文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 文 😘| 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 一边是净😍利润“腰斩”的财务窘境，一边是雄心勃勃的多品牌扩张战略，被外👏界誉为“松鼠老爹”的章燎原，正带领他的“松鼠帝国”再次踏上扩❤️张转型之路。 近日，三只松鼠推动成立了一家专注于母婴用😢品销售等经营范围的公司——安徽小鹿蓝蓝母婴用品有限公司，借此🙌在跨界母婴用品赛道的征程上再次迈出关键的一步。 然而，😁就在上个月，三只松鼠交出的中期财报成绩却不尽如人意。上半年，😉公司实现营收54.78亿元，同比增长7.94%，但归母净利润😅却惨遭“腰斩”，同比下降52.22%至1.38亿元。 😎更引人担忧的是，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比更🎉是断崖式下跌1075.08%，由正转负，降至-3.77亿元。❤️ 受公司近年来业绩与股价双双承压的影响，曾凭借103.😅2亿元身家荣登2020年《新财富杂志500创富榜》的章燎原，😎如今已经连续多年与该榜单失之交臂。 在公司市值较高点缩😎水超250亿，且公司正处于备战港股IPO的关键时期，三只松鼠🥳的这场跨界突围之战无疑格外引人注目。 跨界母婴赛道，三😀只松鼠谋多元化发展 9月17日，一家名为安徽小鹿蓝蓝母😁婴用品有限公司的企业正式成立。 天眼查显示，该公司由三👍只松鼠旗下全资子公司——安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司100%⭐全资控股，其经营范围涵盖母婴用品销售、食品互联网销售、食品销🔥售、日用百货销售、食用农产品零售等。 事实上，三只松鼠😊此番杀入母婴赛道并不是临时起意。雷达财经注意到，早在2020🤩年，三只松鼠便创立了小鹿蓝蓝这一婴童食品品牌。 据悉，🌟小鹿蓝蓝致力于为新一代孕婴家庭提供一站式、全品类的解决方案，🙌打造新一代孕婴生活方式，旗下产品包含婴童零辅食、儿童零食、家🔥护清洁、儿童护肤、日用周边等众多品类。 此外，去年12🤔月、今年8月，三只松鼠又分别成立了安徽巧可果食品有限公司与三😁只松鼠（无为）电子商务有限公司，而这两家公司的经营范围也均包😅含母婴用品销售。 据小鹿蓝蓝官微介绍，其品牌矩阵包括：🙄婴童零辅食专业品牌和儿童高端健康零食品牌小鹿蓝蓝（Deer ⭐Blue），青少年健康零食潮品牌小鹿蓝蓝PLUS以及专注优质🎉基础款的母婴用品专业品牌小鹿蓝蓝CARE。 而在今年5😎月举行的“三生万物”2025全域生态大会上，三只松鼠透露，公🤩司正积极推进多品牌战略，向多消费品类延伸，欲以“多品牌、多品😊类、多渠道”为内核，全面构建全域生态矩阵。 除了上述提🔥到的婴童用品品牌小鹿蓝蓝，公司目前还孵化了覆盖多个消费场景的🥳子品牌矩阵，如高端坚果品牌大满坚果、预制菜品牌围裙阿姨、宠物🙌粮品牌金牌奶爸以及咖啡品牌第二大脑等。 展开全文 🙌 据公司最新披露的半年报，在旗下众多的子品牌中，小鹿蓝蓝是除😘主品牌三只松鼠外的“领头羊”。报告期内，小鹿蓝蓝实现营收4.🤗37亿元，同比增长13.51%，占公司总营收的7.97%。 😆 可以作为参照的是，同期，公司主品牌三只松鼠的营收占比为😴90.87%，其他品牌的占比仅为1.16%。 报告期内👏，小鹿蓝蓝持续完善品类矩阵，打造婴标面、山楂棒、钙锌饮、米饼😁、鳕鱼肠等数款千万级大单品和谷物棒、巧克力棒等百万级爆款产品😜，多款产品位列抖音对应类目TOP1。 