21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道在金⭐融科技加速渗透的行业背景下，机构竞争的重心正悄然生变。 🙌 如今，从底层技术架构的数字化重构，到前端业务场景的智能化升😆级，金融科技已从“可选项”变为行业“必答题”——大模型、云计😆算等技术的规模化应用，不仅降低了中小机构的技术准入门槛，更让🤔行业整体的技术底座逐步趋同。 “未来大中小机构在算法与🌟算力上的差距必将逐步缩小，金融机构的核心竞争力也将随之转向数❤️据。”恒生聚源总经理吴震操判断，对于规模相近、业务模式易同质😢化的机构，内外部数据的挖掘利用能力将成为竞争胜负手。 😘作为国内领先的金融、产业数据资讯服务提供商，恒生聚源的行业判😁断并非空穴来风——其不仅拥有聚源金融数据库、洞见智能投研、智🤗能小梵、智眸风险预警系列等丰富产品线，更经过25年市场耕耘，😡在金融市场需求理解、产品设计、客户拓展及专业服务等领域，积累❤️了扎实的实践能力与深厚经验。 基于对行业趋势的洞察，恒😜生聚源在2023年推出面向金融投研场景的大模型产品“Warr🙄enQ”，随后，于今年发布AI友好型金融数据库AIDB。AI🙄DB通过统一数据范式、简化查询逻辑及强化数据治理，可实现大模🎉型对金融结构化数据的精准调取。 不过，恒生聚源的思考并👍未止步于数据基础建设。在其看来，相较于技术本身，未来金融AI😉发展的真正突破口，在于将技术与业务深度融合的“场景化应用”。😡 在这场大模型赋能金融行业的进程中，恒生聚源希望承担三😢大核心作用：立足数据公司本源，发挥数据要素企业的核心价值；以😂行业先行者身份，助力金融机构大模型落地；联合各方，共同探索商😂业模式创新。 而从长远来看，恒生聚源的目标不仅是成为技😢术服务提供者，更是AI时代金融行业的“智能信息服务伙伴”。为🌟实现这一愿景，恒生聚源已展开精准布局，重点聚焦投研、财富管理🙄、风险预警三个与金融机构核心业务紧密相关的领域。 21😜世纪：当前通用大模型在辅助工作中容易出现幻觉，应如何解决？个👏人投资者又该如何辨别信息？ 吴震操：AI幻觉是大模型固❤️有的现象。目前常见的应对方式是让大模型结合外部信息进行结果优😢化。行业常用的“检索增强生成（RAG）”和“上下文工程”，通🙌过检索获取外部知识，再结合大模型自身的推理能力生成内容。这样🤗做一方面可以弥补大模型自身知识储备的局限，另一方面也可能帮助🤯用户发现因自身知识或检索能力有限而未能获取的信息。 对🥳于用户来说，在使用大模型时常需要判断信息的真实性，建议采取以😅下措施：第一，多对比不同的大模型。不同模型的训练数据和算法不👏同，输出的结论和分析角度也会有差异。 第二，对结果进行🤩溯源验证。目前主流商业大模型平台通常会提供来源链接、参考文献🙌或相关图表，用户应主动核查来源的发布时间及可靠性，以评估信息🤩的时效性和可信度。 第三，可借助智能体平台自定义工具。🤔目前不少智能体平台开放自定义功能，用户可根据自己的投资习惯和😅分析方法搭建专属智能体。 21世纪：面对机器逐渐替代部😡分基础岗位的趋势，我们应如何建立“人机协同”的工作模式？需要😘掌握哪些关键技能才能与机器深度合作而非被替代？ 展开全😡文 吴震操：大模型处理基础操作和日常重复性工作的能力会🤔越来越强，这是技术发展的必然。但目前大模型仍有明显局限，无法💯完全替代人类。 首先，重大决策仍依赖人类。