文 | 氨基观察 文 | 氨基观察 免疫治疗（I😘O）深刻改变了肿瘤治疗的格局，这一切可追溯至2011和201😉4年：全球首个CTLA-4抑制剂伊匹木单抗（Y药）和首个PD⭐-1抑制剂纳武利尤单抗（O药）相继获批，不仅开启了全新的治疗🤔时代，也让背后的企业——百时美施贵宝（BMS）在全球肿瘤赛道😎确立了重要地位。 其后十余年间，免疫治疗赛道呈现出极高😅的竞争烈度，而BMS在竞争格局多次演变中始终得以保持其竞争力❤️。如果要对BMS这一阶段的策略进行总结，其关键在于前瞻的适应😀症布局、差异化的临床策略，以及成熟的临床证据转化能力。也正是💯这些综合实力，为其在后免疫治疗时代肿瘤战略的多维布局奠定了基😊础。 IO时代：路径选择与背后逻辑 BMS 在免🔥疫治疗中的探索轨迹颇具启发性：并非单纯依靠“起跑早”而保持领🙌先，而是通过在关键领域的差异化布局——从消化肿瘤突破，到推动😅治疗关口前移，再到坚持“双免联合”探索，逐渐形成区别于同行的🤗路径。 聚焦消化肿瘤：未满需求巨大的突破口 在免😍疫治疗发展的早期，当肺癌、黑色素瘤等热门赛道已开始呈现拥挤格😅局时，BMS选择胃癌作为突破口，是其中一个经典案例。这一选择😅背后可能有两方面考量：一是当时胃癌长期缺乏有效创新药物，标准😜化疗方案十余年来未能改善患者生存，存在巨大的临床未满足需求；😢二是胃癌等消化肿瘤在东亚尤其高发，而当时中国免疫肿瘤治疗市场🤔正处于快速扩张阶段，新疗法的价值和需求正在凸显。 值得😘注意的是，这一战略选择的落地，也体现了 BMS 在临床研发上👏的执行力。与此前的同类研究相比，BMS的晚期胃癌一线免疫治疗😀CheckMate-649 研究入组规模更大，覆盖了超过 2🌟000 例患者，从而确保能在高度异质的胃癌患者中取更稳健的统🤔计学结果；其中中国患者比例更高，也使得研究结果在全球范围内具👍有更强的外推性和中国本土临床价值。 基于其坚实的设计，🤯CheckMate-649 取得了突破性的结果，不仅首次证实😉了免疫联合化疗可在晚期一线胃癌患者中显著改善OS，还在五年长❤️随访中显示出长期获益：数据显示，中国患者的五年生存率达到24😀%（CPS≥5 人群）[1]，标志着胃癌治疗目标正在从单纯延🤯长生存迈向“慢病化管理”。 与此同时，BMS同步快速推👏进了CheckMate-648、CheckMate-577等😢研究，率先在中国完成了上消化道瘤种（胃癌、食管癌）、病理类型🙄（鳞癌、腺癌），以及食管癌中不同分期（早期、晚期）的全面覆盖😅，进一步巩固了在消化肿瘤领域的优势。 早期探索：推动治❤️疗关口前移 BMS 在免疫治疗中开辟的另一个关键战场是💯早期可切除肿瘤。随着癌症早诊早筛的推进，这一领域同样充满机遇😆，但也长期面临挑战：如何在不影响患者根治机会、不增加过度治疗👏风险的前提下，进一步改善患者的长期生存。 相比此前多数😂研究集中在较为“稳妥”的术后辅助领域，BMS的布局显得更为前😘瞻，早在2015年就开展了首个探索将免疫治疗用于NSCLC新🤯辅助的研究CheckMate-159。随后在NADIM等一系😜列研究积累基础上，CheckMate-816被业内普遍视为具😀有突破意义的里程碑：它首次在III 期试验中证实了新辅助免疫😁+化疗能够显著提高NSCLC的病理缓解和无事件生存期（EFS🙄），证实了这一模式的价值；更基于今年公布的5年数据，成为了迄😴今唯一证实单纯新辅助免疫治疗可显著改善实体肿瘤OS的研究，重👏塑了可切除NSCLC的治疗范式，影响深远。 展开全文 🤩 在此基础上，BMS进一步延展其研发思路，同步开展了 C🥳heckMate-77T，将其证据进一步延伸至围术期（新辅助💯 + 辅助）模式，通过两项研究进一步丰富了不同免疫治疗策略在🙄可切除NSCLC领域的证据，也强化了自身的循证壁垒。 