年至2018年，合计虚增🤔营收4.53亿元、虚增利润总额1.74亿元。 财务造假🤯的曝光，直接将亚太药业原实控人陈尧根、钟婉珍夫妇推向绝境。受❤️业绩巨亏、信用违约等影响，二人深陷数亿元金融债务纠纷，所持有😢的亚太药业股份全部被司法冻结并进入拍卖程序。也正是在这一空窗🚀期，“富邦系”瞄准了亚太药业的控制权，开启了入主进程。 🤩 2021年7月-11月，富邦集团及其全资子公司上海汉贵投资😉管理有限公司通过司法竞拍获得亚太药业5767万股股票，202😅2年1月，富邦集团协议受让宁波银行所持有的亚太药业3900万💯股股票，合计耗资4.18亿元拿下亚太药业18.02％股权，成😉为其控股股东，宋汉平成为实际控制人，其儿子宋凌杰为公司董事长🤗。 但“富邦系”接手的，却是一个不折不扣的烂摊子。经会🙌计差错更正后，上海新高峰未完成业绩承诺。根据《补偿协议》约定😉，交易对方Green Villa Holdings LTD.🔥和交易对方实际控制人任军需履行业绩补偿承诺，需以现金方式对亚⭐太药业进行补偿2.56亿元，并支付自2021年6月10日起至🙌实际支付之日止、按照每日万分之二计算的违约金。 然而截😘至2025年半年报披露，亚太药业仍未收到这笔补偿款——尽管公🤗司已向法院申请强制执行，但执行结果仍存在重大不确定性。 🤗 卖子回血难阻颓势，游走在保壳边缘 经此一遭后，亚太药😢业元气大伤，即便“富邦系”入主后也并未扭转颓势。数据显示，自🤯2019年爆雷至今年上半年，亚太药业连续6年半合计亏损超27🙌亿元，主营业务持续承压。 展开全文 具体来看，2🙄019年至2024年，亚太药业实现营收7.09亿元、5.15😆亿元、3.15亿元、3.73亿元、4.21亿元、4.05亿元😊；扣非净利润连亏6年，分别为-19.4亿元、-1.43亿元、😜-2.39亿元、-1.17亿元、-6894.45万元、-28🌟13.19万元。 2025年上半年，亚太药业实现营业收😴入约1.52亿元，同比减少31.48%；归属于上市公司股东的🚀净利润约1.05亿元，同比增加1820.97%；但扣非后归母😂净利润却为-4886.22万元，同比暴跌524.31%。 😎 深入分析不难发现，上半年净利润的暴增并非源于主营业务改善😎，而是通过出售全资子公司绍兴兴亚药业有限公司100%股权，合🎉计增加当期利润总额约1.49亿元。而扣非净利润的大幅下滑，则🤩暴露了核心业务的真实困境：一方面，受国家药品集采政策、医药市👍场竞争加剧等因素影响，公司销售收入持续下滑；另一方面，公司赎😉回到期后未转股的可转债，为此支付的补偿利息大幅增加财务费用，❤️进一步侵蚀了利润空间。 根据沪深交易所2024年修订的🙌相关规则，主板上市公司最近一个会计年度净利润（扣非前后孰低）😅为负且营收（扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收🙄入后）低于3亿元，将被实施退市风险警示。 倘若公司下半⭐年未能实现营收大幅增长、核心业务扭亏，难保不触及退市风险警示⭐指标。在此背景下，亚太药业筹划控制权变更，既被解读为“富邦系😴”抽身离场的信号，也为新控制方能否带来资金、资源帮助公司摆脱😂退市阴影留下了悬念。 值得注意的是，与羸弱基本面形成鲜🙄明对比的是，亚太药业股价在2025年呈现出明显概念炒作特征。🥳受益于A股创新药板块的整体上涨，叠加市场对医药企业并购重组的🥳预期，亚太药业股价年内一度大幅冲高，尽管近期有所回调，但年内😅涨幅仍有85.9%。 九年前并购造假的余波、六年扣非连😎亏的压力、步步紧逼的退市风险，都意味着若新控制方无法在短期内😡拿出切实有效的经营改善方案，炒作热潮终将退去，亚太药业不得不🥳直面“市值虚高但经营空心化”的困境。（本文首发钛媒体App，⭐作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多