文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 高市早苗已经毫无争议地当选日本自民党总裁。如果没有意外，她会在10月中旬成为日本的第一位女首相。这是颇为难得的：要知道，在所有发达国家当中，日本是重男轻女倾向最强的一个，至今还保留着浓厚的“女性结婚之后从职场隐退”以及“女性不参与企业管理层”的文化。高市早苗既不是出身政治世家，也没有借助夫家或婆家的力量，竟然在这样一个日本成为了女首相，这一幕此前恐怕只能在动漫当中出现。 耐人寻味的是，高市早苗除了生理性别是女性之外，几乎不符合外界对“女性领袖”的任何定义——她的思想高度保守，甚至被某些人认为是“极右翼”，而且其政策议题完全不涉及女性主义。例如，在“女性天皇即位”这种高度象征性的议题上，高市早苗比很多男人还保守。如果把她的照片和简历遮起来，只看她的政策纲领，你多半会觉得她是个典型的日本老男人。 我今天想讨论的不是高市早苗，而是作为一个整体的“发达国家女性领袖”：女总统、女首相、掌握大政方针并对国家产生深远影响的女性。回首过去三四十年，广义的西方世界（包括采用西方政治经济制度的东方国家，例如日本、韩国）产生了一大批女性领导者，例如： 英国的撒切尔夫人、特蕾莎·梅、特拉兹； 德国的默克尔； 韩国的朴槿惠； 意大利的梅洛尼； 瑞典的安德松； 日本的（尚未正式上位的）高市早苗。 英国的撒切尔夫人、特蕾莎·梅、特拉兹； 德国的默克尔； 韩国的朴槿惠； 意大利的梅洛尼； 瑞典的安德松； 日本的（尚未正式上位的）高市早苗。 她们有什么共同特点？除了都是女性、都通过某种形式的选举上台之外，最大的特点是——她们几乎都属于保守派，被定义为“右翼”或“中间偏右”，仅有瑞典的安德松一个例外。从刻板印象上，我们或许会认为，女性容易偏向自由派，毕竟女性主义运动本身就是左翼议事日程的一部分，左翼或许更能接受女性当领导这个事实。现实却完全相反，绝大部分西方国家的女性领袖均出身保守主义阵营，而且其主要政纲与女性议题无关： 撒切尔夫人是典型的保守党人，把英国的政治经济状况向右推了一大截。特蕾莎·梅和特拉兹也都是保守党人。至于左翼的工党，至今尚未推出一位女性首相或首相候选人。 默克尔是战后在任时间最长的德国总理，也是中间偏右的基民盟领导人。她的政策放在整个西方世界不算太右，但是对于德国来说还是比较右的。 朴槿惠就不用说了，她继承了保守派父亲的政治遗产，任期内在经济议题上倾向于自由市场，在社会议题上倾向于传统保守，是典型的右翼政治家。 梅洛尼不但属于右翼，而且属于右翼民粹政客，掌权之后颁布了严厉的移民和犯罪管制政策。她的上台被认为是西欧国家民粹化的一个重要标志。 高市早苗哪怕在本身就偏右的自民党内部，也属于最右的派系之一，现在唯一的悬念是她上台之后究竟右到什么地步。 安德松属于极少数依靠环保政策上台的发达国家左翼女性政客，但出自不太重要的瑞典，而且只干了一年就下课了。 展开全文 撒切尔夫人是典型的保守党人，把英国的政治经济状况向右推了一大截。特蕾莎·梅和特拉兹也都是保守党人。至于左翼的工党，至今尚未推出一位女性首相或首相候选人。 默克尔是战后在任时间最长的德国总理，也是中间偏右的基民盟领导人。她的政策放在整个西方世界不算太右，但是对于德国来说还是比较右的。 朴槿惠就不用说了，她继承了保守派父亲的政治遗产，任期内在经济议题上倾向于自由市场，在社会议题上倾向于传统保守，是典型的右翼政治家。 梅洛尼不但属于右翼，而且属于右翼民粹政客，掌权之后颁布了严厉的移民和犯罪管制政策。她的上台被认为是西欧国家民粹化的一个重要标志。 高市早苗哪怕在本身就偏右的自民党内部，也属于最右的派系之一，现在唯一的悬念是她上台之后究竟右到什么地步。 安德松属于极少数依靠环保政策上台的发达国家左翼女性政客，但出自不太重要的瑞典，而且只干了一年就下课了。 