9月26日，白银价格突破46美元/盎司，创出14年新高，过去🚀6个月白银价格大涨超30%。 金银轮番创下多年新高，成🤩为大宗商品市场的焦点，引发大量资金涌入。不过，业内机构普遍提😍醒投资者警惕贵金属价格波动风险。 创下14年新高 😂 9月26日，国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元🔥/盎司，最高触及46.62美元/盎司，创下自2010年以来的👍14年新高。在过去6个月内，现货白银累计涨幅已超过30%，表😉现远超多数大宗商品，年内涨幅更是达到59%，也超过黄金的43😁%涨幅。 相比之下，2024年白银的平均价为每盎司28😘.27美元，2023年为每盎司23.35美元。 国内市⭐场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银主力2512合约😜收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创出该品种上市😉以来历史新高。 尚艺投资总经理王峥表示，本轮白银上涨除😀了避险资产价格上涨之外，还与其工业属性有关。首先，全球能源转🙌型加速，2025年光伏新增装机量预计突破600GW，白银作为⭐光伏银浆关键材料需求激增，以及新能源汽车渗透率提升，进一步扩❤️大白银的工业缺口。其次，市场避险情绪升温，均使得资金涌入贵金🤔属，而金价已处在历史高位，银价虽大幅上涨但相对于黄金仍具有价😅格优势。 金瑞期货研究员吴梓杰表示，白银价格的上涨主要😴是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。首先是通胀上行叠加😊流动性宽松的环境，对白银构成利好。其次，近期公布的美国经济数😀据相对偏强，使得预防式降息后经济可能触底反弹的预期走强，利好🤩白银的工业金属属性。两者共同作用下，银价出现较大幅度的上涨。🤗 国信期货首席金属分析师顾冯达表示，本轮白银价格强势上🙌涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因素共振的结果。宏😅观方面，美联储降息预期持续升温，叠加中东等地缘局势紧张推升避😅险情绪，共同为白银提供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及🤗半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供不应求格局。💯 金银比方面，当前内盘金银比约为82，外盘约为85，显🤩著高于过去50年与20年的历史均值（分别为63和70），表明🔥白银估值仍处相对低位，具备明显的比价修复空间。在投机资金流入🙌与基本面支撑的共同作用下，白银展现出较黄金更强的弹性。 😆 供给存在明显缺口 白银具有优良的常温导电性、导热性等🤯物理化学特性，常用作催化剂、导电触点材料以及抗微生物剂等，被🙄广泛应用于电子、可再生能源和医疗卫生等工业领域。根据世界白银⭐协会的数据，2024年白银下游需求中，工业、珠宝首饰、投资分🚀别占比58%、18%、16%，其中属于工业的光伏领域占比17😂%。 吴梓杰表示，今年是白银连续第5年在供给需求上有明⭐显缺口，据测算，可能有大概4000吨的供需缺口矛盾，就是全世🤯界的白银产量比白银的消费量少约4000吨。此次白银价格的上涨🙌，与其金融属性爆发也有重要关联。今年以来全球贸易政策不确定性👏和地缘政治局势紧张推升了避险情绪，驱动黄金价格大幅走强，从而❤️带动白银价格稳步上涨。此外，美联储降息等政策也利好白银的金融😍属性。 展开全文 吴梓杰称，从资产配置的角度讲，😉当黄金价格上涨，因为黄金白银这种紧密的金银联动的属性，大家可😆能也会把更多的资金配置一部分给白银，其实会带来白银价格的上涨🤔。 警惕贵金属价格波动风险 虽然贵金属整体行情高😅涨，但业内机构普遍提醒投资者保持谨慎，尤其是快速拉升后价格出🤗现大幅波动的风险。 吴梓杰指出，展望未来，白银仍有较好😀的上行驱动，但也需要注意价格高位时的波动风险。操作上，逢低做🤯多仍是稳妥策略，避免在高位盲目追涨。 值得注意的是，白🤗银价格的快速拉升也引发了部分市场人士的担忧。一方面，若经济出🤔现波动，白银的工业需求逻辑可能受到削弱；另一方面，若美联储货🔥币政策节奏出现变化，流动性预期也可能反向扰动银价。换言之，白😆银上涨虽有逻辑支撑，但其高位波动特征同样明显。 顾冯达🤗认为，展望后市，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续😢为白银价格提供支撑，但需警惕两方面风险：一是价格快速拉升后，😡投机资金获利了结可能引发高位震荡；二是若美国通胀数据再现粘性👍，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步上行动力。😉操作上建议把握回调机会分批布局，注意控制仓位，避免追高，密切🥳关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。 徽商期货贵金🙌属研究员从珊珊表示，综合来看，短期由于9月降息符合市场预期，😍利多消化，叠加美联储内部分歧加剧，未来降息路径确定性较大，黄❤️金短期或高位震荡。中长期来看，央行购金持续，叠加全球流动性宽😅松和去美元化趋势，黄金价格重心或震荡上移。由于白银避险属性不😢及黄金，同时受工业属性影响，上涨动能或强于黄金。 来源🎉：中新经纬、券商中国、央视财经 编辑：周晓雪 编❤️审：许浒返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多