文 | 极点商业，作者 | 小梅，编辑 | 刘珊珊 文😎 | 极点商业，作者 | 小梅，编辑 | 刘珊珊 “今🤗年以来，菜鸟已陆续接入服务全球各大电商平台。将持续聚焦全球供🎉应链、跨境物流、海外本地快递与物流科技四大核心板块，服务全球🤯客户。” 在2025全球智慧物流峰会上，菜鸟集团CEO🚀万霖向外界分享了菜鸟国际化的最新进展。 在菜鸟国际化加🙄速的步伐中，菜鸟“全球五日达”跨境快线产品进一步提速（从5个😅工作日提速至5个自然日）、扩容（新增6大欧亚核心国家）。 😴 然而，不久前的9月4日，菜鸟就官宣了在东南亚市场的新动作😆，“来自中国的电商快递最快3天送达越南、5天送达新加坡和菲律❤️宾、6天送达马来西亚和泰国，运费价格较行业低20%左右。” 😎 这不得不让人将目光投向极兔，作为东南亚物流赛道的老牌玩😢家，凭借完善的物流网络、高性价比服务，在东南亚具有一定的市场🤯地位，此次菜鸟一口气放出“时效突破 + 价格优势”的组合拳，😎整套动作像是在与极兔直接对垒，“向极兔开战”的既视感也因此变🌟得格外强烈。 更巧合的是，菜鸟正式官宣的时间点，与极兔😂发布财报的节奏形成了有趣的呼应，极兔先后于8月29日和9月5🤩日发布了《截至2025年6月30日止六个月之未经审核中期业绩😂公告》、《2025中期报告》。 截至2025年6月30😆日，实现收入549.8亿美元，同比增长13.1%。其中，东南😁亚市场表现尤为强劲，经调整的EBIT同比增长74%。 🌟然而，在业绩向好的背后，极兔在东南亚正面临来自中国物流巨头日😍益激烈和直接的市场竞争。 极兔东南亚王座遭挑战 💯据极兔中期报告，在东南亚，极兔2025年市场份额为32.8%🤯，比2024年上升5.4个百分点，而中国和新市场的市场份额为😘11.1%、6.2%。 2015年8月，极兔在印度尼西😉亚正式成立，发展至今，根据弗若斯特沙利文的资料，按包裹量计，🤯自2020年起至2025年上半年，极兔一直是东南亚市场排名第😀一的快递运营商。 由此可见，极兔在东南亚不仅市场份额显😂著领先，行业龙头地位也极为稳固。 极兔由原OPPO印尼🔥CEO李杰创立。 成立之初，极兔采用直营模式，在每个行🤩政区设置配送点，以此来提升配送效率，同时，凭借24小时运输和🤔随叫随到的客服响应，极兔提供了差异化的服务体验，加之老东家O😂PPO在资源上的助力，极兔迅速在东南亚市场实现了业务扩张和品😎牌成长。 2016年，极兔的快递网络已基本覆盖印尼全境😴。随后，企业迅速进军越南、马来西亚、菲律宾、泰国等其他东南亚😊国家，快速构建起区域性物流网络。通过持续的扩张与运营优化，极🚀兔逐步确立并稳居东南亚“快递一哥”的行业地位。 展开全❤️文 近年来，东南亚部分电商平台纷纷加码自建物流体系，其🚀包裹承运占比呈持续攀升态势，如今已跻身较高区间，显著挤压第三👍方物流的生存空间。在此竞争压力下，极兔仍能稳固当前市场地位，😁核心支撑恰在于其精细化的成本管控能力。 据财报透露，作😜为独立的电商赋能方，极兔通过整合多平台订单资源，充分发挥规模😀效应优势，成功移植中国成熟的快递运营经验，有效降低物流成本。🎉同时，极兔推行阶梯式批量折扣方案，规模效应进一步摊薄运营成本😡。 得益于此，极兔在东南亚的平均单票成本由2024年上😀半年的0.6美元降至2025年上半年的0.5美元，包裹量大幅😘提升57.9%。这一成本优势显著增强了对商家的吸引力，帮助极😡兔在电商自建物流的竞争压力下稳固了市场根基。 但极兔所😢面临的核心竞争压力，远不止东南亚本土崛起的对手，更来自拥有雄🤩厚资本与丰富经验的中国快递品牌。 快递企业扎堆竞逐东南⭐亚 菜鸟的国际战略意图十分明显，近年来，菜鸟一直专注于⭐国际业务。 此次在东亚市场推出的时效+价格组合拳，展现😂出极强的针对性和进攻性。 菜鸟如何实现这一强势进攻呢？😁 菜鸟在东南亚投入重资产建设物流枢纽与仓储网络：与La😡zada在吉隆坡机场打造超24万平方米的国际物流枢纽；在东南🔥亚多国推动数字化清关；在越南、印尼、马来和新加坡建立智能仓库🔥网络；建立自动化仓储系统等。 在此基础上，菜鸟整合出一👏套贯通“中国—跨境—本地”的全链路物流方案：国内产业带前置仓😂一天多次揽收，跨境段直发专线服务，本地端自建海外仓批量补货。🙄 具体而言，菜鸟在东南亚10个核心国家布局协同网络，该😅网络包括20余个海外仓。当商家选择海外仓备货模式时，商品可提⭐前批量入仓，实现东南亚消费者下单后几日内本地送达；而直发专线😁则通过优化通关、运输环节压缩时效。 