文 | 空间秘探，作者 | 李昕羽 文 | 空间秘探，🚀作者 | 李昕羽 近期，中铁置业以6.93亿元底价挂牌🤗转让三亚子悦酒店管理公司100％股权，意在优化资产并剥离亏损🔥业务，此举再度将三亚酒店业的盈利困境推至台前。从公开数据看，😢该公司营收为855.76万元，累计亏损却高达5.14亿元。 😅 平均客房收入下跌、利润亏损、口碑酒店被挂牌......💯作为国内广负盛名的度假目的地，三亚酒店行业尤其是高端领域，怎😊么挣钱如此困难？这“烫手山芋”谁来接手？ 中铁置业6.💯93亿元“挂牌”旗下酒店 近期，三亚子悦酒店管理有限公🤔司被100％股权被挂牌，转让底价约6.93亿元，转让方为三亚🤯中铁置业有限公司。 公开信息显示，三亚子悦酒店管理有限😉公司成立于2022年3月8日，经营范围涵盖住宿服务、餐饮服务😀、酒店管理等多个领域，由三亚中铁置业有限公司直接100%持股🙄，中铁置业集团有限公司间接持有全部股权。 对于此次挂牌🙌，业内普遍解读为中铁置业优化资产结构、减轻亏损业务负担、回笼😡资金之举。 从三亚子悦自身的发展轨迹来看，运营周期仅三😍年，便已走到了“被挂牌转让”的境地，其经营困境可见一斑。值得❤️一提的是，这并非该公司首次被挂牌，2022年10月，即在成立😂不足一年时，其100%股权就曾被挂牌转让，不过并未披露交易价🥳格。 据当时财务资料，利润总额与净利润均亏32.8万元🤯，短短三年，截至最近一个会计期末，利润总额亏损已扩大至5.1🙄4亿元，亏损规模的激增或为此次转让的重要原因。 另据上🙌海联合产权交易所披露的信息，本次转让的交易条件与受让方资格条🤩件并不严苛，仅要求具备相应资金实力、无不良经营记录等，没有对🤔受让方的行业背景作出限制。 这种宽松的条件设定，本质是😜中铁置业为提高转让效率、快速回笼资金。而100％股权出让的“😀彻底放手”模式，更充分体现了中铁置业不仅不想再介入酒店管理业💯务的日常运营，更不愿再承担后续可能产生的亏损风险，力求与亏损🎉业务实现彻底割席。 中铁置业彻底退出酒店业务的同时，也🤯有不少国企主动入局。在2024年度中国饭店集团60强名单中，😉有近三十家具有国资背景的酒店集团，几乎占据行业半壁江山。 😀 在很长一段时间里，酒店行业都被视为一门值得布局的好生意。😁 一方面，酒店业务能够带来相对稳定的长期现金流，尤其是😁位于核心城市商圈、热门旅游地的酒店，即便短期受市场波动影响，⭐但长远来看仍具备资产保值属性与持续增收能力。 另一方面👏，酒店业务方便与国企主业形成协同效应，像招商蛇口、华润置地等🥳地产类国企，布局酒店可以完善“住宅＋商业＋文旅”的综合业态矩🙄阵，提升地产项目的整体价值，而浙江省旅游投资集团、重庆文化旅😁游集团等地方文旅类企业，则通过成立雷迪森酒店集团、重庆两江假🤔日酒店管理有限公司切入赛道，既能承接日趋旺盛的区域旅游消费需😡求，也可助力地方文旅产业发展升级。 展开全文 与🤩中铁置业“决绝分手”三亚酒店业务形成鲜明反差的，还有该地旅游😊市场的持续火热。 三亚市旅游和文化广电体育局相关数据显🙄示，2025年上半年，三亚累计接待游客1926.77万人次，😉同比增长6.13%；游客总花费达546.08亿元，同比增长8😉.04%，旅游消费活力持续释放。 伴随着85国人员入境😊免签、144小时港澳地区外国旅游团入境免签、240小时过境免😅签等政策落地，今年上半年，三亚凤凰国际机场口岸出入境人员达4😉7.3万人次，国际客源稳中向好。 既然酒店行业仍被视作😴值得深耕的朝阳赛道，又叠加三亚旅游市场国内外客流量、消费需求😂双增的情况，中铁置业为何对旗下三亚的酒管业务分割得如此坚决，🙌难道是其自身能力无法匹配行业需求？ 三亚高星酒店到底赚😆不赚钱 提及海岛度假，除了马尔代夫，最先想到的往往是海🤩南三亚。 蓝天碧海簇拥椰树白沙，赤脚踩进温热沙粒，痒意🤔从脚底蔓延心间。这份迷人的热带风情，让海南岛制霸国内度假旅游😆版图多年。 三亚的高端度假之路，早在上个世纪九十年代就👏已起步——1996年8月，中国首家五星级滨海型度假酒店三亚凯😡莱度假酒店正式开业，不仅拉开了中国休闲度假时代的序幕，也打开🙌了三亚高端酒店的发展篇章。 据中国旅游饭店业协会数据，🙄海南省现有酒店业门店数11169家，高端酒店占比达4.27％🎉，位居全国第一。作为海南高端酒店核心聚集地，三亚贡献了大半份🙌额。截至2024年，三亚开业的高端酒店已超过120家，涵盖丽🤩思卡尔顿、文华东方、瑞吉、瑰丽等众多顶奢品牌。 而三亚👏的陆地总面积约为1921平方公里，体量不过一个中等规模的县。😁 旅店业传奇康拉德·希尔顿曾说：“我要使每一寸土地都生😴长出黄金来。”如今，三亚这片被高端酒店统辖的土地，真的长出黄😘金了吗？ 数据显示，今年春节假期，三亚高星酒店市场平均🚀出租率（OCC）为91.6%，与2024年春节的91.8％相😢比基本持平；但平均房价（ADR）降至2713元，同比下跌13🚀.1%，平均每间客房收益（RevPAR）为2485元，同比下🙄降13.3%。出行需求旺盛的春节小长假，房价却偏偏提不上来、🙌持续低迷，这一现象释放的信号很直接：三亚高星酒店似乎真的难以🚀“挣大钱”了。 另有一组以12个核心城市为样本的对比数😍据，观察可发现2024年高端酒店业绩整体表现不佳，平均Rev🙄PAR下跌5.5%，而其中跌幅最为显著的便是三亚，高达17.❤️4％。 抛开客房收入，将目光转向三亚酒店拍卖市场，同样🥳能发现不少高端酒店正面临经营压力。 中铁置业的挂牌转让😀并非个例。近期，据天津产权交易中心披露，广西信津酒店投资合伙💯企业（有限合伙）拟公开转让三亚信津酒店管理有限公司（曾用名“😂三亚天房酒店管理有限公司”，以下简称“三亚信津”）100%股🌟权，三亚信津正是三亚海棠湾洲际度假酒店的项目公司。 这👏家股权待转让的酒店，在市场上的认可度其实并不低。打开携程的海🌟南豪华酒店榜单，三亚海棠湾洲际度假酒店位居第二（第一名为万宁🥳石梅湾威斯汀度假酒店），1.3万用户打出4.8分的综合评分，🔥同时还入选了该平台2025年亲子乐园酒店全球Top100榜单🎉。 从硬件与经营来看，酒店毗邻三亚国际免税城，2014🔥年开业至今已十余年，配有295间海景客房，设7间餐厅与酒吧，🤗其中包含国内首创的海洋馆餐厅，经营特色鲜明，在顾客中评价不俗🙌。 但好口碑的背后，却是难以掩盖的经营压力。财务数据方😊面，2023年酒店营收2.1亿元，却净亏近1800万元，截至👍2023年底，其所属公司资产总计19.05亿元，负债总计16😍.14亿元，所有者权益2.91亿元。值得注意的是，这家酒店此🌟前已多次尝试拍卖，均以失败告终。 不止三亚海棠湾洲际度😴假酒店，就连曾被郭广昌亲切比喻为“亲儿子”、被视作复星旅文“😊现金奶牛”的三亚亚特兰蒂斯度假村，也一度传出将被出售股权以减🙌轻集团负担。该度假村拥有国内首家七星级酒店——三亚亚特兰蒂斯😉酒店。 自开业以来，酒店平均房价一度走俏，从2018年🤔的1915元，连年波动上涨至2022年的2440元，逢节假日😆更是节节攀升，在2023年五一假期、2024年春节，平均每日❤️房价分别高达4346元、5786元。 2024 年起，😁这家“现金奶牛”的房价出现明显下滑。有三亚酒店从业者透露，去😘年节假日期间，亚特兰蒂斯酒店的最低渠道价已低至1200元/晚🙌，全年平均房价不足2000元。 