🚀值得强调的是，新辅助临床研究本身的落地难度远高于辅助或晚期研😡究：既要确保新辅助带来的生存获益，同时尽可能不影响手术时机和😁手术机会，还需实现跨学科的质量控制，包括确立病理评估标准、确🔥保判读一致性等。而BMS能最先“跑通”这一系列复杂路径、引领🙄后续行业探索，除了产品的优异疗效之外，也是其临床开发能力的体😍现。 双免联合：进一步丰富治疗策略 BMS在免疫💯治疗中的另一个独特标签是其“双免策略”——O+Y，其探索在最🚀初带有一定冒险色彩：两种免疫检查点抑制剂的联合意味着通过协同🚀效应实现更强的免疫激活，但也需要解决AE管理、剂量组合等难题😎。 BMS在这一方向的策略是保持长期投入，通过大量探索😜逐步优化治疗方案和研究设计，以期达到疗效和安全性的平衡，从而⭐提高总生存获益。以早期的II期研究CheckMate-040😢为例，其在肝细胞癌人群中设立了多个剂量组合的探索队列，以比较😜不同 O药与 Y药剂量的安全性和疗效差异。基于这一循证积累，😍双免O+Y得以在III期研究CheckMate-9DW中确立🤔最优的剂量组合，证实了双免疗法在肝细胞癌一线中的显著疗效优势🙄：3年OS率高达38%、客观缓解率（ORR）达36%、中位缓😎解时间（mDOR）超30个月[2]。 此外，双免O+Y🎉也在多个瘤种中验证了其独特的临床价值。例如在 MSI-H /💯dMMR不可切除或转移性结直肠癌中，CheckMate-8H😴W证实了双免O+Y的疗效优于单免，确立了新的标准；在非小细胞😊肺癌中，CheckMate-227六年随访显示双免O+Y的疗😊效呈现明显的“长尾效应”。 这些结果表明，尽管起步时挑⭐战颇多，双免策略最终在多个瘤种中确立了临床价值。这一历程反映😍了 BMS 在复杂机制下的长期验证能力：通过早期剂量探索、跨😅瘤种积累与长期随访，推动了差异化免疫联合方案进入标准治疗序列👍。 总之，回顾以上路径，可以发现 BMS 在免疫治疗时😂代的成功高度源于其前瞻性与执行力：聚焦未满足需求较突出、有望🤗给治疗实践带来突破的领域，能够推动复杂研究落地，并在长期随访😎中不断积累循证证据。这些经验奠定了其在肿瘤领域的行业地位，也⭐为后续的多元化布局建立了基础。 IO+战略：突破免疫治🔥疗边界的多路径探索 而随着免疫治疗成为多个瘤种的治疗标😀准，新的问题逐渐凸显——部分人群原发无效，部分患者继发耐药，❤️这也使得“IO+”成为下一个时代的核心探索方向——即在既有的😜免疫检查点阻断理论基础上，通过新的靶点或双特异性分子设计，进⭐一步扩大获益人群。 BMS在这一领域最受关注的布局，是🙌于今年6月引进的目前全球研发进度领先的PD-L1xVEGF双😍抗pumitamig（BNT-327）。从战略层面来看，这一⭐决策背后有多重考量：首先，pumitamig旨在既往免疫治疗😅瓶颈突出或存在空白的瘤种领域进行探索，以小细胞肺癌（SCLC😂）为例，目前晚期患者的5年OS率仅5%，且缺乏有效的后续治疗🙌方案；其次，pumitamig的双特异性机制也填补了BMS旗❤️下“免疫+抗血管”策略的空白，和既有产品可组成互补的矩阵。 😍 就在今年WCLC大会上，pumitamig公布了其联合🤔化疗用于ES-SCLC一线治疗II期研究队列1的43例患者中😡期分析结果[3]：38例可评估疗效的患者中，客观缓解率（OR🌟R）高达76.3%，疾病控制率（DCR）更达到100%；所有🥳43例患者的中位无病生存期（PFS）为6.8个月，同时安全性🌟良好，仅14%患者终止pumitamig治疗。业内普遍认为，😘pumitamig的早期数据结合BMS在临床落地方面的能力，🤯使得这一管线具有较高的发展确定性。 在 pumitam🚀ig 之外，BMS 旗下还拥有多个“IO+”机制管线，例如：🔥第三款免疫检查点抑制剂产品Opdualag（LAG-3抑制剂😊relatlimab与纳武利尤单抗复方制剂）已在部分海外市场❤️上市；纳武利尤单抗联合Fucosyl-GM1抑制剂atigo🌟tatug治疗SCLC的III期研究已在全球开展，中国亦同步🥳参与。