文 | 新眸，作者 | 棠宁 文 | 新眸，作者 | 棠宁 飞天茅台散瓶价格跌破2000元大关，较2021年峰值腰斩，白酒板块股价持续阴跌，曾经被视为“中国版黄金”的茅台正经历一场价值重估。 一批又一批的白酒经销商们，在这个本应备货迎接“金九银十”的时节，却选择了悄然离场。 “上半年基本上是行业本身遇到了拐点，再叠加政策因素，可以说一路到底了。有些小经销商都可以说几乎‘归零’了。”一位经销商如此感慨。 他的遭遇并非孤例。《新眸》在实地调研过程中观察到，曾经门庭若市的烟酒店，如今不少已大门紧锁，在供需失衡的背后，一场更深层次的产业结构调整正在上演。 据业内人士透露，当前市场流通的飞天茅台库存已超过去3年总和。电商平台的低价倾销更是雪上加霜——拼多多等电商平台上出现了1700元/瓶的低价，不少经销商为回笼资金，被迫以低于成本价抛售。 白酒行业剧变始末 2025年5月，修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》出台，明确公务接待“工作餐不上酒”。这一政策被视作2012年“八项规定”后的又一记重拳。 尽管政务消费在茅台总消费中占比已不足1%，但政策信号对市场情绪的冲击远超实际影响。 政策出台后，白酒股从跟随大市震荡上涨转为背离市场进入持续单边下跌行情。除茅台外，山西汾酒、古井贡酒、今世缘、泸州老窖、迎驾贡酒等头部酒企均呈现下跌状态。 茅台批价持续下探被行业分析师蔡学飞称为 “去金融属性的过程” 。曾经热衷于囤货待涨的投机者纷纷退场，投资性购买大幅减少，白酒正从投资品回归饮用本质。 价格的变化清晰反映在消费市场上。公开数据显示，目前白酒市场最佳动销价格带下移至100元-300元，而300-800元价格带的中端白酒增速最快，占比达35%。 在这种背景下，消费者变得更加理性，不再盲目追求高端白酒的投资价值。 在行业内部，竞争已进入红海阶段。2025年1-6月，白酒市场销量前六的品牌为茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、剑南春，CR6白酒品牌营业收入总计达1344.7亿元，占A股20家白酒品牌营业收入的87.6%，“强者恒强”的分化趋势愈发显著。 库存高企是行业面临的又一难题。行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%，存货量同比增加25%。 瑞银证券去年7月就曾出报告预警称：经销商对茅台的价格预期已转为负面，库存压力已形成恶性循环。 在高端市场受挫的同时，中低端市场正在崛起。光瓶酒市场规模预计在2025年突破2000亿元，50—100元“高线光瓶”增速超40%。 展开全文 其中，洋河股份联合京东在内蒙古大草原发布了洋河大曲高线光瓶酒，42度单瓶售价59元。伊力特也在新疆发布光瓶酒战略，推出两款伊力粮仓产品：28元（500ML 42度）和35元（500ML 50度）。 白酒高端化失效，问题在哪？ 酒鬼酒刚刚交出了近十年来“最惨”的半年报——高端内参系列收入从2022年年收入11.57亿元骤降至今年上半年的1.11亿元。曾经的“渠道之王”洋河，上半年营收同比大幅下滑35%。 高端白酒的挫败并非个例，其背后是消费逻辑的根本性转变。 曾经的商务及管理人群是白酒的消费主力，占比85.1%。但随着消费群体迭代，1985年至1994年出生的普通白领和职场新人，成为企业寻找细分市场的重要突破口。 然而，年轻消费者对白酒的态度发生了显著变化。里斯咨询《年轻人的酒——中国酒类品类创新研究报告》指出，白酒在年轻人酒饮选择中仅占13%。 尼尔森数据进一步显示，26-35岁白酒消费者占比39%，18-25岁仅占11%，代际断层显著。 传统白酒所依附的“劝酒”“等级礼仪”等酒桌文化，更被年轻群体视为“权力压迫”与“无效社交”。 数据显示，2023年商务宴请用酒中白酒占比首次跌破50%，咖啡、奶茶等轻社交饮品取而代之。 消费场景的转变同样明显。据尼尔森2025年白酒消费调研，家庭聚饮与自饮场景占比升至62%，商务宴请锐减三成。 白酒消费从“投资+社交”双轮驱动，转向以个人和家庭消费为主的新模式。 当白酒的“面子”属性逐渐褪去，消费者更加关注产品本身的价值。南京一位烟酒店老板表示：“现在买酒的人更关心的是口感如何，喝了舒不舒服。” 某互联网公司工作的“90后”小俞的观点代表了一批年轻消费者的态度：“好喝又实惠，成为了一瓶好基酒的基本修养。” 与白酒的落寞形成鲜明对比的是新消费品牌的崛起。泡泡玛特2025年上半年营收达到138.8亿人民币，同比增长204.4%。其迷你版Labubu在上架后一分钟内售罄，超过50万人参与首日抢购。 泡泡玛特执行长王宁在财报会议中自信地表示：“当一个IP成为世界级IP以后，它真正的商业价值才刚开始，就好比我们一起发现了一个金矿。” 这种对比揭示了消费市场的变化：当白酒还在努力维系其高端形象时，年轻人正为情感共鸣买单。事实上，白酒企业也曾尝试年轻化。茅台几年前大力尝试过跨界联合出品，如风靡一时的茅台冰淇淋、酱香咖啡、酒心巧克力等等，但搞到现在基本已经没了声浪，销售业绩数据平平。 波士顿咨询《2025中国酒类消费洞察》的数据显示，85后-00后消费者购买白酒的决策因素中，“情感共鸣度”权重从2020年的18%跃升至2024年的43%，成为第一要素。 也就是说，“悦己” 成为很多青年人的核心消费动机。 是新难题也是新机会 面对前所未有的挑战，白酒企业正在积极寻找新方向。低度化和光瓶酒成为两个主要突破口。 2025年白酒企业的低度化更加“激进”，尤其是在度数上，一度从原来的30度以上下降到个位数。 五粮液将推出29度产品；泸州老窖已研发出28度国窖1573，16度、6度产品也在测试中；洋河股份也计划推出10度上下的低度潮饮；酒鬼酒已完成33度、21度、18度等低度产品的研发工作。 水井坊也表示，将在部分市场试点推出38度以下新产品。 低度酒市场规模在2023年已达到6341.74亿元，但国内渗透率仅有不足3%，提升空间巨大。部分酒企已从中收获颇丰——泸州老窖管理层去年在股东大会上透露，38度国窖1573的销售额接近该品牌总量的一半。 然而，低度酒市场竞争环境加剧了突围难度。当前，低度酒品牌已经有贝瑞甜心、RIO、果立方、十点一刻等新锐品牌，还有农夫山泉、可口可乐等饮料巨头。 多年混战下来，仅有RIO曾称得上行业龙头，如今却也陷入困境——2024年其母公司百润股份营收净利双降，库存激增45%，已转攻威士忌业务。 场景化营销成为酒企的另一突破口。五粮液在宜宾、上海、成都等多地开设新潮体验店；汾酒打造“日咖夜酒”快闪店；泸州老窖首创冰JOYS快闪店，推广以国窖1573为酒基调制的中式鸡尾酒。 白酒行业分析师指出，当前茅台批价下行是“去金融属性的过程”，曾经热衷于囤货待涨的投机者纷纷退场，投资性购买大幅减少，白酒正从投资品回归饮用本质。 在经营策略上，白酒企业的思路也发生了转变。调查显示，面对市场竞争的加剧和消费者购买习惯的变化，白酒市场的经营思路更加务实。据相关调研，64.9%的企业选择集中资源投入核心产品，33.3%的企业开发新品，21.1%的企业加码投入年轻化酒类产品。 在2025年下半年整体经营思路方面，80%以上的经销商和零售商认为，下半年核心经营思路是“重点保住现金流”。 仅12.5%的经销商（主要集中于三、四线城市及县域下沉市场）选择“利润为王”的经营思路。 中国酒业协会发布的《报告》指出，酒类产业进入新一轮政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期，形成“三期叠加”局面。 对于行业未来走势，在业内人士看来，“今年可能算是触底，未来可能会变好，但不是立刻。可能有个时间，例如两三年时间一直在底部，U型，而不是像以前V型反转。” 但要走下“高端”“金融属性”的神坛，真正研究新一代消费者要什么，这条路，白酒厂商们还刚刚开始蹒跚学步。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😢| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“👍A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的🤩“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联😉网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监🌟事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😅婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22👍日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股😀份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让😎出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内👏部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司😂和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外🎉界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😊对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他🥳，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😴市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去👏年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😁05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🤗母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有😜所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好😉岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股🔥份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁🌟的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致😍行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😜股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😉日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股🔥，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘😁冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😉转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿🤗赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin😴D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😴当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😎价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价😅超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让🥳出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间🚀的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😊变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此😁次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响👍，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😁 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家😅庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在🥳转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😊不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 👍78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙄女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😂今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显😂示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职😂业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19❤️94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责😂人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀😘土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前👏刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁🤯不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🤯 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2😴016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的❤️“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改⭐组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😎17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆🥳A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其🙄被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰😉控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所🙌持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🔥前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元😍。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅👍约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的💯几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😴刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本👏市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🥳年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，😍亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过❤️多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据❤️弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😴东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😂长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.😁58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同😡比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😀丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产🤗954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1🥳4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😂，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金🔥流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😜 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放🌟缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😊控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣😅非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😢67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 😢与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😂也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😉销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的🚀营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😆的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😢拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8⭐3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤔及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😉比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，😎顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，🚀件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，👍速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完😅善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤗域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。😎 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为🤔14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😘 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入🙄整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😴成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🙄行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公😎司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😘物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😉/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😴下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现🤩收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国❤️际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落🥳，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续🤯已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🤔利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🎉公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家❤️头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0😎.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对😉个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接😴到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加😉盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到💯价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😜。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计😡行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多