文 | 半导体产业纵横 文 | 半导体产业纵横 上演了半年的“英特尔玻璃基板业务去哪儿”这出戏，最近又迎来了新的一幕。 9月12日，英特尔向媒体证实，将按原计划推进其半导体玻璃基板的商业化方案，驳斥了因运营挑战可能退出该业务的报道。 该公司重申，尽管近期市场上出现了与财务挫折和裁员相关的猜测，但其开发作为下一代半导体制造关键技术的玻璃基板的承诺并未改变。英特尔半导体玻璃基板开发项目仍与2023年制定的技术路线图保持一致，其时间表或目标均无任何变更。 这半年，英特尔先是被报道“叫停玻璃基板开发”，又经历核心专家跳槽至三星，而后又传出将向外界授权相关技术的消息，可谓是风波不断。最终，英特尔还是选择了坚持推进玻璃基板研发，也证实了其对这项技术商业化的信心。 然而，在此过程中，玻璃基板赛道已悄然从英特尔“一家独大”变成了多大厂“群雄争霸”：三星、Absolics、LG Innotek等企业这半年纷纷取得可观的进展，在各自的路线图上稳步推进。 在这一片乱局中，玻璃基板的商业化可能真的要来了。 英特尔的一波三折 20世纪90年代，半导体行业从陶瓷封装转向有机封装，英特尔便是此技术转变的推动者之一，并在此期间与合作伙伴共同开发了沿用至今的ABF基板技术。但在进入21世纪第二个十年后，随着AI与高性能计算对算力需求的急剧增长，传统有机基板在尺寸稳定性、信号损耗和布线密度等方面的物理局限愈发明显，已难以满足下一代芯片的设计要求。 面对这一可预见的瓶颈，英特尔启动了长期的技术储备。其玻璃基板的研究最早可追溯至十多年前。在2021至2023年间，该项目进入关键突破阶段，内部团队集中资源攻克了玻璃易碎性等核心工艺难题，并建立起专用的研发生产线。这一系列进展最终促成了2023年9月的正式发布，英特尔向业界展示了其玻璃基板样品，并给出了明确的技术路线图。 英特尔之所以投入超过十年时间研发该技术，是由于玻璃基板具备数项关键优势。首先，它拥有与硅十分接近的热膨胀系数和出色的尺寸稳定性，能在大尺寸封装中保持极高的平整度，为高密度晶片集成提供基础。其次，玻璃的低介电常数能显著降低高速信号的传输延迟和能量损耗。综合这些特性，玻璃基板有望实现比传统基板高一个数量级的互连密度。根据英特尔的计划，搭载该技术的最终产品预计在2026到2030年间推出。 直到今年4月下旬举行的“英特尔代工服务直连会2025”（Intel Foundry Direct Connect 2025）上，英特尔执行副总裁Naga Chandrasekaran还强调，玻璃基板仍然是先进封装的核心。他指出，英特尔代工的竞争力优先考虑先进封装，而非仅仅是先进工艺晶圆制造。 Chandrasekaran那时表示，英特尔拥有世界上最大的基板研发设施之一，目前正在开发超大尺寸的120x120毫米封装，并计划在未来几年内将能够承受更高温度的玻璃基板推向市场。 然而，随着新CEO陈立武的上任，英特尔开始了其 “战略收缩阶段”，主要表现在其将主要资源集中于先进工艺晶圆制造，如Intel 18A和Intel 14A节点，以及扩展英特尔代工服务。7月，媒体报道，英特尔或将放弃自主开发的玻璃基板技术，转而采用外部采购方案。 展开全文 当时，有业内人士分析称，英特尔此举是为了避开玻璃基板的“研发陷阱”。由于玻璃基板标准尚未统一，且供应链缺乏有机基板那样成熟、可扩展的生态系统，英特尔的独立开发需要大量投资。此外，不稳定的工艺和不完善的供应链使得大规模产品采用变得困难，因此，英特尔的决定是“在面对激烈市场竞争与财务压力下所作出的务实取舍”。 8月，又有人从职业社交平台资料中发现，曾在美国英特尔工作17年以上的半导体封装专家段罡（Gang Duan）已跳槽至三星，担任执行副总裁一职。 据报道，段罡将领导三星电机新型玻璃基板相关业务的开发，负责确定半导体封装市场的技术趋势、制定技术路线图，并向大型科技公司转移研发专业知识。而段罡正是英特尔玻璃基板技术的核心推动者。他曾被英特尔评为2024年年度发明家 (IOTY)，并为公司积累了500多项已发布和正在申请的专利。 段罡的离职看上去无疑是英特尔“放弃”研发玻璃基板的有力佐证。