这些管线共同构成了 BMS未来的“IO+”矩阵——在免🤩疫治疗已成标准的格局下，通过新靶点和新机制持续扩展治疗边界。👍 靶向蛋白降解平台：破解更多“不可成药”靶点 在😜免疫治疗外，BMS近年来重点布局的另一条肿瘤领域关键技术路线🙄是靶向蛋白降解技术（Targeted Protein Deg🤔radation，TPD）。TPD并非直接“抑制”致病蛋白，💯而是通过“招募”泛素-蛋白酶体系统等降解机制，使目标蛋白被深😍度降解，被认为是当下富有潜力的新型研发路径之一。 BM🤯S在 TPD领域建立了行业领先的CELMoD平台，其优势在于🔥基于对CRBN（E3泛素连接酶中的底物受体）的针对性设计开发🥳，使药物能够与靶点CRBN及其底物形成稳定的三元复合物，从而🎉取得强大的靶蛋白降解效率。这一平台已形成多款临床研发管线，目😜前主要包括iberdomide、mezigdomide和go👏lcadomide三款药物，覆盖多发性骨髓瘤（MM）与淋巴瘤😉等多种血液肿瘤。这三款CELMoD药物均已进入III期临床试🤗验阶段。 其中，iberdomide的进展最快，用于治😅疗复发/难治性MM患者的III期研究EXCALIBER-RR🌟MM近期已宣布在预设的中期分析中达到主要终点之一：微小残留病👍（MRD）阴性率相比对照组取得了具有统计学意义的显著改善，这😅意味着CELMoD作为一类新型药物，其价值得到了首个III期👏研究的初步验证。 值得一提的是，在多发性骨髓瘤中，MR❤️D已成为一种高度敏感、具有重要临床价值的治疗反应评估工具：虽👍然MRD阴性并不意味着所有癌细胞都已清除，但它可能预示着更好🎉的临床结局。目前，MRD正越来越多地被用于临床试验，作为PF👍S的替代终点，并因其在加速治疗方案研发中的作用而获得监管机构😊的认可。如果基于MRD作为主要终点的研究结果后续得到监管批准😜适应症，则意味着MM临床研究随访周期过长的痛点有望得到改善，😅也反映出BMS在研究设计上的前瞻性。 除此之外，mez🤔igdomide同样聚焦MM，I/II期研究已于2023年登😍上《NEJM》，其联合地塞米松的全口服方案在多线复杂耐药的M😊M患者中ORR仍可达41%[4]；golcadomide则主😅要针对淋巴瘤赛道，也已有系统的I/II期数据积累。整体来看，😅BMS的CELMoD管线布局已初步成型。 除CELMo❤️D外，BMS在TPD领域还拥有配体导向型降解剂（LDD，已进💯入III期临床试验阶段）、降解抗体偶联物（DAC）等多条技术😉路线。可以看出，BMS的研发逻辑延续了以往的模式：通过结构优😆化和广泛开展临床研究，逐步推动新机制药物进入标准治疗序列；如❤️果能在TPD领域建立起类似此前免疫治疗的先发优势，或将为BM🤩S下一阶段的血液肿瘤战略提供重要支撑。 新型核药：诊疗😆一体化的又一支柱 核药（即放射性药物）并非新鲜概念，而😡近年来，通过将放射性核素偶联至能与肿瘤靶点结合的分子上，形成🙄了更精准的新型核药——放射性配体药物（RLT）。与传统核药的😡“非精准化杀伤”不同，RLT 的核心创新在于“靶向递送 + 😍核素适配”的设计，同一靶向分子可分别用于“肿瘤定位诊断”与“🥳精准放射治疗”，契合当下热门的 “诊疗一体化（Therano😘stics）” 理念。 在此背景下，BMS于 2023😎 年并购 RayzeBio 为关键节点，快速切入 RLT 领⭐域，并构建起差异化技术壁垒：不同于当前市场上主流 RLT 产😴品采用的 粒子核素，其旗下核心管线包括RYZ101（靶向SS🤩TR2，用于胃肠胰神经内分泌肿瘤等实体瘤）、RYZ801（靶🤔向GPC3，用于肝癌等实体瘤）等，均采用 粒子核素作为放射源😜：其“射程” 仅为几个细胞直径，能在精准杀伤肿瘤细胞的同时，👍最大限度减少对周围正常组织的辐射损伤，代表了RLT升级的方向👍之一。