文 | 斑马消费，作者 | 陈碧婷 文 | 斑马消费，作者 | 陈碧婷 营收突破百亿、晋升化妆品“国货一哥”后，珀莱雅的增长突然大幅降速。 当此之时，公司选择了筹划港股上市，进一步强化自身的国际化，希望借此加速海外市场布局，深度参与国际竞争，为“双十战略”加码。 这也是二代侯亚孟上位后，面临的第一个大的挑战。 华丽转身突破百亿 用20年时间，珀莱雅完成了从很多人眼中的“山寨欧莱雅”到新国货的华丽转身，晋升国产化妆品第一品牌。 早年间，温州人侯军呈和方玉友都曾做过化妆品品牌的代理商，累计了丰富的渠道经验。2003年，他们创立珀莱雅品牌自产自销。 珀莱雅创立之时，化妆品的主要销售渠道是商场以及日化专营店，国际大牌在一二线城市市场具有绝对的强势地位，而低线市场普遍不受重视。 作为一个新品牌，珀莱雅很清楚自身的产品和品牌，不足以与国际大牌正面竞争，于是重点布局三四线城市日化专营店主攻下沉渠道，满足小镇青年的需求，进行差异化竞争。 正是通过“农村包围城市”的市场策略，珀莱雅抓住这一轮日化专营店的渠道红利，实现了品牌的早期积累。 当国际大牌快速向低线市场渗透之时，珀莱雅敏锐嗅到了线上的机会，果断实施渠道转型。自建和培养电商团队，与主流货架电商广泛合作，精准抓住流量的红利，实现了品牌知名度和规模的快速提升。 到2017年，珀莱雅线上收入占比已达到36.08%。这一年，公司登陆上交所主板，成为“国货美妆第一股”。 2018年，直播电商方兴未艾，淘宝直播逐渐兴起，李佳琦等主播开始走红。珀莱雅率先与李佳琦等头部主播展开合作，在直播间里，品牌认知进一步提升，带来了销量快速增长。 随着抖音等短视频平台的爆火，珀莱雅再次抓住机会，坚定地从线下向线上转型，迅速完成了线上渠道的全布局。2019年，公司线上销售占比53.09%，首次超过线下。 2024年度，珀莱雅天猫旗舰店成交额跃居天猫美妆第一，在抖音美妆排名第二。当年的双11、618，珀莱雅在天猫和抖音均高居平台美妆类目第一。 在化妆品头部阵营中，珀莱雅应该是电商化最彻底的企业。2024年，其线上收入102.34亿元，占公司主营业务收入的95.06%。 2023年，公司营业收入超过上海家化，成为化妆品行业“国货一哥”。2024年，公司营收破百亿，是国产化妆品行业中首个破百亿的企业。 突然失速 展开全文 经过20多年发展，珀莱雅已形成了由多个品牌组成的新国货化妆品产业平台，自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。 珀莱雅和悦芙媞布局大众精致护肤，分别针对年轻白领女性群体和大学生等年轻女性； 彩妆板块则由彩棠和原色波塔来打造，两个品牌分别定位于国风专业化妆师品牌和眼部彩妆专家； 洗护品牌Off&Relax，定位“亚洲头皮健康养护专家”的洗护品牌；CORRECTORS品牌主打高功效型护肤。 尽管已搭建起多品牌、多品类的骨架，但公司的营业收入仍主要依靠主品牌珀莱雅支撑。2024年，珀莱雅品牌收入达到85.81亿元，占比公司主营业务收入的79.70%。 在主品牌的推动下，珀莱雅（603605.SH）自上市以来，营业收入均保持着超20%的增速，从2017年的17.83亿元快速增至2024年的107.8亿元，同期，归母净利润从2.01亿元增至15.52亿元。 然而，随着市场竞争的加剧、渠道多元化的变革，今年公司的增长速度明显放缓。上半年，营业收入和归母净利润分别增长7.21%和13.80%，为最近5年以来的同期最差增长表现。 尤其是主品牌珀莱雅，增长已经停滞，上半年收入同比下滑0.08%。而2022年-2024年上半年，品牌的同期增速分别为37.46%、36.36%和19.55%。 公司第二大品牌彩棠，今年上半年的增速为21.11%，期内实现收入7.05亿元，但与2022年和2023年同期132.04%和75.06%的增速相比，也有较大幅度的下降。 Off&Relax和原色波塔两个品牌维持了较高的增长速度，但规模仍然太小。 寻求新的增长点 去年以来，珀莱雅发生了一系列重大人事变动，这或许也是导致公司整体增长放缓的重要原因之一。 去年1月，CMO叶伟离职。叶伟是化妆品行业资深人士，曾供职于宝洁，2018年加入珀莱雅。期间，主导公司大单品战略转型，打造出红宝石精华、双抗精华等经典产品。 半年之后，珀莱雅再失一员“猛将”，首席科学官魏晓岚离职。魏晓岚有20多年化妆品研发经验，2018年出任化妆品巨头科蒂集团亚太区研发副总裁，2022年9月加入珀莱雅，任职时间不足两年。 紧接着，去年9月，公司联合创始人、总经理方玉友因个人原因卸任相关职务，总经理一职由其外甥、董事长侯军呈之子侯亚孟接任。 今年5月，副总、董秘兼财务负责人王莉，因个人职业发展规划，辞去所有职务。她的原定任期，到2027年9月才结束。 重要岗位的人员流失，珀莱雅加速引入人才引进，并进一步强化国际化背景，在研发、产品开发等环节重点布局。 今年4月，前宝洁研发高管黄虎、孙培文分别出任公司首席科学官和首席研发创新官；前雅诗兰黛基础科学研究副总裁Lieve Declercq担任首席科学顾问、欧洲科创中心副总裁；联合利华前研发负责人常晓维担任公司上海研发中心负责人。 6月，前爱茉莉太平洋旗下兰芝（中国）品牌总经理汪奕峰，正式出任公司产品开发负责人兼孵化品牌副总经理。 8月，薛霞被聘任为公司董秘。她历任IBM/联想国际信息产品(深圳)有限公司大中华区财务中心财务管理，埃克森美孚(中国)投资有限公司亚太业务中心专家分析师，在红蜻蜓、罗莱生活两家上市公司担任过董秘。 10月，金昶出任公司财务负责人。他曾任毕马威会计师事务所(KPMG)高级审计师、欧尚超市集团中国区内部审计经理、阿克苏诺贝尔螯合剂事业部全球财务总监、欧莱雅中国财务发展总监/活性健康化妆品事业部财务总监、深圳市宗匠科技有限公司首席财务官等职务。 人员补充到位后，珀莱雅加速推进港股二次上市。 在公司看来，港股上市是迈向国际化的关键一步，将进一步提升资本实力和综合竞争力，打开国际融资、治理提升与品牌背书三大通道，为全球化注入长期动能。这也将是公司“双十战略”——在未来十年跻身全球化妆品行业前十的重要一步。 在2024年度股东大会上，珀莱雅董事长侯军呈已明确表示，将考虑通过巴黎分公司进行并购，填补在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多