文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”🤔为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025👏年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期😜低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖😅锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润😜增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作😴为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格🤩4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量😢突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202😉4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%😜的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企😉的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价😅动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 😜分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发😆价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类😎局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法😅反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2🙄022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿😢元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65🙌%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核🤔心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司😜对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达🚀41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实👏施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元🤗。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管🤔管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强💯投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但😊市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增🤩利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比🙌减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅😘形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😘能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低😡迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 🤯 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波👍能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42😆.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下😜降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金😆流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的👏反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛🤩盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%😎的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可🔥再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7😆00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45😡.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电😎、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。🔥 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。🤩截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源😆行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5😡6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20🎉%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升❤️，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49🚀.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.😍89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债😀置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状⭐下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：😍蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发😡展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂😢区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并😉计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数🥳字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装😉机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千🥳瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的😂分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公🤗司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权😡，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项🔥认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反🙄观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，🤯兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈🙌利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化🙌更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的🙌溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项👍目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来❤️的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿👍电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而🙄公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型👍的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，🥳查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

光明网评论员：又是一个硕果累累的秋天！ 南国海面上，科⭐考船“梦想号”向着海洋深处慢溯；新疆喀纳斯，秋风染醉的层林间😀游人如梭；丽江花卉产业园，姹紫嫣红争奇斗艳；黑龙江建三江垦区🙌，万顷灼金稻浪翻卷…… 十月，把最丰富的表情、最饱和的⭐色调、最华丽的和声，毫无保留地献给我们，献给这个伟大的节日—😀—我们共和国76岁华诞！ 这个节日里，故事很多很多： 🚀 民以食为天。但以前的史册里，写满了饥馑、荒年。刚刚过去👍的第八个“中国农民丰收节”，捷报一个挨着一个——夏粮创下历史😜第二高产纪录、早稻亩产首次突破400公斤。 这是大西南😘，地无三尺平，处处行路难。可现在，天堑变通途。这不，通车不久😀的贵州花江峡谷大桥，桥梁高度、主桥跨径居山区桥梁跨径世界第一😊。 忘不了当年，西方侵略者在海岸线上架起几尊大炮就逼着⭐我们割地赔款。再瞧，九三阅兵，铁甲滚滚，战车隆隆，猎鹰翱翔，💯赫赫大国重器让那些觊觎者心惊胆寒…… 这个节日里，欢乐🌟连着欢乐： 大众参与、大众共创、大众传播、大众热爱的“🤩新大众文艺”把普通人变成文艺作品的主角；热爱就能上场、随时都💯能锻炼的“新大众体育”，让体育重回快乐的本质。 为看一🚀场演出奔赴一座城，为看满天星斗说走就走，舞台拓展了，赛场开阔🌟了，旅途畅通了，一句话：咱的生活更好了。 更好了意味着😢什么？奋斗增强了国力，拼搏带来了突破，国富民强才有了万民和乐🤯！ 这个节日里，收获连着收获： 扎陵湖畔那方石刻🔥，出自何人之手？昆仑地望，究竟如何界定？廿六、卅七，到底谁更🤗准确？发轫于光明日报的“昆仑石刻”学术争鸣，让我们再一次惊叹😴华夏文明的瑰丽宏远。这是全民文化素养提高的明证，这是当代中国😂文化自信的彰显！ 而中国社科院刚刚公布的12项重要考古😉成果，哪一项不让人欣羡？哪一项不令人思索？哪一项不推动传统文😍化传承发展？ 国泰民安，国富民强！这个节日里，让我们在🚀城市乡村的变化中，在历史演进的长河里，在身边小事的折射中，更🚀真切地感知社会进步的节律，更自豪地品味劳动收获的快乐。 🌟 如果把眼光放得更长远一点，这种感觉就会更加真切、更加夺目。😆76年积累，76年奋斗，山河巨变，家国共兴。我们用几十年时间🥳走完了其他发达国家几百年走过的路，我们在众多领域攀升到领跑的🙄位置，但我们，仍需继续努力，仍需奋力跋涉！ 因为我们明🥳白，人到半山坡更陡，船到中流浪更急。前进道路上，还有丛丛荆棘💯，还有道道坎坷。且不说国内外环境变化带来的复杂影响，也不说与🚀某些自然灾害的不期而遇…… 有困难，但我们不怕困难！ 🎉 “寒露接霜降，秋收秋种忙。”这个丰盈的节日，只是我们新😡的奋斗的起点。我们收获了沉甸甸的稻穗，那无垠的田野，又召唤着😁我们去耕耘，又期待着我们把冬小麦撒播。 是啊，秋天就是😉这样，它慷慨地把收获的快乐全部献给你，同时也毫不客气地督促你😍：出发吧，为了下一季的收获！ 编辑：邬嘉宏返回搜狐，查🙄看更多