到了8月下旬，有韩国媒体报道称，英特尔正计划授权其半导体玻璃基板技术，允许其他公司使用该技术。 当时报道称，英特尔已与多家玻璃基板制造商、材料供应商和设备厂商展开谈判，探讨专利授权合作。协议内容预计将允许第三方在约定期限内使用英特尔的玻璃基板相关专利，并以权利金形式获得回报。目前谈判对象不仅包括韩国企业，也有日本公司参与。有评论家认为，这一转变意味着英特尔可能从未来的玻璃基板供应商转变为客户，同时，三星电机、Absolics等企业将成为英特尔此举的最大获益者。 不过，9月12日，在英特尔官方回应了“将按原计划推进其半导体玻璃基板的商业化方案”之后，关于授权的可能性就变得很小了。 而9月19日宣布的，英伟达向英特尔投资入股50亿美元的“强强合作”，无疑也有助于帮助英特尔推进其玻璃基板业务的进展。据分析，此次合作不仅注入了研发所需的关键资本，更通过确立一个重量级的合作伙伴和未来AI基础设施的应用方向，有效加速了玻璃基板技术的成熟与市场化进程。同时，这一联盟也顺应了美国半导体本土制造的战略，有助于英特尔整合产业资源，巩固其技术路线的价值。 更有甚者，9月25日，有消息称苹果也在与英特尔洽谈投资事宜。苹果此前也曾积极看好玻璃基板技术，曾与供应商探讨过将玻璃基板用于其电子产品芯片的可能性。这番合作一旦敲定，对英特尔的玻璃基板业务又将是一个好消息。 三星以及其他入局者 在玻璃基板这条赛道上狂奔的，不止英特尔这一家公司。比如，三星近年来在相关领域的进展就十分迅速。 三星集团通过旗下两家子公司三星电机与三星电子，以不同的技术方案和时间表并行推进玻璃基板技术研发，其旨在满足下一代AI芯片对先进封装日益增长的需求。 三星电机的计划侧重于玻璃基板的快速商业化。该公司位于韩国世宗的试制品产线于2024年第四季度启动，并计划从2025年第二季度开始产生相关业务收入。根据其时间表，三星电机将在2025年开始向客户供应样品，最终目标是在2026年至2027年间实现量产。其技术旨在用玻璃芯材料取代传统基板核心层，官方资料显示，这可使基板厚度减少约40%，并显著改善大尺寸基板在高温下的翘曲问题。 三星电子则专注于“玻璃中介层”的研发，计划于2028年将其正式导入先进封装工艺，用以替代当前连接GPU与HBM的硅中介层。在研发阶段，三星电子采用了小于100x100mm的单元进行原型设计，以加快技术导入和样品生产速度。后续的封装环节，计划利用其位于天安园区的现有面板级封装（PLP）产线进行。 为支持此项技术发展，三星已启动了广泛的内外部合作。在集团内部，该项目由三星电子主导，并与负责基板技术的三星电机以及负责玻璃工艺的三星显示协同进行。对外，三星已与美国材料公司康宁（Corning）及多家材料、零部件和设备领域的中小企业展开合作，共同构建供应链。此系列举措是三星电子“AI集成解决方案”战略的一部分，该战略旨在为客户提供涵盖晶圆代工、HBM和先进封装的一站式服务。 5月29日，三星电机在水原总部举办了一场玻璃基板技术研讨会，这是该公司首次公开邀请主要合作伙伴共同探讨该技术。据介绍，三星电机邀请了27家“材装”企业参与，涵盖加工、切割和检测等玻璃基板制造的关键环节。 会上，三星电机分享了技术现状，并与合作伙伴探讨如何攻克技术难题。此外，三星电子半导体部门的代表也到场，表明三星两大巨头合作推动下一代半导体技术。 而在8月加盟的英特尔专家段罡，无疑也进一步加强了三星在玻璃基板领域的实力。 除了英特尔和三星，还有更多的企业也认准了玻璃基板这条赛道。 SKC集团于2018年开始认真开发玻璃基板，并于2022年成立了子公司Absolics。5月，据韩媒报道，Absolics正在加大玻璃基板的产量。 Absolics计划在2025年底前完成量产准备工作，其有望成为第一家将玻璃基板商业化的公司，并且已经在其位于美国佐治亚州的工厂开始原型生产，该工厂的年产能约为12,000m²。 与此同时，Absolics 正在与 AMD 和亚马逊 (AWS) 就玻璃基板供应进行讨论，目前已接近“资格预审”阶段，将验证基本性能和质量指标。 