两种模式有效互补，🤩为不同需求的商家提供灵活解决方案。 顺丰在东南亚的起步😂较早，2010年开始从新加坡进入东南亚。 顺丰在东南亚🔥的拓展策略经历了显著转变：从早期自建物流网络面临本土化挑战，🤗逐渐转向以投资与收购为主的轻资产合作模式。例如，联合成立越南😁 GS EXPRESS，2021 年收购泰国头部物流企业嘉里😊 51.8% 的股权等。 但顺丰在该区域的业绩表现似乎😊并未达预期。 据顺丰2024年财报，2024年，顺丰供😎应链及国际业务实现不含税营业收入704.9亿元，同比增长17🤔.5%，但净亏损约为人民币13.2亿元。 对此，顺丰表😆示，是由于集团子公司KEX（顺丰控股的东南亚本土快递品牌）因😂架构重组后进行业务调整，使短期亏损有所增加。 7月，顺🌟丰航空开通“鄂州-阿布扎比-河内-鄂州”国际货运航线，架起一🙌条连通国内、中东、东南亚主要城市的航空物流通道，展现出其对东👏南亚市场的持续加码与战略进取。 京东同样在东南亚市场加🎉速布局，展现出强烈的竞争姿态。 2016 年进入印尼，👏随后相继布局泰国、马来西亚与越南等国。 和顺丰类似，京🥳东物流在东南亚初期同样采用自营模式，主要服务于自营电商，后逐👏步转为为本地和跨境商家提供仓储物流服务，以及一体化解决方案等😉其他增值服务。 2025年上半年，京东物流进一步加码东🤩南亚一体化供应链物流建设，在马来西亚、越南新开3大自营海外仓🎉，并开通2条中国至东南亚的国际航线。 京东物流还将行业🔥前沿的物流技术和管理模式引入东南亚，包括自动化仓储、智能供应🙄链解决方案等，以确保服务的高效与可靠，助力客户实现降本增效。❤️ 除此之外，韵达、申通、圆通等中国快递企业也正加速拓展😅东南亚市场，形成了中国快递品牌集体出海的竞争态势。 当🤯年，极兔曾凭借“从东南亚进军中国”的逆向路径奇袭中国市场，而🤩眼下，中国快递企业正集体调转航向，掀起一场对东南亚市场的强势🎉反攻。 在2025中期报告中，极兔表示，东南亚包裹的增🤗长，得益于开拓非电商客户、有竞争力的价格、优质服务，在各大快😊递企业的激烈进攻下，极兔能否凭借其当前优势持续巩固市场份额，😜值得期待。 高增长市场引爆物流战 不过，为何巨头🤩们要在此鏖战？吸引力何在？ 从地理上看，东南亚坐拥丰富⭐的港口资源，不仅是连接中国与东南亚的枢纽，更占据全球航运网络❤️的重要节点，战略位置突出。 另一方面，则在于东南亚市场😡清晰可观的增长潜力。 根据弗若斯特沙利文预测，2025😘年东南亚电商零售市场交易额将达到约3262.6亿美元，同比2🙄024年增长28.5%，电商渗透率也将进一步提升至2025年😘的24.9%。预计2025年到2029年电商零售市场交易额年💯复合增长率达18.3%。 快速增长的市场，必然成为巨头💯必争的竞技场。 而更深层次的原因在于“商流-物流”的共👍生关系。 东南亚电商平台的竞争处于发展阶段，尚未完全定😂型，虽然Lazada、Shopee、TikTok Shop等😎平台激战正酣，但没有形成绝对垄断，各平台仍有机会争夺市场。 😡 物流作为用户体验的关键环节，已成为电商必争的基础设施。🎉谁掌握了高效且低成本的物流能力，谁就能在电商生态中占据价值链👏上游。 因此，东南亚是其必争之地。 此外，拥有全😊球完整的供应链能力，也是各快递公司面向未来的竞争壁垒。 🤩 万霖指出，全球电商短期面临变化和挑战。但从长期看，随着各国🎉电商渗透率提高、商业形态演化，电商市场仍将持续增长。 😘这一趋势正驱动物流需求从单一模式转向“跨境直邮＋海外仓＋本地🌟配送”的组合模式。在此背景下，拥有全球网络和稳定履约能力的物😘流企业将建立更强的服务优势。 在这场围绕全球物流履约能⭐力的角逐中，东南亚无疑是搭建未来物流优势、完善供应链闭环里，⭐至关重要的一块核心拼图，各快递企业自然不会放弃。 东南❤️亚物流赛道的较量，显然还远未到终局，若细察当下的东南亚电商与😀快递业态，其热闹的成长态势，与曾经中国市场迎来高速成长前夜的😅模样，简直如出一辙。 未来中国快递在东南亚的竞争，不再😂是简单的时效比拼或价格博弈，而是不同生态体系在全球供应链能力😘上的深度角力——谁能更敏锐地捕捉商流动向，谁能在海外仓布局、😴本地配送整合中形成闭环，谁就能在这片增长沃土上筑牢壁垒。 🤯 而这样的动态竞争，最终将加速东南亚物流基础设施的完善，为😉区域内的中小商家降低出海门槛，也让消费者享受到更高效的服务，🔥成为全球电商与物流协同发展的生动注脚。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多