总之，BMS在RLT领域的切入不仅是赛道补全，更体现了🌟其在“诊疗一体化”趋势下的战略前瞻性。 总结 回🔥顾过去十余年，BMS 在临床开发、适应症选择和长期数据积累上😘的能力，已经在免疫治疗中得到了体现；进入后免疫治疗时代，其战🥳略也并非简单复制既有路径，而是沿着“突破局限、补足空白”的思🤯路，在多个维度展开布局：从“IO+”策略，到以 CELMoD🤯为代表的蛋白降解平台，再到RLT等新兴赛道，逐步构建出一套多😉靶点、多机制的创新组合。这一趋势也预示着行业的竞争逻辑正在发⭐生变化：从单一“爆款”驱动，逐步走向更加多元的治疗生态，以更😜好应对肿瘤治疗的复杂性。 参考资料： [1] S😆hen, L. at el. ASCO GI 2025, S🤩an Francisco, California, Unit❤️ed States. Abstract 392. [2😜] Yau, T. et al. Lancet. 2025;😅405(10492):1851-1864. [3] H⭐eymach, JV. et al. WCLC 2025, 🚀Barcelona, Spain. OA13.02. 😁[4] Richardson, PG. et al. N E🎉ngl J Med. 2023;389(11):1009-1😉022.返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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和新认识的founder们挥手告别，匆匆离开上一个路演的现场😉，Arris三步并作两步地来到最近的咖啡厅，利落地打开笔记本😜，飞速开始处理积攒了一个下午的邮件信息。 2002年出🎉生的他，举手投足间却中显现出与年纪极不相符的稳定和职业。接受😢完采访，他还要赶去隔壁大街的AGI酒吧，约见两个刚刚在社群里😜认识的00后开发者...... 而他就是我真正见到的第😂一位00后投资人。 “投资不适合作为人生的第一份职业”🤔的论调音犹在耳畔，也总有人质疑00后的他们在刚刚25岁的年纪🙄，真的有能力做出正确的投资决策嘛？但他们似乎忘记了，在移动互😁联网的黄金时代里，那些年轻而闪耀的名字，他们的职业生涯也都始😘于25左右的年纪：砺思资本的曹曦入行于2011年（25岁），😜源码资本的黄云刚入行于2010年（24岁），经纬中国的王华东😀入行于2010年（25岁），贝塔斯曼的汪天凡入行于2012年🤗（23岁），前金沙江合伙人张予彤入行于2011年（25岁）.🌟..... 行业每年都有新人加入，而00后投资人们与其😍他年份的新人最大的不同就在于：他们从入行开始就被贴上了更理解🚀00后创业者的特殊标签。他们是与00后创业者相伴相生的另一个😅群体，就像一个时代的两面，他们正共同拉开AI创投时代的大幕。😢真实情况就是，在行业经历了近乎停滞校招的两年后，各家投资机构😆们都开始重视储备自己的00后力量了。 00后投资人是如🌟何看待风险投资这个行业的？他们又会如何评价这个时代？如何评价😘同为00后的创业者们？他们又怀抱着怎样的野心？抱着这些疑问，😢我们和来自一线投资机构的8位00后投资人代表展开了一轮深度沟🌟通。 现在，让我们把闪光灯调暗，掀开他们的帽衫，看看这🔥群Z世代的VCer到底在用什么姿势参与未来。 为了保护😅各家精心挑选和培养的00后火苗，我们决定统一隐藏所有受访者的🥳真名和机构名称，仅保留其真实履历信息。