别误会，从统计数据看，在大部分西方发达国家，支持左翼或中间偏左阵营的女性还是占据多数。受过高等教育的女性知识分子尤其如此。左翼阵营往往会把堕胎权、女性平权、女性经济地位等置于核心议题，而右翼阵营往往更强调“传统”和“秩序”——这一般而言意味着较低的女性地位。神奇的是，在明显对女性更友好的左翼阵营当中，极少有女性爬到最高点。如果一个女性希望通过从政去影响世界，她的最佳选择竟然是加入右翼阵营！ 更有意思的是，西方国家的女性领袖极少有依靠女性选票上位成功的。虽然女性选民可能天然对女性政客抱有好感，但是真正成功的女性政客的基本盘往往是男性选民！这又是一个反常识的现象，我们不妨看看几个典型的案例：成功上位的撒切尔夫人、朴槿惠，以及失败的希拉里、哈里斯： 撒切尔夫人在其赢得的三次大选(1979, 1983, 1987)当中，获得的男性支持率均远高于女性。最典型的是1983年的那场压倒性胜利：支持撒切尔的男性比例为46%，女性比例仅为39%。其实，保守党一贯就比较吸引男性选民，撒切尔只是继承了这个传统。 朴槿惠在2012年大选当中获得的男性和女性支持率相仿，在女性当中稍高一些。但是学术研究显示，那次大选当中的男女选民区别几乎可以忽略不计，朴槿惠很可能同时赢得了多数男性和女性的支持。 希拉里在2016年大选当中赢得了54%的女性选民和41%的男性选民支持，从而占据了牢固的“女性优势”。很遗憾，虽然她赢得了普选票优势，但决定大位归属的是铁锈地带的男性选民。 哈里斯在2024年大选当中赢得了53%的女性选民和43%的男性选民支持，其“女性优势”与希拉里如出一辙。但是很遗憾，由于对手的“男性优势”过于强大，哈里斯不但输掉了选举人票，还输掉了普选票。 撒切尔夫人在其赢得的三次大选(1979, 1983, 1987)当中，获得的男性支持率均远高于女性。最典型的是1983年的那场压倒性胜利：支持撒切尔的男性比例为46%，女性比例仅为39%。其实，保守党一贯就比较吸引男性选民，撒切尔只是继承了这个传统。 朴槿惠在2012年大选当中获得的男性和女性支持率相仿，在女性当中稍高一些。但是学术研究显示，那次大选当中的男女选民区别几乎可以忽略不计，朴槿惠很可能同时赢得了多数男性和女性的支持。 希拉里在2016年大选当中赢得了54%的女性选民和41%的男性选民支持，从而占据了牢固的“女性优势”。很遗憾，虽然她赢得了普选票优势，但决定大位归属的是铁锈地带的男性选民。 哈里斯在2024年大选当中赢得了53%的女性选民和43%的男性选民支持，其“女性优势”与希拉里如出一辙。但是很遗憾，由于对手的“男性优势”过于强大，哈里斯不但输掉了选举人票，还输掉了普选票。 至于高市早苗，她的上位是自民党内部选举的结果。她在议员票当中的优势不大（第一轮甚至是劣势），其取胜关键在于以压倒优势赢得了地方党友票。虽然目前还看不到关于地方党友按照性别划分的支持率统计，但是考虑到高市早苗在47个都府道县当中赢下了36个，我们可以合理假设——她在男性和女性党友当中都获得了多数支持。何况自民党本来就是一个男性支持者比例偏高的中间偏右组织。 简而言之：在发达国家，女性政客很难依靠多数女性选民的支持而上位，反倒可以依靠多数男性选民的支持而上位。而众所周知，多数男性一般都支持保守派（右翼/中间偏右），所以女性政客上位的最佳途径是加入保守派阵营。当然，考虑到政治的严肃性，一个女性不太可能抱着纯粹的“投机”目的，临时抱佛脚地跑到保守派那边试图上位。无论是撒切尔、默克尔，还是朴槿惠、高市早苗，其从政生涯的绝大部分时间，都是在保守派阵营度过的。 造成上述现象的深层原因是什么呢？说实话，我没有明确的答案。最近两天，我翻阅了许多英文材料，还跟ChatGPT聊了很久，但仍然没有得出令我满意的解答。或许，上述现象带有一定的偶然因素，例如2016年希拉里差一点就当选了，未来四五年会发生什么也还是未知数。我不是研究政治科学的专家，只能从自己的经验和直观感受出发，谈谈自己的看法。 