9月23日，中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院联合陆😉家嘴金融城、上海金融业联合会等机构主办“2025全球资管中心🚀评价指数发布暨CLF50秋季会议”，发布《2025全球资产管😁理中心评价指数报告》，显示：纽约继续位居首位，巴黎升至第二，🙌伦敦退居第三。值得关注的是，上海今年首次进入全球前五，从去年😴的第七位上升至第五位。其中，在底层资产和增长率指标上，上海均🥳位列第三，在资金来源和资管科技方面则排名第六。 中欧陆👏家嘴国际金融研究院常务副院长、中欧金融学与会计学教授赵欣舸进😍一步解读：本次指数修订新增了资管科技指标，旨在确保指数体系的😆与时俱进。技术进步始终是经济增长理论的核心关切。在当前全球资😂管中心与金融业的演进中，科技已成为关键驱动力。因此，将资管科😊技作为独立领域纳入评估体系正当其时。当前，各资管中心在资管科😂技领域已形成差异化优势。此次引入的资管科技指标，构建了由基础🥳层、市场层、创新层与应用层组成的四维评估框架，以全面反映该领😁域的发展水平。 全球格局 “一超多强” 分化明显，上海🤯凭科技与资产优势实现突破 报告显示，2025 年全球资😂管中心竞争态势呈现鲜明的 “一超多强” 特征。纽约继续稳固全❤️球首位，其优势不仅在于资金来源与底层资产的强大吸附力，更体现😴在对技术要素的快速整合能力上，在资管科技赛道形成系统性领先，🥳尤其在智能投研、高频交易领域优势显著。巴黎则凭借 ESG 与😜另类资产的领先地位跃居全球第二，欧洲在绿色金融与可持续投资领💯域的独特优势进一步凸显，其中欧洲在 ESG 资产领域仍保持 😅85% 的绝对份额，巴黎已成为 “全球 ESG 之都”。 🌟 与之相对，传统资管中心表现分化。伦敦从过往排名退居第三，😍在人才吸引力与税收政策竞争力上明显减弱，折射出脱欧后制度环境😅对金融业的长期影响；北美其他城市则实现 “弯道超车”，波士顿🤗和多伦多依托 “长期资本 + 主动管理 + 技术赋能” 模式😘，竞争力快速提升。 亚洲格局的变化尤为引人关注。上海首👍次进入全球资管中心前五，在资管科技、底层资产供给与行业增长率🙌三大维度均实现大幅提升。具体来看，上海的数字基础设施排名全球🙄第四，AI 风险投资额、资管专利产出与质量、AI 大模型数量🙄均跻身全球前二，智能投顾户均管理规模位列第五，技术应用从 “😂数量优势” 向 “质量与落地优势” 转化，展现出强劲的追赶潜🙌力。 与此同时，亚洲部分传统资管中心竞争力承压。香港从🤩过往排名“第九”跌至第十，新加坡则从第六滑落至第十三，报告分⭐析认为，两地主要依赖制度便利的发展模式，在全球科技驱动与新兴😢市场崛起的背景下，脆弱性逐渐显现。而印度孟买则成为全球新兴市💯场的最大 “黑马”，凭借底层资产供给与增长率的突出表现 ——😡 印度 2025 年 IPO 数量和股票成交额均居全球首位，👏叠加高储蓄率、资本市场开放与数字金融崛起的综合动能，在全球资🤯管版图中快速崛起。 资管科技首次纳入评价体系，技术成资😅管中心排名 “关键变量” 本次报告的亮点在于，“资管科🎉技” 首次被纳入二级评价指标，构建起基础层、市场层、创新层与😍应用层的全链条评价框架，突破了传统金融中心比较仅关注资金与制🤔度的局限，更贴合当前技术成为资管行业核心生产力的趋势。 😆 从具体指标表现来看，全球资管中心在资管科技领域的竞争已形成🥳明显梯队。