2025年的最后一个季度已经开启，大起大落的光伏板块也在为年🙌底最后的冲刺做准备。10月9日节后首个交易日，光伏股强势上涨❤️，为收官战开了个好头。 Choice数据显示，截至今日😍收盘，A股光伏设备板块年内已上涨23.1%，相较于2023年🎉全年28.5%、2024年全年21%的跌幅，显然已算得上佳绩😎。 不过，相比于资本市场的重新看好，大部分光伏企业还未😍能在业绩上重回增长通道，多数上市公司市值相较于2021-20😂22年创下的历史高点也仍折去一半还多，其中最为典型的是昔日“😘市值一哥”隆基绿能，该公司2021年11月曾创下5423.7😴8亿元的市值记录（光伏板块历史最高），目前仅剩1430亿元左🤯右，跌幅接近74%。 四季度光伏企业能否翻盘？板块是否🤗还有进一步上行空间？以下五个环节的进展尤需关注。 产业😜链价格高涨，能否利好三季报？ 综合InfoLink C😂onsulting的相关统计数据，今年三季度光伏产业链四大主👏材（硅料、硅片、电池片、组件）价格的涨幅平均值接近35%，。🤗 如果翻看过去两年光伏企业，尤其一体化龙头的财报，总是😜能看到类似“产品价格持续下跌，成交价低于行业现金成本，加之大😘量存货跌价处理，导致企业亏损”等表述，“降价潮”也被视为光伏😴板块大规模亏损的直接原因之一。正常来说，价格走高企业业绩应该😡会有所体现，但对于市场最关注的龙头企业来说，三季报的表现并不😡一定立刻就能大幅好转。 根据中国有色金属工业协会硅业分🙌会的观察，硅料、硅片交易均价虽然三季度都涨超40%，但实际成😆交量均较低，且产业链下游往往有未消耗库存。总的来说，价格走势⭐虽然好看，但市场还不太景气。另外，作为终端需求的直接体现，截😀至9月末的TOPCon组件价格为0.693元/W，仅比历史最🚀低价0.68元/W高1分3，整个三季度也就是从这个最低点涨了🌟1.9%而已。与此同时，该环节需求也因“抢装潮”落幕而迅速走😁弱。而目前，光伏营收TOP10中，过半都是组件销售占大头的公🌟司，其他企业除了阳光电源这个光储逆变器龙头，也多有占比不低的🤔组件业务。在10月的财报季，组件环节的疲弱，仍会为光伏板块业😘绩带来压力。 “反内卷”正在进行时，产能整合最受关注 💯 分季度来看，今年一季度、二季度光伏设备板块分别下跌了1🙌.8%和1.5%，涨幅均集中在三季度（单季上涨25.3%）。😁其中确有大盘整体上行的影响，但相较于同样在2020年实现翻倍😎，今年却“躲着牛市走”的白酒板块，光伏显然还是跟上了大盘。实🤯际上，光伏设备三季度涨幅已较同期上证指数12.7%的涨幅高出😘一倍，不过还低于深证成指单季29.3%的涨幅。 这这波😡上涨中，行业“反内卷”预期起了很大作用。包括政策端多晶硅行业😂专项节能监察、六部委联合召开光伏产业座谈会，行业端自律倡议、🤯严格执行自律公约等举措。 中金研究在近期研报中指出，虽🙌然整体挑战不小，但仍看好光伏“反内卷”的持续推进以及板块弹性😂。该机构还指出，价格引导和产能整合是光伏“反内卷”的两条核心🙌路径。前者主要是遏制低价，从近期行业协会将低价竞标公司踢出“🤯自律公约”等举措可以看出“反低价”愈发从严。而对于产能整合，😅行业最关心的就是硅料端“以大收小”的“收储”方案。近期以下游😅组件业务为主的晶科能源也表示，硅料产能整合方案若能成功落地，🙄通过淘汰落后产能、控制行业供给促进供需回归平衡，将利好整个产👍业链。 不过，从硅料整合方案爆出以来最愿意发声的协鑫科😊技透露的信息来看，目前方案尚未完全确定，市场接受度和执行方式😍、风险预案等都需进一步考量。