文 | 预见能源 文 | 预见能源 10月9日晚间，深交所一则业绩预告打破了稀土永磁行业的平静。金力永磁（300748.SZ）披露的2025年前三季度业绩数据，以“翻倍式增长”震动资本市场：前三季度预计净利润5.05亿元-5.5亿元，同比暴涨157%～179%；扣非净利润4.15亿元-4.6亿元，同比激增365%～415%。若聚焦第三季度单季，业绩爆发力更甚——净利润2.0亿-2.45亿元，同比增长159%～217%；扣非净利润1.81亿-2.26亿元，飙升228%～309%。 这组数据的亮眼之处，不在于“高增长”本身，而在于其所处的行业背景：2025年以来，稀土永磁行业深陷“低端产能过剩、高端供应紧张”的矛盾，氧化镨钕等核心原材料价格波动幅度超30%，中小磁材企业普遍面临“订单缩水、毛利率下滑”的困境。作为全球前五大钕铁硼磁材企业，金力永磁的“逆周期”表现，既印证了新能源赛道的需求韧性，也揭开了龙头企业穿越行业周期的生存逻辑。 增长密码：三大核心赛道的“需求共振” 翻开金力永磁的业绩报表，高增长的根源清晰可见——其产品精准锚定新能源汽车、风电、机器人+低空飞行器三大赛道，三者贡献超80%营收，而这三大领域恰好在2025年迎来“需求爆发期”，形成了拉动业绩的“三驾马车”。 1.新能源汽车：从“标配”到“刚需”，磁材需求井喷 “新能源汽车渗透率每提升1个百分点，高性能钕铁硼磁材需求就会增加约5000吨。”中国稀土行业协会分析师在接受采访时曾如此测算。2025年1—8月，这一逻辑得到充分验证：全球新能源汽车销量达1382万台，渗透率28.2%，较2024年全年提升1.9个百分点；中国新能源汽车渗透率更是高达48.2%，远超德国（26.4%）、英国（31.9%），挪威以80.2%的渗透率位居全球首位，而美国、日本分别仅为11.1%和1.8%，全球市场呈现显著的发展不均衡态势。 作为新能源汽车“心脏”的驱动电机，对高性能钕铁硼磁材的需求呈指数级增长。金力永磁早已深度绑定全球车企龙头——不仅是特斯拉、比亚迪的核心供应商，还进入大众MEB平台、蔚小理等车企的供应链体系。据接近公司的人士透露，2025年前三季度，金力永磁为某头部新势力交付的驱动电机磁材，同比增长120%，“800V高压平台车型的推广，进一步放大了需求”。 值得注意的是，800V高压平台车型正在改变磁材用量格局：一辆搭载800V高压平台的纯电车型，单电机磁材用量从传统车型的0.8kg增至1.04kg，增幅达30%。需求扩容叠加产品结构升级，直接推动金力永磁新能源汽车业务收入占比从2024年中报的50%，提升至2025年前三季度的58%，成为第一大营收来源。 2.风电：大型化驱动“量价齐升”，技术壁垒筑高溢价 在风电领域，金力永磁的核心竞争力集中在“永磁直驱风机磁材”。随着全球风电产业向“大型化、高功率”升级，风机单机容量从3MW向8MW，甚至12MW突破，磁材用量也随之大幅增加——彭博新能源财经2025年报告测算，单台风机磁材用量已从1.2吨增至3.0吨，增幅达150%。 更关键的是，永磁直驱风机的渗透率正在快速提升。2024年全球永磁直驱风机渗透率约28%，2025年有望增至35%，对应全球风电装机对高性能钕铁硼磁材的需求量将超过3万吨，其中近一半需求来自中国市场。 展开全文 金力永磁凭借与风电整机龙头的长期合作，牢牢抓住了这波增长红利。2025年1—8月，国内12家风电整机制造商国内项目合计中标规模达98.19GW，其中金风科技以17.43GW的中标量位居第一，而金力永磁正是金风科技、明阳智能的核心磁材供应商，前三季度斩获超2.5万吨风电磁材订单，对应收入同比增长85%。 不同于新能源汽车领域的“规模竞争”，风电磁材的“技术壁垒”更能体现溢价能力。大型风机需在-45℃至160℃的极端环境下稳定运行，对磁材的抗退磁能力、耐高温性能要求极高，中小厂商难以突破。据测算，金力永磁风电磁材的产品溢价，较行业中小厂商高出18%～22%，这也成为其毛利率高于行业平均水平的重要支撑。 3.机器人+低空飞行器：新赛道“先发卡位”，高毛利潜力显现 如果说新能源汽车、风电是“基本盘”，那么机器人、低空飞行器就是金力永磁布局未来的“增长极”。2025年，公司专门成立具身机器人电机转子事业部，提前切入人形机器人赛道——前三季度已向国内某头部机器人企业小批量交付磁材，用于人形机器人关节电机。 