9月27日消息，MarketWatch发表分析文章称，人工智🤯能交易越来越依赖OpenAI，这对整个市场来说是一个巨大的风🎉险。 以下为全文： “要小心。”这是华尔街一位专😡业人士的建议，因为人工智能正在掀起一波债务发行潮和消费者反弹🔥。 贝尔德公司的特德·莫顿森表示，如果OpenAI出现😘问题，将波及科技行业以外的市场。 今年，科技巨头们将投🥳入近4000亿美元用于人工智能，而明年还将有数千亿资金涌入。😘 但一位华尔街资深人士认为，人工智能交易的命运越来越取👍决于一家公司，如果出现裂痕，未来可能会面临痛苦。 这家😎公司就是OpenAI——过去一周，它成为了多项数十亿美元协议😴的核心，进一步巩固了其在当前人工智能热潮中的重要性，这一热潮🌟可以说是由ChatGPT发布近三年来引领的。然而，虽然这些交😉易显示出市场对人工智能交易的信心，但华尔街的一些人担心，随着⭐科技公司感到被迫加大支出以避免落后，可能会形成债务泡沫。 😴 甲骨文公司刚刚发行了180亿美元的债券，用于资助其数据中😍心的扩建，此前该公司与OpenAI达成了价值据称高达3000😍亿美元的协议。CoreWeave公司（CRWV）周四表示，正👏在扩大为OpenAI提供人工智能基础设施的合作协议，目前它已😘成为一家高杠杆的人工智能投资标的，其净债务与息税折旧摊销前利🤩润（EBITDA）的比率高达5.1倍。 贝尔德董事总经🙌理特德·莫顿森谈到OpenAI时表示：“他们需要资金来维持这😴场秀的进行。”他还补充道，该公司的业务“显著地”显示出负自由😆现金流，同时还在进行诸如斥资65亿美元收购iPhone设计师😀乔尼·艾维（Jony Ive）的初创公司io等大手笔支出，这😊笔收购于今年五月宣布。 与此同时，根据莫顿森的说法，像🙄Alphabet公司和微软公司这样的企业曾经是“自由现金流机🙄器”，但现在由于它们加大力度投资，以保持在人工智能竞赛中的领🌟先地位，这一关键指标正在恶化。总体来看，云计算巨头今年计划在🌟人工智能上投入约3800亿美元，而莫顿森预计明年这一数字将升🚀至7000亿美元，甚至可能更多。 他告诉MarketW😅atch，花费这么多钱的唯一方法是通过发行债务。这是一个潜在🤔的风险命题，因为人工智能繁荣的很大一部分依赖于OpenAI持😍续投入和取得成功的能力。 Mortonson表示：'这🚀一切的核心是OpenAI，如果OpenAI遇到困难，这个人工😎智能交易也将受挫。'他曾在大型卖方公司工作超过30年，并凭借😆其军事和工程背景在技术市场为客户提供建议。 他提到了甲🎉骨文本周早些时候的180亿美元投资级债券销售，由于包含了40🎉年期债券，尽管科技行业存在不确定性，他形容这一举措为'富有创😍意'。他表示，客户担心近期交易背后的假设可能过于乐观，从而导🌟致'债务泡沫'的可能性。 围绕OpenAI的风险还体现😅在，该公司的崛起已经对科技行业以外产生了连锁反应——Mort🙌onson指出制造业和公用事业行业的卡特彼勒（CAT）和康明💯斯（CMI）等公司也受益于人工智能浪潮。 展开全文 😀 Mortonson说：'假如OpenAI暂停举债或无法获💯得债务融资，整个市场的触角开始萎缩。' 他补充说，期望🌟值很高，特别是接连发布的关于价值数十亿美元的人工智能数据中心🥳建设公告。这些公告正在推动市场，但收入的实现速度仍存不确定性😴。 Mortonson表示：'关键在于展示资金和数据中🙌心的情况。'他提到这是一场'通电时间竞赛'，指的是电网连接到👍新设施并开始供电所需的时间。他说：'这是一场电力接入的竞赛。😆' Mortonson说，目前如果企业不进行建设，'它💯们就完了'——这也推动了即便通过发行债务也有必要支出的需求。🙄 在加特纳曲线——一个流行的行业模型，用于可视化技术如😡何随着时间成熟并被采用——Mortonson表示，科技行业目🙌前正处于'期望膨胀的顶峰'阶段，'我们正处于完美定价的状态，😴没有人关注任何潜在的下行风险。' 莫顿森补充道，生成式😉人工智能交易最终会显示出投资回报——但那是两到三年之后的事情🙌。 当被问及他现在给投资者的建议时，莫顿森给出了两个字😜：“要小心。” 债务只是他保持谨慎的四个原因之一。 😁 另一个原因是，全美平均公用事业价格正在上涨，这意味着“消😂费者正在承受巨大压力”，他说。同时，数据中心建设的速度“是历🔥史性的”，他认为这可能会使可支配收入的压力更加严重。这导致了😎一些消费者对人工智能的反弹，尤其是那些“没有要求”自动驾驶、😎加密货币或生成式人工智能的人，却看到由于人工智能电力需求激增😀而导致的家庭水电账单上涨。 伯恩斯坦分析师在周五的一份🤩报告中也提出了类似的观点，他们提到美国电网可能因电力需求而面🥳临失败风险。他们表示，过去十年电力需求一直“持平”，但现在开❤️始出现拐点。伯恩斯坦团队称，他们怀疑消费者很快将开始把电价上💯涨归咎于公用事业公司、超大规模企业以及政府。莫顿森和伯恩斯坦⭐分析师还指出，美国政客们已经开始注意到消费者对天然气和电力成😊本上升的担忧。 莫顿森补充说，华尔街不知道如何将这种反🤩弹纳入预期之中。 他还担心潜在的组件短缺可能会成为人工😎智能进步的一个制约因素。 “英伟达正在以前所未有的力度🤩推动高性能计算架构，”莫顿森说。“这些技术刚刚进入主流市场，😀但供应链还没有准备好应对。” 此外，他认为机构客户对待⭐当前市场的方式与散户交易者的行为之间存在“摩擦”。他的客户担😅心未来会出现暂停和回调，其中一些人正在卖出盈利股。但在我看来🔥，市场仍然有点像赌场，散户交易者希望通过涌入做空兴趣浓厚的股😜票来获利。 莫顿森表示：“直到这些类似日内交易者的散户😢投资者被淘汰，市场才会稳定下来。”（AI普瑞斯编译）返回搜狐😉，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多