文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 如果要问最近😅一段时间，全网最火的营销是哪个？始祖鸟的一次在西藏的营销活动🚀已经以一种难以理解的状态火遍全网，到处都是热搜，但是都是黑红😡，受此消息影响，安踏市值开盘就蒸发了125亿，一场营销活动为🙌什么会闯这么大的祸？ 一、安踏市值开盘蒸发125亿？ 😡 据澎湃新闻的报道，9月22日，安踏体育开盘跌4.60%🤗报92.35港元/股，总市值蒸发125亿港元。 据极目😅新闻的报道，9月20日，户外品牌始祖鸟联手以火药爆破作品成名🙄的艺术家蔡国强，在喜马拉雅山放烟花的事件，引发争议。9月21😎日，始祖鸟、蔡国强工作室在社交平台发布致歉信。 不过细🔥心的网友发现，道歉信的内容国内自版与海外版并不一致。国内版道👏歉信中，始祖鸟表示，在对艺术表达边界评估要更专业、对自然要更😎谦卑，承诺在政府监管下，配合团队复核项目生态影响，邀第三方评😊估并依结果补救，同时推进藏地环保计划与文化公益项目。 😘而海外版的道歉信则换了一种表达方式，海外版称，对青藏高原烟花🚀表演深感遗憾，此行为与品牌环保价值观及期望不符，郑重致歉。同🌟时，还提到“正与相关艺术家和中国团队沟通，调整工作方式避免类😢似情况。” 据了解，始祖鸟是加拿大高端户外服饰品牌，其😀母公司为亚玛芬体育，总部位于芬兰赫尔辛基。2019年2月，安😎踏体育牵头的财团完成对亚玛芬体育的要约收购，持有约42.52👍%的股份。 自被安踏成功收购之后，始祖鸟及其母公司亚玛👍芬体育也开始重获新生，2024年成功赴美上市，总市值超过20🔥0亿美元。财报显示，亚玛芬体育在大中华区的增速远超其整体增速👏。亚玛芬体育2025年上半年收入27.09亿美元，同比增长2😘3.5%。 二、一场营销活动为什么会闯这么大的祸？ 😜 对于安踏来说，这场资本市场的震荡，源头并非业绩滑坡或行业🎉寒流，而是旗下高端户外品牌始祖鸟在喜马拉雅山脉举办的一场烟花😜营销活动。看似一场常规的品牌造势，却演变为 “灾难级反向营销😊”，这背后我们到底该怎么看？ 首先，营销事件的舆论发酵😀直接触发资本市场的避险反应。始祖鸟联合艺术家蔡国强在喜马拉雅🎉山脉举办的烟花秀，本欲借 “高山艺术” 巩固高端形象，却因选😂址生态敏感区引发全网诟病。 从 9 月 19 日活动曝🥳光到 21 日舆情峰值，“炸山鸟”“破坏高原生态” 等批评声🤯浪持续高涨，社交平台相关讨论帖阅读量突破亿级。资本市场对品牌🤔声誉变化尤为敏感，始祖鸟作为安踏集团增长引擎 ， 亚玛芬体育👏旗下核心品牌，其技术服装部门贡献了大量的营收，负面舆情直接传⭐导至母公司估值。 在信息高度透明的互联网时代，任何细微🙌之处都可能被无限放大，尤其是涉及环境保护这一敏感话题时。网友😘们纷纷指责该行为对喜马拉雅脆弱生态环境可能造成的潜在危害，负👍面舆论如潮水般涌来，短时间内形成了强大的舆论压力，直接冲击了😴消费者对品牌的信任基础，叠加安踏初期 “沉默应对” 的公关失⭐策，进一步放大了市场恐慌情绪，最终导致市值单日大幅缩水。 🥳 展开全文 其次，品牌叙事断裂才是此次营销最大的问题🙌。从活动本身来看，始祖鸟此次营销的视觉呈现不可谓不精良。