人形机器人对磁材的要求远超传统领域：关节电机需要频繁启停、承受复杂受力，对磁材的矫顽力（抗退磁能力）要求是普通电机的2.5倍。金力永磁通过自主研发的新一代晶界扩散技术，将磁材磁能积提升至60MGOe（行业平均水平约57MGOe），成为国内少数具备人形机器人磁材供应能力的企业。 低空飞行器领域同样进展显著，其磁材已应用于电动垂直起降（eVTOL）飞行器的驱动系统。尽管目前交付量较小，对整体营收贡献有限，但这类磁材的单价是传统风电磁材的3.5倍，毛利率更是高出12个百分点，随着低空经济政策放开与技术成熟，未来增长潜力不容小觑。 “灵活库存+精准交付”的策略，进一步放大了业绩弹性。面对氧化镨钕价格的大幅波动，金力永磁通过动态调整原材料库存周期，结合与上游企业的长单锁价，有效对冲了成本波动风险，为业绩高增长筑牢了基础。 护城河拆解：技术、管理、客户的“三重闭环” 在稀土永磁行业“分化加剧”的当下，金力永磁的“逆周期”突围绝非偶然。深入分析其核心竞争力可见，“技术壁垒－管理效率－客户黏性”形成的三重闭环，才是其抵御行业波动、实现高增长的关键。 1.技术：从“跟随创新”到“定义标准”，重稀土减量破解成本难题 稀土永磁行业的竞争，本质是“工艺与技术”的较量，而核心痛点在于“重稀土依赖”——镝、铽等重稀土元素能提升磁材性能，但价格高昂，占磁材成本的30%左右，且供应受政策严格管控。金力永磁的技术突破，恰恰聚焦于“低重稀土化”与“性能提升”的平衡。 近三年，金力永磁研发投入占比均超4.5%，2024年研发投入更是达到3.8亿元，重点攻关晶界扩散、双主相工艺等核心技术。其自主研发的“晶界扩散+双主相”工艺，实现了关键突破：在减少25%重稀土用量的前提下，磁材矫顽力提升20%，单吨制造成本下降12%。 这项技术不仅破解了成本难题，更帮助金力永磁获得了全球龙头客户的认可——特斯拉、西门子等企业已将该技术纳入核心供应商认证标准，直接推动金力永磁在全球高性能钕铁硼市场的份额提升。结合行业趋势，2025年全球永磁材料市场规模突破320亿美元，其中烧结钕铁硼凭借超高磁能积占据68%份额，高性能钕铁硼作为核心细分品类，需求增长确定性强。 2.管理：精益运营对冲周期，毛利率高出行业5个百分点 面对稀土原材料年波动幅度超过35%的行业现状，“成本控制能力”直接决定企业的盈利韧性。金力永磁通过“动态库存+长单锁价+精益生产”的组合策略，构建了高效的成本管控体系。 在原材料采购端，公司与北方稀土、厦门钨业等上游头部企业签订年度长期协议，锁定80%的原材料供应，剩余20%则根据市场价格波动灵活补库，既避免了“高价囤货”的风险，也防止了“低价断供”的困境。 在生产端，金力永磁推行“精益生产”模式，通过优化生产流程、提升设备利用率，将磁材良品率从96%提升至99%，远超行业97%的平均水平；同时，单吨制造费用下降10%，生产效率显著提升。 成本管控的成效直接体现在毛利率上：2025年前三季度，金力永磁综合毛利率达25%，较行业平均水平高出5个百分点，在原材料价格波动、行业竞争加剧的背景下，展现出极强的盈利稳定性。 3.客户：绑定“顶流天团”，长期订单锁定增长确定性 “客户壁垒”是金力永磁抵御行业风险的另一道防线。其客户名单堪称“新能源与高端制造顶流天团”：新能源汽车领域覆盖特斯拉、比亚迪、蔚小理；风电领域绑定金风科技、维斯塔斯；家电领域与美的、格力深度合作。 这些龙头客户的订单具有“三大特点”：一是量大，单客户订单占比可达10%～15%，支撑公司营收基本盘；二是周期长，与特斯拉的磁材供应合同周期长达6年，与金风科技的合作更是超过10年，长期订单锁定了未来增长确定性；三是粘性高，龙头客户对磁材的性能、稳定性要求极高，供应商认证周期长达2.5～3年，需通过IATF 16949（汽车行业质量标准）、ISO 9001等多重认证，新进入者难以在短期内突破。 据了解，目前金力永磁占特斯拉全球永磁电机磁材需求的20%，占金风科技永磁直驱风机磁材需求的35%，深度绑定龙头客户的模式，让公司在行业下行周期中仍能获得稳定订单，这也是其“逆周期”增长的重要保障。 暗礁隐现：高增长背后的三重挑战 尽管业绩亮眼，但金力永磁的“逆周期”增长能否持续？深入分析行业趋势与公司布局可见，三大潜在风险正成为悬在头顶的“达摩克利斯之剑”，考验着企业的长期发展韧性。 