决策不仅需要🙌足够多的背景知识、全局观和行业经验，更需要判断力和坚决的意志😢，而大模型仅依靠训练数据推理，缺乏真实场景经验，目前无法承担😊重大决策。其次，大模型尚不能替代人类在精准洞察和信息挖掘方面😢的作用，尤其是人际深度交流方面。大模型的信息来源局限于已有知😀识库或网络内容，无法及时获取第一手信息，也不具备第一时间对原😘始信息进行进一步探究、整合并影响决策的能力。 事实上，🚀人类与大模型并非对立，而是走向共存。这种共存不仅推动大模型能😁力不断进化，也会促使人类持续提升自身能力。因此，我们不必过度😴担忧大模型的发展，而应更主动地将其作为协作伙伴，建立深度合作😜关系。 21世纪：目前中小券商由于科技投入资金有限，往🤯往依赖外部技术支持。如果多家机构采用相同或相似的外部技术，这😂是否可能导致服务或策略上的同质化？应如何应对可能出现的同质化😢现象？ 吴震操：这一问题并非中小金融机构独有，大型金融😊机构同样面临类似的挑战。当前，大模型的马太效应日益显著，未来👍市场上广泛应用的通用大模型可能会高度集中，推动形成“算法平权👏”和“算力平权”两大趋势。不同规模的机构在算法和算力方面的差😂距将逐渐缩小。 在这一背景下，机构在投资决策、市场研判😊等核心业务上的差异，将越来越取决于其在“取数、用数、算数”环😁节的能力。金融机构的核心竞争力，正在转向对数据的获取与运用能😀力。 因此，机构应重点从两个方向发力：一是获取更多更有😍价值的外部数据；二是深度挖掘和高效利用自身内部数据。尤其对规🎉模接近、业务模式趋同的机构而言，数据的高效挖掘与利用能力将成👏为决定机构竞争胜负的关键。 高效运用内部数据，关键在于🤔机构内部的数据治理能力。我们认为，未来商业场景中的大多数数据💯，不应仅服务于人类或传统业务系统，还应主动适配大模型的使用需🎉求。 正是基于这一认识，我们今年推出了“AI友好型数据😀库”（AIDB）产品。AIDB通过一套系统化的数据治理方案和😆标准化市场数据指标体系，帮助机构优化数据供给，充分释放内部数🎉据价值。 21世纪：随着大模型逐步落地，其规模化应用的😉问题也逐渐受到关注。AI智能体距离真正处理复杂、多步骤的金融🌟投资决策流程还有多远？ 吴震操：目前，随着金融机构将更🎉多传统业务流程交由大模型处理，“智能体+大模型”在金融场景的😍融合应用已进入关键实践阶段。 过去，受限于大模型的生成😍式特性，其难以独立承担复杂任务。行业普遍认为，涉及复杂金融工🤯程的任务很难直接通过大模型完成。但智能体的引入改变了这一状况💯：它能够调用现有的金融工程模型、机构内部细分模型，并适配内部🎉投资策略等，实现对既有专业工具的高效复用。在这一模式下，智能😅体、大模型与机构现有的金融工程体系和业务系统实现了有机融合，😎不再孤立运作。恒生聚源的金融智能体平台把大模型能力、业务系统😁逻辑和金融数据编织在一起，进一步提升投研和投顾的效率。 😁 展望未来，大模型本身推理能力的提升也会朝着与金融工程模型融🚀合方向不断演进。大模型技术能力的进一步提升，将推动金融工程模🤩型持续迭代和效能升级。 21世纪：中国金融科技公司在人😁工智能应用方面有哪些优势？还可以从哪些方面提升？ 吴震😆操：当前国内在很多细分的工程场景下，例如图计算、联邦学习等技🙄术已处于全球领先水平。在此基础上，我认为未来金融AI发展的突🙄破口在于“场景化应用”。 推动场景化应用，可以依托资本😁市场与股权投资市场机制，建立科研成果向企业转化的有效通道。