文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文😅 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情😍检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调😴整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20🔥25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21😁.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众👍亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，👏并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2👏024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发😘展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位😘前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人😘，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 😆 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1❤️、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😍公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为🙌公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的😆老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2👍024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😀卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😘一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😀 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议💯公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😅调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行⭐业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密👍相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🤗市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费😍和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著🙄称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🤯资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早🤩期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立⭐不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🌟个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言🙄，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和🔥资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🌟非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🚀关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV😉D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既🤩带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷😀淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😂亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.🤯64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继❤️续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看🤯似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元🤯，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的😡背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，🙌试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至😎董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之😢下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🎉司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润👏1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同🤔比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年😢的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😉期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业🤩低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的🥳下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之🤩放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😀速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种🚀付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 😂虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份🤔额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模🤩约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😊并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多🙄达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8🤔481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25💯5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2🙌4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😂为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，😀还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🤔物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进🤔一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主😊业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8🎉.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权😢（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🙌在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素😉产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😉业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症🤔、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科😜生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%😘，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😴。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48👍26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😁5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承🥳诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和🤩1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🌟献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🙌湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🙄近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加👍持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增😆长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子⭐公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。🔥 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😢起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😉下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😊品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😜售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值🚀为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本😘上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😡第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有🥳的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🙄024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😅，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🤩品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2😉024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下🥳滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了🌟研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🤗特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘🙌生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否😆足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😴激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已🤔有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😊23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13❤️5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生🤗物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正😆在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐🙄向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😁业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😢定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.👍2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来😉业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🔥着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物💯获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗🙄端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监😀管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😜对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业😢最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费😴属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🥳tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成😀上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，🤩公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接😡面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1😆月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“⭐杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😉司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的⭐故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😍，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对😍手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 🎉财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产💯品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理🤔念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命😀性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力😀图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入😊亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这💯家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出😜海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下😢行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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光明网评论员：又是一个硕果累累的秋天！ 南国海面上，科⭐考船“梦想号”向着海洋深处慢溯；新疆喀纳斯，秋风染醉的层林间😀游人如梭；丽江花卉产业园，姹紫嫣红争奇斗艳；黑龙江建三江垦区🙌，万顷灼金稻浪翻卷…… 十月，把最丰富的表情、最饱和的⭐色调、最华丽的和声，毫无保留地献给我们，献给这个伟大的节日—😀—我们共和国76岁华诞！ 这个节日里，故事很多很多： 🚀 民以食为天。但以前的史册里，写满了饥馑、荒年。刚刚过去👍的第八个“中国农民丰收节”，捷报一个挨着一个——夏粮创下历史😜第二高产纪录、早稻亩产首次突破400公斤。 这是大西南😘，地无三尺平，处处行路难。可现在，天堑变通途。这不，通车不久😀的贵州花江峡谷大桥，桥梁高度、主桥跨径居山区桥梁跨径世界第一😊。 忘不了当年，西方侵略者在海岸线上架起几尊大炮就逼着⭐我们割地赔款。再瞧，九三阅兵，铁甲滚滚，战车隆隆，猎鹰翱翔，💯赫赫大国重器让那些觊觎者心惊胆寒…… 这个节日里，欢乐🌟连着欢乐： 大众参与、大众共创、大众传播、大众热爱的“🤩新大众文艺”把普通人变成文艺作品的主角；热爱就能上场、随时都💯能锻炼的“新大众体育”，让体育重回快乐的本质。 为看一🚀场演出奔赴一座城，为看满天星斗说走就走，舞台拓展了，赛场开阔🌟了，旅途畅通了，一句话：咱的生活更好了。 更好了意味着😢什么？奋斗增强了国力，拼搏带来了突破，国富民强才有了万民和乐🤯！ 这个节日里，收获连着收获： 扎陵湖畔那方石刻🔥，出自何人之手？昆仑地望，究竟如何界定？廿六、卅七，到底谁更🤗准确？发轫于光明日报的“昆仑石刻”学术争鸣，让我们再一次惊叹😴华夏文明的瑰丽宏远。这是全民文化素养提高的明证，这是当代中国😂文化自信的彰显！ 而中国社科院刚刚公布的12项重要考古😉成果，哪一项不让人欣羡？哪一项不令人思索？哪一项不推动传统文😍化传承发展？ 国泰民安，国富民强！这个节日里，让我们在🚀城市乡村的变化中，在历史演进的长河里，在身边小事的折射中，更🚀真切地感知社会进步的节律，更自豪地品味劳动收获的快乐。 🌟 如果把眼光放得更长远一点，这种感觉就会更加真切、更加夺目。😆76年积累，76年奋斗，山河巨变，家国共兴。我们用几十年时间🥳走完了其他发达国家几百年走过的路，我们在众多领域攀升到领跑的🙄位置，但我们，仍需继续努力，仍需奋力跋涉！ 因为我们明🥳白，人到半山坡更陡，船到中流浪更急。前进道路上，还有丛丛荆棘💯，还有道道坎坷。且不说国内外环境变化带来的复杂影响，也不说与🚀某些自然灾害的不期而遇…… 有困难，但我们不怕困难！ 🎉 “寒露接霜降，秋收秋种忙。”这个丰盈的节日，只是我们新😡的奋斗的起点。我们收获了沉甸甸的稻穗，那无垠的田野，又召唤着😁我们去耕耘，又期待着我们把冬小麦撒播。 是啊，秋天就是😉这样，它慷慨地把收获的快乐全部献给你，同时也毫不客气地督促你😍：出发吧，为了下一季的收获！ 编辑：邬嘉宏返回搜狐，查🙄看更多