上海市委金融委员会办公室、央行上海总部印发《关于进一步推进上😅海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）》。通过深化金融制度😘型开放，在遵循“两头在外”的原则和对标国际通行的规则标准基础😅上，面向国际加快推进自贸离岸债高质量发展，进一步拓宽“走出去😁”企业及“一带一路”共建国家和地区等优质企业的投融资渠道。统👏筹发展和安全，在守牢风险底线条件下，加快构建与上海国际金融中😢心相匹配的离岸金融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力❤️。 关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（😉试行） 一、总体目标 通过深化金融制度型开放，在😡遵循“两头在外”的原则和对标国际通行的规则标准基础上，面向国💯际加快推进自贸离岸债高质量发展，进一步拓宽“走出去”企业及“😁一带一路”共建国家和地区等优质企业的投融资渠道。统筹发展和安🥳全，在守牢风险底线条件下，加快构建与上海国际金融中心相匹配的😉离岸金融体系，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。 🤩二、相关规则 （一）主要定位 自贸离岸债以打造具🤔有国际竞争力的离岸债券为方向，定位于符合条件的发行主体为募集😂离岸资金，遵循“两头在外”原则，通过在上海自贸试验区开展业务😜的登记托管机构、面向符合条件的投资主体发行的、按期还本付息的⭐有价证券以及其他可转让的债权证券化产品。 （二）发行主🙌体 （1）在境外依法注册成立的金融企业、非金融企业、非🌟法人组织，境外主权机构以及国际组织等。 （2）境内金融🎉企业的海外分子公司、境内非金融企业的海外子公司（含SPV）等👏。鼓励境内企业的海外分子公司将自贸离岸债作为融资的重要渠道。😴 （三）投资主体 （1）在境外依法注册成立的金融😂企业、非金融企业、非法人组织、主权财富机构、境外非法人产品，😂以及国际组织等。 （2）境内企业的海外分子公司（含SP😘V）、符合条件的上海自贸试验区分账核算单元等。 （四）🤩发行规则 自贸离岸债发行适用国际通行规则和惯例。 🤩 （五）计价币种 鼓励使用人民币，兼容满足发行主体需要🥳的外币。 （六）登记托管 遵循国际通行的规则标准🤗，自贸离岸债由在上海自贸试验区开展业务的登记托管机构提供登记🤔托管服务，登记托管机构可根据需要制定具体操作细则。投资主体可😀自行选择通过自营账户或名义持有账户投资，也可选择在名义持有账🤯户下开立隔离子账户，名义持有账户和自营账户相互隔离。在保证投😅资主体信息穿透的基础上，名义持有账户可用于为客户办理自贸离岸👍债的清结算。 展开全文 （七）承销机构 承🤗销机构按照国际惯例承销自贸离岸债，可约定根据不同国家和地区关🤗于承销的要求执行，并承担相对应的权利和义务。在依法合规、风险🥳可控、商业自愿前提下，鼓励注册在浦东新区的银行和证券公司（含💯分支机构）承销自贸离岸债。 （八）交易安排 投资😎主体可以自行通过线下或境内外交易平台达成交易。 （九）🎉资金用途 发行主体发行自贸离岸债募集资金的用途应当符合🤯相关管理规定，按照“两头在外”原则，主要用于支持海外项目融资🙄等。 （十）资金流动 发行主体通过自贸离岸债募集😉的资金，或者投资主体投资自贸离岸债获得的本金和利息，可以自由👍汇出境外，也可以按规定在上海自贸试验区内存放和使用。如果募集🤗资金归集后拟投向境内使用，应结合具体业务类型严格按照相关管理😡规定办理资金跨境事宜。 （十一）信息披露 自贸离👍岸债发行主体按照国际惯例在登记托管机构全面、准确、及时开展信❤️息披露。根据募集说明书的约定，发行主体在债券存续期内披露相关🥳信息。 （十二）监测分析 中共上海市委金融委员会🎉办公室会同中国人民银行上海总部建立健全自贸离岸债发行兑付、信🔥息披露监测分析机制。登记托管机构、承销机构等应根据监管（及自😆律组织）要求准确、及时报送自贸离岸债相关信息。 登记托❤️管机构、承销机构及相关机构应切实履行“三反”（反洗钱、反恐怖👍融资及反逃税）的责任，确保相关业务合法合规。 （十三）👍风险处置 中共上海市委金融委员会办公室、在沪金融管理部👏门根据职责做好自贸离岸债市场风险防范和处置工作安排，按照市场😎化、法治化原则开展风险防范与化解工作。 （十四）法律适🤯用及违约处置 发行主体、投资主体等可以通过自行协商等方😆式在发行文件中约定自贸离岸债发行及存续期间有关纠纷的法律适用🤩及违约处置等。未明确约定的，按照中国法律及有关规定执行。 😴 鼓励参与主体将自贸离岸债有关纠纷，在符合级别管辖前提下优😆先约定上海金融法院为管辖法院；约定仲裁解决的，优先约定仲裁地😆为上海。 三、其他事项 （一）支持政策 支💯持市级层面有关部门、上海自贸试验区及临港新片区等根据需要，在😊符合国家规定的基础上研究制定自贸离岸债发行和承销有关配套支持🤗政策，吸引更多优质主体参与，指导培育行业自律组织，促进离岸金🤯融业务、功能等在沪集聚。 （二）动态调整 本措施🤗可根据情势变化进行适时调整和优化，条件成熟时可逐步拓展发行主💯体、投资主体、承销机构等。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多