烟花👍在雪峰映衬下绽放，配合专业登山队员的攀登画面，确实在短时间内❤️营造出极具冲击力的“史诗感”，在社交媒体初期也收获了一定的传🌟播热度。 但是，我们不要忘了，始祖鸟的品牌资产长期建立🤔在“专业、环保、敬畏”的价值三角上的，然而，前面的这种“震撼😘”很快被更深层的质疑所取代。在喜马拉雅这样全球生态最为脆弱、🚀环境承载力极低的区域进行人工干预式活动，其潜在生态风险远超视🤗觉美感所能抵消。喜马拉雅山脉不仅是亚洲水塔，更是全球生物多样😉性热点区域，微小的人类活动都可能引发连锁反应。 尽管始😆祖鸟声称“已进行环境评估”，但公众普遍质疑此类评估的独立性与🤔科学性。更关键的是，在缺乏透明沟通与第三方监督的前提下，品牌🤗单方面宣布“无害”，难以服众。这种“技术理性”掩盖下的生态傲😆慢，恰恰是引发舆论反弹的深层土壤。网友的抨击并非出于对美的否🤔定，而是对“以自然之名破坏自然”这一悖论的本能反感。 🤩第三，始祖鸟的问题在于严重背离了户外运动品牌所应坚守的“敬畏😊自然”这一根本价值观。始祖鸟作为全球顶级户外装备品牌，其品牌😢叙事长期围绕“环保伦理”构建。它所吸引的消费群体，不仅是追求😎功能性能的登山者，更是认同其理念的环保主义者。品牌价值的根基😂，正在于它被视为“自然的守护者”而非“征服者”。 然而😉，此次在喜马拉雅燃放烟花的行为，却传递出一种截然相反的信号：🎉一种居高临下、以人类中心主义视角“征服”自然的傲慢姿态。烟花😢，作为一种典型的人造庆典符号，在神圣的雪山之巅绽放，本质上是💯一种对自然的“入侵”与“标记”，而非融入或对话。 这与👍始祖鸟长期宣传的“与自然共生”理念形成尖锐对立，构成了一种品😡牌叙事的“自我背叛”。当一个标榜环保的品牌做出可能破坏环境的😂行为时，其“道德溢价”瞬间崩塌，消费者的情感背叛感远超普通产🤗品缺陷。这种价值观层面的失信，是导致舆论发酵失控的根本原因。😀 第四，底线意识的缺失与公关应对失当，让危机持续升级。🚀高端品牌营销的核心逻辑在于 “价值观共鸣”，而非单纯的眼球效🥳应。 在注意力经济时代，品牌为争夺消费者心智，往往追求🔥极致的“眼球效应”，但始祖鸟的教训表明：再吸引眼球的营销，也🙌必须建立在公序良俗与主流价值观的基石之上。高端品牌的溢价，不😎仅来自产品性能，更来自其代表的生活方式与道德立场。 一😀旦营销行为触碰社会伦理底线，品牌资产将遭受不可逆的折损。始祖😜鸟的问题，不在于创意本身，而在于其公关团队在决策链条中缺乏对🔥“价值观风险”的充分评估。他们可能计算了传播成本与预期曝光量👏，却忽略了“在喜马拉雅放烟花”这一行为在当代中国社会语境下的🔥象征意义——它极易被解读为对生态红线的漠视、对藏区文化的不敬👏、对全球气候议题的轻佻。 尤其在信息高度发达的当下，任👏何挑战生态伦理的品牌行为都将面临更严厉的社会监督。品牌公关人😍员必须意识到，底线意识不是束缚创意的枷锁，而是保障品牌长期价🤩值的“防火墙”。始祖鸟此次翻车，正是因追求“出圈”而越过了这😎道防火墙，最终导致母公司安踏为其买单。 因此，安踏市值🌟因一场不当营销活动而大幅缩水的事件提醒我们，在追求商业利益最😍大化的道路上，企业不能忘记自己的社会角色和使命，只有持续按照👍自身调性与追求进行的品牌营销才能真正发挥其该有的作用。返回搜🤩狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多