文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 😜| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE🤩O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以😘200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而😘，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片🔥领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。😉 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 😢 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28😘万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，🥳市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月😊18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔🌟前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5👍0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 ⭐ 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定🥳制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费⭐级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi😂nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算❤️领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户😢打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定🙌制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础🔥设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发😅并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级🤯芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对😀高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 😁总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务😊投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这🥳些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自👍身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面🔥的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生🤔态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在🤔销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大🚀的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 😁 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大🎉约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用🚀英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为🌟最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以😊来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使🙌用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特😂尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 🤩 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手🚀机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的😢合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着😘为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm🙄架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了😅一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同😍于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也⭐曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8😴6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm🥳这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱🤩，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在🙄小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要😉求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹🤔果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏👏”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成🥳席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英❤️特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足😊手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，😢并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年😁推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，😁并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T🤗egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片😂开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202🙌0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片😀问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用🔥，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设💯备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内😅从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大🤗幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，🌟一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔😆x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的🔥领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头😜好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系🤩列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，🤔x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，🥳核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷😡睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（🥳Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达😢在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP😡U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 😴 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A😆rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A🚀rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业🙌务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的😍芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，🌟而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交😴易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）🤩系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带😘来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有🤯了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink🚀生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开😎发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 😍 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的😘大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电😡脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，😊让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm😡和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月😍18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备😊受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之😀一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场😴机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力❤️。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而🌟言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86😂生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋🎉不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业😂市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 ❤️ 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购⭐英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22🤩日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿😂股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政🙄府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50⭐亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互🥳补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而😎英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴😊，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特👍尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，😅查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多