在公告中，复星旅文也提💯到，受国内旅游住宿市场供需变化影响，为维持产品竞争力，公司主🤩动调整定价，2024年上半年亚特兰蒂斯的客房平均每日房价为2😂043.8元，较2023年同期下降15.1%，而房价下跌也影😁响了整个项目及公司的收入与利润表现。 或许正是因为盈利😅不及以往，亚特兰蒂斯才被提上股权出售议程。尽管最终郭广昌并未😆卖掉它，但三亚高端酒店的经营困境也可从中窥出些许端倪。 🙄 国退民进 三亚高星酒店谁来接手 回望三亚高端酒店的发🤯展轨迹，会发现其每一步跨越都借势于政策东风，又稳稳扎根于天赐🤗的滨海资源。 20世纪90年代，三亚亚龙湾凯莱度假酒店😍开业，标志三亚高星酒店发展的萌芽。2008年至2009年，随😘着海南国际旅游岛建设行动计划的启动和推进，行业迎来井喷期，悦🚀榕庄、文华东方等国内外知名高端酒店扎堆入驻。 目前，从💯亚龙湾、海棠湾到三亚湾，万豪、洲际、希尔顿等全球酒店集团旗下😂的高端品牌，均已完成在三亚的布局。未来五年，瑞吉、W、康莱德😡、洲至奢选等奢牌还将继续落子三亚湾。尽管当前市场正面临平均房⭐价下跌、客房收益走低、“以价换量”成常态的挑战，国际品牌的布😊局热情似乎也并未受到影响。 另一边，与国际品牌并肩“进🥳攻”的还有煤老板群体，他们手握充裕资金，涌入三亚大举“扫货”🎉。 今年7月，三亚海棠湾丽笙酒店被一名山西煤老板收购；🤩8月，位于陵水县清水湾的美高梅度假酒店开工，业主方海南融睿酒😜店管理有限公司的实控人韩虎威，拥有内蒙古、陕西多家煤企股权；😢去年12月，内蒙古煤老板张月胜，通过海南骊驰咨询有限公司，以👍18.49亿元拿下三亚希尔顿酒店管理权...... 在🤩上述两个主体积极布局的同时，多家国有资本正从三亚酒店市场撤离🤗。除前文提及的中铁置业、三亚信津挂牌转让相关资产外，云南国资😅产业投资管理有限公司近期也再次推进资产出让，拟公开转让所持三😀亚中兴睿海投资公司80%的股权及债权，这已是该公司第五次尝试🌟出让该资产，本次挂牌价为5.82亿元。 一进一退之间，😆反映出煤老板、国际品牌与国有资本基于不同诉求的市场选择。 😍 对于国企来说，广泛投资的底层逻辑是实现国有资产的增值保值😢，但现在三亚高端酒店的平均房价难以止跌、客房收益持续减少，酒🤯店业务已经陷入亏损，加上经济下行周期的影响，这样的亏损局面中🤯短期内很难扭转，而且与国企的主业之间协同效应也有限。从考核和😉风险控制的角度出发，剥离非核心的亏损资产、回笼资金便成为最优💯解。说到底，国企的退出，实质是国资管理体系下，对投资效益和战😡略聚焦的一次重新考量。 相比之下，像煤老板这类拥有能源😉背景的民营资本，则是不同的投资逻辑。他们依靠能源交易发家，手😀握雄厚资本，没有短期盈利压力，更看重资产的长期稀缺性与增值潜❤️力。 对于这类投资者而言，三亚的一线海景酒店是不可再生😍的资源，再加上海南自贸港2025年全岛封关在即，未来“零关税😁”、低税率、资金自由流动等政策红利，蕴藏着巨大的资产升值机会🤗。可以说他们投资的不仅是酒店本身，更像是一份关于自贸港未来的🙌“看涨期权”，是试图通过持有这种高端配套，顺带提升自己在周边🤩区域其他资产的价值。 国际品牌的加码，则反映出一种经过😡深思熟虑的战略调整。一个明显的例子是不久前签约，宣布重新回到😢三亚的康莱德度假酒店。 与2010年以全别墅度假村形式😀亮相海棠湾却最终撤牌的经历不同，此次回归，康莱德选择了布局更😉有潜力的三亚湾，并采用更符合当前市场需求的高层建筑形态，同时🤔注重海景与园林的整体融合设计。这表明如今的国际品牌所求的并非🤩简单的入驻、扩张，而是经过仔细研判，一边挑选更有潜力的地段，🤔一边调整产品形态来更好地匹配市场需求。 碧海蓝天依旧，🔥但三亚高端酒店市场的资本潮水已然转向。这场由国企撤退、民资进💯场、国际品牌调整构成的资本大换手，既反映了当前市场的经营压力😜，也预示了在自贸港新机遇下，三亚高端酒店业正在经历一场深刻的😁资产价值重估。 综上，三亚高端酒店的盈利困局，是诸多不🌟可抗力叠加所致，短期间恐难有显著改善。椰林映碧海，三亚的度假😜底色从未变过，但从国资离场、煤老板入局、国际品牌调整策略加码😅的态势来看，其高星酒店的资本故事已进入了叙事重构的关头。虽短😢期内仍将承受“不挣钱”阵痛，但随海南自贸港政策的持续赋能，三❤️亚高星酒店或将焕发新的增长生机，为国内高端度假酒店行业探索出🤯更具可持续性的发展路径。返回搜狐，查看更多

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新😍一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-😊R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队😅共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发👏大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na💯ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的🙄主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🎉可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大🤔模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek😆打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😆自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终😘缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡😅有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🚀 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D🥳eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本⭐平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今😀，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R🙄1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🙄的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方❤️法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😀和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep⭐Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😀主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep⭐Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器😡学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😊文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这🤔种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的🤗潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤯e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🙌不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细🎉节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😂提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行🤩了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R🥳1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8💯0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的😂总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30👏万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可💯谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏💯”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😂然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😅的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型🎉输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O💯penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😂来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 🤩 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D😆eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对⭐于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2🙄的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有😆关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🙌eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🎉向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🤩，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同😆时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🤩时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新🤯模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R😢1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路😘上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🙌强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc😊ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代💯国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推😅理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🙌态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指💯出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了🤯其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟💯制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，🥳DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale❤️参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😜的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😊拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😎换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：😉万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😁e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创😡内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关😀行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助😉理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty🤔pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多