文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”😅为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025🥳年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期🌟低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖😜锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润💯增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作😡为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格😍4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量😘突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202🎉4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%🎉的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企😆的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价😀动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 😍分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发🌟价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类😡局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法😜反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2🤗022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿🙌元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65🔥%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核👏心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司😅对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达🤗41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实❤️施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元😁。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管😍管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强😉投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但😜市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增🤯利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比😅减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅😎形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😡能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低❤️迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 🤩 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波😀能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42🤔.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下😍降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金😴流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的👍反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛😁盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%💯的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可😘再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7😅00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45😅.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电😉、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。😜 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。😎截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源👍行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5😴6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20😊%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升👍，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49🥳.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.😎89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债😡置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状🌟下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：🌟蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发😉展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂🚀区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并🤯计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数😅字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装😊机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千😘瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的😁分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公😆司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权⭐，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项👍认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反💯观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，😊兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈🔥利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化🤩更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的💯溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项😅目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来😎的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿🤩电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而😀公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型⭐的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，😢查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

政协第十四届全国委员会第四十一次主席会议30日下午在京召开。🤩中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持并讲话。 会🤯议传达学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神。王沪宁🌟表示，要深入学习贯彻习近平总书记在纪念中国人民抗日战争暨世界🤗反法西斯战争胜利80周年大会上的重要讲话精神，传承和弘扬伟大🤔爱国主义精神、伟大抗战精神，把纪念活动激发出的爱党爱国热情转😘化为做好各项工作、创造一流业绩的强大动力和实际行动。要深入学🤩习贯彻习近平总书记关于深入贯彻中央八项规定精神学习教育的重要😂指示精神，以更高政治站位深化对作风建设的认识，坚持经常抓、深😎入抓、持久抓，巩固拓展学习教育成果。要深入学习贯彻习近平总书😍记关于西藏工作、新疆工作的重要讲话精神，积极宣传在中国共产党🤔领导下西藏、新疆经济社会发展取得的辉煌成就特别是新时代以来取😜得的历史性成就，组织引导政协委员围绕完整准确全面贯彻新时代党😘的治藏方略和新时代党的治疆方略、铸牢中华民族共同体意识等重点😆问题，深入调研协商，广泛凝心聚力。要深入学习贯彻9月29日中🎉共中央政治局会议精神，引导政协委员和政协机关干部把思想和行动👍统一到中共中央关于“十五五”时期经济社会发展重大决策部署上来😎，组织政协委员积极参与“十五五”时期经济社会发展重要问题的专😜题研究和协商活动。要深入学习贯彻习近平总书记在主持中共中央政😴治局第二十二次集体学习时的重要讲话精神，立足政协实际做好宗教🎉工作。要深入学习贯彻习近平总书记在近期外事活动中的重要讲话精🤩神，认真组织全国政协各项外事活动，更好服务国家总体外交。 😂 会议审议通过政协第十四届全国委员会常务委员会第十四次会议👍议程（草案）和日程，决定10月底在北京召开全国政协十四届常委😡会第十四次会议。 会议审议通过关于免去易会满政协第十四😴届全国委员会经济委员会驻会副主任职务，撤销其委员资格的决定，🔥提请全国政协十四届常委会第十四次会议追认。 主席会议举😍行2025年第三次集体学习，主题是“全球气候变化及应对”。中😉国气象局局长陈振林应邀作报告。 全国政协副主席王勇、苏😴辉、邵鸿围绕学习贯彻习近平总书记近期重要讲话精神作发言。全国❤️政协副主席兼秘书长王东峰等就有关议题作说明。 中共中央👍政治局委员、全国政协副主席石泰峰，全国政协副主席胡春华、沈跃😴跃、何厚铧、梁振英、巴特尔、高云龙、陈武、穆虹、咸辉、姜信治🔥、蒋作君、何报翔、王光谦、朱永新、杨震出席会议。（新华社）返😍回搜狐，查看更多