基础层（数字基础设施、数据中心数量）方面，上海与纽🤗约、伦敦共同跻身全球前列；市场层（AI 风险投资金额）上，北🤔美城市与上海领跑，为技术创新提供充足资金支持；创新层（资管专🚀利、AI 大模型）中，上海的资管专利质量全球第一，AI 大模😜型数量与纽约差距进一步缩小；应用层（智能投顾渗透率）上，纽约😘、波士顿凭借成熟市场优势领先，上海则以快速增长的态势追赶。 😀 展开全文 不同资管中心在资管科技领域呈现差异化发😆展路径：纽约依靠技术垄断与资本优势，在智能投研、高频交易领域😆形成壁垒；伦敦聚焦跨境合规与监管科技，强化风险防控能力；卢森🎉堡通过区块链立法与代币化基金建设，发力数字证券赛道；香港则在😡虚拟资产与稳定币制度建设上积极推进；上海则在 AI 风险投资🤗、专利产出与智能投顾应用上多点开花，成为亚洲资管科技发展的核🚀心枢纽。 细分领域折射全球结构转型，新兴市场成底层资产👏供给主力 报告对资管行业细分领域的分析，进一步揭示了全🤩球资管结构转型的复杂性与多极化趋势。在资金来源维度，全球资金🙄继续向美国四大城市（纽约、波士顿、芝加哥、旧金山）集中，“美🤔股化、美债化” 趋势持续强化，欧洲与亚洲市场整体承压；人才与😍税收维度则出现分化，亚洲城市凭借制度摩擦平滑与人才流动加速，😉竞争力显著提升，为资管行业发展带来新机遇。 底层资产供😁给方面，2025 年全球资管底层资产普遍修复，新兴市场成为核🤯心增长动力。除孟买在 IPO 数量与股票成交额上全球领先外，😎中国凭借完整的产业体系，在绿色资产、科技硬资产（信息技术、高😂端制造）、城市基建等领域形成独特供给优势，上海也因此成为全球🤯底层资产供给的重要节点。在产品格局上，开放式基金和 ETF 🚀进一步向美国集中，而 ESG 与另类资产则进入 “再定价” 😂阶段，欧洲虽保持份额优势，但亚洲市场的增长潜力已开始显现。 😎 值得关注的是，报告特别强调了 “增长率” 维度的结构性💯意义。孟买、多伦多等城市增长率表现突出，而伦敦、苏黎世、芝加😅哥等传统中心增长率显著下滑，这一变化凸显全球金融增量机会正快🎉速向制度创新快、开放程度高、技术进步快的新兴市场转移，全球资⭐管格局的多极化趋势进一步明晰。 数字资产成为金融数字化😎转型核心载体 数字资产作为金融数字化转型核心载体，对传🌟统资管机构带来颠覆性影响，也推动全球资管中心评价体系与竞争策🙌略革新。 赵欣舸告诉巴伦中文网，在影响方面，数字资产从😁三方面重塑传统资管：产品设计上，使传统基于股票、债券的标准化⭐ “物理资产映射”，转向依托区块链的可编程 “数字原生重构”😴，赋予资产可分割、自动执行能力；客户需求挖掘上，让基于风险偏🤗好等信息的 “线下静态画像”，升级为依托区块链链上数据的 “😆实时动态分析”；合规体系上，推动依赖事后审计的传统模式，转变😅为嵌入全流程的 “合规即代码”。对此，资管机构可短期将数字资🚀产纳入传统组合平衡风险收益，中长期探索资产代币化，同时重构技🤗术底座，实现资产全流程上链。 未来，我国打造全球资管中😜心，可依托本土特征构建优势：将 300 万亿元可投资资产规模⭐下，居民从 “存款 + 房产” 转向金融资产的需求，通过技术😂赋能转化为普惠资管动能；凭借全球最大新能源产业链，聚焦绿色金🎉融，将产业优势转化为绿色资管竞争力；依托第四次科技革命中的技🙌术引领地位，把数字基础设施等优势转化为资管科技应用能力，实现😅差异化发展。（本文首发于巴伦中文网，作者｜孙骋，编辑｜蔡鹏程😡） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家👏洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多