同时，小鹿蓝蓝还👍推出小鹿蓝蓝CARE和小鹿蓝蓝PLUS两大子品牌，逐步进入婴😀童食品全领域。小鹿蓝蓝品牌及相关产品先后荣获京东宝宝零食金榜🤗排名第一、抖音婴童面条类目TOP1、抖音超级新品奖、618好🥳物节搜索榜TOP1等多项荣誉。 有分析认为，或许正是因🌟为小鹿蓝蓝取得了相对亮眼的业绩表现，才促使三只松鼠决心向母婴👍赛道进一步跨界扩张。不过，相比公司的主品牌，小鹿蓝蓝距离成为😀公司的营收支柱仍有很长的一段路要走。 中报归母净利润“😉腰斩”，营销推广费成负担 雷达财经梳理发现，即便疫情的👍阴霾早已消散多时，但三只松鼠至今仍在业绩的起伏浪潮中艰难摸索💯前行。 同花顺iFinD数据显示，2020年至2023😉年，三只松鼠的营收陷入连续四年下滑的困境，其营收规模从201🤗9年的101.73亿元一路缩减至2023年的71.15亿元，❤️累计跌幅约三成。 直到去年，三只松鼠的营收终于止跌回升😂，全年实现营收106.22亿元，同比大增49.3%，成功恢复👏至疫情前的水平。 然而，就在外界认为三只松鼠已经走出低😎谷、即将迎来业绩高光之际，公司又陷入了增收不增利的窘境。 😉 回看2023年、2024年，三只松鼠分别实现归母净利润2⭐.2亿元、4.08亿元，同比分别增长70.3%、85.51%😜。 最新披露的半年报显示，今年上半年，三只松鼠的营收为🌟54.78亿元，同比增长7.94%；但归母净利润却暴跌52.😆22%，仅录得1.38亿元；扣非净利润更是下降77.75%，😜仅为0.51亿元。 对此，三只松鼠将利润变动的原因归咎😡于：坚果原料成本上涨，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，🤗费率有所提升；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端😜渗透；新增物业折旧及摊销费用上升。 雷达财经了解到，上🤩半年，三只松鼠主要产品坚果的毛利率为23.91%，同比下降2🔥.64个百分点。 受推广费用增加的影响，公司的销售费用😊达11.19亿元，同比增加25.11%；受新增折旧及摊销费用🚀影响，管理费用达1.56亿元，同比上涨57.89%。 😆主要产品毛利率的下滑叠加部分费用的大幅上涨，成为侵吞公司利润😆的重要因素。 进一步拆解三只松鼠的销售费用，上半年，公🥳司在推广费及平台服务费上投入7.61亿元，同比增长约1/4。😉而2022年至2024年，公司更是累计在平台服务及推广上投入❤️近30亿元，高额的营销推广费用正持续蚕食着公司的利润空间。 😅 更为严峻的是，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净😡额由上年同期的0.39亿元转为-3.77亿元，同比断崖式下跌😍1075.08%。 而这也是公司的该项数据，自2017🤩年以来首次在中报中告负。对此，三只松鼠解释称，这一暴跌“主要😊系本期经营性采购增加所致”。 截至上半年末，三只松鼠资😍产负债率为39.04%，处于行业相对较低水平，整体负债压力可😍控。 但在赴港IPO的关键节点，公司交出这样一份并不算😍亮眼的半年报，难免会削弱资本市场对其发展前景的信心，也为其后😉续的资本化进程增添更多的不确定性。 昔日百亿“松鼠老爹🚀”，今朝跌出创富榜 身为三只松鼠这艘商业巨轮的掌舵者，😜章燎原的战略抉择宛如舵手把控航向，对公司的发展轨迹有着深刻且😂长远的影响。 公开资料显示，章燎原1976年出生于安徽😘绩溪。受经商表哥的影响，中专毕业后的章燎原曾尝试过摆地摊、开😜冷饮店、卖光碟等生意。 