2025年10月9日，A股市场在国庆中秋长假后首个交易日大涨😜。 上证指数放量突破3900点整数关口，收报3933.😁97点，上涨1.32%。上一次沪指在3900点上方，还要追溯😁到十年前的2015年8月18日。 今日热点全面开花，但😡行情走得非常纠结，尤其是芯片股的大幅波动。早盘半导体芯片突飞😊猛进，中芯国际一度上涨超9%，华虹公司早盘“20CM”涨停；🤯兆易创新、澜起科技、中微公司等也大涨。午后却全面跳水，中芯国🤗际收盘翻绿，华虹公司炸板，涨幅缩小至12.04%，张江高科跌😡停。 消息面上，今日有消息称，有券商自10月9日起，将😁中芯国际、佰维存储两融折算率均调为零。理由是根据交易所规定，😎个股静态市盈率如果超过300倍，或者为负数的情况下，融资融券❤️折算率会被调为零。 其他热点板块表现相对稳健，有色金属🙌全面爆发。黄金股中，四川黄金、山东黄金涨停。稀土永磁板块中，🤗北方稀土午后涨停，盛和资源、包钢股份等个股大涨。 次新😢股表现抢眼。10月9日，次新股云汉芯城午后拉升上涨超过67%🌟，较开盘价涨幅达60%，触发二次临停。随后有所回落，收涨40😅.89%，当日成交16.91亿元。 回顾国庆假期，一系⭐列事件均为A股“开门红”打下了良好基础。 首先，资本市😍场上，国庆中秋假期全球主要股指和商品价格普遍上涨，美股、日股😉、黄金、比特币均创历史新高。例如，10月6日，日经225指数❤️历史上首次站上47000点。10月8日，伦敦现货黄金价格首次😀站上每盎司4000美元整数关口。 其次，假期前后以及节🔥日期间，有关科技板块的利好消息层出不穷。 根据Deep😡Seek官方的信息，9月29日公司发布DeepSeek-V3💯.2-Exp模型。在8月21日发布DeepSeek-V3.1😍之后，DeepSeek明显加快了大模型升级的速度，两个版本间⭐隔时间仅有约30天。DeepSeek引入了稀疏注意力机制，可🎉以提升长文本处理效率。同时公司下调了API价格，幅度超过50😂%。 工商银行、中国联通公布合计百亿元服务器招标结果，😉国产算力供应商中标占比超90%。 阿里发布大模型Qwe❤️n3-VL-30B-A3B，且华为昇腾实现0 day支持，腾👏讯混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三。 总👏体而言，A股国庆后“大红包”在市场意料之中，科技板块和有色金⭐属携手带领沪指创十年新高，亦再次证明了今年以来市场最强主线逻😢辑仍然行之有效。 值得一提的是，2024年国庆节后，A🥳股也是首个交易日大涨，但短暂亢奋过后陷入调整。今年国庆后行情❤️会不会与去年有所不同？ 有一个细节值得关注。在指数冲关😆过程中，金融板块表现不佳。 券商股走弱，国盛金控大跌9😜.78%，东方财富、湘财股份、东方证券等小幅下跌。这与去年国😢庆前后券商板块带领市场大涨形成鲜明对比。 银行指数近期😉连续下跌。中证银行指数（399986）今日下跌0.21%。自🤗7月初见顶后，中证银行指数连续下跌近三个月。7月10日至今，👏该指数跌幅达到14.41%，与沪指冲关3900点形成鲜明对比😢。 近期科技主线唱戏的时候，大金融板块表现平稳，对市场😜情绪似乎起到的是“冷静剂”作用，反而对市场行稳致远有诸多好处😴。 从券商对十月行情的观点来看，最关注的一是政策变化，🤔二是三季报窗口。 兴业证券指出，经历9月以来的震荡整固🤗后，新一轮上行动能已在蓄势，假期期间全球宽松的宏观环境、结构🤗性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。更重要的🙌是，随着10月进入三季报交易窗口、月末重磅政策预期密集催化，⭐有望带动市场聚焦景气线索、凝聚新的共识，提供更多可挖掘的机会🚀。 中信建投表示，在经济基本面保持平稳、A股增量资金持🎉续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，A股有望继续🤔维持震荡向上的大趋势。重点关注行业：AI、半导体、有色（贵金😂属、工业金属）、新能源、人形机器人、创新药、非银等。 😎招商证券指出，目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增🥳量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后，增量👍资金更加平稳，是驱动市场稳健上行的关键力量。公募私募融资余额😁均呈现净流入的态势，也使得市场风格更加均衡。 另外，招🙌商证券特别提醒投资者，10 月下旬将会召开四中全会，此次会议😘将提出“十五五”规划，成为市场预期和交易的重要方向。重要规划😁的提出也使得市场风险偏好在10 月有望维持高位。而十月将会进🤩入三季报窗口，由于去年基数较低，今年三季报预计多数行业盈利增💯速都会出现一定程度的反弹，也将会在基本面强化市场信心。因此总❤️体来看市场上行趋势的概率较大。四中全会和三季报将成为10 月🚀的关键看点。风格选择方面，10 月市场偏大盘风格，成长有望继😢续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属的配置价值。 每日🤯经济新闻返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多