文 | 本原财经 文 | 本原财经 “满机场的比🤩音勒芬到底是谁在穿？”95后的李希玥每次往返首都机场时，总会👍盯着这个读不出名字的Biemlfdlkk品牌，发出一连串的问🙌号。 “宁静致远和厚德载物吧，还有叫天道酬勤的大哥们”😀。 01 俘获叔圈 「质感」「松弛感」是中外中产🙄群体共同追求的理想状态，如果说出圈的拉夫劳伦描绘的是美式绅士⭐的生活图景，那比音勒芬锚定的则是国内有点小钱的商务精英及体制😅领导们，尤其是三四线城市的中年男性群体。所以，比音勒芬也被戏❤️称「叔圈天菜」、「衣中茅台」。 一件“小领T”搭一条直⭐筒休闲西装，是比音勒芬大叔的常见穿搭，看起来低调、舒适有质感❤️。别看它被不少年轻人嫌弃又丑又土，但左手高尔夫，右手机场店，🙌在中年大哥们的托举下，比音勒芬在已连续13年（2011-20😆23年）营收、利润双增。而且其服饰品类毛利率甚至能达到惊人的😘79.08%，比同期的爱马仕和LVMH还高。 虽然名字🤔看起来洋里洋气，但比音勒芬是货真价实的本土品牌，总部位于广州😡番禺南村镇，创始人是来自温州的商人谢秉政。 上世纪80🤔年代，谢秉政靠卖徽章、练习册等办公文具用品赚到了人生的第一桶😆金，转而做起服装生意。1997年，谢秉政拿下华伦天奴、圣罗兰💯等国际大牌的代理权，后收购濒危的法国品牌比音勒芬，2003年😅在广州正式注册并成立品牌。 上市之初谢秉政选定了高尔夫⭐这一小众细分赛道，市场策略上则是高举高打，将门店开在高铁、飞🌟机等黄金位置，精准触达高端商务人群，面料上也选择华夫格等轻量😅、透气、抗菌、防臭的面料，还赞助了中国国家高尔夫球队，加深捆😍绑，赢得一批大叔的爱。 2016年，比音勒芬成功登陆深❤️交所，被誉为“中国高尔夫服饰第一股”，进一步加快对“运动+休😍闲”细分领域的布局。 就像拉夫劳伦靠马球吸引消费者，比😜音勒芬基本靠高尔夫来打造“高端轻奢”定位。一份数据显示，实际😊上比音勒芬近八成的VIP用户“根本不打高尔夫，最多去练习场挥😎几杆”。比起高尔夫这项运动，他们更看中的可能是圈层标识和身份😡认同感——“很多人是喜欢高尔夫文化或者单纯想靠近、模仿真正打😜高尔夫的那群人。” 这群年龄40+、月薪3W+的中年男😘性，对价格不敏感，审美一般，但忠诚感特别高，认定了这就是“高😊端国际大牌”，一传十，十传百，让比音勒芬让赚得盆满钵满，在中🎉高端男装领域遥遥领先。 “这个牌子专治中年发福，腰腹容👍量遮肚腩；5cm小领T显脖长、显利落。拉夫劳伦有时都没它遮掩👍效果好。”“我爹以前穿梦特娇，现在只要在机场候车厅没事干，就🎉去买一件比音勒芬塞包里。”“看了一眼标价牌，还是觉得假洋品牌👏大概至少也许不会这么猖狂。” 看到社交媒体上诸如此类的⭐评论，李希玥不信邪翻了翻自家衣柜，果然没有失望，“两千多的P😅olo衫，800多的短裤，直接看迷糊了，这能不赚钱吗？” 😴 是的，比音勒芬连续13年营收利润双赢，在2023年鼎盛期❤️更是动作频频： 展开全文 1.斥资超7.2亿元人🔥民币收购了CERRUTI 1881和KENT&CURWEN两😅大国际奢侈品牌，复制安踏的运营模式，欲将比音勒芬打造成为“全😡球奢侈品集团”。 2.拿下户外品牌Snow Peak代🙄理权，不过年末Snow Peak上海前滩太古里店开业后，却让🤔比音勒芬陷入了授权纠纷风波。 3.此外，在当年的周年庆😡典上，谢秉政还信心满满地提出了“10年后营收300亿”的目标💯。 不过，到2024年情况就变了，比音勒芬的营收跨越4🎉0亿元门槛时，突然增收不增利了：净利润由2023年的9.11😁亿，降至7.81亿。到2025年上半年情况进一步恶化：营收2🤔1.03亿元，同比增长8.63%，但净利润却下滑了13.56😆%至4.14亿元。 营收增长但利润表现差的问题出在公司🥳销售费用的居高不下。2024年，比音勒芬年度销售费达到16.🤯13亿元，占到营收的40%，其中广告费翻倍，花了近两个小目标👏；2025年上半年，销售费用继续上升15.51%至8.71亿😅元，占到营收的41%，远超雅戈尔、鄂尔多斯等同行。 钱🙌都花在哪里了？或许“花”在你我这样的年轻人身上。 02👍 攻略年轻人 据国家统计局数据报告，2024年中国限额😂以上单位服装类商品零售额同比仅微增0.1%，尤其是老牌男装，🙌几乎都陷入业绩下滑的泥潭。另据胡润研究院的研究数据，2024🔥年中国高净值人群对传统奢侈品的消费热情下降，转而投向旅游、康🤔养等体验消费。 外部环境不利、有钱的中年大叔不够用了，😂为触达更广泛的客户群，「年轻化」是品牌升级不可或缺的一步。 