“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入306.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月15日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ETF的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.63亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是ETF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，ETF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Wind数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，ETF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com返回搜狐，查看更多

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美国联邦政府“关门”10日进入第十天，白宫“大手一挥”，宣布开始大规模解雇联邦雇员。据美媒报道，超过4000名联邦雇员将丢掉工作。美国总统特朗普称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，会波及“很多人”。 统计： 20万联邦雇员已离职 非营利机构公共服务合作组织统计显示，特朗普政府执政9个月来，已有超过20万联邦雇员离开工作岗位，除主动辞职和正常退休的人外，相当一部分属于被迫离职。 白宫管理和预算办公室10日宣布，联邦政府裁员已经开始，超过4000人将被解雇。据美联社报道，这波裁员主要波及财政部、卫生与公共服务部、教育部、住房和城市发展部、商务部、能源部、国土安全部等联邦机构，其中前两个机构裁员规模最大。这些机构已开始陆续下达裁员通知。 熟悉内情的一个联邦雇员工会10日对美联社记者说，在教育部主管中小学事务的部门，主任级别以下的雇员几乎全被裁掉。特朗普早就看教育部“不顺眼”，今年3月签署行政令要求推动关闭教育部，将教育管理权归还各州。 “这是刻意制造的混乱” 特朗普10日晚在白宫椭圆形办公室接受媒体采访时说，因为政府“关门”，会有很多联邦雇员丢掉工作，“我们会在今后几天宣布人数，会有很多人”。他称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，但没有进一步解释。 特朗普政府最近借“关门”一事向民主党发起猛攻，削减民主党支持的项目、解散民主党主导的联邦机构。他之前明说，会解雇许多“民主党的人”。 美国国会参议院民主党领袖查克·舒默将政府最新一轮裁员归咎于特朗普。舒默说：“我们直说吧，没有人逼特朗普和(白宫管理和预算办公室主任)沃特裁员。他们没必要这样做，是他们自己想这样做。他们选择去无情地伤害别人——伤害那些保家卫国、检查食品安全和应对灾难的人。这是刻意制造的混乱。” 美国政府雇员联合会10日表示“已经提起诉讼”。该组织全国主席埃弗里特·凯利说，特朗普政府以“停摆”为借口，“非法解雇”数以千计为全国各地社区提供关键服务的雇员，这令人耻辱。“联邦雇员厌倦了被政治人物用作政治和个人利益的棋子。” 白宫这次做得太过了？ 美联社报道称，白宫这次做得多少“有点过”。以往美国联邦政府“停摆”期间，政府很少“落井下石”裁掉那些本就被迫停薪休假的雇员。通常情况下，政府“停摆”期间，提供“必要服务”的雇员停薪上班，其他雇员停薪休假。政府重新“开门”后，会给雇员补发工资。 一些共和党人也表示“看不下去了”。国会参议院拨款委员会主席苏珊·柯林斯说：“联邦雇员因为完全没有必要的政府‘关门’而停薪休假，白宫管理和预算办公室主任沃特却企图永久解雇他们，我对此强烈反对。” 来自阿拉斯加州的共和党籍参议员莉萨·穆尔科斯基说，这是“这届政府对联邦雇员采取惩罚行动的又一例证”。据媒体报道，先前有不少被炒掉的联邦雇员起诉特朗普政府采取“报复”行动，在没有正当理由的情况下解雇他们。 《纽约时报》报道说，在政府“停摆”期间试图解雇联邦雇员，特朗普政府此举可能会让当前财政僵局进一步升级，导致高昂代价。 因两党在医保等福利支出方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近7年再次“停摆”，共和、民主两党为此相互“甩锅”。 据媒体报道，政府“关门”期间，约75万联邦雇员停薪休假，军人恐难在15日的领薪日按时领到军饷。经济数据发布暂停，公共服务陷入停滞，美国经济和社会遭受损失。返回搜狐，查看更多