然而，现实却如冰冷的潮水，一次😡次将他的创业梦想冲得七零八落。但挫折并未磨灭章燎原的斗志，反😴而成为他成长的垫脚石。 2003年，章燎原进入安徽詹氏😀食品股份有限公司。他从基层业务员做起，凭借敢闯敢拼的劲头与精😀准的市场判断，一路晋升至董事总经理的位子。 在詹氏工作🤩期间，章燎原将詹氏山核桃采取细分品类突围，并定位于徽派文化，😢2010年实现销售近2亿元。 2011年，马云提出的电😎商零售理念如同一盏明灯，照亮了章燎原前行的道路。受到激励的章😉燎原，在詹氏创建坚果子品牌——壳壳果，并提出细分品类品牌以及🔥15天新鲜坚果概念。 由于赶上了电商发展的风口，订单很😁快便如雪花般朝章燎原飞来，壳壳果借此成为电商界的一匹黑马。而🙌凭借壳壳果所取得的亮眼市场表现，章燎原也被外界送上“壳壳老爹⭐”的称号。 “从20岁到26岁，我什么生意都做过，都没🎉有成功。27岁到36岁，我把所有的时间都给了一家企业。这个过🤩程让我学会了很多东西，然后才在这个平台上找到互联网这样一个机🥳会”，回忆起创立三只松鼠前的职业生涯，章燎原满是感慨。 🎉 2012年2月，章燎源和几位志同道合的伙伴在安徽芜湖正式创🎉办三只松鼠。公司成立后的第二个月，三只松鼠便凭借独特的商业模👍式和发展前景吸引到了IDG资本的目光，顺利获得150万美元的😆天使投资。 然而，创业的道路从来都不是一帆风顺。创业初😴期，三只松鼠起步仍十分艰难。 在人才和资金都缺乏的情况👏下，章燎原并没打算将品牌策划和设计交给外包公司，因为他相信要🔥诞生一个优秀的品牌，必须亲自全身心投入到品牌策划中，而作为一👍个优秀的品牌营销者，必须要亲力亲为做好品牌的每个策划环节。 🙌 为了扩大客户规模、提升客户体验，章燎原独辟蹊径，开创了🎉一套别具一格的用户服务模式：品牌客服被赋予“鼠某某”的昵称，😆他们一律管买家叫“主人”，并在送给顾客的包裹里放置果壳袋、纸🙌巾、封口夹等小礼物。甚至，他将其积累的经验总结为一本上万字的🤯“松鼠客服秘籍”。 在管理上，章燎原则倡导“无为而治”😎，他坦言自己更多是感染员工，而不是“管”。在他看来，员工要的❤️是自我价值实现、存在感，“我们通过平常的一些分享、培训、讲话🙄、沟通，去激发他们的热情，让他们有梦想，有奋斗和创业的欲望”😉。 凭借这套独特的互联网思维和管理模式，三只松鼠创造了😊惊人的增长：在淘宝天猫商城试运营上线仅60多天，品牌便在天猫😊坚果类目销售中一跃成为第1名。 同年11月11日，首次🚀参加“双11”大促的三只松鼠，日销售766万，名列食品电商销🥳售第一名。2013年，公司的全网年销售额更是突破3亿大关。 ⭐ 此后，三只松鼠在章燎原的带领下，业绩一路飙升。同花顺i😊Find数据显示，2014年至2018年，三只松鼠的营收从9😁.24亿元一路暴涨至2018年的70.01亿元，成为了中国零🙄食行业名副其实的龙头玩家。 2019年7月，三只松鼠迎😜来又一高光时刻，其在深交所成功挂牌上市，借此摘得“国民零食第😊一股”的桂冠，成为资本市场和消费者瞩目的焦点。 202😆0年，三只松鼠的股价一路飙升，一度创下87.65元/股（前复🤗权）的新高。同年，章燎原也凭借103.2亿元的身家，在当年的😊《新财富杂志500创富榜》上位列第305位。 然而，商😘业的浪潮总是变幻莫测。巅峰过后，三只松鼠迎来了数年的低谷期。🤯疫情之后，三只松鼠的业务开始萎缩，股价也总体呈下降趋势。 😴 截至9月26日收盘，三只松鼠的总市值为96.64亿元，较⭐高点缩水超250亿元。而章燎原的名字，也从《新财富杂志500😜创富榜》上消失多年。 尽管凭借多品牌战略积极扩张，公司🙄近来的营收有回暖迹象，但从最新财报来看，公司盈利能力下滑的问😊题仍不容忽视。 有关三只松鼠后续的发展，雷达财经将持续❤️关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