1.行业“内卷”加剧：高端产能扩张引发价格战风险 稀土永磁行业正陷入“低端过剩、高端紧缺”的结构性矛盾。2025年钕铁硼规划产能已超40万吨，而实际需求仅约20万吨，产能利用率不足70%，结构性过剩问题突出。其中，90%的企业聚焦中低端产品（如N/M系列），同质化竞争导致价格战愈演愈烈，55N钕铁硼毛坯价格已跌至135-155元/千克，较年初降幅超10%。 而在金力永磁聚焦的高端市场，竞争也在逐步加剧。中科三环、正海磁材等头部企业均在加码高性能钕铁硼产能：中科三环2025年规划新增1.5万吨高性能磁材产能，正海磁材则投资20亿元建设新能源汽车用磁材项目。若未来高端产能集中释放，而需求增长不及预期，可能引发高端市场的价格战，压缩行业整体毛利率，金力永磁的产品溢价优势或将被削弱。 2.原材料风险：政策与周期双重挤压成本空间 尽管金力永磁通过长单锁价锁定了80%的原材料供应，但稀土作为“战略资源”，其供应仍受政策与市场周期的双重影响，潜在风险不容忽视。 政策层面，2025年10月9日，商务部发布2025年第61号公告，决定对境外相关稀土物项实施出口管制：境外组织和个人出口含中国原产稀土或相关技术的物项，须向中国商务部申请两用物项出口许可证；向境外军事用户、管制名单企业或可能用于大规模杀伤性武器、恐怖主义及军事用途的出口，原则上不予许可；涉及先进半导体或军事用途人工智能的出口申请，将逐案审批。其中部分措施自2025年12月1日起实施，部分自公布之日起生效。这一政策进一步强化了稀土供给端的管控，若未来地缘政治冲突加剧，或国内为保障新能源产业发展进一步收紧供应政策，可能导致稀土原材料价格上涨，推高公司生产成本。 市场周期层面，海外稀土矿企正在加速扩产：澳大利亚莱纳斯稀土公司2025年产能将提升至2万吨，美国MP Materials公司也计划新增1.2万吨产能。若海外稀土产能集中释放，可能引发氧化镨钕等原材料价格大幅下跌，尽管短期有利于降低成本，但长期可能导致行业盈利中枢下移，同时也会影响公司通过“库存调节”对冲价格波动的效果。 3.新业务瓶颈：商业化进度滞后，短期难成增长主力 机器人、低空飞行器等新赛道被视为金力永磁的“第二增长曲线”，但目前仍处于“技术储备”阶段，尚未形成规模化盈利。2025年前三季度，新业务贡献的营收不足6%，对整体业绩的拉动作用有限。 从商业化进度来看，两大新赛道均面临不确定性：具身机器人领域，尽管特斯拉Optimus、国内某头部企业的人形机器人已完成原型机发布，但大规模商业化仍需解决“成本过高、应用场景有限”等问题，短期内难以形成海量需求，金力永磁当前的小批量交付更多是“抢占先机”，能否转化为大规模订单仍需观察；低空飞行器领域，受限于空域管理政策、电池续航技术等因素，eVTOL飞行器的商业化落地进度慢于预期，短期内难以放量，新业务的增长可能低于市场预期。 龙头的“确定性”与行业的“不确定性” 金力永磁2025年三季度的业绩爆发，是稀土永磁行业“分化加剧”的真实写照——在行业周期波动中，具备技术、管理、客户优势的龙头企业，能够凭借核心竞争力穿越周期；而缺乏壁垒的中小厂商，只能在产能过剩与价格战中艰难求生。 对于金力永磁而言，当前的高增长验证了其在新能源汽车、风电等核心赛道的“确定性”：深度绑定龙头客户的模式保障了订单稳定，技术与管理优势支撑了盈利韧性，这些都是企业抵御行业风险的“压舱石”。但同时，高端产能“内卷”、原材料政策波动、新业务商业化滞后等“不确定性”，也考验着企业的长期战略布局。 正如金力永磁管理层在业绩沟通会上所言：“公司的增长，从来不是靠行业β（系统性机会），而是靠α（自身能力）。”在新能源革命与高端制造升级的浪潮中，如何在巩固传统赛道优势的同时，平衡新业务投入与盈利节奏，如何应对原材料政策变化与行业竞争加剧，将是金力永磁未来三年必须破解的关键命题。 对于稀土永磁行业而言，金力永磁的“逆周期”表现也提供了一个重要启示：唯有聚焦高端、筑牢壁垒、深耕核心赛道，才能在行业的“大浪淘沙”中，成为真正的长期赢家。返回搜狐，查看更多

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文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多