深圳商报·读创客户端记者 李薇 中国国信服务控股有限公🥳司（下称“国信服务”）9月30日向港交所递交主板上市申请。招🤩股书显示，公司2022—2024年收入复合增速高达49.1%😅，但同期净利润却在2025年上半年骤降13.6%，毛利率、净😀利率连续两年下滑，客户集中度仍近五成，多重风险令市场对其“高🤗增长”成色打上问号。 收入狂奔三年，盈利掉头向下 😡 招股书中介绍，国信服务成立于2006年，是广东及湖南省内的😀综合物业管理及代理服务供应商。 招股书披露，国信服务2🤗022—2024年营业收入由8812.7万元增至1.15亿元🤗，复合年增长率49.1%；净利润由2000万元增至3900万😍元，复合年增长率39.1%。然而，2025年上半年公司收入8😉910万元，同比仅增8.6%，净利润却由2024年同期的14😅10万元降至1220元，降幅13.6%，出现“增收不增利”。🎉 毛利率方面，2022—2024年分别为35.5%、4💯4.0%、33.3%，2025年上半年持平于33.3%；净利🔥率则由2022年的22.9%一路下滑至2025年上半年的13😆.7%，两年半时间跌去9.2个百分点。公司解释称，人工及分包😘成本上涨、市场竞争加剧、定价空间受限是主因。 曾有八成😡收入靠母公司，今年上半年仍近五成 该公司客户集中度风险😂尤为突出。2022—2024年，来自控股股东国信集团的收入占😅比分别为83.6%、83.5%、55.3%，2025年上半年😍仍达48.7%。尽管占比逐年下降，但近半数收入仍依赖母公司输🥳血，令投资者担忧其独立造血能力。 三大业务协同，管理难😎度陡增 国信服务业务分三大板块：物业管理、物业代理、增😡值服务。物业管理服务覆盖住宅与非住宅物业，以包干制收费；物业🔥代理服务聚焦一手住宅物业市场；增值服务包括社区与非社区增值服🤯务。公司坦言，多业态协同对运营精细化程度要求极高，若无法提升🎉管理效率，规模扩张反而可能拖累盈利。 行业竞争陷“红海🙌”状态，成长性受考验 根据灼识咨询，中国内地的物业管理🔥服务行业高度分散，行业竞争已陷入“红海”状态。截至2024年🙄12月31日，中国内地有超过35万家物业管理服务企业。202🙌4年，按在管面积计算的中国内地前100家物业管理服务企业占据🎉市场份额的35.1%。国信服务主要布局大湾区及湖南省。 😅 政策层面，住宅前期物业费实行政府指导价，人工最低工资连年上🤩调，进一步挤压利润。作为劳动密集型企业，国信服务面临员工及分🔥包成本上升压力。最低工资提高、员工人数增加及成本节约措施实施⭐时间滞后等因素，都可能影响公司成本控制和盈利能力。若无法有效😘控制成本，将对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响。 😢 招股书提示，若未来政策收紧或母公司项目储备下降，公司业绩可🤗能“变脸”。中国内地物业管理行业监管严格，政策变动可能影响公🚀司业务。如住宅物业前期物业管理服务协议收费受政府指导价影响，💯政策调整可能压缩利润空间。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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格隆汇10月10日丨大悦城地产(00207.HK)公告，于2025年10月10日，公司(作为借款人)与一组金融机构(作为贷款人)就总金额为1.5亿美元或等值港元的定期贷款授信订立授信协议。授信以美元或等值港元提供，初步将于授信协议日期起计12个月后到期，并可根据授信协议的条款及条件延长至授信协议日期起计36个月。贷款人将根据授信协议的条款及条件以多次提款方式向公司提供授信，从而为公司的全部或部分现有债务再融资。返回搜狐，查看更多