文 | 沈素明 文 | 沈素明 华谊兄弟，这家曾😅经象征着中国娱乐业“造富神话”和“工业化旗手”的公司，从19😎94 年王氏兄弟创立广告公司起步，到如今创始人股权悉数被司法😂冻结，其二十余年的兴衰史，以近乎完美的悲剧曲线，浓缩了中国影🥳视行业的一个发展周期。 我不是在和你回顾一些旧电影，而😅是在审视一个商业时代的终局。 华谊兄弟曾定义了行业的荣😜光与梦想，最终也以自己的方式，为很多内容创业者划上了休止符。🎉 一个核心疑问横亘在面前：王氏兄弟赖以成功的“兄弟义气❤️”、“冒险精神”和“对人的重视”，这些原本被视为公司最宝贵的👏核心资产，是如何在短短十年间，迅速转化成了财务报表上的巨大负😜债？这并非简单的管理不善，而是关于战略定力、治理结构、以及企👏业家与资本博弈的丰富教材。一家由“人”成就、最终却被“人”耗🥳尽的公司，必须从它如何将人变成资本桌上的筹码开始讲起！ 😢 华谊兄弟的"成"：牌桌上的赢家，以“人”为核心筹码兑现内容😁的溢价 在 2014 年之前，如果要在牌桌上找出最懂内😆容、最擅资本、组织最专业的玩家，华谊兄弟当之无愧。他们的成功💯，源于对“内容是人创造的”这一本质的深刻洞察，并用一套独特的💯股权义气机制，将人与资本深度捆绑，完成了内容价值在资本市场上🔥的超额兑现。 华谊的第一个历史定性，是将电影生产从依赖😘导演灵光一现的作坊式创作，推向了制片人主导的标准化工业流程。🙄从《甲方乙方》到《非诚勿扰》系列，不仅仅是拍了几部高票房电影🤯，而是建立起了中国第一套类型片标准化生产体系。他们将“都市幽😆默、社会讽刺与温情结尾”的叙事元素进行标准化配置，成功地将贺😜岁档从“单一影片”的上映期，升级为“全民消费”的季节仪式。这🙄种高确定性的商业模板，是早期华谊票房产出稳定的关键保障，让资🤗本看得到确定性。 更关键的是其美学上的突破与定性。 🔥 《集结号》和《唐山大地震》开创了 “情感化战争片”的子类😊型，彻底改变了过去依赖宏大叙事、空洞口号的陈旧模式，将镜头聚❤️焦于个体在历史洪流中的命运与情感挣扎，完成了从“国家叙事”到🔥“个人命运”的重大转向。同时，《狄仁杰》系列、《画皮2》又系😆统性地引入好莱坞的工业流程和视效管理来拍摄东方题材，建立了“🔥东方奇幻美学”的雏形。这种在技术和艺术上对 “大叙事、大场面🤩、大情感”的稳定美学风格的追求，是华谊能够在市场上占据独特心🥳智份额的根本。 这种优质内容的稳定输出，源自华谊兄弟人💯才战略的创新突破。 它意识到，"创意人才"才是公司真正❤️的核心资产，必须用股权义气深度绑定。这种“股权义气”的内涵是😘：以冯小刚为代表的核心导演，不仅仅是雇员，而是通过股权、票房🥳分账与品牌共建，成为华谊影业的深度合伙人。这套机制通过利益的😉深度共享，建立了导演工作室制，将每个导演视为一个“小型创作子😀公司”，确保了创作上的绝对自主性与商业目标的实现。这种“导演😅即合伙人”的用人哲学，从冯小刚、徐克到后来的管虎、程耳，曾为😜华谊建立了一套完整的系统性导演孵化机制，这是公司在资本市场获😡得高估值的底层逻辑。 而王氏兄弟的精准资本启动，完成了😘从内容制作商到平台型公司的身份升级。2009 年的 IPO 🤯融资 6.2 亿元，为公司带来了巨大的资本溢价和品牌效应。华😢谊紧接着通过参股院线、游戏、艺人经纪等，构建了早期的“内容生⭐产、渠道发行、衍生变现”的产业生态。王中军负责战略、资本，王🥳中磊专注于内容、运营，这种家族分工带来的决策高效，使公司在资😆本市场上能够获得远超纯制作公司的平台型公司高估值，市值一度突😀破 800 亿元。他们不仅赚了钱，还定义了中国影视行业该如何😘与资本共舞。 展开全文 华谊兄弟的"败"：成功基💯因的崩塌与人才体系的凋零 华谊的崩塌，并非单一事件引发🚀，而是源于其在巅峰期对自身核心能力和边界的战略性傲慢，导致成🎉功基因的反噬。 华谊的衰落，始于2014 年战略判断的😎系统性错误。 一家在内容产业拥有无可替代竞争力的公司，🙌为什么会在中国电影票房加速爆发、内容IP价值达到顶峰时，提出🚀“去电影化”战略？这是一种致命的傲慢，也是对自身商业模式的彻😴底背叛。 华谊将重心转向了重资产、长周期的实景娱乐。 🤗 华谊的核心竞争力在于轻资产、高周转、高毛利的内容制作。⭐一旦转向实景娱乐，就意味着它要进入一个重资产投入、回报周期极❤️长、需要专业地产运营能力的全新赛道。这种跨界，完全超出了华谊👏的核心能力边界。其结果是难看的财务数字：天津项目亏损 607🤗5 万元，苏州项目亏损 1.6 亿元。 华谊的节奏完全😅错位，他们在内容价值最高的时期（2014-2016 年）转向🙌了地产，却在地产泡沫破裂后被迫回归内容。这种缺乏产业协同逻辑💯的多元化扩张，如同一个人在游泳池里获得了冠军，却贸然下海挑战💯飓风，风险控制能力与高杠杆投资完全不匹配，是其衰败的第一张多🎉米诺骨牌。 战略的错误，被放大反映在财务的全面崩塌上。🌟 创始人的现金流管理完全失控，这是高杠杆的自我毁灭。从😀 2014 年到 2017 年，华谊通过高杠杆并购游戏、实景😁娱乐公司，产生了超过 50 亿元的巨额商誉。商誉是什么？它不🙌过是对未来利润的透支预付款。一旦并购公司业绩不达预期，必然带🎉来商誉减值，巨额商誉减值如洪水般侵蚀净资产，导致公司五年累计😆亏损超过73 亿元。同时，王氏兄弟为了维持扩张和个人投资，开❤️始疯狂质押股权融资，质押率一度超过 90%。这种行为，本质上😅是将公司资产视为个人提款机，极大地透支了公司的信用底线。最终🚀，股价下跌触发爆仓风险，王氏兄弟持有的 13.9% 股权全部😴被司法冻结，彻底失去了对公司的控制权，被市场力量无情边缘化了👍。 华谊的败，终结于其最引以为傲的“人”的体系的瓦解。😢 过度依赖单核创作是最大的软肋。 华谊对冯小刚个😍人创作能力和美学风格的过度依赖，导致当他创作激情下降、年龄老😡化后，华谊在核心的都市喜剧类型上完全失去创新能力。更糟糕的是🥳，战略的错误信号，让核心导演资源开始大量流失，管虎、程耳等新🙄生代导演逐步独立。华谊在科幻、悬疑、动作、超级英雄等新兴类型🥳上严重落后，错过了类型创新的关键机遇期，无法适应年轻观众审美😎的快速变化。公司没有培养出新的创作核心，“内容公司必须靠人”🙌的理念最终在人才梯队建设上彻底破产。过去的“兄弟义气”在市场🔥规范化和资本理性化面前，自然退化为简单的雇佣关系，失去了人才🔥深度绑定的精神和利益机制，这套体系在自我更迭上的彻底失败，才😢是其内容输出能力断崖式下跌的根源。 企业治理的失效是华😉谊衰败的终极原因。 组织过度依赖王氏兄弟的个人判断和人😂情江湖义气，缺乏现代企业的集体决策和专业论证机制。这种家族化🌟与人情江湖气的反噬是主要推手。一旦创始人战略判断失误，公司内😎部没有任何制衡和纠错机制，只能看着公司沿着错误方向滑坡，最终🔥使家族企业向现代企业转型彻底失败。 财务管理的全面崩塌🤔则提供了有力证据：债务结构极不合理，以短期负债为主，资产负债😆率高达 85%，流动比率仅 0.44。2025 年短期负债高😊达 47 亿元，而货币资金仅 8 亿元，这意味着公司的现金流🙌已经断裂，构成了技术性破产。 当前困境与走向：资管平台😀的终局 华谊兄弟目前已处于技术性破产的边缘，主要依靠出🙌售存量资产和政府输血维持经营。 王氏兄弟股权被司法冻结⭐，失去了对公司的控制权，已经被彻底边缘化。北京市国资委旗下公😡司成为第一大股东，这并非看中华谊的造血能力，而是看中华谊的品🤔牌残值和资产包。华谊未来的最大可能性，是转型为“国有影视资产😴管理平台”。它将保留品牌，但核心职能将从过去高风险的、充满创😆始人激情的创意制作，转向稳健的资产管理和内容运营。储备的《东🥳极岛》等项目，短期回血速度远远无法覆盖债务利息增长，这是一种🔥缓慢的、被动式的死亡，商业模式在资本理性面前最终得投降。 😀 华谊兄弟的成，证明了在中国文化产业发展早期，人才激励创新😊、模式创新、精准资本运作的巨大价值。它率先建立的“内容公司必😍须靠人”的理念和导演合伙人制度，为整个行业奠定了基础。 🔥 但它的败也同样深刻：当核心人才流失、治理机制僵化、战略方向😅错误时，再强的品牌和资源也无法阻止衰落。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub👏u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬🌟和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个🤩伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消😎费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品😂该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到😂这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 😡它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😅平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😢仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😆，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面🤩上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👏可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500😊 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆😴、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😊不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论❤️：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传👏统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模🤗型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😡 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行🚀性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😘，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🌟备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：🤩很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 😁 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🙌 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店😡甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 👍 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😀购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台🙄用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比😡相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😎供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😂动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点😘：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自🤩建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致😜商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品🤩牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🤗 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做🙌的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。😎即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过🎉100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🔥供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情😍况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😘“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😍 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在🤗供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😎源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身🔥的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点😉： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并🙄非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与🔥整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将👏建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看🌟法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “😆看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😜是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑😅一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我🙌们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的🎉核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌😅究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精❤️细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、💯平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极🙄高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓❤️品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、🤩闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正💯的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己🙄的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😉却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，❤️抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🔥真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更🙌加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🤯，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多