以下为本次受访的所有0😁0后投资人: Arris 北京 男 02年 国内985😡 商科 某国内TOP10早期人民币机构 待转正 尚未出手 🚀 Brad 北京 男 02年 海外留学 理工科 某科技巨头🙄CVC 转正8个月 出手6次 Nick 北京 男 01🤔年 海外留学 商科 某国内TOP10早期人民币机构 转正1个💯月 尚未出手 Key 北京 女 02年 海外留学 商科🚀 某国内头部科技孵化器 待转正 尚未出手 Hughes😍 北京 男 02年 海外留学 文科 某国内头部投行基金 转正😀2个月 尚未出手 Hollis 上海 女 01年 海外🎉留学 商科 某国内TOP10双币机构 待转正 尚未出手 🤩 Ford 北京 男 00年 海外留学 商科 某国内新晋双币😆基金 转正12个月 出手4次 展开全文 Xeno🎉n 深圳 男 00年 国内985 理工科 某国内头部人民币基😎金 转正6个月 出手2次 智客ZhiKer：为什么选择😴风险投资行业？ 智客ZhiKer：为什么选择风险投资行😡业？ Brad：一直以来我最大的发心，就是想做一些大的😂事情。即使不能主导，也想要参与到这个过程里面去。VC就是一个🤔很好的视角，也是一个很好的参与方式，可以深度参与到那些创业者🎉们改变世界的过程当中。 Arris：我从小就看着科幻世❤️界长大的，对科技科幻非常感兴趣。这个时代让我有种科幻照进现实👏的感觉，而VC就是一个最好的观测位。 Nick：本质上🤗是想偷师，或者也不叫偷师，而是再经历一次创业者们的整个创业过❤️程，看看创业到底会遇到什么样的问题。 Key：VC是少👍有的能够一直给你新鲜感的工作。 Ford：这个时代给了😘VC最大的杠杆，可以再次通过下注参与到大变革之中，AI的浪潮😎是可以再造出新的投资神话的，未来也希望能够成为助力创业者改变🥳世界的顶级投资人。 智客ZhiKer：这份工作之前有无😡接触过VC和一级市场？ 智客ZhiKer：这份工作之前😢有无接触过VC和一级市场？ Brad：大一的时候第一份🔥实习加入过一家FA机构。 Arris：大学期间有过三段👍实习经历，分别在三家投资机构和一家国内头部FA。 Ni😴ck：在国内头部创投孵化器实习超过一年。 Hughes🎉：在一家国内头部创投孵化器实习。 Hollis：曾在一😁家创投媒体实习。 智客ZhiKer：现在主要的工作内容🤩是什么？ 智客ZhiKer：现在主要的工作内容是什么？😎 Brad：和绝大多数投资人的工作内容一样，要不断的迭😢代认知去找一些新的赛道，然后找这些赛道里面的创始人们，找他们🥳聊，做上会的材料，然后做DD，现在也要谈条款，做交割，做投后😀。 Arris：我们机构给予了我很大的自由度。我会自己🎉去做research，找方向，做mapping，约found🌟er。剩下30%的时间，我都在手摸各种各样的AI产品，这个东😢西还是要亲手多体验才能保持手感。 Nick：我主要负责🤗两方面，一方面是投资上的辅助工作，另一方面就是负责我们机构的😍一些AI社群活动。 Ford：主要工作内容就是做行研，🌟做mapping，辅助老板做paper，以及负责跟进一些比较😴年轻但具有潜力的开发者群体，了解他们的动向，和他们打成一片。😅 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论嘛😢？ 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论🤩嘛？ Arris：我觉得对于投资，有三个sense很重😢要。第一个是对人的sense，无论什么项目，对人的感知都是最😀重要的一个判断要素；第二个是对商业模式的sense，有时候不😅是人不行，也不是赛道不行，而商业模式本身的执行难度太大或者天💯花板太低，这个时候就需要对商业模式有判断；第三个是对技术的s🥳ense，这一点不是说院士、博士或者专家就能拥有，因为关键不🥳是懂得这个技术的原理，而是能够预判未来半年或者一年内这项技术💯的发展，其实这种能力是很稀缺的。 Ford：我觉得这一❤️波AI创业浪潮里，除了一些基础的能力维度之外，创业者最重要的💯一个特质就是能不能快速换方向的能力。