煤气油，这三大化石燃料常被一齐提及，但从碳排放角度来看，天然😘气要远低于另外两者。相关研究普遍显示，燃烧天然气的碳排放量要🙌比同热值的石油低25-30%，比同热值的煤炭低50%左右。 😅 也正因为此，在很多研究中，天然气一边被划入化石燃料，一🙄边也被视为清洁能源。一位宏观领域的青年学者提示，美国官方口径🌟或政府、油气利益代表主导的研究是典型，在电力公共事业领域的研💯究中尤其如此。根据国际燃气联盟（IGU）的统计，截至2024😀年，全球燃气发电量占到总发电量的23%，而在美国，这一比例高🎉达43%，且当年度该国所有新增电力供应基本都来自气电，在支持😴油气能源的特朗普重返白宫后，天然气更是受到“高规格待遇”，发😴展前景被普遍看好。 实际上，对于大部分欧美发达国家来说😜，气电的易得性、经济性本就强于煤电，无论是否坚持零碳目标，发😘展气电都有其合理性和可行性。但在中国，截至2024年的燃气发🚀电占比仅为3%，在“双碳”大背景下，这一“最清洁”的化石燃料❤️的前途仍扑朔迷离。 谁来当电力系统“调节器”？ 😎中国气电发展基础羸弱，主要还是源于“富煤缺油少气”的自然禀赋😂。而且，大量进口的天然气主要用来供暖，这一领域的“煤改气”也😅曾是许多地区减少污染物排放的重要措施。 对于中国要发展😊的以新能源为主体的新型电力系统来说，气电无论如何都不会像在美😎国或日本一样，成为主角。不过，问题是这一路线是否是未来拼图的❤️一部分，有多大发展的必要和前景，在垄断性质较强的电力行业，这😆很大程度上决定了政策的支持度和市场的积极度。 根据中国🤩电力企业联合会的数据，截至2024年，中国全口径煤电发电量占😅总发电量比约55%，风电与光伏发电相加占比约18%（截至20👍25年7月最新数据提升至24.7%），水电占比约14%，都要😴远高于燃气发电（燃气发电也经常与燃煤发电一同被归入火电）。即❤️使是装机占比只有1.8%的核电，其发电量占比也达到4.7%。😡相较于装机占比近4%，发电量占比仅3%的气电，确实效率要高出⭐不少。 不过，无论是现在的主力煤电，还是“小弟”气电，😊在未来的电力结构蓝图中，定位都不是“主力发电能源”，而更多是🤯承担“调节器”的作用。在风电、光伏为主的新能源发电主体之侧，😍调峰调频，补足新能源波动性间歇性问题，提升电力系统的灵活性和😎安全性。 但是，新型电力系统对运作体系有“源网荷储”的😁规划，“储”就是储能，其所承担的就是电力调节功能。目前来看，😡至少在政策定调层面，储能（主要是电化学为主的新型储能）更被看😢好，近年来中央层面的相关政策接力出台，今年9月12日，国家发🎉展改革委、国家能源局最新发布的《新型储能规模化建设专项行动方😜案（2025—2027年）》中，也设定了“2027年全国新型😂储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500👏亿元”，相较今年年中至少有近80%的增量空间。 与此同😢时，在“双碳”规划中，煤电的占比是要逐渐下降的，虽然最终是否😁退出，还是通过CCUS等方式保留尚有争议，但2030年前达峰🤩基本被视作必须完成的目标。煤电“后退”，新能源“上位”是大势🥳所趋，但发电能力远逊于装机增速的新能源何时或怎样才能当起大任😀，期间的调峰缺口如何补足，都成了问题。中国工程院院士江亿近年🥳来数次探讨过这一问题，认为中国可以由煤炭时代直接过渡到以电为👏主的低碳时代。在这一路径下，不会经历“煤改气，气改电”的两阶🎉段转型，可以避免重复投资和路径锁定，与此同时，气电当然也就没😍有多少发挥空间。实际上，进行过“煤改气”、天然气热电联产的北😅京，在“双碳”目标发布后的2021年，就曾针对“限制新增燃气😅发电机组”征求意见，虽然这一政策更多针对的是波动的天然气价格😴问题，但当时很多声音都认为北京会为打造新型电力系统禁止新增气😢电，不少建言都提到，应通过发展储能等方式补充天然气发电承担的😎电力系统调节作用。 展开全文 不少专家、研究也持😆同样的“跳过论”观点。在今年9月的一场论坛活动中，马里兰大学👏全球可持续发展中心副主任崔宜筠就表示，中国有条件以非火电灵活🤗性解决方案去解决电力调峰问题，强大的电网系统和快速发展的储能😍行业，不仅能更快的降低煤电占比，也能让中国跳过气电的过渡阶段👏。 但储能真的能补上这个缺口吗？目前来看，仍有不少争议😘。 ，认为目前中国储能的价格机制和业务场景无法支撑市场😍化运营，对于平衡电力供需来说，大规模建设储能并非最佳选择。 😘 在上述论坛活动现场，道达尔高级市场分析经理于涵就表示，😁未来新能源发电的占比越高，越需要灵活性调节资源，目前来看，不😍论是储能还是煤电的三改联动从经济性、商业前景和技术上都难以找🤔到最优平衡点，从这一维度来看，中国可能无法跨过气电，尤其在未🔥来五年国际大宗市场下行概率较大的背景下，中国可能会更加需要气🙄电。 中国能源研究会双碳产业合作分会副秘书长汤泰也表示😍，自己看好气电在“十五五”期间的发展。