文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 😎| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE🤔O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以😀200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而🥳，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片🤩领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。⭐ 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 🤔 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28😍万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，😡市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月🥳18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔😊前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5🙄0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 😜 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定😂制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费😍级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi😊nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算😢领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户🤯打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定🤯制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础😢设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发😢并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级👏芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对😁高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 😅总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务😢投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这🌟些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自😴身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面🎉的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生😎态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在👍销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大😂的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 😘 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大👍约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用🌟英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为🎉最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以🎉来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使🤯用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特❤️尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 👏 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手🤯机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的🔥合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着😀为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm🥳架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了🤗一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同😎于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也😀曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8😂6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm🎉这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱🤔，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在😍小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要😍求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹🔥果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏😜”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成😉席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英😆特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足🙌手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，👍并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年😴推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，👏并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T😜egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片🤔开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202🔥0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片😢问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用😡，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设😅备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内👏从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大🔥幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，😂一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔🤗x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的😆领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头⭐好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系😴列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，🤗x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，🚀核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷😢睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（😁Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达😢在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP🤗U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 💯 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A😡rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A😡rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业😁务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的😅芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，😂而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交💯易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）🙄系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带⭐来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有🤗了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink👍生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开❤️发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 😂 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的⭐大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电🌟脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，👏让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm😡和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月😍18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备👍受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之🤔一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场💯机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力🤩。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而💯言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86🤯生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋😍不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业😘市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 🤯 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购😎英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22😅日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿🤗股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政🎉府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50❤️亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互😁补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而👍英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴😢，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特😜尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，🤗查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多