报道称，Absolics计划在今年下半年将玻璃基板加工用材料和零部件的采购量增加60%以上。该公司预计到年底将有设备采购订单和额外投资，以支持生产规模的扩大。 LG集团旗下的LG Innotek正积极拓展其半导体基板能力，已明确表示正在考察玻璃基板作为未来主流封装材料，并评估其在先进封装中的应用潜力。 据报道，LG Innotek计划在2025年底前产生玻璃基板样品并进入验证阶段，标志着其正在加速投入这一新材料的实际开发。作为下游封装厂之一，LG Innotek也在快速推进其 FCBGA技术，目标将该业务扩大至2030年达到7亿美元规模。 5月，韩国JNTC宣布，其在韩国京畿道华城市建成的首个专门生产半导体玻璃基板的工厂已竣工，月产能达到1万片。 JNTC自去年4月正式进军半导体玻璃基板新事业后，目前共与16家全球客户公司签订了NDA，并进入了提供符合各客户需求的定制型样品的阶段。与此同时,该公司今年5月初还吸收合并了专门从事镀金及蚀刻工程的子公司"COMET"，完成了生产前工程的垂直系列化，通过子公司JNTE自行制作的设备内在化相关核心技术，大幅加强了品质及成本竞争力。 公司相关人士表示：“将从下半年开始部分顾客公司的批量生产量将出货，期待正式产生销售。今年第四季度将通过在越南当地法人增设大规模生产线，先发制人地应对全球客户公司的需求增加。” 相关技术取得突破 玻璃基板的商业化进程，也体现在技术的突破上。 2025年电子元件与技术大会 (ECTC) 和其他近期会议证实了，研究人员在许多领域取得了进展。在最关键的玻璃通孔（TGV）制造方面，技术路径逐渐清晰。主流工艺“激光诱导深蚀刻”（LIDE）已能够制造出小至3µm、高纵横比的通孔，并已有相应的自动化湿法蚀刻设备支持量产。然而，该工艺依赖有毒的氢氟酸（HF），促使业界积极探索更环保的替代方案。其中，直接深紫外激光蚀刻技术展现了潜力，成功加工出6µm宽的通孔，不过目前在加工深度上仍有限制。 针对玻璃易碎和切割时易产生微裂纹（SeWaRe）的难题，研究也取得了进展。业界发现，通过在切割线边缘部分移除聚合物叠层的“回拉法”，可以有效消除背面开裂缺陷。此外，索尼等公司提出了创新的“单片玻璃芯嵌入工艺”（SGEP），为解决边缘易损问题提供了新思路。同时，为了加速良率提升，预测性良率建模、机器学习算法和原子级仿真等先进软件工具正被越来越多地应用于工艺优化，通过提前发现套刻缺陷等问题来加速产能爬坡。 在应用集成层面，玻璃基板的优越性得到进一步验证。研究已证实，利用其极低的传输损耗，可构建支持超100 GHz数据速率的堆叠玻璃结构，满足未来6G通信需求。更重要的是，玻璃卓越的平整度使高密度的铜-铜混合键合成为可能，这是传统有机基板难以实现的，为多芯片系统级封装开辟了新的集成路径。 事实上，先进封装也不是玻璃这种材料在半导体领域的唯一增长引擎，高频和光子集成就拓宽了玻璃的潜在市场。玻璃具有低介电损耗和光学透明性，在Ka波段及以上频段，玻璃微带的插入损耗大约是等效有机线的一半。 光子技术又增添了另一项吸引力。共封装光学器件 (CPO) 旨在将光纤连接从交换机前面板移至距离交换机ASIC仅几毫米的基板上。工程玻璃可以承载电气重分布层和低损耗波导，从而简化对准过程并消除昂贵的硅光子中介层。由于用于射频的相同玻璃通孔技术可以创建垂直光通孔，因此单个纤芯可以支持跨阻放大器、激光驱动器以及光波导本身。电子和光子布线的融合直接发挥了玻璃的优势，并将其潜在市场推向了传统电子封装之外。 结语 市场对玻璃基板的关注从24年就开始了，然而，缺乏统一标准、难以与器件兼容、量产的不确定性等问题，使得业界对玻璃基板能否商业化一直存在质疑。 这一赛道的领军者英特尔今年以来的波折，就是这种质疑的体现。 然而，AI与高性能计算对先进封装的需求也是切实存在的，经过技术的突破、不同厂商经营模式的相互碰撞，玻璃基板的商业化之路正在愈发清晰，市场的信心也更足了。 即将到来的2026年，是许多厂商设定的玻璃基板量产元年。无论成功还是失败，揭晓答案的那一天，不远了。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多