目🎉前许多优秀成果仍在实验室阶段，若要实现价值转化，必须与实际金😘融场景深度融合，落地到具体业务环节中。 在此过程中，需😆打通科研力量、行业需求与资本之间的协同链路，明确各方角色与作🌟用，共同推动优质科研成果从实验室走向企业实践、在行业领域落地🤔生根。 除此以外，还可以扩大与海外金融机构及金融科技企👏业的交流合作。受益于风险资本的持续支持与推动，目前海外金融A😍I领域的场景落地实践已非常丰富。建议密切关注海外动态，与海外❤️金融机构、金融科技企业开展常态化沟通。 21世纪：未来😅3-5年大模型发展会有哪些变化？恒生聚源希望发挥什么作用？ 😘 吴震操：我们预计未来三到五年大模型发展将逐步显现三大变😁化：首先操作层面将实现关键突破，逐步替代大量繁琐工作；其次人💯机交互模式将发生深刻变革，人类可通过日常自然语言直接与业务系😀统交互；此外，行业IT建设将显著变化，“大模型+智能体”能让😆过去需大量IT人员的开发实现低/无代码化，这类工具普及后可助🤩力业务人员自主操作、盘活资源，大幅释放业务团队能力与生产力。😅 与此同时，大模型发展也面临新的挑战，例如“幻觉”问题😂、数据安全与伦理风险等。金融作为“国之重器”，在大模型应用过😎程中，必须强化审核与监管机制，我们亦期望与监管部门共同探索合😘规路径。 在大模型赋能金融行业的进程中，恒生聚源希望承😀担三大核心作用： 其一，立足数据公司本源，发挥数据要素🔥企业的核心价值。聚焦金融数据的流通与赋能，助力金融行业充分激🤩活数据价值。 其二，以行业先行者身份，助力金融机构大模😡型落地。恒生聚源作为金融行业大模型早期实践者，近年已完成大模🤔型训练、产品品牌构建，积累了丰富经验与教训。我们期望将这些经😀验转化为行业资源，助力金融机构在数字化转型中高效推进大模型落😍地应用。 其三，联合各方，共同探索商业模式创新。当前行😢业对大模型的认知多停留在“降本提效”，我们更愿联合金融机构、🌟监管部门等共同探索其对金融机构商业模式、客户服务渠道与方式的👏变革价值，最终共创全新商业模式——这也是恒生聚源面向行业长远😘发展的目标。 21世纪：恒生聚源成为“智能信息服务伙伴😉”的具体路径是什么？哪些领域会优先突破？ 吴震操：在数😉据要素市场化的大背景下，恒生聚源明确“数商”定位，形成“金融😅、科技、AI”三大核心标签。我们期望能够落地更多应用到投资研💯究、财富管理及风险预警等具体业务场景中，真正融入客户的业务流😆程、提供信息支持与参考，未来将主要聚焦三个领域： 一是😊投资研究领域。过往数据厂商多仅对知识初步加工，核心原因是投研😜与投资策略高度多样化——不同从业者有独特风格，难以标准化，因🙄此行业多提供半加工的中端形态数据。而人工智能时代，借助大模型😎可深化知识加工，还能依据机构及投研人员的个性化偏好，协助提取🤩所需信息、生成符合其风格的深度研究数据与阶段性成果。因此，我🤗们认为，未来5至10年将是研究类数据的蓬勃发展期。 二🌟是财富管理领域。我们不仅拥有传统金融工程基础设施，还积累了海🙌量高质量数据。我们期望在人工智能时代从两方面提供支持：一是为😜用户优化资产配置、提升投资能力提供信息支持；二是赋能投资顾问🙄，为实现财产增值提供研究支撑。 三是风险预警领域。风险😀与流动性、投资、交易活动紧密相关。未来，我们将依托AI技术进😀一步助力金融机构提升风险预判、评估能力。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多