在这方面，市场能获取的可靠信息并🤯不多，不过，近期中东主权基金注资协鑫的新闻似乎预示着收储资金👏的准备工作正在加速，后者也在公告中明确表示，将发起设立专项产❤️业基金，通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等方式，整合行😎业内低效、低质的过剩产能，终结行业低价无序竞争乱象，缓解恶性😉“内卷”带来的资源浪费与发展压力。 展开全文 哪😴家巨头率先扭亏为盈？ 半年报期间，BC电池片龙头爱旭股🚀份率先在二季度扭亏，为当时的财报季带来不少提振。该公司截至1😡0月9日收盘年内涨幅接近52%，在板块中处于领先梯队。不过，😘彼时真正在半年报实现扭亏的企业少之又少。 到了年底，情🙌况或许会有所好转。此前，隆基绿能就给出了自己的时间表，称公司😊主营业务将在今年四季度扭亏。值得一提的是，隆基绿能与爱旭股份😡是BC技术路线的两大代表企业，今年BC电池、组件市占率增长可😡观，市场价格相对稳定，可能会为相关公司业绩增色不少。 😀而随着硅料端产能调控的推进和供需的平衡，通威股份、协鑫科技等🎉亏损大户也被寄望于交出更好表现。不少机构也将行业全面盈利修复❤️的时间点锚定在2025年四季度到2026年一季度。 全😡年装机规模仍然承压 装机决定着需求，产能过剩叠加需求下😉滑，历来都是制造业最不愿意看到的。 2023年，光伏新🙌增装机增速高达148%，2024年这一数字降到28%，但仍然😊在高基数上实现增长。不过，对于今年的装机情况，市场并不乐观，😊此前不少机构、企业都认为今年新增装机增速大概率会降到个位数，🥳甚至持平或出现下降。不过，年初“136号文”出台引发“抢装潮🤯”，光伏新增装机同比翻倍，行业对全年装机预期有所增高。但“抢😅装潮”在5月末落幕，6月、7月、8月装机持续创下新低，环比降🌟幅也在不断扩大。计入上半年“抢装”成绩后，目前市场对全年装机🤩的预期普遍在300GW以上，以此算至少有超过8%的年增速，乐😘观者如国网能源研究院依据前五个月给出的预测甚至高达380GW😍。 往年四季度都是装机增速较快的时段，不过，如果今年四🙌季度装机持续不振，此前已提高了预期的市场信心显然会受到打击。🤯 谁的第二曲线能扛住大旗？ 如果说此前光伏企业对🥳于第二曲线还有较多想象，那么从今年看来，储能似乎愈发变成了最🤯佳选择。 目前全球市值最高的光伏公司阳光电源，实际上已😡是一家光储并重的公司了。今年上半年，该公司储能系统营收占比已🌟经超过光伏逆变器业务，相较去年同期大增127.78%，毛利率😆也高达39.92%。 而在一众光伏主材企业中，储能业务😎发展较早、较为吃重的公司，也获得了一定的业绩韧性，其中典型即😜是阿特斯，该公司近年来在组件全球出货榜上的位次不断下降，但储😍能出货不断增长。今年上半年，阿特斯已是传统一体化巨头中唯一实😴现盈利的企业了。 其他企业对储能也明显更为重视，比如底🙌子较好的天合光能和近来着力较多的晶科能源。以往没有储能业务的😘通威股份和隆基绿能，现在经常被投资者问到是否会布局储能。根据😊此前钛媒体APP、界面新闻等平台的文章，隆基绿能去年就显露过😊用储能取代氢能作为公司第二曲线的意向，今年已有信息显示，隆基😍绿能已入股储能公司，未来或将收购部分储能业务，加强光储融合发🤔展。 此外，虽然贸易局势仍然紧张，但海外市场的利润还是😴较国内更高，企业出海表现对业绩的作用也越来越大。 总之😉，对于光伏板块来说，四季度是一个在模糊前景中既让人期待又带来🤩担忧的季度。（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏😘程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独🙌家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