😎 老登品牌需要小孩哥，比音勒芬宁愿承担失去固有消费者的风🤯险，做了一系列的改革动作，试图吸引年轻人入局。 第一步🤯，把大众不会读也看不懂的logo换了，"Biemlfdlkk👏"改为"Biemlofen"，好念了些？ 第二步，换人👍。外部代言人从79年的吴尊换成95后人气小生丁禹兮，还拉来胡😘一天、李兰迪等年轻艺人合作，推出Trendy、Motion等🤔户外系列新品以及高颜值的时尚女装系列，试图撕掉“中年”标签；😴 内部则是直接换了总经理，2025年4月，谢秉政31岁😴的儿子谢邕接替董事长谢秉正的创业伙伴申金冬，成为新的掌舵人。😍申金冬司龄22年，原定任期应该到2027年1月。 渠道😀上，加大对线上电商平台的投入，同步做社群营销；宣传方面，则是😊自称代表中国新贵掀翻西方对时尚的定义，将自家产品与民族复兴挂😊钩，还和与哈佛大学、故宫宫廷文化和涂鸦艺术家Hattie S🥳tewar搞了不少联名。 改革效果也是比较明显的，上半🤯年电商渠道销售收入同比增长71.82%，占总营收比重提升至1😴0.18%。品牌宣发中多次强调年轻人已认可：2025年上半年🌟，品牌新增会员中80后、90后占比合计超70%；小红书账号近🔥一半粉丝年龄在24岁以下。 年轻人真的爱穿比音勒芬了吗🔥？从小红书等Z世代聚集的社交平台反馈来看，未必。 “比💯音勒芬比拉夫劳伦都贵，凭什么？”“比音勒芬的设计太土了，这类🤗价格里我可以选择斐乐、Malbon Golf，高端的还有卡拉👏威，论款式新颖度，比音勒芬确实不占优势。”“在我爸的圈里还可😴以，我是小丁粉丝，他代言的产品里只有这个衣服没有买，实在是不💯合适。” 可见大众对比音勒芬的印象还停留在“中年商务男👍”上，这些声音也反映出年轻消费者对品牌的认知还有偏差。在年轻😀消费者心中，比音勒芬仍摆脱不了“中年大叔专属”的标签。 🎉 属于比音勒芬的二十年，正值经济腾飞，中产们钱包鼓起来心理也🙄膨胀起来，更愿意为一些面子、符号类的产品买单。但新一代的年轻😘人消费观大不相同，更认同独特的设计，实用性和质感兼得，在审美🥳上也更上一层，对价格的敏感度相对中年人也更高。被吐槽“设计隽😆永、logo略显山寨”的比音勒芬，至少从目前的销售数据上看来🙌，还不是他们的菜。 03 争议中突破 比音勒芬一🔥直在质疑与争议中大胆突破自我。 2024年6月，因为一😴纸投资不超过23亿元建设总部大楼的决定，品牌备受谴责。外界普🎉遍认为比音勒芬业务模式采用外包模式，并不涉及产品生产，没有建😢设总部大楼这种重资产项目的必要性。 且23亿这一投入金😘额已经接近比音勒芬三年净利润总和，同步引发市场对公司未来商业😉模式转变的猜测，随后股价三个月内跌幅近50%。要知道上一个用💯股东钱盖大楼的服装企业，还是2023年的李宁呢。 比音😡勒芬在企业运营方面采用的是“哑铃型”的业务模式，简单说就是抓🤯住微笑曲线的两端，专注产品设计研发、品牌运营，以及销售渠道的🤗开发管控等附加值较高的上游核心环节，至于生产、运输配送等低附😅加值的环节，则进行外包。 这一轻资产运行模式，为比音勒😡芬赢得了很高的毛利率，研发水平也一度在行业前列。但在2024😅年的年报中，比音勒芬不仅没有披露专利数量，其研发费用增速也从😆2023年的23.89%下滑至1.80%，约为1.26亿，低😂于广告费。 从新总部大楼的宣传中看，比音勒芬可能要触及😎生产环节，建设高端面料研发中心、小型智能生产车间，若真能完备😡生产能力，提升研发水平，不失为对舆论的强有力反击。不过，其净😊利润可能进一步被每年的固定资产折旧费用蚕食。 高尔夫赛🤔道肉眼可见的拥挤，在FILA、迪桑特等在新进者的挤压下，比音😁勒芬专业高尔夫服饰市占率从82%降到了69%。比音勒芬转头又🤯看中了应季的羽绒服赛道，宣布与中国国家地理合作，在新疆赛里木😡湖推出2025冬季新款鹅绒服。 据媒体披露，该赛里木湖😢®系列鹅绒服价格在3500-6000元区间，与波司登、高梵、😂迪桑特、加拿大鹅等成熟玩家形成正面竞争。波司登在羽绒服赛道有🥳多年积累，高中低价格带布局完备，高梵曾连续三年位列高端鹅绒服😡榜首，迪桑特、加拿大鹅则在国际影响力及技术沉淀方面优势明显。🤔比音勒芬绑定《中国国家地理》想要突围，压力重重。 谢秉😅政倒是很乐观：“可以向所有人学习，但是不能生搬硬套的照搬，而⭐应该走自己的特色路。” 作为消费者，不知道你愿意为一件👏6000元的Biemlofen羽绒服买单吗？返回搜狐，查看更🤯多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多