我观察了国内外的头部创业👍者们，几乎都是在快速转变产品方向的过程中才找到那个真正能有用🥳户，真正有ARR的产品方向。所以说，持续的迭代能力是比较重要🙌的。 Nick：现在的创业跟之前互联网的时代还会有一些😢区别，互联网时代还存在一些偏大机会，而未来可能更多的是一些小🥳而美的企业，或者是在一个细分上做到极致的产品，可能需要从一些💯新的消费范式上理解他们。所以，我可能会看创业者是否比较懂年轻😴人，或者是他的目标客群，是否有足够强的需求发掘和满足的能力。🔥 Hughes：那种比较单一、比较极致的投资逻辑，我是🤯不buyin的。我也不是所谓的极客那一挂。我觉得AI技术归技😆术，市场需求归需求，不能说拆开来讲。所以我觉得跟同龄人比起来😉，我的投资策略相对来说是偏保守的。我最害怕夹在中间，那种好像🤗有点技术背景，也有那么一点商业理解，但是两头都不牢固，这种是😆最难的。 Xenon：你们或许期望听到我们这一代00后⭐投资人会有什么特别激进的投资策略，其实不会有的。我们毕竟只是⭐刚入行的新人，我们大部分的投资策略都是师傅们的投影，我们也没⭐有决策能力和权力，没办法像台前的大佬一样摇旗呐喊地鼓励个性化😉的创业者们。我们能往上推的项目，都是共识项目。 智客Z🙄hiKer：你如何评价00后创业者？ 智客ZhiKer🔥：你如何评价00后创业者？ Brad：我觉得00后投资😡人不应该是一个标签，因为我们只是按部就班的毕业了来上班而已。💯但是00后创业者一定是一个标签，他们其实是早于市场预期时间出🙄现的一批创业者，是更有魄力，更有勇气的一批人。 Key😍：00后创业者是非常耀眼的存在，甚至是非常稀缺的资源。这个时⭐代的创业门槛远比移动互联网时代高，无论是认知还是执行力，00🥳后创业者都是非常优秀的同龄人，是我们应该仰望的存在。 🚀Hollis：我觉得目前风投环境对于00后创业者的重视程度还🤗远远不够。在行业经历了创业的低谷期后，还有勇气踏上这条道路，😊本身就是极为珍贵的品质，更何况他们还是一批刚刚走出校门的同龄😀人。相比较那些大厂高P、科学家和连续创业者们，这些00后创业🙄者们一定是赔率最高的选项。 Arris:我觉得每个时代😘都有年轻的大学生创业者，但是并不是每年的大学生都能赶上AI的😀浪潮。00后创业者们对于产品天马行空的想法，被飞速成熟的AI😀生态无限地放大了。他们本身就是极为优秀的群体，又被时代的红利😉加持，我觉得他们之中一定会诞生改变世界的人。 Hugh😎es：其实我们并不会认为某个行业的格局或者某些商业规律已经成😀为定局，我们认为一切都正处在巨大的变革之中。所以在这个意义之😉上，老的逻辑不一定是成立的。00后创业者们的优势就是没有形成😀过老的逻辑，他们会基于直觉和感知对一切都进行重新的判断，而这😂个结果可能会更优。 智客ZhiKer：你觉得00后投资⭐人最大的优势是什么？ 智客ZhiKer：你觉得00后投😆资人最大的优势是什么？ Brad：我觉得我们最大的优势🙄就在于我们是AI Native的一代，像我在大学本科就已经在😡深度使用GPT了，所以我们对这个东西是有更 Native的理😎解，这是很多上一代投资人很难具备的东西。 Arris:😉可能优势在于：对世界的偏见会少一点。当你经历了很多次周期，你🥳一定会寻求这一次的周期跟之前的周期相似的地方。因为人本质上是🤗厌恶风险的动物，都会寻找相似性来满足自己，但在投资这件事上，😘有的时候这些都是偏见。没有偏见确实会少了一些经验，但也同样会😢少一些限制。 Nick：我们足够年轻，相对更有活力，能🥳够更卷。同时，身为同龄人，我们可能更懂现在的00后甚至05后💯10后的一些新消费范式和生活习惯。 Hollis：很多😜00后投资人跟年轻的创业者更容易产生共鸣，这个意义上，如果真😆的遇到了一些可以长期陪伴的伙伴，00后投资人和年轻的创业者可😍能更容易成为真正的朋友，而非单纯的股东与founder的关系😍。 