一位以色列顶级的防务分析家警告，这场即将到来的战役，或将被证😀明是最具破坏性且在战略上最徒劳的战役之一。 一年多来，🙄以色列总理内塔尼亚胡一直承诺以色列的胜利即将到来，他现在表示🌟以军需要再次推进，进入他所说的哈马斯“最后一个真正的据点”—🔥—加沙城。 “我们要一路打到底，”这位以色列总理上个月😘说，他认为对这个飞地的首府和最大城市的攻击，将最终摧毁哈马斯🎉作为一支军事和执政力量。“一旦你摧毁了重心……那么哈马斯就会🔥崩溃。” 升级战争的决定已引来世界各地以及以色列人质家🎉属的谴责，甚至在内塔尼亚胡和军方之间引发了公开的裂痕，其总参😢谋长埃亚勒·扎米尔（Eyal Zamir）就反对该计划。 🥳 但是，随着外界对内塔尼亚胡将改变路线的期望逐渐消退，以色😴列国防军仍然正在为未来几周的全面攻势进行动员。以色列的批评者😢称，这场战役可能被证明是这场持续22个月的战争中，最具破坏性🤗且在战略上最徒劳的战役之一。 “不会有一个‘硫磺岛或国😜会大厦插旗’的时刻，”《国土报》的防务分析家、即将出版一本关🤔于这场战争著作的作者Amos Harel说。“不会有一个哈马🙌斯‘战败’的具体时刻，内塔尼亚胡对此心知肚明。” 一种😉施压方式 据一位以色列军方官员称，尽管国内存在不安，以😎色列国防军已开始动员6万名预备役人员，以确保其他战线的安全并😴为这次主要由义务兵参战的攻势提供支援。这位官员说，预计到年底😅，被征召的预备役总人数将达到这个数字的两倍。 地带内的😴以色列军队也已升级了空袭和炮击，并开始在加沙城的郊区，如Ze🥳itoun和Sabra等社区占据阵地指示居民离开，前往加沙南😀部。 一些以色列官员和分析人士认为，集结军队是一种向哈😊马斯施压的方式，以便其同意内塔尼亚胡结束战争的“极限主义”要😎求。这些要求包括该组织投降、解除武装以及释放所有剩余的48名👍人质，其中20人据信仍在世。 内塔尼亚胡近几周已硬化其🤯立场，放弃了初步部分停火的可能性，转而支持按以色列的条件达成😎“全面协议”。随着人们越来越怀疑哈马斯是否会同意这一点，一场🌟全面入侵的可能性正变得越来越大。 一旦命令下达，Har🥳el和其他军事分析家预计，以色列步兵和装甲部队控制加沙城不会😍遇到太大挑战，尽管预计行动将缓慢进行——并伴随猛烈的火力——😘以尽量减少以军伤亡。 这是一个“四维战场”，以色列军事😜历史学家、著有数本关于哈马斯书籍的Guy Aviad说。Av🌟iad估计，以色列军方可能面临来自哈马斯和其他武装派别的“数💯千名”武装分子，他们将使用狙击火力、火箭榴弹和简易爆炸装置进😍行游击战术。 尽管以色列国防军坚称哈马斯大部分的有组织😜战斗编队已被摧毁，但Aviad认为，该组织仍显示出重组其骨干⭐并进行指挥和控制的能力。他说，这场战役“不会是一场轻松的野餐🥳”。 在丧生前一天，哈马斯军事翼发言人Abu Obei😡da上周五警告说，即将到来的攻势将直接危及人质的生命。他补充😊说，该组织的战士“处于全面戒备、准备就绪和高昂士气的状态……🥳在神的帮助下，他们将给侵略者以沉痛的教训”。 展开全文😂 这不会是以色列国防军第一次进入加沙城。在哈马斯202😎3年10月7日的袭击后，以色列对该地带发动了大规模的地面入侵🤔，最初的目标就是其首府。以色列军队占领了该市的大部分地区，夷😆平了市中心的巴勒斯坦广场，炸毁了议会大楼，并对希法医院发动了👏至少两次行动。 根据耶路撒冷希伯来大学研究人员最近的一🙄项评估，这座拥有4000年历史的加沙首府约有80%的房屋被损👏坏。 以色列国防部长卡茨已威胁要采取更进一步的行动，他🙄在社交媒体平台上写道，如果哈马斯不满足以色列结束战争的条件，🔥“地狱之门”将被打开。“如果他们不同意——哈马斯的首府加沙，😴将变成拉法和拜特哈嫩，”他写道，他指的是那些已被以色列夷为平🤗地、变成瓦砾遍野荒地的城市。 一位熟悉政府想法的前以色🤔列高级官员说，与战争早期阶段不同，预计以色列国防军不仅要占领🎉加沙城，还要“驻扎在那里并守住阵地”。 人道主义灾难 💯 对批评者来说，这项计划正在酿成一场人道主义灾难。该市约😅有100万人口，其中许多人已多次从该地带的其他地区流离失所，🤯一个联合国小组上个月宣布，该地区已正式陷入饥荒。 以色😅列国防军的阿拉伯语发言人上周表示，“疏散加沙城是不可避免的”👏，并声称在拥挤和破碎的南部有“充足的”援助和空间。以色列官员👏、西方外交官和国际人道主义人员对此表示强烈反对，因为超过80🚀%的加沙领土已被并入以色列的军事化区域或受到强制撤离令的影响😜。 “数十万平民将被迫再次逃离，陷入更深的危险，他们已🤯精疲力竭、精神受创 ，”联合国秘书长古特雷斯上周说。“这必须🤗停止。” 加沙城的希腊东正教和拉丁教会发表的一封联合信🤯函称，对于在他们院内寻求庇护的人来说，向南的强制疏散将是“一😘张死刑判决书”。 对许多巴勒斯坦人来说，以色列在加沙城🌟的最终目标与哈马斯或军事战略关系不大，而是内塔尼亚胡的极右翼😢盟友所推动的一个更大计划的一部分：在加沙人“自愿移民”完全撤😁离该地带之前，先将他们向南驱赶。人权组织称此举等同于种族清洗😎。 据Harel称，以色列国防军自己的情报评估认为，大😢约30%的居民可能不会撤离，无论是出于恐惧、绝望还是没有钱再😜次搬迁。这将使数十万平民处于以色列的火力瞄准之下，并可能遭受🎉围困。 在全球对以色列的谴责已经升级的情况下，即将到来😁的攻势几乎肯定会进一步损害该国的国际地位。 然而，到目😴前为止，内塔尼亚胡似乎仍有一位重要人物的支持：特朗普。这位美🌟国总统上个月曾写道，人质只有“在哈马斯被对抗和摧毁后！！！”🚀才会回来，从而公开支持了该计划。 但即使特朗普及其高级😎助手似乎相信可以迅速征服加沙城，并且这将对迫使哈马斯投降起到🤩决定性作用，但在以色列，没有多少人这么认为。 “当你完😎成这次将持续数月的行动后……（加沙的）中心营地仍然会存在，”❤️Aviad说。“我相信，在加沙城之后，我们还会听到同样的话。🤗”返回搜狐，查看更多

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“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多