这一发电方式启停时间短👍、爬坡快，同时调节范围还很大，且既能调峰又能调频，还可以作为😂保障电源，甚至一定程度上能够参与热电联产和其他的收益模式，兼😴具发展空间和投资回报前景。 考核指标的限制与市场化的机🌟会 近年来，中国在治污、降碳、新能源发展等方面的成就有🌟目共睹。不过，“双碳”之复杂艰难，就在于其中充满矛盾、未知，🎉在各国都是如此，尤其中国在很多领域已经进入了深水区甚至“无人😂区”。 比如，中国在“十四五”还未结束的2024年，就🎉提前完成了2030年国家自主贡献目标中对风电、太阳能发电装机🤗总量超过12亿千瓦的承诺。但与此同时，此前“十四五”关于碳排🤗放、单位国内生产总值能耗的相关规划目标目前看却面临很大压力。😀 再比如，根据中电联发布的《中国电气化年度发展报告》，😡我国电气化率已超过28%，高于欧美主要发达经济体，到2030🌟年这一数字或将达到35%左右，超出经济合作与发展组织国家平均😊水平8到10个百分点。但与此同时，也有研究指出，中国“电气化👏”速度远超新能源增速而产生缺口，不得不靠传统的化石燃料电源补😀位，因此导致了“煤电复兴”“煤电回潮”，让。 9月24❤️日，我国宣布了新一轮国家自主贡献，到2035年，中国全经济范😅围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好；非化😴石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上；风电和太阳能发💯电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。 😡 很多新能源行业、碳圈从业者都为此感到振奋，而且，按照以💯往的经验来看，中国几乎都会超额提前兑现自己的承诺。 不🥳过在这一过程中，很多指标会分派到各省、市、主管部门、基层，对😎于气电的发展前景，有研究者提示，政策规划层面的变化很可能是决🙌定性的。相比于煤电，气电碳排当然更低；相比于风电、光伏，气电😊当然更稳定。不过，尴尬的事情也在于，它只是清洁的化石燃料，在🥳指标核算中，没法划入非化石能源消费比例中。另一方面，中国天然😴气来源毕竟受限，而且具有保障供暖的民生属性，发电的优先级远低😴于供暖，这让气电的投资回报和经济性面临压力。 不过，“😍双碳”总会在发展中动态调整，其间既有很多限制，也有不少智慧。😘今年7月，广东省发展改革委、广东省能源局、国家能源局南方监管🙄局就联合发布了《关于调整我省煤电气电容量电价的通知》，给了气❤️电容量电价的政策支持，其中也明确“风电、太阳能发电等新能源项😡目全部进入电力市场，煤电、气电机组逐渐向基础保障性和系统调节🎉性电源并重转型，更多地发挥支撑调节作用”。 毕马威近期😁发布的《2025从无序到有序：重塑全球能源转型的未来图景报告👏》认为，从全球目前的能源消费趋势来看，天然气的需求在增长，中😢国、美国和中东的增速尤其可观。该报告认为，天然气在全球能源系🎉统中的角色已然转变，不再仅仅被视为一种“过渡燃料”，而是越来👏越被看作一种灵活、相对低碳、且能与可再生能源互补的能源，特别😊是在那些注重能源安全和可靠的地区。中石化经济技术研究院在今年🔥最新版的《中国能源展望2060》中也提到，天然气作为能源转型😍的“桥梁”，在我国“先立后破”的转型路径中被寄予厚望，在工业😀替煤、交通替油、燃气发电等领域有着极大的发展潜力，预计在我国👍能源消费达峰阶段（2035年之前），消费量将增长近40%，对🎉能源消费总量的增长贡献率为24%。 不过，不管政策指向❤️如何，研究多么看好，气电仍需优先练好自己的“内功”，解决经济😀性问题。汤泰认为，气电的商业前景中，最大的变动成本仍取决于气👏价，气价越贵成本必然越高，发出电来越亏。包括中国石化石油勘探😅开发研究院规划所副所长侯明扬等很多专家都曾建议，在当前愈发复😀杂的国际局势和天然气市场面前，中国需要加大国内天然气勘探开发🥳力度，加速推动国内天然气定价机制改革，持续提升进口来源的多元👏化，用市场化手段保障安全供给和经济效率，并加大长约与现货进口🥳配比关系的研究力度，做好长期合同签订相关工作。 另一方😂面，上述容量电价机制也被认为能极大提升气电的经济性，改善固定😂成本问题，但目前大多数地区只按全国政策执行煤电容量电价，气电😜何时大规模纳入容量机制，尚未可知。 此外，近来政策力推🤯的跨区跨省电力交易实际上也对气电十分有利，但这一切，都需由政😀策层面的积极信号和市场主体的先行探索，才能真正落地释放潜力。😡（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏程） 😂更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎🥳访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多