红星新闻 2024-10-08 中国股市的近期表现牵动🌟各方神经，是在宏观调控层面有货币政策“放大招”后，多种因素综🤯合作用之下，陡然而来的人气爆棚，重现了久违的“牛市”特征。已😁有国庆长假前的迅速升温局面，节后开市再作前瞻，可能会面临什么😅情况？应注意和警惕什么？这方面众说纷纭。 我虽已从事经😘济理论与政策研究工作几十年，也十分关注资本市场的发展和股市状🥳况，但实话实说，决不具备对股市行情做短期预测的能力。我也不认👏为大多数“股评家”具备这种能力。试想，如果谁真的可以有充分把👏握做出股市的短期准确预测，那他还有什么必要性和持久动力出头露😢面、花费精力做那种“股评家”？恐怕早就“没事偷着乐”在股市中😴去“闷声发大财”了。我本人之所以愿意应约写此短文，主要是基于🤗研究者的习惯和责任，要对公众关心的事情，试作一些与股市相关基⭐于独立思考的“定性”式讨论，希望对于关心股市的读者，多少有些🌟参考作用。我的基本看法如下： 一、股市存在的必要性。社💯会主义市场经济中，资本市场、股票市场的健康可持续发展，是其客🤯观要求。虽然这些年股市表现确有诸多不如人意之处，但绝对不可能😆如个别发言者所说，“干脆关掉”或者“推倒重来”。我们需要“跳😅出股市看股市”，来理解和认识其所具有的对优化资源配置和构建高🔥水平社会主义市场经济体制不可或缺的性质。股权投资式“直接金融🌟”比重的提升，必是中国未来经济社会发展中的大趋势。 二😂、如何看待中国股市的“晴雨表”作用和“牛短熊长”。需要正视：🤯股市在发挥资源配置中的能动作用和人们所期待的相关多维度有益功🙌能时，其对于总体经济运行的“晴雨表”作用，是仅就长期表现而言😉的。短期股民“用脚投票”表现的市场波动乃至剧烈震荡，都无任何🙌直观的“晴雨表”意义——特别是在中国股市的规范程度、成熟程度❤️还远远不能令人满意的情况下，更是如此。进而应知，股市长期表现🌟的决定性因素，是在于经济基本面的可持续发展支撑力如何——就此😍而言，前些年中国股市长期在3000点左右徘徊，屡屡让人失望，🙄至少是在相当大程度上，反映了基本面支撑力的不足，及其引出或伴🙌随的“信心”“预期”的支撑力不足——这就有了长期视野中“晴雨😆表”式的提示意义。在这个认识框架下，我们可以理解，为什么我国😁股市特征具有较鲜明的“政策市”“消息市”“板块轮动投机市”特👍征，总是“牛短熊长”，一旦“牛”出现，主要还是表现为“政策牛🎉”“资金牛”“刺激牛”的短过程。 三、本轮行情的正面效👏应及其直接的促成原因。此次出乎大多数人意料的“政策大招”，带🌟出股市的“牛”相，还是首先要知道，其“政策牛”“资金牛”的动😀力成分较大。但对这次政策发力的必要性，是应当充分肯定的，它有⭐利于我们以短期的有作为来衔接中长期目标，在应做出的努力之中承❤️前启后地形成促使总体经济运行提升景气、提振人气的正面效应。这👏不仅与早已强调的扩大内需政策取向形成呼应，也与美联储降息的时😴机因素、国内于前面已推出的一系列优化结构、支持投资与消费的政🤗策措施的铺垫因素，产生值得注重的合力。 四、前景展望：😆有待以短期的增量政策和中长期的改革攻坚去对接“慢牛”。本轮新🤗的“牛市特征”出现后，一定会有“多头”方面的跟进加仓，也一定😍会有“空头”方面的“解套离场”与“获利回吐”，那么这两方对冲😂博弈的结果将由什么决定？短期看，有无进一步的增量政策措施跟着💯“货币大招”出台？10月8日，国新办举行新闻发布会，体现了这🤔一方向；中长期，则将在市场波动乃至震荡、洗牌中，看如何落实好🚀二十届三中全会“必须自觉把改革摆在更加突出位置”，攻坚克难解😜放生产力——形成以经济基本面和普遍预期向好支持股市出现理想中😍的“慢牛行情”，需要有“新质生产力”支撑新局面。原则上讲，我🙌们当然都希望中国股市是个相对健康、较为沉稳的“慢牛”，都不愿😍意这轮行情来得快，去得也快，但这样一个“慢牛”前景的出现，可🤯是要紧密联系着后续的政策性“增量”操作的，更是紧密地联系、并🙌最终决定于中国资本市场和总体的制度创新，要力争在改革深水区攻😡坚克难。 作者 贾康（华夏新供给经济学研究院创始院长、🤔中国财政科学研究院研究员贾康）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多