智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，预计洲际船务(024🙌09) 2025-2027年营业收入分别为21.51/24.😉24/28.33亿元，同比增长6%/13%/17%；对应实现👏净利润4.07/4.61/5.27亿元，同比增速分别为-20😉%/13%/14%，对应PE分别为4.6X/4.1X/3.6🤯X。基于公司控制船队综合运力稳步增长，并且船舶管理业务未来有🥳望持续受益，首次覆盖给予“增持”评级。 中泰证券主要观😆点如下： 综合航运服务提供商，轻重资产战略双轮驱动 😴 洲际船务是总部位于中国的航运服务公司并且是领先的船舶管理👍服务提供商。公司战略为轻重资产双轮驱动：重资产侧以干散货为主🤔的航运服务提供规模与运力弹性，轻资产侧以船舶管理与监造等服务🎉提供相对稳健现金流。利润结构方面，船运服务仍然贡献主要营业利😡润。截至2024年底，公司船运服务贡献公司总营业利润的76.😘63%，而船舶管理服务贡献23.37%。 航运服务：船🤗队结构持续优化，运力扩张有序推进 公司通过自身控制的船⭐舶及租入船舶组成的船队提供航运服务。随着公司的发展，供应商网👍络已覆盖全球大部分国家和地区，与1355家供应商建立合作关系⭐。1）自有船队近40艘且持续优化船队结构：截至2025年6月😢30日，公司共控制船舶38艘，其中包括26艘干散货船、2艘交😘通船、10艘油轮/化学品船，综合运力达1.48百万dwt。公🤯司通过提升高毛利的控制船舶占比和降低平均船龄推进船队结构优化😘。2）运力扩张有序推进：截至2025年6月底，公司通过自有及❤️光船租赁方式在建船舶共计18艘，并通过合资公司以订单及光租形😢式在建船舶21艘，预计将于2025年下半年至2028年初分批😆交付。 船舶管理：船管服务筑牢基础，监造服务深化发展 💯 洲际船务作为领先的第三方船舶管理服务商，构建了覆盖船舶😴全生命周期的一站式管理与增值服务方案。公司2023年首次荣获💯劳氏日报全球十大船舶管理企业，2024年公司蝉联该榜单，行业😊领先地位持续巩固。1）船管服务方面：公司采用包干制与管理费相😢结合的双轨收费模式，并建立了高度标准化的可复制运营体系，合同🥳期限通常为1至15年，具备较强的业务可持续性和高客户粘性。截😉至2024年底，洲际船务管理288艘船舶，同比增长24.14🥳%。2）监造服务方面：截至2025年6月底，公司累计承接船舶😅监理项目超270个，覆盖船型包括散货船、集装箱船、多用途船、🎉油轮、化学品船、海工船、汽车运输船、LPG船、超大型液化气运😆输船（VLGC）、渔业养殖船、风电安装船、LNG加注船和客滚😍船等，体现出较强的业务适配能力和跨船种服务优势。 航运⭐服务与船舶管理迎来两大催化剂，开启发展新征程 1）IM🥳O碳排放新规或凸显航运服务竞争优势。以《国际防止船舶造成污染😜公约》（MARPOL）为基础，IMO通过强制实施现有船舶能效😅指数（EEXI）和碳强度指标（CII），对船舶碳排放强度实施🥳分级管理，推动全球航运业向绿色低碳加速转型，倒逼船舶管理服务🤯向高技术、标准化不断升级。IMO于2025年春季MEPC83🚀会议批准全球航运业首个具有法律约束力的净零排放框架，预计将于😀2025年10月正式通过，并于2027年正式生效。为应对航运🙄环保政策升级，公司积极采用低硫燃油、优化航速与航线、对现有船🌟舶进行技术升级改造。通过一系列措施，公司的单位总资产的温室气👏体排放密度从2020年的1.381tCO/千美元显著下降至2🎉024年的0.556tCO/千美元。同时，公司加快推进船队结😎构优化，平均船龄由2024年的6年降至5年。在IMO新规逐步💯落地进程中，公司有望赢得竞争优势、扩大市场份额。 2）😘“国轮国管”强化公司船舶管理行业龙头地位。“国轮国管”方式有🔥望加速布局，助力国内航运企业提升国际合规竞争力，并有效保障航🤩运主权和提升综合航运管理水平。洲际船务作为全球第九大、中国第⭐一大第三方船舶管理服务公司，具备多重竞争优势和丰富发展经验，😁有望引领行业发展，进一步奠定龙头地位。 风险提示：干散😅货航运周期景气度不及预期风险、地缘政治风险、燃油成本与汇率波🚀动风险、数据测算风险及研报使用的信息数据更新不及时的风险。 🙄 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯🤯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可😴靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自😀行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.h😅exun.com 返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多