新兴市场动态 1、马来西亚积极推动《东盟数字经济框架协😉议》达成实质性成果 在2025年世界经济论坛东盟数字经😊济商务对话会上，投资、贸易及工业部秘书长拿督海里尔指出，作为😜全球增长最快的区域之一，东盟需通力合作推进数字化转型，通过D🚀EFA等区域重点倡议，打造充分释放数字潜能、统一而紧密的数字🤔共同体。马来西亚积极推动落实东盟数字经济框架协议（DEFA）👏，马来西亚投资、贸易与工业部长 Tengku Datuk S😘eri Zafrul Abdul Aziz 日前表示，马来西🎉亚已完成两个重点经济成果（PEDs）的谈判，分别为《东盟-中⭐国自由贸易协定》（ASEAN-China Free Trad😂e Agreement，ACFTA）和《东盟货物贸易协定》（🙄Asean Trade in Goods Agreement🤩，ATIGA），预计将于10月签署。 2、沙特阿拉伯或👏将取消外资持股上限规则 据报道，沙特阿拉伯正考虑对外资😡持股规则进行重大调整，或将取消当前针对上市公司的外资持股上限😜。根据现行规定，外资持股比例不得超过49%，而新规可能允许外😆资投资者持有上市公司多数股权。根据彭博社的报道，该规定可能在😊2025年底前实施。摩根大通和 EFG Hermes 的分析😍师表示，如果规则发生变化，新投资可能超过 100 亿美元。酋🙌长国迪拜国民银行（Emirates NBD）代理研究主管兼首😉席经济学家 Edward Bell 表示，据资本市场管理局一😀位董事会成员透露，沙特阿拉伯正考虑将上市股票的外资持股上限提😂高至超过现行的49%。允许外资持股份额的增加将增加沙特阿拉伯😊上市股票对更多被动投资者的吸引力，并增加其在全球基准指数中的👍份额。 3、越南拟出台直播带货新法 越南工业与贸❤️易部提出电商法律草案，正处国会常务委员会讨论阶段，预计10月😀提交国会审议，旨在规范直播带货等线上活动，提升市场透明度并保⭐护消费者权益。草案要求国内外卖家、直播带货者等经VNeID数🚀字平台实名认证，平台需承担核实与实时监测责任；禁止虚假宣传，⭐联盟营销需建追踪机制。 4、刚果(金)以配额制替代钴出🤯口禁令 刚果(金)结束钴出口禁令，改为实行出口配额制度😴，预计配额规模不足以满足下游需求，钴资源供应趋紧。我国企业加🥳速开拓海外钴资源开发、回收等多元化供给渠道。刚果(金)钴矿储❤️量全球占比 55%，产量占比 76%，我国精炼钻产量全球占比😴约八成。现货市场钻产品报价上涨部分企业暂停报价，观望为主。刚🌟果(金)将允许出口逾1.8万吨钴，配额将根据企业历史出口量比😅例分配。中国企业需积极开拓印尼钴资源，寻求多元供给迫在眉睫，🌟资源回收行业更具商业性。 平台动态一览 1、亚马😢逊扩大多渠道配送服务（MCF）覆盖范围 ，向SHEIN、Sh🤩opify和沃尔玛商家开放服务 日前，据亚马逊官网披露🔥，该平台正式宣布其第三方物流产品——亚马逊多渠道配送服务（M😅CF），将扩展覆盖范围，向SHEIN、Shopify和沃尔玛🙄平台的商家开放服务。此前MCF服务已助力eBay、Etsy、😴Temu和TikTok Shop等其他销售渠道的商家实现配送👏。得益于和亚马逊物流（FBA）共享库存池，MCF服务能够赋能🤯卖家简化配送流程，通过现有物流渠道增加销售额，并迅速在新的平😎台开展业务。这大幅降低了企业在其入驻的各个平台都需要单独布局😂履约能力所耗费的时间和成本投入，为商家提供了更快捷的解决方案🙌。 