文 | 预见能源 文 | 预见能源 面对净利润大🌟幅下滑与债务压力，这家老牌化工企业将未来押注在“源网荷储”一❤️体化项目上，期待借此实现绿色跃升。 10月1日，滨化股😅份发布公告，宣布将通过控股子公司山东滨化新能源有限公司投资1🙄4.21亿元，建设滨化集团北海滨华新材料源网荷储一体化项目。🚀这一重大投资标志着这家已有57年历史的老牌化工企业，正式向新😂能源领域迈出实质性一步。 在化工行业面临环保压力与能源🙄成本双重挑战的背景下，滨化股份试图通过“新能源+化工”耦合发💯展路径寻找新的增长曲线，这一战略决策背后的动机与风险值得深度👏解析。 项目详解：风光储协同，瞄准绿电直供 滨化😢股份的源网荷储一体化项目，是一个融合多种能源形式的综合性绿色🤗电力工程。据公告，该项目位于山东省滨州市北海经济开发区及无棣😊县境内，建设内容包括160MW风电、100MW光伏电站，配置🤯130MW/260MWh储能装置以及110kV升压站（包含智🤔慧能源综合调度管控中心等）。 整个项目布局充分利用了当😅地丰富的风光资源，预计风电年均利用小时数可达2332.4小时😀，光伏为1338.5小时。 项目计划建设周期为两年，预😊计2025年11月30日开工，建设地点在山东省滨州市北海经济👏开发区及无棣县境内。滨化股份在公告中明确，项目总投资14.2😆1亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。滨化新能源为项目实施主👍体，公司间接持有其100%股权。 这一投资规模对于滨化😀股份来说不容小觑，相当于公司2024年净利润的6.5倍。 🤯 从运营模式看，项目建成后所发电力将主要在公司子公司山东滨😊华新材料有限公司和滨州蓝润环境资源有限公司负荷端消纳。这种自😜发自用为主、余电上网为辅的模式，成为项目经济效益的核心保障。🤩 据滨化股份介绍，本项目负荷端依托滨华新材料和蓝润环境😢总用电负荷，电源端包含国网供电和新能源供电两部分，其中新能源😂供电端由160MW风电和100MW光伏组成，年均可对负荷端实😁现绿电直供4.24亿度，新能源电量在总用电量占比（负荷用电量🤩）63%左右，余电参与电力市场交易。 按照山东省发改委🥳、能源局发布的《关于印发源网荷储一体化试点实施细则的通知》（😂鲁发改能源〔2025〕155号），就地就近消纳模式的源网荷储😅一体化项目应建设源网荷储一体化管控平台，一体化项目可以作为整😍体参与电力市场交易。项目通过自发自用+余电上网的模式保障项目🤯收益，具有较好的市场前景。 关于该项目的经济评价，据滨🔥化股份预测，基于自发自用电量4.24亿kWh/年，自发自用含😍税电价423.7元/MWh，余电收益2048.73万元/年进🤗行经济效益分析测算，项目投资回收期为12.06年（所得税后）😢，项目投资财务内部收益率（所得税后）7.47%，项目资本金财😎务内部收益率17.31%，项目投产后预计年均净利润约为503😢5.47万元。 这一收益水平对于新能源项目来说颇具吸引😁力，但实现这一目标的前提是，公司子公司负荷需求稳定且项目运营🤔顺利。 展开全文 公司经营：业绩承压，寻求突围 😆 滨化股份此次大手笔进军新能源领域，与其近年来的经营表现😢密切相关。 翻阅公司2024年财报，滨化股份全年实现营🚀业收入102.28亿元，同比增长40.00%。然而，营收增长🚀背后却是净利润大幅下滑——归属于上市公司股东的净利润仅为2.🙄19亿元，同比下降高达42.77%。 预见能源注意到，😍海通国际2024年研报指出，由于需求端走弱，预计滨化股份20😁24—2026年归母净利润分别为4.20、5.57和9.35😆亿元。针对滨化股份给出的风险提示有，产品价格大幅波动，下游需😎求不及预期，在建项目进展不及预期。通过海通国际这一预测可看出😜，滨化股份2024年的归母净利润远低于预测。而海通国际此前甚😜至预计滨化股份2024年归母净利润为11.15亿，后调低至4😍亿多，但现实是骨感的，滨化股份实际表现仅为调低后预计的一半。