首先，在发达国家，单纯的“女性路线”往往容易挤出大量男性选民，而“男性路线”不会对女性选民产生类似的挤出效果。不妨看看撒切尔夫人的例子：在三次大选当中，她秉承的经济市场化、外交强硬化政策，都不太受女性选民欢迎，但是5-7%的女性支持率劣势还算可以接受。撒切尔享受的待遇，其实是“被男性特别喜欢，被女性不太喜欢”——但是女性也不算特别讨厌她。这种微妙的平衡足以让她成为战后最有权势的英国首相。 如果女性政客希望依靠“女性路线”获胜，她就必须拿到非常大的女性选票优势，大到足以抵消一切男性选票劣势。2016年，希拉里其实已经做到了这一点：她在男性当中输掉了13个百分点，在女性当中赢了11个百分点，而那年的女性选民比例比男性高6个百分点(53% vs. 47%)；如果按照普选票计算，希拉里已经获胜了。可是到了2024年，哈里斯在女性当中只赢了10个百分点，在男性当中输掉了10个百分点，而那年的男性选民比例略高于女性。既没有动员出足够多的女性出来投票，也没有在女性当中捞到足够大的优势，结果只能是失败。 其次，男性选民会喜欢什么样的女性政客？是那种举手投足带着精英范儿、动辄探讨社会进步议题、在华尔街和好莱坞随处可见的“上流社会女性”吗？可能会有一部分男性喜欢，但我的直观感受是，大部分男性会倾向于传统的、强有力的、带有英雄气概的女性。在二次元文化中，这种女性被称为“反差萌”——看似温和乃至柔弱的躯体，蕴含着刚强果断的精神。哪怕是骨子里重男轻女的男性，对于叶卡捷琳娜二世、特蕾西亚皇后、撒切尔夫人那样的“女性决断者”，一般而言也是尊崇的，甚至胜过尊崇男性统治者。 歌德的《浮士德》第二部的结尾台词是：“永恒的女性，带领我们飞升。”(Enternal womanhood leads us ahigh). 在原文当中，“永恒的女性”特指两个人物：第一个是圣母玛利亚，她拥有赦免罪人的权力；第二个是“悔罪女一人”（旧名格蕾辛），她拥有向圣母祈求赎罪的权力。这两位女性都相当传统，在意识形态上完全是保守派，不具备任何女性主义思想。然而，生活在19世纪初的歌德，偏偏要把浮士德乃至全人类的命运交到这样两位女性手中，而且后世的无数读者（无论男女）都认为这两位女性确实“永恒”，“带领人类飞升”。 女性主义者或许会抱怨，那不是“真正的女性”，只是男性想象中的女性符号：高高在上，在道德上没有缺陷或很少缺陷，同时具备男性的决断和女性的包容，能够让男性心悦诚服地追随。她们或许还会抱怨，这样的女性除了“生理上是女性”之外，不具备任何女性特有的思想或意识形态。如果她们善于杀伐决断，那无非是男性凝视中的“男性统治者的倒影”；如果她们善于温柔说服，那也只是满足了男性凝视当中对母性的想象。 其实，按照这种标准，差一点赢得选举的希拉里也不是“真正的女性”。如果看看2016年大选前的民调，我们就会发现，大批女性是讨厌希拉里的，只是她们更讨厌另一边的候选人，捏着鼻子给希拉里投票而已。假设希拉里当初上位成功了，她大概也不会被视为一个典型的“女性政治家”，而会被视为“自由派的撒切尔夫人”。讽刺的是，希拉里当初鼓吹的许多女性主义议题，其实都是奥巴马在任时抛出来的。作为男性的奥巴马，对美国女性的社会地位所作出的贡献，要远远多于身为女性的希拉里。 如果高市早苗顺利成为日本首相，多半会被打上类似的烙印：与其说她是“第一位日本女首相”，不如说她是“第一位恰好身为女性的日本首相”。在绝大部分发达国家，尚未出现一位从生理到心理、从经济观点到社会议题均完整地站在女性视角上的政坛领袖。今后一段时间内会出现吗？我不知道。这应该是社会学家和政治科学家研究的课题。返回搜狐，查看更多

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“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多