展开全文 2、TikTok Shop美区黑五😎和秋促报名正式启动 TikTok Shop美国站已正式😴开启秋季大促及黑五活动的报名通道，并推出三项核心权益升级：首🚀先，平台将以全额优惠券替代商家部分出资，仅收取1%的服务费（🔥在有效订单结算时扣除）；其次，报名商品将自动激活GMV Ma❤️x广告计划并进入大促模式，以提升其曝光率和转化率；最后，商家🎉可以在活动价格的基础上设置额外折扣。此次大促面向中国内地、中😜国香港及美国的商家开放，商家需通过卖家中心的营销入口提交商品🤔，同时关注价格审核和折扣灵活调整机制。 3、Shope😢e越南和泰国站点物流佣金上涨 Shopee跨境店宣布，😂将自10月1日起提高越南站点南宁仓订单的佣金费率，从9.82❤️%调整至12.17%。同时，标准渠道与快速渠道的SLS物流成🎉本也将进行同步调整。至于泰国站点，自11月1日起，南宁仓的佣🤗金将在原有9.63%-11.77%区间上调至16.05%-1🚀8.19%。部分SLS物流渠道费用也将在10月1日同步更新。🚀此次调整适用于南宁仓店铺和一店多运店铺中的相关订单，卖家需登🔥录企业微信查看完整费率表，并利用藏价工具及时调整商品定价，以😁避免因藏价不足而造成经济损失。 4、Temu再度刷新黑🚀五大促纪录，预热阶段提前至十月上旬 Temu官方宣布，😆其美国站黑色星期五大促将于10月9日14:00正式启动预热，😉持续至11月29日15:59结束，全周期长达51天，再次刷新😆了Temu黑五大促持续时长的纪录。本次大促分预热期（10月9🥳日-11月1日）和活动期（10月31日-11月29日）两阶段🔥，平台统一设置八折与八五折两档优惠。对比2024年的黑五大促😊，今年Temu的促销周期整体延长了4天，启动时间提前了11天🔥。 5、速卖通推出“超级品牌计划” 对标亚马逊 😂阿里速卖通启动“超级品牌出海计划”，用品牌在亚马逊一半的成本🎉，实现更高成交。此举被视为对亚马逊发起正面挑战，争夺中高端品🥳牌。速卖通的首批目标是瞄准2000个品牌。根据品牌所处阶段的🤔不同，速卖通将其划分为三类——潜力品牌、成熟跨境品牌和国际大😀牌，并针对性地推出定制化解决方案，覆盖品牌全生命周期。速卖通😉为此还成立了一支专门的团队，定位为品牌的“服务顾问”。 🤩 6、TikTok美国新方案：合资公司仅负责数据、内容安全 😁 当地时间9月25日，美国总统特朗普签署行政令，批准了一😉项TikTok交易协议，并明确协议的基础条款。根据行政令，T🤗ikTok的美国应用将成立一家新的合资公司。这家新的合资公司👍将由美国人持有多数股权。知情人士称，TikTok美国运营方案🥳将主要包含两个主体：字节跳动TikTok美国公司（BD Ti🥳kTok US）由字节跳动100%持有，也是新方案中的主体运⭐营公司，将负责TikTok美国业务的商业及相关运营活动（电商🤔、品牌广告等）、TikTok全球互联互通及产品和工程技术支持😎等。另一个主体为TikTok美国数据安全合资公司（TikTo😡k USDS Joint Venture），将负责TikTo🤔k美国数据安全、内容保障、软件保障及相关本土业务；该公司将引😢入外部投资人增资扩股，字节跳动将持股19.9%，仍为其最大单🌟一股东。 热门行业观察 1、机构：上半年全球消费🌟智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7% 9月❤️23日，国际数据公司（IDC）最新报告显示，2025年第二季🙄度全球智能摄像头市场（包含消费级室内和室外摄像头，含运营商渠❤️道）出货3278.4万台，同比增长0.9%，其中亚太（不含中🤩国及日本）、美国、加拿大市场已经出现同比下滑。2025上半年🤯，全球消费智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7%，😎其中拉美市场同比增长26%，为全球增长最快区域；中国智能摄像🙄头市场出货2359.2万台，同比增长3.1%，增速逐步放缓。