🎉 这种“增收不增利”的状况反映出公司主营业务面临的压力😢。更为严峻的是，公司现金流状况明显恶化。经营活动产生的现金流😊量净额从2023年的9.31亿元骤降至4.86亿元，降幅达4😘7.81%。 2025年上半年，滨化股份营收同比增长超👏六成，但归母净利润同比仅增长6.01%，扣非净利润为-132😡7.52万元，同比锐减112.59%。截至2025年6月30😂日，滨化股份合并资产负债表显示，该公司资产总计约245.94😢亿元，负债合计约131.57亿元。滨化股份资产负债率为53.🤗49%。在盈利能力方面，滨化股份加权平均资产收益率仅0.97🔥%，同比仅微增0.05个百分点，增幅较窄，反映出公司运用股东😴资本创造利润的效率提升较为缓慢。 这一收益率水平不仅低😂于行业平均水平，甚至很难覆盖公司的融资成本。 面对主营👏业务的挑战，滨化股份将源网荷储一体化项目视为摆脱困境的重要路😆径。这一项目直指公司两大痛点：一是持续增长的能源成本，化工企⭐业属于高耗能行业，电力成本在总成本中占比显著；二是环保压力，😉随着双碳政策推进，化工企业面临越来越严格的碳排放约束。 😘 据滨化股份披露，光伏、风力发电是将太阳能、风能转换为电能，❤️在转换过程中没有污染物排放。与燃煤电厂相比，可节约煤炭资源和😡减少污染物排放。本项目建成后预计每年可节约标准煤约16.5万⭐吨，减排二氧化碳约45.0万吨、二氧化硫约46.1吨、氮氧化❤️物约75.1吨、烟尘约8.2吨。 这些减排量将有助于公🙄司应对未来的碳约束，同时通过绿电直供降低能源成本，提升综合竞😉争力。 区域战略：精准卡位，规避过剩风险 滨化股🥳份的源网荷储一体化项目，与山东省的能源发展战略高度契合。 😁 2025年4月，山东省能源局发布了《2025年新能源高水🤗平消纳行动方案》，明确提出要“大力推动源网荷储一体化试点”，😘计划年内使此类项目达到30个左右。 山东省的这一行动方😁案设定了明确目标：2025年完成煤电灵活性改造2000万千瓦🤔左右，建成新型储能300万千瓦。 同时，方案还特别强调😅“推动高耗能企业扩大绿电使用”，这正是滨化股份项目的核心特点⭐。 从全省布局来看，滨化股份项目所在的滨州市北海经济开😅发区及无棣县地处鲁北，是山东省新能源富集区域。这一区位优势使🙄项目不仅符合地区能源规划，还能享受区域政策红利。 关于🤩项目是否会导致产能过剩和能源浪费的问题，从设计理念看，源网荷😀储一体化的核心优势就在于“就地就近消纳”。 项目不依赖😀远距离输电，而是直接在负荷端消纳，大大减少了弃风弃光现象和减😜轻了电网调峰压力。此外，项目配置的130MW/260MWh储🙌能装置，相当于为风电和光伏安装了“稳定器”，能够有效平抑可再😁生能源的波动性，提高能源利用效率。这与山东省“加快新型储能建⭐设”的政策导向完全一致。 从行业视角看，当前新能源领域😀确实存在一定程度的产能过剩风险，但这一问题主要集中在单一发电😀项目上。而源网荷储一体化项目通过系统集成和就地消纳，恰恰是解😅决新能源消纳难题的有效途径。 滨化股份项目预计新能源电😡量在总用电量占比达63%左右，这一高比例自发自用特征，使其与🌟传统新能源项目有本质区别，更不容易造成能源浪费。 总之⭐，滨化股份这一14.21亿元的投资决策，折射出传统化工企业在❤️能源转型大潮中的积极求变。项目成功的核心关键，在于其自发自用🤔比例能否持续保持高位，以及负荷端生产经营是否稳定。公告中公司🥳也坦言，项目面临手续办理、建设进度、负荷侧减产停产等多重风险😜。 在化工行业绿色转型的关键时点，滨化股份的探索无疑为🎉同类企业提供了宝贵样本。项目的实际效益，不仅关乎企业自身发展😜，也将影响整个行业对“新能源+化工”模式的信心。返回搜狐，查😘看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多