文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 💯| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE🔥O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以😅200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而👍，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片😂领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。🥳 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 😴 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28🤯万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，😉市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月⭐18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔❤️前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5🙄0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 😂 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定🤗制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费👍级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi😂nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算🚀领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户🤩打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定😴制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础🚀设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发😴并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级😢芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对🤯高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 😂总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务😜投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这😎些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自🔥身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面🙌的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生🙌态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在😉销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大😊的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 😉 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大🤗约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用😎英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为🤗最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以😊来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使🤔用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特😅尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 😉 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手🤔机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的🤯合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着⭐为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm🤯架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了🤔一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同🎉于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也🎉曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8🤔6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm😴这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱🤔，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在💯小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要😁求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹👏果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏🤔”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成👍席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英🌟特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足💯手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，😅并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年🔥推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，🙌并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T😆egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片😍开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202👏0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片😡问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用🥳，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设😎备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内😴从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大🥳幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，😅一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔🎉x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的🤩领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头💯好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系😘列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，😂x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，😜核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷😡睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（🤩Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达😴在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP😎U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 😴 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A😘rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A🙄rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业😘务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的💯芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，🤗而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交⭐易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）😘系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带🤗来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有😡了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink😜生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开🤯发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 ⭐ 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的😎大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电⭐脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，🤔让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm😂和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月😀18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备❤️受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之🤗一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场🤔机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力👍。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而🔥言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86😆生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋🔥不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业😀市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 💯 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购😘英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22⭐日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿😁股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政🥳府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50😎亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互🎉补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而👍英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴⭐，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特⭐尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，❤️查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多