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去更大的V😉C平台吗？ 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去🤩更大的VC平台吗？ Brad：这个我倒不一定。我个人比🙄较重视怎么实现你自己的价值，去了更好的平台，也不一定能帮助实👍现你的价值。你的出手可能会有更多限制，你的范围可能会被缩小，😊就只能看某一类的项目，我觉得这样不是我想要的方式。 F🤯ord：头部的投资机构确实无论从项目的质地，到团队合作，到薪🤯资水平都会有个更好的提升，但它对于能力素质的要求也确实会有一🤔个更高的要求。我现在可能还是需要一个积累的过程，所以还不急于🥳去加入这种平台。 Xenon：我没那么迷信大平台，我觉😁得大平台的小伙伴也不容易，大平台有大平台的累，做一个牛马的话😆，我反而会喜欢小团队一些，实话实说。 Arris：不会🔥。首先我觉得更大的平台的品牌和资源一定会更好，但是一方面，分😀工会更细，权限管理会更严格，新人进去之后跟大厂一样会有比较长🤔时间的螺丝钉的过程。相反，小平台里会给予更大的自由度和更全链😍条的工作内容，更有利于年轻人成长。另外，大平台里要处理的关系😢会更多，投资动作相对会没有小平台那么纯粹，而我个人又是不太擅🤔长处理复杂的工作关系，我也更偏好纯粹的事情。 智客Zh🎉iKer：对于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个🤩？还是希望陪伴一个案子慢慢成长？ 智客ZhiKer：对👍于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个？还是希望陪😀伴一个案子慢慢成长？ Brad：功利性的角度肯定是选择🤔一，但是从个人角度，我肯定更偏好二。因为我觉得第一个选项并不🙄是我的结果，也并不是我的作品，就跟写论文一样，我挂个4作或者😀说5作，没有任何意义。 Hughes：超级Case很有👍意思，但是不同的节点投进去，完全两个回事。我觉得以一个PE的🥳逻辑投进去，超级Case不算什么，但是以一个早期的角度投进去😊的话，那才是作为一个投资人职业生涯的成绩。所以我会选择陪伴案💯子慢慢成长。 Nick：我是觉得超级Case不该是一个😆年轻投资人去过度追求的东西，我觉年轻投资人应该看重的是基金整😘体的收益，把整体的账算好，而不是去追求一个单一的超级Case🎉。同时要关注的是如何抓住赛道和趋势，然后伴随着这些赛道本身往😊前走，能不能抓住一两个超级Case是件水到渠成的事。 🙌Arris：我觉得那些真正在职业生涯的头两枪就投中一些超级C😘ase的人，他们对的自己的底层逻辑到底有多笃定？我会打一个问🎉号。所以我觉得，对于超级Case，能有当然是幸运，对我的职业💯生涯也是莫大的帮助，但不会是我去做投资上会去特别追求的事。 😂 Xenon：如果结果是一定能投中超级Case，那我一定👍选后者，因为两者含金量不一样。但是我完全不排斥老板在我职业生😊涯的早期就先带我体验一把超级Case的全过程，哪怕没有任何利😊益。这跟我再去陪伴一个案子从小到大也不矛盾。 智客Zh🤯iKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需要补足的东西是什么🎉？ 智客ZhiKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需🤩要补足的东西是什么？ Key：那一定是对人判断。技术和🌟商业都有迹可循，师傅也能教你。只有对人的判断，应该没有人敢说🤗已经形成了成熟的方法论。更何况我们这种刚刚毕业的年纪。 