😍 2、巴西零售策略调整：2025年黑五投资减少 圣诞季💯成为利润增长的核心 9月24日消息，巴西零售业在202🚀5年的策略发生了重大变化，多家零售商计划减少黑色星期五的广告😂投入，将营销资源重心转向圣诞购物季。巴西零售领袖协会（CND💯L）执行经理Daniel Sakamoto表示，此举旨在防止😢黑五促销对圣诞季高利润空间的侵蚀。尽管黑五依然是电子产品销售🥳的高峰期，但消费者对折扣的敏感性有所下降，部分商品甚至出现了😜价格先上涨后下降的现象。 服务生态动向 1、多哈👍哈马德国际机场携手北京大兴机场，共促卡中航空联通 多哈😘哈马德国际机场与北京大兴国际机场签署姊妹机场谅解备忘录（Mo🌟U），在卡塔尔航空与中国南方航空的合作伙伴关系，以及卡塔尔民😉航局（QCAA）与中国民航局（CAAC）签署的谅解备忘录基础😉之上，深化航空合作。卡塔尔机场管理与运营公司（MATAR）与🤩北京首都国际机场集团有限公司（大兴机场运营方）将共同推进合作🎉项目，共建全球枢纽典范。目前，哈马德国际机场已通航中国9座城🥳市，经多哈可连接全球120多个目的地。北京大兴则成为南航继广😊州后第二个通往多哈的直飞门户，补充卡塔尔航空与厦门航空的航线😂网络。 2、寻汇SUNRATE正式接入Google P🤯ay 9月26日，全球支付与财资管理服务商寻汇SUNR❤️ATE正式宣布，其商务卡产品已成功接入Google Pay，😴支持全球企业用户直接通过安卓设备完成付款，享受更高效、更安全💯、更便捷的支付体验。通过此次集成，寻汇SUNRATE商务卡持🙌卡人可将卡片添加至Google Pay，在线下门店、应用程序👏及线上平台轻松完成非接触式支付。依托Google Pay强大🔥的安全与隐私保护机制，企业在全球范围内不仅能安心交易，还能体❤️验更顺畅的结账流程。3、DHL宣布恢复美国包裹运输服务 全球🙄物流限制逐步缓解9月24日消息，DHL宣布将在未来几周内恢复👍其美国包裹运输服务。此前，由于特朗普政府实施的关税政策，全球😡物流受到了显著限制，发往美国的国际包裹数量骤降了81%。DH👍L董事会成员Nikola Hagleitner表示，目前已获😂得更加明确的美国海关新流程信息，美国方面的透明度有所提高，这🔥为运输的恢复创造了有利条件。 海外政策异动 1、❤️欧盟拟改革隐私法规，或终结网页「同意 cookies」弹窗 ⭐ 据 POLITICO 报道，欧盟委员会正计划对 200😆9 年修订的《电子隐私指令》进行重大调整，意在减少网页上泛滥😊的「同意 cookies」弹窗。该指令要求网站在向用户设备写😂入 cookies 前必须征得同意，除非这些 cookies👏 属于「提供服务所必需」。多年来，这一规定导致用户频繁面对弹🤔窗，习惯性点击同意，反而削弱了隐私保护的实际效果。欧盟方面正😘在考虑允许用户在浏览器等统一位置一次性设定 cookies 😘偏好，或为「技术必要」及「简单统计」类 cookies 免除😎同意要求。 2、越南要求超1000美元跨境支付需上报，🚀2026年生效据 《越南投资者》报道，越南央行要求银行😘从今年 11 月开始报告每笔 5 亿越南盾或以上的国内转账，🤗以加强反洗钱监管。新规定还涵盖跨境支付，要求向监管机构报告 🥳1,000 美元或以上的交易。金融机构必须在 12 月底之前👏调整其内部系统和流程，然后于 2026 年 1 月 1 日全🤗面合规生效。 【信息来源】AMZ123、DHL、东方财🔥富网、界面新闻、澎湃新闻、沙特人、钛媒体APP、新华社、亿邦🙄动力、亿恩网*根据字母排序 图片来源：AI / 网络返回搜狐👍，查看更多