广告 0:57 👏 广告 广告 广告👏 了解详情 > 🔥 会员跳广告 首月9.9元 秒后跳过广告🥳 开通搜狐视频黄金会员，尊享更高品质体验！ 10🚀80P及以上画质仅为黄金会员专享> 开通/续费会员 信🔥息创建成功，视频未开始上传 请刷新页面后重试(UGC-500😅9)有话要说？ 我要反馈>> 正在切换清晰度... 播放 按⭐esc可退出全屏模式 00:00 00:00 00:00 广💯告 只看TA 倍速 剧集 字幕 下拉浏览更多 5X进行中 炫😡彩HDRVIP尊享HDR视觉盛宴 50 哎呀，什么都没识别到😡 反馈 循环播放 跳过片头片尾 画面色彩调整 AI明星识别 👏视频截取 色彩调整 亮度 标准 饱和度 100 😴对比度 100 恢复默认设置 关闭 复制全部log 🔥 美联储今年票委穆萨莱姆强调政策利率接近中性、继续下调的空🌟间有限，因担心政策过度宽松或削弱抗通胀成果。 AI播客🤯：换个方式听新闻 音频由扣子空间生成 圣路易斯联😡储主席穆萨莱姆周一重申支持上周的降息决定，但警告称进一步宽松😜的空间有限。在联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率下调2😂5个基点后不到一周，这位美联储官员强调，尽管就业市场风险上升😂，但通胀压力仍需警惕。 穆萨莱姆在华盛顿布鲁金斯学会的🤔演讲中表示，上周的降息是“为支持充分就业、防止劳动力市场进一💯步疲软而采取的预防性举措”。 作为2025年联邦公开市😡场委员会（FOMC）投票委员，他认为当前联邦基金利率（4.0💯0%-4.25%）已接近中性水平，进一步降息可能削弱抗通胀成⭐果。 穆萨勒姆表示，最近的数据显示，就业的下行风险已经🔥上升，但他补充说，他仍然认为通胀可能保持在美联储2%的目标之😉上。这意味着政策利率需要维持在足够高的水平，以抵消物价上涨的💯风险。 他补充说，关税正在加剧通胀，尽管影响低于预期，😢但随着企业调整价格，全面影响可能还要几个月才能感受到。 🎉 “货币政策应继续倾向于防止通胀持续高于目标，” 穆萨勒姆表😴示。尽管失业率可能存在风险，但除非这些风险开始成为现实，否则🙄“过度强调劳动力市场……可能弊大于利。” 与此同时，他🔥指出，消费者仍在支出，经济增长放缓但仍接近趋势水平， 繁荣的😍股市和较低的信贷息差继续支撑着经济。 在这种背景下，穆😢萨勒姆表示，政策制定者应该谨慎行事，因为当前经过通胀调整后的😂利率接近中性——既不会促进也不会减缓增长的水平。 “如😅果就业市场出现进一步疲软的迹象，我将支持进一步降息，前提是通😆胀持续高于目标的风险没有增加，且长期通胀预期依然稳定，” 穆😆萨勒姆说。 圣路易斯联储研究显示，2025年关税已推升😍核心PCE通胀约0.3%，若企业将成本进一步转嫁至消费者，这😡一影响可能扩大。 美联储负责制定利率的FOMC上周下调🤯了借贷成本，这是2025年以来的首次，但会议后发布的预测显示😎，政策制定者对未来几个月的降息路径存在不同看法。7位政策制定🙄者预计今年不会再降息，10位预计到12月至少再降息50个基点🙄；2位预计将再降息25个基点。 穆萨莱姆的表态或加剧了👏市场对政策路径的分歧。目前联邦基金期货显示，交易员仍押注10😊月和12月各降息25基点，但穆萨莱姆和博斯蒂克等鹰派的反对可😴能限制实际的降息幅度。返回搜狐，查看更多