9月19日，量化派控股有限公司（以下简称“量化派”）第5次向🔥港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人是中金和中信。👏 作为一家专注于中国消费领域的在线市场运营商，量化派在🤗AI技术深度融合、消费线上化趋势加速的背景下，展现出了强劲的💯增长动能。2025年前五个月总收入和公司经调整溢利（非国际财🥳务报告准则计量）分别为4.14亿元、2.12亿元。，两者同比🙌增速分别为38.5%和75%。 量化派凭借旗下消费电商😘平台与汽车零售O2O业务，不仅精准卡位中国消费升级与数字转型😢的主赛道，更在人工智能技术落地等方面建立起了稀缺的壁垒与先发🤯优势。 一、业务布局与赛道前景：万亿市场+AI赋能，成🌟长天花板仍高 量化派是一家专注于中国消费领域的线上市场💯运营商，旗下有消费电商平台和汽车零售O2O平台。 消费❤️电商平台自2020年11月起涵盖各式零售商品，如第三方市场供🚀应商提供的消费电子产品、食品及饮料、家电、化妆品、珠宝、服装😴及个人日常护理用品，并透过线上购买将该等消费品与平台用户进行😉匹配。汽车零售O2O平台主要帮助汽车零售商吸引线上流量，使其😆能够在当地实体店线下购车。 量化派所处的线上消费商店行😀业具有高增长性和较强的驱动性。 按交易总额计，中国线上🚀消费商店的市场规模由2020年的13.9万亿元增加至2024🤩年的25.7万亿元，期内复合年增长率为16.5%。该快速增长😂主要得益于大数据、云计算及人工智能等创新技术的发展、消费者需😂求越趋多元化以及利好的政策环境。 据招股书，预测期内，😉受行业深入应用新兴技术所推动，预计中国线上消费商店的市场规模😅将由2025年的29.1万亿元进一步增加至2029年的41.🤩2万亿元，复合年增长率为9.1%。2024年中国消费领域线上😴商店市场占中国整体零售市场的份额达到36.9%，预计该份额将🙌在预测期内进一步增加。 未来，中国消费领域线上商店市场🔥的AI技术应用将进一步深化。中国线上消费市场正经历智能转型，😍AI技术深度融入业务运营。大数据推荐系统大幅提高了产品匹配的🤗准确率，从而提高了转化率。在客户留存方面，预测性的AI行销可🤗以主动识别风险用户，并实施个人化的留存策略，显著提高用户黏性🙄。这种演变反映了市场从流量竞争转向侧重留存的策略的转变。 😆 同时，加速向低线城市扩张也是中国消费领域线上商店市场的趋🤯势之一。线上商店正在调整其策略，优化供应链并实施本地化运营，🔥以更好地服务该等地区。例如，与一线市场相比，低线城市表现出不🚀同的消费特征，更加重视成本效益，对社交驱动的营销和由具影响力😆的人所作推荐的响应度更高。同时，对优质产品和服务的需求不断增🤯长，反映出该等地区的消费正在升级。各大电商平台纷纷采取差异化⭐的运营方式，以满足不同城市层级消费者的多元需求。 二、😂财务表现与实力认证：营收激增38.11%，权威奖项印证科技实🌟力 近年来，量化派的总收入得了较高的增长速度。 🥳量化派的总收入由2022年的4.75亿元增加11.44%至2🤗023年的人民币5.30亿元，并于2024 年进一步增加87😢.48%至9.93亿元。总收入由截至2024年5月31日止五🎉个月的3.00亿元增加38.11%至截至2025年5月31日😀止五个月的人民币4.14亿元。 展开全文 公司经😢调整溢利（非国际财务报告准则计量）同样表现亮眼，经调整溢利从😜2022年1.26亿元升至2024年3.63亿元，复合增长率🤩高达69.7%，今年前五个月更是达到2.12亿元。 这👍一优异的财务表现背后，是市场对量化派技术实力和商业模式的高度😍认可。成立十年来，公司已获得国家高新技术企业、北京市科委高新😡技术企业、北京专精特新企业等多项重要资质认定，并入选北京市第😂一批商业秘密保护示范基地名单。 在人工智能领域，量化派😜的创新实力同样获得了业内广泛认可，先后荣获多项重要奖项，包括😉2025全国企业“人工智能+”行动创新案例TOP100，20🤯24年中国国际人工智能大会组委会及人工智能行业创新力评价组委🥳会评选的十大创新力企业奖，以及中国社会科学院评选的“2023😍年中国人工智能最具投资价值奖”等。 此外，公司还获得北😂京市经济和信息化局与朝阳区人民政府联合评选的“全球数字经济优😅秀创新企业”，36氪WISE大会评选的“人工智能商业应用之王💯”和量子位评选的“2020中国人工智能领航企业TOP50”等😂荣誉。 这些资质荣誉与业绩增长相得益彰，共同印证了量化👏派不仅具备强大的商业变现能力，更在技术创新和行业影响力方面建😎立了显著优势，为其持续高质量发展奠定了坚实基础。 三、🙌核心优势与技术壁垒：“人货场”深度融合，AI驱动精准匹配 🚀 量化派的核心优势在于能够无缝整合用户、商品/服务及消费场🔥景三大关键要素，从而为业务伙伴创造增长和协同效应的机会。 🤗 目前，大量的终端用户和众多商品及服务供应商，已通过量化派🤔建立起了联系。截至2025年5月31日，量化派通过线上市场吸😡引了超过6000万注册终端客户，为业务伙伴积累了庞大的客户群👍，截至2025年5月31日，量化派的业务伙伴透过线上市场提供😢超过160万个库存单位。 量化派的核心优势来源于多年的👏经验积累，以及AI技术的加持。 量化派在分析消费相关行🔥业的客户画像方面拥有逾八年经验。他们专有的AI技术可实时分析🥳客户偏好及资料，优化业务伙伴的运营效率以及终端客户的用户体验😊。其AI技术模型通过分析用户画像发现新模式，从而不断自我学习🙌及改进。通过客户画像，量化派可识别及发现终端客户的需求，并赋🥳能业务伙伴及其商品及服务与终端客户匹配。 例如，利用量⭐化派的人工智能演算法及技术平台量星球，平台帮助市场供应商有效😉地触达目标终端客户。多年来，线上市场的运营提升了量化派的销售😊订单及数据分析能力，进而帮助其业务伙伴更了解客户偏好及提高客🎉户转换率。 量化派为业务伙伴提供搜索及推荐算法、客户画🤔像及有针对性的营销，以赋能客户维系。平台可通过分析客户资料，💯针对终端客户的需求，向用户推荐市场供应商的商品，并根据各位终🥳端客户的偏好定制虚拟店面主页，提供 “千人千面”的购物体验。😉 纵观量化派此次IPO，其背后不仅是一家企业的资本进程😜，更折射出中国消费数字转型、AI技术落地与政策红利叠加的时代🔥机遇。量化派在高增长的线上消费市场中精准卡位，业绩持续爆发，🤯多年来累计的经验和自研AI技术为其增长增添确定性，构筑了技术😅壁垒。随着消费复苏趋势明确、低线市场潜力释放与技术模型不断优🤔化，量化派有望进一步扩大其平台效应与商业边界，持续为市场与投💯资者带来想象空间。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多