😍 Brad：最需要补的是对人的感知，然后再差一档的是对商业模😅式的感知，因为对人和商业模式的感知都需要花更多的时间来沉淀和😉走弯路，这些反而是必经之路。而相反，我觉得对于技术的感知，作⭐为投资人，比较容易获得。 Arris：合伙人做决策只需😉要对自己的LP负责，但投资经理的工作其实要牵扯到很多人际关系😂，这东西就让这个事没有那么纯粹了，我个人比较不擅长不纯粹的事😅。这也是我觉得作为一个投资人，我需要补足的地方。 Hu😎ghes：和许多理工专业出身的同龄人相比，我可能在观察、沟通🙌和共情上更有优势。相对弱势的，可能就是在一些技术层面，如何去👍弥补这种技术短板，可能就是我现在最需要去解决的命题。 🤗智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一个founder？还🥳是一个VC？ 智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一😎个founder？还是一个VC？ Brad：一个长期的🤩角度来看，比如说5年后或者是更长的一段时间后，我对创业还是有🤩一些梦想在的。但是我希望我是真的能给创业公司带去核心价值的角👍色，而不是因为我是投资人，能够帮他们融资，我觉得这很重要。 🚀 Arris：3-5年之内可能更多的是在VC这个角色，然😆后3-5年之后，积累了足够多的观察、理解和资源之后，可能会去😀加入一些创业团队，跟他们一起在某个方向上深耕。 Hug🤯hes：我会偏向于VC，我觉得我并不适合企业里一二号位的存在👍。我的爱好和我擅长的事就是冷静下来去跟你沟通，形成我自己的评⭐价，然后帮助创业者对接一些资源，输出一些我的观点。所以VC这🤯个职业更符合我的人生预期。 Xenon：我希望10年内😂，我能够往VC里更有决策权的层面去靠拢，拿到一个不错的结果，👏形成一套方法论，去大平台出任一个重要的位置，或者自己做一个基😘金。 智客ZhiKer：给你加入行业的这个时代打个分，👏满分10分你打几分？ 智客ZhiKer：给你加入行业的😆这个时代打个分，满分10分你打几分？ Brad：我们这🚀一代的运气真的比较好，24年底、25年初市场就慢慢就地变得活🤩跃起来了，我们基本上完全避开了这个行业的最低谷，我愿意给这个😅时代打8分。 Arris:我觉得这两年对于VC来说，是🥳一个比较好的时机。大家有能出手的机会，虽然算不上最好的时代，😀跟移动互联网的黄金十年比起来确实差远了，但一定也不算最坏的时😴代了，我给这个时代打6分。 Nick：我们感觉这个时代😂是很有希望的，它在经历一个新的范式转变，AI会慢慢替代之前的🤗互联网+，把我们过去的事情重新做一遍，所以它肯定是一个好时代⭐，但并不是最好的时代，我打7分。 Hughes：我觉得🙌一级市场现在的分数不会太高，撑死6-7分的样子。但从产业的角👍度来讲，我觉得是一个萌芽期，很多东西还没有成熟，大的趋势上，😍未来至少10年左右的预期还是不错的，无论是中国还是美国，我愿😘意给他7-8分。 写在最后 在万物复苏的行业剧变😢期里，00后投资人正以独特的姿态跃入风险投资的主舞台：他们用😉AI Native重构认知边界，用Z世代的社交货币改写资源版😂图，用0偏见的无限对冲行业不确定性。 这个群体确实不如🤗00后创业者们那样个性张扬、鲜衣怒马，但投资本就是一个需要隐🔥介藏形的角色。如果说00后的创业者们为阳，00后的投资人们就😀一定是阴，一阴一阳互为根本，才凑齐了这个新时代创投的拼图。 😢 或许正如Xenon在采访时所说："我觉得我们不是在下注👏未来，我们本身也是活生生的未来啊。（作者｜陶天宇、郭虹妘，编😅辑｜陶天宇） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度🎉分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多